在股(gǔ)市高点(diǎn)成立的(de)主动权益(yì)类定开基(jī)金密集迎(yíng)来开放日(rì)，近(jìn)三个月即(jí)将开(kāi)放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大产(chǎn)品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品(pǐ三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么n)甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多(duō)位行业内人士表示(shì)，主动权益定开基金的整体破(pò)净率与基金(jīn)成(chéng)立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关(guān)。其中，高(gāo)点成立(lì)是基金破净(jìng)的(de)重要原因。同时，他们也建议基金公司要(yào)更加前瞻性布局产品，克服短期(qī)盲(máng)目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开展产品的(de)布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定(dìng)开(kāi)权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一家基(jī)金公司(sī)发(fā)布(bù)公告称，根据(jù)基金法、基(jī)金运(yùn)作管理(lǐ)办法、基金合同的有关规定，公司旗下(xià)主动权益(yì)一年定期开放基金最近一(yī)个开(kāi)放期为2023年4月20日(rì)至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该(gāi)开放期最后一个开放日(rì)（即2023年5月22日(rì)）日(rì)终，基金(jīn)出现触发基金(jīn)合同终止(zhǐ)的情形，基金管理人将终止《基金(jīn)合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行基(jī)金(jīn)财产清算程(chéng)序(xù)，无(wú)须召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金合同生效后，若登记机构完(wán)成每个开放(fàng)期最后一(yī)个开放日的申购、赎回或转换业(yè)务申请确认时，基金的基金份额持有人数量不满200人或(huò)者基金资产净(jìng)值(zhí)低(dī)于五千万元，基金(jīn)管理人在履行(xíng)相关(guān)监(jiān)管(guǎn)报告和信息披(pī)露程序后终止基金合同，无需召三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么(zhào)开基金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏(piān)债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成立以(yǐ)来两年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基(jī)金中的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据(jù)记者统计(jì)，截(jié)至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益类定(dìng)期开(kāi)放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算(suàn)）即将迎来开放(fàng)日(rì)，目前破净产(chǎn)品（统计复权净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净率(lǜ)最高的产品(pǐn)成立两(liǎng)年来亏损(sǔn)超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来(lái)看，主动权益(yì)类定开(kāi)基金5-7月(yuè)份(fèn)破净(jìng)率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈(chéng)现逐月震荡(dàng)上升态势(shì)。

　　上海证券基金评价(jià)研究中(zhōng)心高级分析师孙桂平(píng)对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金(jīn)开放(fàng)日(rì)临近，为(wèi)了应(yīng)对(duì)基金集中申赎影响，基金的投资策(cè)略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距离开放日越远，整体上破净(jìng)率可(kě)能有(yǒu)增(zēng)加(jiā)趋势(shì)。当然(rán)，整体破净率情况也与基金(jīn)成立时间、基(jī)金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位(wèi)基金销售(shòu)机(jī)构负责人也分析，今(jīn)年8、9月份(fèn)到期的(de)定开(kāi)基金大多成(chéng)立于(yú)2020年下半(bàn)年，高点成立是(shì)基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期(qī)的(de)定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显上涨，破(pò)净率(lǜ)仍较高，可能也与基金的发行(xíng)节(jié)奏存在关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者(zhě)观察，从近三月即(jí)将(jiāng)迎来开放(fàng)的定期开放式基金(jīn)来看，多(duō)数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分(fēn)基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发(fā)行角度而言，权益市场(chǎng)高点时(shí)基金(jīn)发行(xíng)相对容易，而且规模(mó)也容易(yì)做大(dà)，基金公(gōng)司有动力去做；但从(cóng)投资(zī)者而言，高点入市就容易出现(xiàn)一(yī)段时间内基金业绩表(biǎo)现不佳(jiā)，甚至(zhì)出现大幅下跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公司而言，在市(shì)场高点时要保持(chí)冷静(jìng)，相对谨慎(shèn)发行(xíng)产品(pǐn)，不(bù)盲目(mù)追逐市场热点，克(kè)服短期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益(yì)导(dǎo)向(xiàng)进(jìn)行产品布局(jú)和发行。此举既(jì)可以(yǐ)保护投资者(zhě)利(lì)益，也可以(yǐ)树立基金公司良好口碑，有利于基金公司长期管理规模(mó)提升。

　　上(shàng)述(shù)基金(jīn)销售机构负责(zé)人也(yě)表示(shì)，在市场高(gāo)位、情绪火热时发行基金往往伴随(suí)着较(jiào)高的(de)风险(xiǎn)。一方(fāng)面(miàn)，近两(liǎng)年权(quán)益市场的整体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧(jù)。所以，近(jìn)两年不同(tóng)的投资(zī)策略、不(bù)同投资范(fàn)围的基金收益(yì)率差距较大(dà)。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易(yì)出(chū)现爆款基金，较大规(guī)模给(gěi)基金经理(lǐ)带来的灵(líng)活性限制(zhì)很可(kě)能会影响产(chǎn)品未来的超额收益。同(tóng)时，优质资产的(de)资(zī)金容量(liàng)通常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可能(néng)估值虚(xū)高。过高的管理规模要求基金经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资分布(bù)，也可能(néng)会增加错判(pàn)的风(fēng)险，对获取(qǔ)超额收益(yì)影响很(hěn)大(dà)。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机(jī)构负(fù)责(zé)人也(yě)建议基金公司前(qián)瞻性布局(jú)产品(pǐn)，并将规模控制在(zài)基金经理能力范围(wéi)内，高(gāo)点成(chéng)立的产(chǎn)品(pǐn)，如果通过均衡和多元化的布局，避(bì)免单押(yā)一个赛(sài)道，并通过抓取阶段(duàn)性投(tóu)资机(jī)会、控制(zhì)回撤等(děng)方法，也(yě)能在中长期(qī)斩获一(yī)定的超额收益(yì)。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定期开放式权益类基金表现不及(jí)预期，近一年新成立(lì)的(de)定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑(huá)42％，该(gāi)类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心(xīn)态(tài)会(huì)受到(dào)一定程度的影响(xiǎng)，甚至可(kě)能打击投(tóu)资者的投(tóu)资信心。如(rú)果破(pò)净(jìng)率持(chí)续上升的话，投资者对于后续新(xīn)发基(jī)金的购(gòu)买意愿(yuàn)可(kě)能会下降。” 上述基(jī)金销(xiāo)售(shòu)机构负责人称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为，定开基金在(zài)基(jī)金经(jīng)理更好施展(zhǎn)投资(zī)决策，有(yǒu)效阻止投资者频(pín)繁交易等方面具有明显优势，有利于(yú)为(wèi)投资者创造更好收益。但是(shì)定开基金也受市场波动影响，跌(diē)破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开(kāi)基金发行时，一是(shì)要(yào)避免高位发行，二(èr)是要做好投资者教(jiào)育(yù)。”孙桂平称(chēng)。

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