财联社5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞(chéng)）距离瑞士(shì)政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这次事件有关的一(yī)个重要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的(de)赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的(de)信(xìn)贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由(yóu)11家买方机(jī)构(gòu)、卖方银(yín)行(xíng)和做市商(shāng)组成的委(wěi)员会一致投(tóu)票通过(guò)了上述决(jué)议。值得(dé)一提(tí)的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的市场参与者(zhě)认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译(jù)的参考债(zhài)券(quàn)（次级(jí)债(zhài)）具有同等地(dì)位，并(bìng)以一(yī)份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债(zhài)作为标准参考债(zhài)务(wù)。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会(huì)首先(xiān)一致裁定(dìng)，并没有(yǒu)发生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此(cǐ)外，根据AT1债(zhài)券文(wén)件(jiàn)中的排(pái)名条款和担保条件，次级债的持有(yǒu)人是相较(jiào)于AT1债(zhài)券的优(yōu)先债权人。同(tóng)时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的文件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构成(chéng)借(jiè)款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减(jiǎn)记(jì)，此举(jǔ)也引发了大量此类债券持有人的诉(sù)讼(sòng)。陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译一(yī)些投机者也在市场(chǎng)上(shàng)炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金(jīn)融衍生品，信(xìn)贷违约掉期(qī)的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方(fāng)索赔，索赔的(de)金额通常等(děng)于参考资产的面值减去违约后的市场价值(zhí)。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责(zé)决定在(zài)这个地区是否发生了信贷衍生(shēng)品合(hé)约中定义的(de)信贷事件。

　　根据(jù)存(cún)管信托(tuō)和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关的(de)CDS名义(yì)总量超(chāo)过190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的数据并未区(qū)分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公(gōng)布了(le)接手(shǒu)瑞信的(de)最新评估。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的(de)监管(guǎn)文件中，瑞(ruì)银表示(shì)紧急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿(yì)美元的(de)损失，其(qí)中有(yǒu)40亿美(měi)元为(wèi)潜在(zài)的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这(zhè)部分的损失将(jiāng)会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着(zhe)收购资产的(de)价格（30亿瑞郎陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译）远远(yuǎn)低于资产(chǎn)的实际(jì)价值。

　　这份(fèn)文(wén)件(jiàn)同样(yàng)显示(shì)，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的(de)战略委员会(huì)就已经开始(shǐ)评估瑞信(xìn)的(de)状况，并在(zài)今年(nián)2月得出“不宜收购”的(de)决定，但(dàn)最后仍在(zài)瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳将在合并交易完成(chéng)后(hòu)加入瑞(ruì)银集团的(de)董事会，同时(shí)在“可预见的(de)未来”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌仍将(jiāng)独立(lì)运营。

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