大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没(méi)出一直在(zài)加班，这(zhè)个(gè)长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而(ér)海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大(dà)消息，以及(jí)券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开(kāi)会议(yì)，分(fēn)析研(yán)究当前(qián)经(jīng)济形(xíng)势和(hé)经(jīng)济工作。中共(gòng)中央总书记习近(jìn)平主(zhǔ)持会(huì)议(yì)。会议(yì)认为，今年以来，在(zài)以习近平同(tóng)志为核(hé)心的党中央(yāng)坚(jiān)强领导下，各(gè)地区(qū)各部门更(gèng)好(hǎo)统筹国内国际(jì)两个大局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会发展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发(fā)展和安全，我国疫情(qíng)防(fáng)控取(qǔ)得重大决定性胜利，经(jīng)济社(shè)会(huì)全(quán)面(miàn)恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期(qī)，市(shì)场需(xū)求逐步恢(huī)复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不(bù)足(zú)，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级(jí)面临新的阻(zǔ)力(lì)，推动高质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议(yì)重申对刚性和(hé)改善性住房需求的(de)支(zhī)持，强(qiáng)调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促(cù)进房地产市场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提(tí)出，在超(chāo)大(dà)特(tè)大城市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急(jí)两(liǎng)用”公共基础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制(zhì)造业景气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和(hé)银(yín)行(xíng)被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的(de)美国第一共和(hé)银(yín)行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收(shōu)购的命运。美国加州金融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第一共和(hé)银行，这(zhè)是(shì)本轮美(měi)国银行业(yè)危机(jī)中第四(sì)家倒(dào)下的银行，同时也是美(měi)国历史上(shàng)第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期(qī)国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部(bù)数据中(zhōng)心测算，全(quán)国(guó)国内旅游出(chū)游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无(wú)人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人(rén)机(jī)瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军(jūn)方(fāng)和特种部(bù)队及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗(kàng)系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能(néng)达到(dào)袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统(tǒng)普京(jīng)没(méi)有因袭击(jī)受伤(shāng)，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也(yě)没有(yǒu)造成(chéng)人(rén)员伤亡。

　　俄(é)总统新(xīn)闻(wén)秘书佩斯科(kē)夫称，乌(wū)克兰无人机试图发动(dòng)袭击时普(pǔ)京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于(yú)莫斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时间和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道(dào)，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日(rì)起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当(dāng)地时(shí)间3日报道(dào)，乌克兰方(fāng)面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林(lín)宫一(yī)事(shì)，乌总统新(xīn)闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基为什么复兴号很少人买福罗(luó)表示，乌方没(méi)有关于袭击(jī)的信息(xī)。

　　据俄(é)新(xīn)社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国家杜(dù)马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒(méi)体(tǐ)采访时，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行(xíng)导弹(dàn)打(dǎ)击，作(zuò)为对乌方企图使用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱(qū)动的(de)五月行情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和心态失衡(héng)，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部(bù)环境相(xiāng)比4月继续不(bù)断改善，投资者(zhě)对经(jīng)济(jì)的预期将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资(zī)者(zhě)心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)，市场依然处于全年第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，配置思路上建议(yì)坚持高(gāo)切低(dī)，关注上半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是(shì)着力(lì)重点，政策(cè)预期回归(guī)理性(xìng)，经济内(nèi)生动(dòng)能稳(wěn)步修复，并将得到同比(bǐ)和高频(pín)数据(jù)验(yàn)证；外部流动(dòng)性(xìng)拐(guǎi)点(diǎn)明(míng)确，美国(guó)银行业风(fēng)险(xiǎn)不(bù)断发酵(jiào)，但预(yù)计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其(qí)次(cì)，财报季数据(jù)显(xiǎn)示，A股(gǔ)业(yè)绩(jì)跨年(nián)筑(zhù)底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的(de)趋(qū)势显现，其中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市(shì)场上行基(jī)础。最后(hòu)，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关(guān)键做多窗口(kǒu)中，并将步(bù)入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字(zì)经济和(hé)“一带一(yī)路”板(bǎn)块中有业绩(jì)亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中(zhōng)一季(jì)度业绩明显改善，且在二季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性

　　中金策(cè)略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧性(xìng)。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市(shì)公司业(yè)绩低(dī)迷(mí)期已过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要密切关注，如若(ruò)应(yīng)对得当(dāng)，对A股(gǔ)影(yǐng)响可(kě)能有限。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水平不(bù)高仍处于(yú)历史(shǐ)中低位，A股(gǔ)节后两个(gè)交易日(rì)虽受节(jié)假(jiǎ)期间的(de)事(shì)件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但(dàn)对(duì)后(hòu)市整体表现不(bù)用过于谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度(dù)全(quán)A营收增速等指标(biāo)仍在(zài)探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业(yè)PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外处于多事之(zhī)秋(qiū)，高利率(lǜ)环境下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退(tuì)风险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关(guān)注在低(dī)位资(zī)产(chǎn)中寻找景气(qì)稳定或好于预期方向，中期线索在于(yú)科技周(zhōu)期与复(fù)苏链中的弹性方向。行业重点关(guān)注：医(yī)药(yào)、传媒(méi)、通(tōng)信(xìn)、餐(cān)饮链（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的(de)结构分化更(gèng)显著。②牛市初(chū)期类似(shì)春(chūn)天，市(shì)场有所反复很(hěn)正常，短期(qī)政(zhèng)策和业绩因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续或依据(jù)基本面去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科技和大宗商(shāng)品都将被海外(wài)逐级放大的(de)宏观波动(dòng)所影响。我们的(de)资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源(yuán)类(lèi)企(qǐ)业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消(xiāo)费正(zhèng)在(zài)展现(xiàn)出成为未(wèi)来经济(jì)增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域(yù)消费(fèi)；以(yǐ)为什么复兴号很少人买“宁(níng)组合”为(wèi)代表的赛道板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一前后市场表现如(rú)何？行业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上(shàng)涨概率较(jiào)节前明显提(tí)升。以全(quán)A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大(dà)多(duō)震荡调(diào)整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期(qī)间全球大类(lèi)资(zī)产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资(zī)产表现(xiàn)来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等大(dà)宗(zōng)商品走弱，美债(zhài)收(shōu)益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一(yī)季度经济(jì)增速不(bù)及市场预期，美国(guó)银行业危机和两党债(zhài)务上限博弈使(shǐ)得海外风(fēng)险(xiǎn)偏好有所回(huí)落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服(fú)务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍(réng)处于复苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会(huì)议强调“当前(qián)经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政策收(shōu)紧(jǐn)风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑(chēng)A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。结(jié)构(gòu)上，政治(zhì)局会(huì)议首(shǒu)提“重(zhòng)视(shì)通(tōng)用人工(gōng)智(zhì)能发展”，全球产业催化(huà)和(hé)国(guó)内(nèi)政策(cè)驱动(dòng)的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下行(xíng)的(de)，是去(qù)年(nián)底(dǐ)熊市结(jié)束后，指数的(de)第一(yī)次长时(shí)间(jiān)回(huí)撤，可(kě)以类(lèi)比历史上(shàng)牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和(hé)结束的(de)拐点，均与高频(pín)经济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年(nián)弱(ruò)很(hěn)多，所以(yǐ)主跌阶段完(wán)成(chéng)后还出(chū)现了2个月(yuè)的底部震荡，整体(tǐ)回(huí)撤持续的(de)时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债市和(hé)商品市场(chǎng)的表现(xiàn)，均(jūn)表明资本市场对经(jīng)济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能不会(huì)持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份(fèn)确实出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这(zhè)一下降(jiàng)背后我们(men)认(rèn)为(wèi)可能(néng)主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季度经(jīng)济数据(jù)最(zuì)容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外(wài)经(jīng)济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数(shù)据很难(nán)超(chāo)预期。由此导致这一次市场(chǎng)的(de)战(zhàn)术(shù)调整(zhěng)虽然可能已经完成大(dà)部分，但(dàn)由于缺乏数据(jù)改(gǎi)善，可能(néng)还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略：第(dì)五次“赛(sài)道大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新(xīn)一轮牛市(shì)起点之上，短期(qī)的(de)迷雾(wù)掩盖不了长期(qī)的坦(tǎn)途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企+科创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月的迷雾(wù)在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长端利(lì)率、反复的(de)美联储、激烈(liè)的中美摩擦(cā)、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期(qī)的(de)坦途较为明确：经济温和(hé)复(fù)苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确(què)、机构赛(sài)道大(dà)切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短(duǎn)，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额收益(yì)（13只(zhǐ)被(bèi)指数集(jí)中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛(sài)道(dào)的第五次大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整(zhěng)，是进一步加配的良机(jī)，其(qí)中以科创50方(fāng)向最为关键。若美联储能够在5月完成最后(hòu)一次(cì)加息，中美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起(qǐ)

未经允许不得转载：绿茶通用站群 为什么复兴号很少人买