用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即(jí)云服务转型第二阶段(duàn)进(jìn)展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪降69％，是2020年(nián)以来(lái)连(lián)续第(dì)三年净利(lì)下(xià)滑。与此对应(yīng)的(de)是(shì)，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净(jìng)利同步大增、股价(jià)大(dà)涨的同向共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连续(xù)三年(nián)下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布(bù)2023年第一季度(dù)报告(gào)，一季(jì)度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上(shàng)市公司股东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年公司(sī)营收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利(lì)11.8亿元(yuán)的(de)历史(shǐ)最高点之后(hòu)，用友网络(luò)连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之(zhī)后，用(yòng)友网络股(gǔ)价就(jiù)总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前(qián)，用友网络在股(gǔ)价相对(duì)高点进行了定(dìng)增融资。此(cǐ)次定(dìng)增吸引了不少(shǎo)机构参与，包(bāo)括高毅、葛(gé)卫东等知名机构(gòu)和投资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友(yǒu)网络披露定增结果，增(zēng)发数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每(měi)股价格为31.95元(yuán)，定增募(mù)资约53亿(yì)元。当时，在定(dìng)增市场颇(pǒ)为活跃的私(sī)募大佬葛卫(wèi)东，也(yě)参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束(shù)之后，用友网络发(fā)布的2021年(nián)业绩(jì)明(míng)显(xiǎn)不及(jí)市场(chǎng)预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的2022年各(gè)季度业绩更是(shì)连续(xù)爆雷：一季报净(jìng)利(lì)润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景下，用(yòng)友网络的(de)股价从2022年2月37元(yuán)顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪的高点(diǎn)，最(zuì)低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛(gé)卫东的总(zǒng)持股(gǔ)数，也(yě)从2022年(nián)一季度的7626万股，到(dào)2022年三季(jì)度(dù)末退出前十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至(zhì)少有4100万股(gǔ)。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶(jiē)段道阻且(qiě)长

　　在(zài)用友网络的(de)发展历史上(shàng)，其(qí)1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段是服务企业(yè)的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服(fú)务业务，引领中国企业级(jí)服务市场。在此基(jī)础上，公(gōng)司2020年进(jìn)入(rù)新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友(yǒu)网络正式(shì)发布了(le)完全基(jī)于互联网架(jià)构的企业互(hù)联网开(kāi)发平台(tái)。2017年以(yǐ)来(lái)，其(qí)云平台、财务云(yún)、人力云等云产(chǎn)品得到(dào)逐步(bù)发(fā)展，各(gè)领域云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台及领域服务快速(sù)发展(zhǎn)，第二(èr)个(gè)阶(jiē)段的统一底座(zuò)和(hé)服务(wù)融合。2022年8月，经(jīng)过6年的(de)规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发展阶段(duàn)。

　　从公司业务(wù)占比(bǐ)来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务业务(wù)实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升(shēng)9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，已成为公司主要(yào)收入来源并继续(xù)扩(kuò)大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场(chǎng)份额来(lái)看，用友(yǒu)却还是没(méi)有多大突(tū)破。《2021年中国工业(yè)软件发展(zhǎn)白皮(pí)书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率(lǜ)达(dá)到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝出华为将(jiāng)在4月启用自己研发(fā)的(de)MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自(zì)用，并不一定会面向外部市(shì)场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的跌停，反应(yīng)出市(shì)场对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重不足，也反应了其在高(gāo)端市场(chǎng)的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到财务和(hé)股价上，在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同时，净利润也在同时(shí)逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营(yíng)收增幅。对(duì)应(yīng)到股价(jià)上，在此期间(jiān)，用友网络(luò)股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网(wǎng)络(luò)3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年(nián)至今(jīn)，其营收(shōu)仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长，几乎可(kě)以(yǐ)说(shuō)是踏步(bù)不前，净利润却大幅下跌，股价也(yě)因(yīn)此大跌(diē)，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很(hěn)大的提升空间。但从目前的情况(kuàng)来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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