在华(huá)尔街经济学(xué)家和央(yāng)行官员争论美(měi)国(guó)经济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型(xíng)基(jī)金经理们并没有坐(zuò)等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越(yuè)多(duō)的专(zhuān)业选股人士将资金(jīn)从银行等对经济(jì)敏感的股票中撤出，转而投资公用(yòng)事业(yè)和基本消费品等在经济低迷时期被(bèi)视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同(tóng)时(shí)做多和做(zuò)空的对(duì)冲基金已将其周期(qī)性股票(piào)与防御性(xìng)股票的比例(lì)降至至(zhì)少2012年以来的最低水平(píng)。对(duì)于只做多的基金经理来说，他们(men)对周期性公(gōng)司(这(zhè)些公司(sī)的命(mìng)运取决于商业周期(qī)的起(qǐ)伏)的相对敞口(kǒu)接(jiē)近2008年以来的(de)最低水平。

　　这一切都(dōu)突(tū)显了(le)主(zhǔ)动(dòng)投资领域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月(yuè)低点反(fǎn)弹，增加了(le)5万亿(yì吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思)美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国(guó)银行策略师(shī)表示，主动(dòng)选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对防御(yù)股的(de)偏好与去(qù)年不同，当时对(duì)衰退的(de)担忧(yōu)蔓延，主动(dòng)型基金紧(jǐn)紧抓住周(zhōu)期(qī)股。这(zhè)一立场表(biǎo)明，人们相信美(měi)联储有(yǒu)能力通过积(jī)极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明，专业(yè)人士持(chí)续看空股(gǔ)市。在美国(guó)银行4月份对基金经理的最新(xīn)调查(chá)中，现金(jīn)持有(yǒu)量保持(chí)在较高水平，相对于股(gǔ)票(piào)，债券比2009年(nián)以来的任何时(shí)候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离(lí)时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是(shì)，选(xuǎn)股者的谨(jǐn)慎态(tài)度与基于图表信号配置资产的计算机驱动(dòng)策略(lüè)形成了鲜明(míng)对比。由(yóu)于(yú)股市稳(wěn)步上(shàng)涨和(hé)市场吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思波动性下降，趋势追踪(zōng)基金(jīn)和波动性目标基金等(děng)系统性资金管理公司(sī)近几个月增加了(le)股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模(mó)型最能说(shuō)明这(zhè)种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量(liàng)化基金继续抢购股票(piào)，而自由裁量投资(zī)者(zhě)的敞口(kǒu)已降(jiàng)至一年区间(jiān)的(de)底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者(zhě)将 2023 年(nián)股市反弹的很(hěn)大(dà)一部分归因于那些对价格不敏感的量(liàng)化投资者，他们(men)别(bié)无选择，只能在(zài)股价上涨时买入股票。看空者还警告(gào)称，持续数(shù)月的股(gǔ)市反弹是不可持续(xù吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思)的。由于标普500指(zhǐ)数(shù)几次(cì)突破4200点的尝试都以失(shī)败告(gào)终，缺乏动能可能会限制(zhì)量化基金(jīn)的(de)需求。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，新一轮的抛售可能会促使量(liàng)化基金(jīn)改变(biàn)路线，并退(tuì)出股(gǔ)市。

　　好于(yú)预(yù)期的经济数据(jù)和企业(yè)财报也提振(zhèn)股市(shì)。尽管(guǎn)各(gè)公司在(zài)本财报季的业(yè)绩(jì)超(chāo)出预期，但(dàn)目前来看，这(zhè)还(hái)不(bù)足(zú)以让(ràng)美国(guó)企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联(lián)储(chǔ)官员也预(yù)测(cè)今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行(xíng)的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为(wèi)经济衰(shuāi)退做准备(bèi)而采取(qǔ)防御措(cuò)施，最终可能会(huì)付出高(gāo)昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行(xíng)业往往在衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直(zhí)到真正的(de)经济(jì)衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始大(dà)放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通常会(huì)在(zài)下行周期结(jié)束前逆转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银(yín)行的(de)经济学家预计(jì)，美国(guó)经(jīng)济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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