5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部门(mén)收到《关于调(diào)整协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大(dà)国有银行协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)的下调(diào)幅度(dù)为30BP，其(qí)它金融机(jī)构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本(běn)次拟下调中协定存款更(gèng)多是对公业务，而通(tōng)知存(cún)款则集(jí)中于(yú)短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限拟(nǐ)下调(diào)的背(bèi)景、影响，后续货币(bì)政策(cè)走向(xiàng)等，记(jì)者采访了招商(shāng)基金研究部首席经济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬基金固定收(shōu)益副总监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽(zé)基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金、德邦(bāng)基金等公募(mù)基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。对(duì)银行而言，存款利率下(xià)调有助(zhù)于减少存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)，降低银(yín)行负债成本；同时本次(cì)降(jiàng)息(xī)有助于促进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得(dé)贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上(shàng)行(xíng)。预计下(xià)半年货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货(huò)币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银行为何下(xià)调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为，当前调(diào)降更多是出于(yú)推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立(lì)了(le)存款利(lì)率市场化调整机制，自律机(jī)制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券(quàn)市场利(lì)率(lǜ)和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷款市(2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号shì)场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年(nián)9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自(zì)律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价惩罚(fá)措施(shī)。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌(pái)利(lì)率下调，均是在(zài)利率市场化改革推进(jìn)背景下，银(yín)行(xíng)出(chū)于自身经(jīng)营考(kǎo)虑的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近年息(xī)差不断下(xià)行。在资产端定价压力较大(dà)且存款持续高增的情况下，压降存款成本成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定(dìng)资(zī)产(chǎn)投资(zī)传(chuán)导较弱，下调协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限有利于对公客户留(liú)存的(de)活(huó)期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利(lì)率整体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明(míng)显；第二(èr)，银行整体净(jìng)息差持续(xù)走(zǒu)低，银行利润空(kōng)间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好大幅下(xià)降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款市场供需关系发生了变化(huà)，降低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存款和(hé)通(tōng)知存(cún)款介(jiè)于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存(cún)款自律(lǜ)机制(zhì)对(duì)于活(huó)期存款与定(dìng)期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存(cún)款与通知存款自律上(shàng)限下(xià)调也是要将存款产品线的调整(zhěng)进行统(tǒng)一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银(yín)行从自(zì)身经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过(guò)自律机制协调调降(jiàng)负(fù)债(zhài)成本，有利于(yú)提(tí)升(shēng)银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯(guàn)彻落实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中(zhōng)国的存款利率管控为(wèi)上限管控，贷款(kuǎn)利率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消(xiāo)。存款利率(lǜ)定价(jià)方式的改变(biàn)也拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了(le)两轮大规模(mó)存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今年(nián)以来的调整(zhěng)更(gèng)多是(shì)延续去年9月(yuè)这一(yī)轮存(cún)款利率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的经济背(bèi)景(jǐng)而言，疫后脉冲式(shì)复苏(sū)后(hòu)经济边际走弱，经济(jì)修复存在波折。目前居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实(shí)体融资(zī)需求有限，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷(dài)套利，助力(lì)经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差不断压缩，银(yín)行(xíng)经营压力增大，调整存款成本成为改善息差的(de)重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，延续近(jìn)期银(yín)行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中小行高(gāo)息揽储的成本(běn)压(yā)力；另一(yī)方面，有(yǒu)利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定期存(cún)款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了这些(xiē)介于活(huó)期和定期存款之间(jiān)的存款(kuǎn)的(de)利(lì)率(lǜ)调(diào)整，当(dāng)下有必要一次性(xìng)调整通(tōng)知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率(lǜ)下(xià)调的有效性(xìng)。银(yín)行一季度(dù)净息差水(shuǐ)平均创历(lì)史新低(dī)，上市银行(xíng)整体净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行负债(zhài)成本(běn)，增厚息(xī)差，缓(huǎn)解(jiě)银行经营压力(lì)。

　　存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融(róng)数据，居(jū)民(mín)贷(dài)款偏弱(ruò)之(zhī)外，企(qǐ)业贷(dài)款也(yě)在边际转弱(ruò)，但(dàn)企(qǐ)业中长期(qī)贷款同比多增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对于存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大，控制存款成本(běn)成为当务之急。中小银行或有动力(lì)持续主(zhǔ)动下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利(lì)率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银(yín)行领(lǐng)域。以地方(fāng)债(zhài)为(wèi)例，2022年后广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能(néng)下(xià)降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债主体，其信用债(zhài)收益率仍有下(xià)行(xíng)趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的(de)方向仍是(shì)由实体经济资金供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市(shì)场环境，一方(fāng)面也(yě)代表着政策意愿强调信(xìn)号(hào)意义的作用(yòng)。今年(nián)是真正疫(yì)后复苏(sū)的第一年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生动力不强需(xū)求不足的情况(kuàng)，央(yāng)行(xíng)已经通过降准以及结构性(xìng)货币政(zhèng)策等(děng)多项举措给(gěi)予(yǔ)了(le)实体经济所需的一定的资金投(tóu)放(fàng)支(zhī)持，有效(xiào)降低了(le)实体综合融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政(zhèng)策等配套政策(cè)继续(xù)激(jī)活(huó)内(nèi)生动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的(de)概(gài)率不大，但仍(réng)会维持(chí)资金合理充裕的环境，故(gù)从银行资产端的(de)角度来讲，贷款利率或仍(réng)维(wéi)持低位，后(hòu)续是否进一步下调要看实体经(jīng)济(jì)复苏的情况。银(yín)行(xíng)负债端，存款(kuǎn)基(jī)准利(lì)率下(xià)调(diào)的概率不大(dà)，而(ér)存(cún)款利率上限的调整空间仍存在，而(ér)是否进(jìn)一步下调要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年(nián)期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和(hé)以1年(nián)期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利(lì)率(lǜ)水平。在(zài)存款利(lì)率(lǜ)市场化(huà)调整机制作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新(xīn)增存款利率市场化定(dìng)价(jià)情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟(gēn)随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维(wéi)持低位或继(jì)续下(xià)行，最终有(yǒu)利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期(qī)国债利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠(dié)加银行存款定(dìng)价下(xià)调，4月社(shè)融信贷低(dī)于预(yù)期，国内降息预期被(bèi)进一步强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经济进入衰退周(zhōu)期(qī)，加息周期基本(běn)结(jié)束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基(jī)金(jīn)：目(mù)前，我(wǒ)国国有大型商(shāng)业银行和股份制商业银(yín)行的定期(qī)存款利率已告别(bié)“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加(jiā)剧明(míng)显，监(jiān)管层(céng)面有动(dòng)力去(qù)持(chí)续推(tuī)动存款利率下降，来保障银行合理利差(chà)范围，增加银(yín)行(xíng)信贷投(tóu)放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需(xū)求仍在(zài)，存款持续高增，在(zài)揽(lǎn)储压(yā)力不2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号(bù)大的基础上(shàng)，银行自(zì)身也有动力去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及(jí)经(jīng)营压力

　　中国(guó)基金报(bào)：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政(zhèng)策(cè)调整有望带动中(zhōng)小银行主动(dòng)跟随下(xià)调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量资金集中在银(yín)行存款端，此次存款利率下(xià)调也(yě)有望带动存款资(zī)金的释放，盘活市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了(le)以下信号：①减轻(qīng)银行(xíng)息差压力。本次下调将引导银行的对公活期(qī)成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降价叠加资(zī)产(chǎn)端让(ràng)利压力趋缓，银(yín)行息差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修复(fù)，有利于增强银行内生资本(běn)补充(chōng)能(néng)力；②减少企业(yè)及居民的(de)短期(qī)存款意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中(zhōng)在以下(xià)两点：①规范银行(xíng)的协定存款(kuǎn)定价(jià)秩序，减少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款和(hé)通知存款定价过(guò)高，会对遵守(shǒu)自(zì)律机制、定价较低的银行(xíng)产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本次上(shàng)限下(xià)调后会(huì)普遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股(gǔ)份行及(jí)国有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温(wēn)，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要(yào)影响对(duì)公(gōng)客(kè)户在商业银行的活期类存款收益(yì)，使得对公客户活期(qī)存款收益(yì)向对私客(kè)户看(kàn)齐，一方(fāng)面有助于(yú)缓解商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存(cún)款利(lì)率自律上(shàng)限调整降低了(le)银行负(fù)债成本(běn)，目前上市银行(xíng)协定(dìng)存(cún)款占总存款的(de)比重在13％左右，重(zhòng)新(xīn)规定(dìng)协定利率上限后(hòu)，预计(jì)行(xíng)业资(zī)金成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以(yǐ)限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规范行业(yè)竞争，特别(bié)是降(jiàng)低(dī)银行(xíng)对公(gōng)活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债(zhài)端成本的下降使得银行盈利能(néng)力增(zēng)强，进一(yī)步打开了资产端(duān)收益(yì)率下行的(de)空(kōng)间，或带动债券收益率不断下(xià)行(xíng)。

　　并(bìng)非降息(xī)的确定性信号2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号ong>

　　中国基金(jīn)报：未来存款利(lì)率是否还有(yǒu)进(jìn)一(yī)步(bù)下降的(de)空间？对股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金(jīn)：近年(nián)来(lái)，贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行使得商业银(yín)行净息(xī)差已逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限，经营压(yā)力(lì)倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为支持实(shí)体经济，政策(cè)导向下(xià)贷款加(jiā)权平均利率创有统计(jì)以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核(hé)压力使(shǐ)得各(gè)行下(xià)调存款利(lì)率动(dòng)力不足，同样(yàng)2020年(nián)以来上市银(yín)行存量存款平均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称(chēng)下(xià)行作用下，2022年12月商业(yè)银(yín)行净息(xī)差(chà)缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降低(dī)全(quán)社会无风(fēng)险(xiǎn)收益率，利多(duō)永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍(réng)然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由于(yú)存(cún)款定期化(huà)，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款(kuǎn)付息(xī)率(lǜ)有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益(yì)率大幅下行(xíng)，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这(zhè)使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额储蓄高(gāo)增、企业存(cún)款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动存(cún)款利率下(xià)降，促进存(cún)款流(liú)向消费和(hé)实际投资。短期看，存款利率下调(diào)带动流动性继续进入债市，中短期利(lì)率，特别是(shì)中短期信用债利率(lǜ)仍(réng)有下行(xíng)空间。如果(guǒ)经济复苏较(jiào)强，流(liú)动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不(bù)高。但银(yín)行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银(yín)行(xíng)或有动(dòng)力主动(dòng)跟进下调(diào)存款利率。长期(qī)来看，有望带(dài)动存款利率(lǜ)整(zhěng)体下行。现实(shí)中，存款利(lì)率降低有助(zhù)于压(yā)低全社会利率水平(píng)，利(lì)好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流(liú)动(dòng)性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一步(bù)宽松？货币政(zhèng)策充(chōng)裕延续，但解读(dú)为(wèi)边际(jì)再(zài)宽松为时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度货币(bì)政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货(huò)政例(lì)会均表明当前(qián)货币政策基调(diào)未(wèi)变，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第一(yī)要求，而在此(cǐ)基础上强调(diào)“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款利率自律上限(xiàn)，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存(cún)款利(lì)率下(xià)调并不等于政策利率就必(bì)须进(jìn)行对(duì)等下调，市(shì)场(chǎng)不应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及安(ān)全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下，普通投资者应(yīng)该如何守住自己(jǐ)的钱(qián)袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通投资者的(de)投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安(ān)全性。在存款(kuǎn)利率下降的背(bèi)景下，短债基金以及其他(tā)固收(shōu)类基金在具一定(dìng)流动性的(de)同(tóng)时，相较活期存款和相当(dāng)部分的(de)银行理财产品，具(jù)有一定(dìng)的(de)超(chāo)额收益，是(shì)风(fēng)险偏好(hǎo)较低和风险偏(piān)好适中投资(zī)者(zhě)的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来，债券市场利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行(xíng)，4月以来下行加速，当(dāng)前无(wú)论从绝对(duì)利率水平还是从信用利(lì)差，都回(huí)到(dào)了较低历史分(fēn)位(wèi)数水平，虽然(rán)债市多头环境仍(réng)未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走(zǒu)的(de)比较迅(xùn)速，市场进(jìn)一步盈利空间被压(yā)缩(suō)，若看不到央(yāng)行(xíng)货币政策增量政策，后(hòu)续或进(jìn)入震荡环(huán)境，而存量博弈交(jiāo)易(yì)下也(yě)可能会(huì)放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样的(de)环境下尽量选择防(fáng)守类(lèi)型的产品，规避(bì)市场(chǎng)波动，例如货币基金，而(ér)短债基(jī)金中(zhōng)要选择久期(qī)短(duǎn)流动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤(chè)控(kòng)制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月底政治局(jú)会(huì)议从疫(yì)情后稳增长转向中长期调结构(gòu)，政策发(fā)力预(yù)期下(xià)降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因(yīn)此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息(xī)策略往往跑赢市(shì)场。因此在(zài)当前环境(jìng)下，建(jiàn)议关注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息(xī)的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境，需要我(wǒ)们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且(qiě)能保本(běn)的所谓理财产品。对普通投资(zī)者而言，如果不具备相关(guān)专(zhuān)业(yè)知(zhī)识(shí)，可以选择把投资(zī)理财交给少(shǎo)数专业的(de)人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投资能力和(hé)风控(kòng)能力的人士可(kě)通过理财和(hé)投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件(jiàn)是做好风(fēng)控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下降，为保持资金(jīn)保值增值，投(tóu)资者在评估自身风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力后可适当(dāng)考虑公募货(huò)币基金、公募中短(duǎn)债基(jī)金、商业银行现金(jīn)管理类产(chǎn)品等风险(xiǎn)等(děng)级较低、支取相对灵活(huó)的产品。