国内“五一”假期来了，但海外市场风险依旧不(bù)容忽视。在美国多项重要经(jīng)济数据出炉(lú)后(hòu)，美(měi)联储也将召开5月(yuè)议息(xī)会议(yì)，市场普遍预(yù)期将继续(xù)加息(xī)25BP。在利好利空消息交织下，节后市场走(zǒu)势将如(rú)何(hé)演(yǎn)绎？

　　美国第(dì)一共和银行股价已累计下跌90％以上

　　截至周五收盘，美国第(dì)一共和银行的(de)股价收跌(diē)43.2％，盘(pán)中一度腰斩，且多次(cì)触(chù)发停牌，原因是达成救(jiù)助协议(yì)以维持(chí)该银行运(yùn)营的希望在变得渺茫。该股今年(nián)已下跌90％以上。消(xiāo)息人士称，该银(yín)行(xíng)很有可能会被美(měi)国联邦储蓄保险(xiǎn)公(gōng)司（FDIC）接(jiē)管(guǎn)。

　　根(gēn)据美媒报道，自美国第一共和银行公布其第(dì)一(yī)季度存款下降(jiàng)40.8％至1045亿(yì)美(měi)元后(hòu)，该银行股价(jià)在接下来的两天内下(xià)跌超过60％，创下历史(shǐ)新低。目前包括来自美国联(lián)邦储(chǔ)蓄保(bǎo)险公(gōng)司、财政(zhèng)部(bù)和美联(lián)储(chǔ)的官员(yuán)正在(zài)与其(qí)他(tā)银行进行协调会议(yì)，为第一共和银行制定救助计划。

　　美联储反(fǎn)省硅谷(gǔ)银(yín)行倒(dào)闭，寻求大范围加(jiā)强(qiáng)银行规管

　　在当地时间4月28日(rì)公布的内部审查报告中，美联储承认，对于上月(yuè)硅谷(gǔ)银行的倒闭案，美联储难(nán)辞其咎(jiù)，倒闭既(jì)源于该行自身(shēn)风险管理薄弱，也(yě)和美联(lián)储的审查督导行动拖(tuō)沓(dá)有关(guān)。

　　美联储认为，银行业审查(chá)员未能采取有力行动解决硅谷银行(xíng)越来越多的(de)问题。美联(lián)储负责金融业(yè)监管的副主席巴尔（Michael Barr）在(zài)报(bào)告中称，审查员未能充分认识到(dào)，随(suí)着硅谷(gǔ)银行的规模扩大(dà)、复杂性(xìng)增加，该行变得有多(duō)么不(bù)堪一击。他们的确发现了风(fēng)险，却没(méi)有采取足够的(de)措施(shī)，保证(zhèng)该行足(zú)够迅速地(dì)解(jiě)决问题。

　　报告中，巴尔六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思(ěr)总结硅谷银行(xíng)倒(dào)闭有四大成因(yīn)，其中三点都和美联(lián)储监管(guǎn)不力有关。他说，美联储监管(guǎn)者(zhě)的错误部分源于，特朗普执政时(shí)的金融业改革普遍放松(sōng)了对中等银行的规(guī)管。

　　巴(bā)尔还提到，美联储的文(wén)化转变似乎(hū)导致联储(chǔ)的监管变(biàn)得更(gèng)宽松。这些变化体(tǐ)现在降低标准、增加复杂性，以及(jí)监管方式不够(gòu)自信果断，它们阻碍了有效的监管。

　　美联(lián)储认为，其银行业审(shěn)查(chá)员(yuán)已经(jīng)确定了(le)硅(guī)谷(gǔ)银行存(cún)在导致(zhì)其倒闭(bì)的(de)一大问题——利率相关(guān)风(fēng)险(xiǎn)，但美联储自(zì)身的流程“过(guò)于(yú)审慎(shèn)”，侧重(zhòng)在采(cǎi)取行(xíng)动以前累(lèi)积过多的证(zhèng)据。

　　美联储的数据显(xiǎn)示，截至(zhì)倒(dào)闭时，硅谷银行(xíng)收到31项监管机构的公开审查报告或(huò)警告，数(shù)量是其他银行的三倍(bèi)。报告称，随(suí)着硅(guī)谷(gǔ)银行壮(zhuàng)大，近些年美联(lián)储忽视了范围更广的(de)问题，比如该行(xíng)多年来(lái)一直突破内部(bù)风险(xiǎn)限制(zhì)，其采用的流(liú)动性指标却(què)显(xiǎn)示(shì)，存款基础(chǔ)稳定(dìng)，其利(lì)率相关风险(xiǎn)还被(bèi)评为令人(rén)满意。

　　巴尔(ěr)透露(lù)，美(měi)联(lián)储将重新审(shěn)查，适用于资产(chǎn)超过千亿美元银行的一系(xì)列规定，包括压力测试和(hé)流动性要求，将(jiāng)重新评估，怎(zěn)样(yàng)监督和监管一家银(yín)行对利率流动性(xìng)风险的风控。

　　巴尔说，硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭(bì)表明，需(xū)要对范围更广泛(fàn)的银行强化(huà)适用的(de)标准，联储应考虑(lǜ)，让(ràng)更大(dà)范围(wéi)的银行适(shì)用标准和(hé)的流动性(xìng)规定(dìng)。他(tā)呼吁，重新评估(gū)，对(duì)于超过(guò)25万美元联邦保险上限的银行(xíng)存款，监管方的(de)处理(lǐ)方。

　　巴(bā)尔认为，美(měi)联储应要求更广泛的银行考虑到可(kě)出(chū)售证券的未实现(xiàn)损益(yì)，以便让银行的资本(běn)要求更好(hǎo)地(dì)匹配其财务(wù)状况和风(fēng)险。他暗示，对(duì)资本规划(huà)和风险(xiǎn)管理(lǐ)不足的公司(sī)，美联储可(kě)能增加(jiā)资(zī)本或流动性的要求，或者限(xiàn)制(zhì)股票回购、股息支付或高管薪酬。

　　美总(zǒng)统拜登(dēng)批准内华(huá)达州(zhōu)和(hé)佛罗里达州重(zhòng)大(dà)灾难声明

　　据(jù)央视(shì)新(xīn)闻消息(xī)，根据(jù)美国白宫当地(dì)时间4月28日(rì)的(de)声明，美国总统(tǒng)拜登(dēng)批准内华达(dá)州重大(dà)灾难声明，他下(xià)令(lìng)为3月8日(rì)至3月19日期(qī)间受冬季风暴(bào)影响的地(dì)区提(tí)供(gōng)联邦援助(zhù)。

　　此外(wài)，拜登还于27日晚(wǎn)批准佛罗里达州重大(dà)灾难声明，他下令为(wèi)4月12日至4月14日期(qī)间受(shòu)严重风(fēng)暴影响(xiǎng)的地区(qū)提供(gōng)联邦援(yuán)助。

　　联邦援(yuán)助(zhù)资金可在(zài)成本(běn)分担的基础(chǔ)上提供(gōng)给州政府和符合(hé)条(tiáo)件的地(dì)方(fāng)政府以及某些私人(rén)非营(yíng)利组织(zhī)，用于受灾(zāi)害(hài)影响(xiǎng)地区的应急和修复工作(zuò)。

　　六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思trong>欧(ōu)盟(méng)与波兰等五国就乌克兰农(nóng)产品相关(guān)事宜达成原则性协议

　　据央(yāng)视新闻消息，当地时间28日，欧盟委员会执行副主(zhǔ)席(xí)东(dōng)布罗(luó)夫斯基斯对外宣布，欧委会已与(yǔ)保加(jiā)利亚、匈牙利(lì)、波(bō)兰、罗马尼(ní)亚和斯(sī)洛(luò)伐克就乌克兰(lán)农(nóng)产品(pǐn)相(xiāng)关事宜达成原则性协议。

　　东布(bù)罗夫斯(sī)基(jī)斯表示，欧(ōu)盟已采(cǎi)取行动解决欧(ōu)盟成(chéng)员国和乌克兰农民的担忧。具体措施(shī)包括推动波兰、斯洛伐克、保加利亚等国撤回针对乌(wū)农产品(pǐn)的单边措(cuò)施(shī)。从欧盟层面对小麦、玉(yù)米(mǐ)、油菜(cài)籽、葵(kuí)花籽(zǐ)等4种农产品实施保(bǎo)障措(cuò)施。为5个受影响的成员国农民提供1亿欧(ōu)元(yuán)的一(yī)揽子支持(chí)。此外，欧盟将继续推进包括葵花籽(zǐ)油等(děng)产品(pǐn)的倾销(xiāo)调查。欧盟将进一步确(què)保乌克兰农产(chǎn)品通过欧(ōu)盟通道(dào)出口(kǒu)到其他国(guó)家。

　　美国滞胀困(kùn)境：经济(jì)继续放(fàng)缓(huǎn)，通胀依旧高(gāo)企(qǐ)

　　4月(yuè)28日，美国商务部最(zuì)新公(gōng)布的(de)数据显示，美国3月(yuè)核心PCE物价指数同比(bǐ)上升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心(xīn)PCE物(wù)价指数环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据悉，剔除食品(pǐn)和能(néng)源的核心PCE物(wù)价(jià)指数(shù)是美联储青睐(lài)的(de)通胀指标(biāo)之一。此(cǐ)次公布(bù)的数(shù)据(jù)再度印证了美国(guó)通胀的居高(gāo)不下，这加大了(le)美联储5月再次加息的可能性(xìng)。报告(gào)公(gōng)布后，美国短期利率期货小幅下(xià)跌，反映出5月(yuè)份加(jiā)息25BP的(de)可(kě)能性约为90％。

　　就(jiù)在此前(qián)一(yī)天(tiān)，美国商务部公布(bù)的(de)一(yī)季度(dù)美国宏观(guān)经济数据显示，美国一季度GDP同比(bǐ)仅增(zēng)长1.1％，大幅不(bù)及市场(chǎng)预期的(de)2％，且增(zēng)速较前值2.6％显著放缓(huǎn)。而同日公(gōng)布(bù)的一(yī)季度核心(xīn)PCE物价指数年(nián)化(huà)环比初值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期(qī)货宏观贵金属分(fēn)析师张晨向期货日报记(jì)者表示，上(shàng)述数据显示出美国经(jīng)济放(fàng)缓但通胀水平依旧高企(qǐ)的滞胀(zhàng)特征。不过，从(cóng)美国GDP折年(nián)数(shù)同比(bǐ)数据来看，他认为一季(jì)度1.6％的增速(sù)较去(qù)年四季度0.9％的增速出现明显回(huí)暖(nuǎn)，显示出(chū)美国经济虽有放(fàng)缓(huǎn)，但(dàn)韧性尚(shàng)存(cún)。

　　“一季度美(měi)国GDP数(shù)据(jù)超预期放缓，坐实(shí)了市场对(duì)于(yú)美国经济衰退的忧虑，再(zài)加上目(mù)前(qián)欧美银行信(xìn)用危机的尾部效应持续(xù)存(cún)在，金(jīn)融不稳定(dìng)叠加经济景(jǐng)气下(xià)滑(huá)，一定程度上削弱(ruò)了美(měi)联储货币(bì)政策的紧(jǐn)缩预期，同时增加了下半年美联储降(jiàng)息的预期(qī)。”中(zhōng)信建投期货宏(hóng)观(guān)贵金属分析师(shī)罗亮(liàng)认为。

　　不过(guò)，他也表(biǎo)示，由于反(fǎn)映核心个人消费支出在内的一季(jì)度PCE通胀数据持续(xù)上升，再加上周五晚(wǎn)间公布(bù)的3月核心PCE数据也(yě)偏(piān)强(qiáng)，因(yīn)此美联储(chǔ)5月份加息基(jī)本(běn)不(bù)存(cún)在悬(xuán)念(niàn)，此(cǐ)次GDP数据更多影响的是年中(zhōng)美联储的政策变化。

　　5月加息或“板上钉钉(dīng)”，此次会议还需(xū)关注什么？

　　金(jīn)瑞期货宏(hóng)观(guān)贵金(jīn)属分析师(shī)吴梓杰认为，当前美联储货币政策面临抑制通胀以及宏(hóng)观(guān)审慎两难的抉择。随(suí)着此前银行业危机的爆发以(yǐ)及一季(jì)度(dù)经济的回落，美国当前经济的脆弱性以(yǐ)及下行(xíng)压力已经(jīng)持续增加(jiā)，但是一季度(dù)核心PCE同(tóng)样大幅(fú)超(chāo)过(guò)预(yù)期，显示出核心通(tōng)胀黏(nián)性(xìng)超(chāo)预期。

　　“对于(yú)美联储来说，这意味着(zhe)进行政(zhèng)策选(xuǎn)择时不得(dé)不更(gèng)加慎重。”吴梓(zǐ)杰预(yù)计，美联(lián)储(chǔ)5月大概(gài)率将会保(bǎo)持加息25BP的节奏(zòu)，但(dàn)在记者会上鲍威尔表态(tài)或将更加注重安抚市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪，强调对宏观风险的(de)把(bǎ)控，且对未来(lái)加息(xī)的态度或将更(gèng)加谨慎。

　　张晨(chén)认为，目前市场已经对美联储5月(yuè)加息25BP作出了充分的计价。鉴于此次会议并无最新点阵(zhèn)图和(hé)经济展望公布，因此会议重点(diǎn)在于利率决议声(shēng)明(míng)及鲍(bào)威尔(ěr)的(de)会后发(fā)言两方面。其中(zhōng)，在决(jué)议(yì)声(shēng)明方面，可(kě)重(zhòng)点观察(chá)措辞调整变(biàn)化情况，特(tè)别是(shì)能(néng)否出(chū)现“停止(zhǐ)加息(xī)”相关暗示。而在会后的新闻发布会上(shàng)，需要(yào)重点关(guān)注鲍威(wēi)尔对于经济与通胀前景、后续货(huò)币(bì)政策以及银行业危机(jī)引发的(de)信(xìn)贷收缩等方面(miàn)的观点(diǎn)论述。特别是(shì)如果出现(xiàn)“停止加息”等明显鸽派暗(àn)示，则(zé)无论对于商(shāng)品市场还是权益市场而言，均构(gòu)成短期提振。

　　罗亮(liàng)认为，此次美联储(chǔ)会议(yì)需要关注三个方面：一是考虑到通胀(zhàng)的(de)顽(wán)固(gù)性，美联(lián)储是(shì)否(fǒu)会透(tòu)露其(qí)愿(yuàn)意容忍更高水平(píng)的通(tōng)胀(zhàng)；二是美联储(chǔ)对于(yú)目前金融以(yǐ)及经济风(fēng)险的判断，到(dào)底(dǐ)是(shì)短(duǎn)期风险(xiǎn)还是长期风险；三是(shì)美(měi)联(lián)储未来的货币政(zhèng)策(cè)预期，比如是(shì)否透(tòu)露下(xià)半年(nián)将降息或者不降息。

　　他(tā)认为，如果美(měi)联储依然偏鹰(yīng)派(pài)，则预期风险(xiǎn)资(zī)产将继(jì)续回调，美债利率曲线会(huì)加深倒挂(guà)的程度(dù)，对市场而言偏负面；如果美联储偏鸽派，那(nà)市场风险偏好会再度(dù)上升，美元指数预(yù)计显著下行，贵金属将领(lǐng)涨资(zī)产。

　　吴梓杰表示，由于当前市场(chǎng)对5月(yuè)加息25BP已经计价较为充分，预计加息结果不会引起市场(chǎng)较大波动(dòng)，但是对(duì)于(yú)6月及以(yǐ)后偏(piān)鹰的政策(cè)预期交易依旧不足。因此(cǐ)，他认(rèn)为本次会议上需要重(zhòng)点(diǎn)关注美联(lián)储声明以及鲍威(wēi)尔在(zài)记(jì)者(zhě)会上对未来政策(cè)路径(jìng)的展望。“尤(yóu)其是如果美联储意外偏鹰，比如(rú)表现出了6月仍将(jiāng)加息的倾向，则市场或将(jiāng)面临(lín)较(jiào)大的冲击，相关风险资(zī)产(chǎn)有意(yì)外(wài)下(xià)跌的(de)风险(xiǎn)。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌两(liǎng)难局面(miàn)

　　近(jìn)期美元(yuán)指数持稳，贵金属行情则表现乏力。张晨认为，4月(yuè)以来，欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业风(fēng)险(xiǎn)事件溢(yì)出影响逐渐减弱(ruò)，市场(chǎng)对于(yú)美联储货币政策迅(xùn)速转向的乐观预期出现一定修正(zhèng)，贵金属(shǔ)市(shì)场出现高位(wèi)振荡调整，但总体回调幅度有限。

　　当下来看，他(tā)认为贵金属市(shì)场在利多(duō)、利(lì)空因素间来回拉扯。利(lì)多(duō)因素方(fāng)面，美联储(chǔ)加息临(lín)近(jìn)尾声(shēng)，对(duì)贵金属价格的压制(zhì)边际(jì)减弱。同时，美国(guó)经(jīng)济前(qián)景黯淡，债务上限悬而未(wèi)决(jué)以(yǐ)及银行(xíng)业(yè)风险事件余(yú)波反复(fù)，不断激(jī)发(fā)市场避(bì)险情绪。从(cóng)更为(wèi)宏观(guān)的角度来(lái)看，全球“去美元化”方兴(xīn六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思g)未艾(ài)，各国央行强化黄金资产储(chǔ)备功能，使得央行“购金潮”经久不息。上述种种因素(sù)均(jūn)对贵(guì)金属价格形成(chéng)支撑(chēng)。

　　而利空因素主要是，市场和美(měi)联储对于后续货币政策之间的预期差，以及(jí)美国(guó)经济层面的韧(rèn)性犹存。“特别是(shì)就(jiù)业市场尽(jǐn)管过热态(tài)势有所缓和，但无论是新增(zēng)非农(nóng)就业人(rén)数还是(shì)失业率指(zhǐ)标，还(hái)远未触及经济衰退以及美联储货币政策转向的阈值区(qū)间，这极有可能造成通胀回归(guī)波折反复，进(jìn)而引发美联储货币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在(zài)5月美联(lián)储议息会(huì)议落地后(hòu)的(de)一段时间(jiān)内(nèi)，市场仍然(rán)会(huì)延续上述的(de)修正走(zǒu)势，美联(lián)储还(hái)需在更多数据指引(yǐn)以及(jí)银行风险事件落(luò)地后，再相机作出政策调整(zhěng)，而在此(cǐ)之前(qián)预(yù)计仍会延续(xù)当前“走(zǒu)一(yī)步看一步”的决策思(sī)路。而市场对于年内降息的(de)乐观(guān)预期的修正(zhèng)空间犹存。

　　罗亮(liàng)认为，目(mù)前贵金(jīn)属市场的逻(luó)辑有两条主线：一是美(měi)国经济是否会(huì)陷(xiàn)入衰退，二是(shì)全球贸易结算体系下美元的趋势压(yā)力。“过去20年，贵金属价格主要(yào)锚定的是美债实际利(lì)率的变化，但是最近这(zhè)种联系正在脱钩，央行购(gòu)金以及美元结算体(tǐ)系(xì)的(de)变化使得贵金属获(huò)得(dé)了越来越多的金融(róng)溢价。”整体来看，他认为目前贵金属多头驱动的逻辑(jí)还(hái)没结束，且近期的表现也(yě)是易涨难跌(diē)。从资产配置的角度来看(kàn)，仍推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当前贵金属(shǔ)市(shì)场已经表现出了一定程度的(de)易涨(zhǎng)难跌(diē)。”吴梓杰(jié)表示，一方面，美国经济下(xià)行以及欧美银行业(yè)风险带来的避险(xiǎn)情绪(xù)对贵(guì)金(jīn)属(shǔ)价格仍有(yǒu)一(yī)定支撑，但边际(jì)减弱；另一方面，美国通胀(zhàng)高位带来的加息预测，未能对(duì)贵(guì)金属形(xíng)成有(yǒu)力的回落压力。因此，他预计(jì)贵金属市场整体仍以高(gāo)位振荡为主，在基准假(jiǎ)设下，贵金(jīn)属交易主(zhǔ)线将回归通胀逻(luó)辑。他认(rèn)为，当前市场对于美联(lián)储降息的预期仍大幅领先美联储的官方预期，预计在高通胀压力(lì)下，市场对(duì)降息预期的修正或将带来金银价格的(de)进一步回调。

　　市场人士提示(shì)，随着(zhe)国内“五一(yī)”长假开启，还须警(jǐng)惕(tì)海外市(shì)场风险。

　　罗亮(liàng)表(biǎo)示(shì)，近期(qī)宏观市(shì)场关键数据较多，导(dǎo)致市场情绪波澜起伏，同(tóng)时基本面(miàn)因素也多空交织，海外市场容易(yì)出(chū)现巨幅波(bō)动(dòng)。同时，国内(nèi)“五一”假期结束后，市场(chǎng)将(jiāng)直面美联储5月利率决议(yì)落地(dì)，他预(yù)计美联(lián)储(chǔ)会(huì)议结果(guǒ)或将偏鸽，因此推(tuī)荐节后逐渐增加风(fēng)险资(zī)产的头寸。

　　“鉴于国内(nèi)‘五(wǔ)一’假期跨越5月美联储议(yì)息会议等重要事件，加之银行业危(wēi)机及(jí)债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题悬而(ér)未决，投资(zī)者(zhě)要防止过分(fēn)押注引发的(de)风险。假期后可关(guān)注贵金属回落企(qǐ)稳情况，可以逢(féng)低(dī)布局多(duō)单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于国内“五一(yī)”假期恰逢(féng)海外美联储(chǔ)会议这一关键(jiàn)时(shí)间(jiān)节点，投(tóu)资者(zhě)若保留头寸过(guò)节，则要保持(chí)头寸有足够(gòu)安全边际，以防“黑天鹅”事件带来冲击。他表示(shì)，节后(hòu)贵金属或将迎(yíng)来更加明确的(de)方向性行情(qíng)，可根(gēn)据美联储议息会议给出的指(zhǐ)引，对贵金属进行相应布局。

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