一度被称为(wèi)“机(jī)构投(tóu)资者风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不(bù)仅在新(xīn)发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存(cún)量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显著，ETF交易工具(jù)优势(shì)被投资者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等(děng)背(bèi)景下(xià)，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有(yǒu)利(lì)于投(tóu)资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成(chéng)立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披(pī)露的(de)个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要集(jí)中(zhōng)在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普通个人投资者认知，从(cóng)而使个(gè)人股票占(zhàn)比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国泰基金也(yě)分析(xī)，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极(jí)，新发产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也(yě)越来越受到(dào)个人(rén)投资者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概(gài)率(lǜ)更高，相对于个股(gǔ)来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对于(yú)时间成本的把控较严格(gé)，在(zài)看准(zhǔn)投资机(jī)会后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF占比也(yě)呈现明显的震荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行(xíng)业或主题ETF，同grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是(shì)在增长的，这一数据更代(dài)表了(le)机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研(yán)的(de)过程中，我们发(fā)现大部分(fēn)投资者(zhě)都会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投(tóu)资者把握比(bǐ)较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行，投资者的风(fēng)险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场(chǎng)上行(xíng)时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热(rè)情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市(shì)规模激增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年(nián)之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的(de)难度有了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够(gòu)有效(xiào)的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新(xīn)的(de)投资领域带来(lái)了大(dà)量的学(xué)习成本，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研(yán)究分(fēn)析，一(yī)是随(suí)着(zhe)A股市场愈(yù)发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收(shōu)益(yì)的(de)认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基于大(dà)势选择宽基(jī)投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比超过机(jī)构，有(yǒu)利于(yú)股民转为基民，为投(tóu)资(zī)者分(fēn)散风险，提升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhgrandma意思中文翻译，grandma是什么意思译ě)大都由(yóu)股民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够(gòu)获得(dé)交(jiāo)易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分(fēn)散波动(dòng)也更小，因此个(gè)人投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者(zhě)在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受到市场消息(xī)的影响，这对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人的(de)持续运营和(hé)投资(zī)者(zhě)陪伴(bàn)都提(tí)出(chū)了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比可(kě)能会带来更活(huó)跃的交易(yì)，并带来更有吸引力(lì)的市(shì)场。”李沐(mù)阳也称。

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