4月以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对(duì)新年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国(guó)内棉(mián)价持续(xù)上涨。而国外金融(róng)市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下(xià)，外棉(mián)价(jià)格承压运行，导致国内外棉花(huā)价差不断收(shōu)缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的(de)原因在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春(chūn)节(jié)后国内需求(qiú)持续修复，外哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗贸订单表现也好于预(yù)期(qī)，叠加新疆天气不利(lì)棉(mián)花播种和出苗，减产预期推(tuī)动(dòng)国内棉(mián)价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师(shī)高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消(xiāo)费旺季拉(lā)动(dòng)效果明显，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，开工(gōng)负荷保持(chí)高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺企开(kāi)机负荷(hé)达到(dào)75％，较上月提高8个(gè)百分(fēn)点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达到近两年(nián)来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促(cù)使部分企业(yè)增加原棉储备(bèi)库(kù)存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格(gé)持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对(duì)高价棉花的(de)接受程(chéng)度并不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下游(yóu)订单明(míng)显减少(shǎo)，购销也较(jiào)为(wèi)冷清(qī哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗ng)，棉价的上涨也(yě)并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端(duān)利多(duō)的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调(diào)查报告(gào)显示(shì)，2023年(nián)全(quán)国植棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆(lù)续出现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以及出苗带来(lái)了不利影响，进(jìn)一步加剧了(le)市(shì)场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随(suí)大(dà)风和沙尘(chén)暴，可能(néng)会对(duì)棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利(lì)影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场对于天气的(de)关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播开启(qǐ)以来，南北(běi)疆气(qì)温普遍偏(piān)低，尤其是(shì)北疆因(yīn)积(jī)温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分(fēn)地区出(chū)现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂(táng)说，再者就是(shì)行业人士对新年度(dù)供应收紧预期(qī)增强，普遍提(tí)高现货(huò)售卖(mài)价格(gé)。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方(fāng)面，在(zài)意(yì)向(xiàng)种植面积下降和(hé)播种期低温天气(qì)的双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对(duì)国内棉(mián)价形成一定(dìng)的压(yā)力。但(dàn)中长期(qī)内(nèi)需持续复苏的(de)逻(luó)辑并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑全(quán)球棉花(huā)消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持(chí)续加息(xī)的紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居(jū)民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一步使市场担(dān)忧国外棉(mián)花市(shì)场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量小幅(fú)下调(diào)15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉花消费(fèi)量大幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复(fù)苏，全球棉(mián)市供需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经(jīng)济向好预期下(xià)，棉(mián)纺织(zhī)市场消(xiāo)费增长明显，叠(dié)加极端(duān)天气对(duì)棉花(huā)正常出(chū)苗生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩(suō)，促(cù)使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自(zì)去年(nián)4月以来(lái)首(shǒu)次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格(gé)回归(guī)至外(wài)棉价格上方(fāng)，或(huò)使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市(shì)场的竞(jìng)争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入(rù)淡季后需求支(zhī)撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺(quē)乏(fá)实质(zhì)性利(lì)好(hǎo)，天气(qì)对产量的影响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑(zhèng)棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大(dà)概(gài)率事(shì)件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多(duō)轧花厂在升(shēng)级改(gǎi)造(zào)加工设备，对于(yú)产能持续扩(kuò)张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉(mián)抢收大概(gài)率(lǜ)会在今年重演(yǎn)，中长期棉价(jià)重心(xīn)有望继续抬升。

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