财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞(ruì)信合并近两个(gè)月后，与这次事件(jiàn)有关的一个重要问题终于尘(chén)埃落定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触(chù)发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲地(dì)区(qū)的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布(bù)公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和做市(shì)商组成(chéng)的(de)委员会一致投票通(tōng)过了上述决(jué)议。值得一提的是(shì)，瑞信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票的(de)清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约(yuē)所依据的参考债券(quàn)（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的(de)瑞(ruì)信英(yīng)镑次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首(shǒu)先一(yī)致裁(cái)定，并没(méi)有发(fā)生“政府干(gàn)预(yù)的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文(wén)件(jiàn)中的排(pái)名条(tiáo)款和担保条(tiáo)件，次级债的持有(yǒu)人(rén)是相(xiāng)较于AT1债券的优先(xiān)债(zhài)权人。同(tóng)时在2014年的(de)文件中，也(yě)为AT1债券定义了(le)“排(pái)除义务(wù)”。周(zhōu)三的文(wén)件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出(chū)任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也引(yǐn)发了(le)大(dà)量此(cǐ)类债(zhài)券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融市场较(jiào)为常见的金(jīn)融衍生(shēng)品，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去违约后的市场价值(zhí)。各个区域的(de)信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责(zé)决定在(zài)这个地区(qū)是否发生了(le)信贷衍生品(pǐn)合(hé)约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算(suàn)公司(sī)（DTCC）的(de)数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的(de)CDS名(míng)义总量超过190亿(yì)美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先级债务(wù)和次(cì)级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布(bù)了接手(shǒu)瑞信的最新评估。在(zài)本周(zhōu)二提交给美国(guó)SEC的监管文(wén)件中(zhōng)，瑞银表(biǎo)示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成170亿(yì)美元的(de)损失，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉(sù)讼和罚款支出。不过这部分的损(sǔn)失将会由一(yī)笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购(gòu)资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的(de)实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年(nián)10月(yuè)开始，瑞(ruì)银的币值是什么意思，硬币的币值是什么意思lor: #ff0000; line-height: 24px;'>币值是什么意思，硬币的币值是什么意思战略委员会就已(yǐ)经(jīng)开始评估(gū)瑞信(xìn)的状况，并在(zài)今(jīn)年2月得出“不(bù)宜收购”的(de)决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周(zhōu)宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合(hé)并交易完成(chéng)后加入瑞银集团(tuán)的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营(yíng)。

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