编者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完(wán)整曝光。首季(jì)行情(qíng)变化以春节为轴，节(jié)后市场热点从复苏(sū)线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了(le)科(kē)技一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基金中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目(mù)前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今业绩较(jiào)为(wèi)一般，但(dàn)是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓(cāng)来(lái)看，在(zài)他的成(chéng)名作信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了上(shàng)一季度的(de)七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能源(yuán)的大(dà)框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅(jǐn)调(diào)换了(le)两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换(huàn)了(le)药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今(jīn)上(shàng)涨超过(guò)30％，同时(shí)他(tā)保持(chí)了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台(tái)持(chí)股量(liàng)与(yǔ)上季(jì)持(chí)平稳居(jū)首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多(duō)位顶流(liú)的(de)最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合(hé)配置中的压舱石地位依然(rán)稳固(gù)，同时中特估、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低(dī)谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的(de)是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新(xīn)高(gāo)代表了主线行(xíng)情确立，但我们认(rèn)为太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前(qián)在管(guǎn)两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最(zuì)新(xīn)公(gōng)布(bù)的两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季报(bào)，在管理时间(jiān)更长的易方(fāng)达蓝(lán)筹精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓(cāng)的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其中除去腾讯外(wài)全部(bù)为(wèi)白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企(qǐ)业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是(shì)前五大(dà)的重仓次序有所不(bù)同，而实际(jì)上(shàng)腾讯和茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的(de)。再看(kàn)另(lìng)外的半(bàn)壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替(tì)换了上一季的药明(míng)生(shēng)物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中也(yě)对(duì)调仓思路(lù)有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调整，增加了(le)消费等行业的配置，降低了金融等(děng)行业的配置(zhì)。个(gè)股方面，我们仍(réng)然持有商业模式(shì)出(chū)色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基金的明(míng)星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报(bào)十大(dà)重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季(jì)度(dù)仅有三大白(bái)酒龙头和古(gǔ)井贡酒来(lái)看(kàn)，这一季其新进重仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍得酒业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路可(kě)能是(shì)想利(lì)用次高端和(hé)地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白(bái)酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在上一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善(shàn)弹性会加(jiā)大。方向上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供应链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是(shì)确定的；其次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景恢(huī)复后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒方面，贵(guì)州茅台依(yī)然是他(tā)的最爱，不(bù)过他对于另一(yī)重(zhòng)仓(cāng)五粮液有所减持(chí)；医药方面，他对(duì)重仓表现(xiàn)得是(shì)有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该股升至十(shí)大重仓股的第(dì)五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持(chí)了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学(xué)替换(huàn)了CXO龙头的(de)药明(míng)康德(dé)，而新进重仓的(de)前(qián)者年内目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域医学去年作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本源后(hòu)依然(rán)亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率(lǜ)先推出国内首(shǒu)个(gè)国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分(fēn)机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游(yóu)的施成外(wài)，本周一众新能源高(gāo)手中的顶(dǐng)流冯明(míng)远所管产品一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正(zhèng)收(shōu)益。当前(qián)冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最长的就(jiù)是代表(biǎo)作新(xīn)能源产业股票。从被调出(chū)的三(sān)只产(chǎn)品看，其中斯莱克的(de)主营与新能源产业(yè)链(liàn)关系不(bù)大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新能源(yuán)产业(yè)赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研(yán)发(fā)的公司(sī)，主(zhǔ)要产(chǎn)品是(shì)三元前驱(qū)体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年(nián)度业绩(jì)快(kuài)报来看(kàn)，公司的主营与(yǔ)净利(lì)润均实(shí)现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报的全(quán)面(miàn)梳理，在信(xìn)澳研究优选中(zhōng)还出现了一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营(yíng)业务中有分布式光伏(fú)发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季报总结(jié)中，他表(biǎo)示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业(yè)领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对(duì)于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续(xù)在(zài)新能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速(sù)走红的(de)类型。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的(de)基金经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年(nián)同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别(bié)是动态(tài)策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例(lì)，最新的基金(jīn)一(yī)季报显示，其重仓的新能(néng)源(yuán)产业链中股票依(yī)然(rán)为上(shàng)季的7只，它(tā)们分(fēn)别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业(yè)，虽然上述标的(de)年(nián)初(chū)至今(jīn)表现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源(yuán)类似2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而(ér)在(zài)季报(bào)中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生(shēng)命周期，不少细分板块还能维持较长时间(jiān)的高速(sù)增(zēng)长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到行业(yè)中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在当前市值的投资价(jià)值(zhí)。或(huò)许，新能(néng)源行业的终(zhōng)局如大部(bù)分(fēn)制造业一(yī)样是(shì)一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利润极度压缩(suō)的市(shì)场，但在发(fā)展过程中不少公(gōng)司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产(chǎn)品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他(tā)的代表作之一的(de)广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行(xíng)业配(pèi)置(zhì)思(sī)路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相(xiāng)关(guān)产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持(chí)有(yǒu)的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第(dì)一大(dà)重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是(shì)整体新能源(yuán)的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技(jì)从(cóng)第(dì)三升至第二位，隆(lóng)基绿能(néng)从第六升至(zhì)第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照(zhào)保(bǎo)留(liú)小数两(liǎng)位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持(chí)仓量与上一季度保持(chí)一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格菘在(zài)基金季报中(zhōng)表示(shì兰州女人为什么戴头巾)：“报告期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅(fú)度(dù)的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势(shì)的(de)高端(duān)制造产业链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐(lè)观(guān)，投资中相信(xìn)基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链(liàn)的(de)变化在市场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的(de)姜(jiāng)诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特(tè)别从去(qù)年迄今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初以来，在(zài)他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个(gè)月的(de)中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也(yě)超过(guò)了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价(jià)值(zhí)一年为例，对(duì)比基(jī)金四(sì)季报(bào)和今年一季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是(shì)微调了一个(gè)席位(wèi)，而新调(diào)进来的中国铁建恰(qià)好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相(xiāng)关(guān)标的的(de)年内涨跌幅来看(kàn)，表现(xiàn)最好的是游(yóu)戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新该股(gǔ)年(nián)内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价(jià)值投资，同时(shí)也谈到了(le)今年大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息(xī)中，我们需(xū)要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因(yīn)素(sù)。人(rén)工(gōng)智能(néng)的(de)发展是一个长期(qī)因素，我们(men)还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活(huó)得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争优势(shì)维(wéi)持(chí)得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司(sī)治理加持(chí)下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红周刊(kān)》专访(fǎng)的(de)鲍无可，其(qí)投资风格同为公募(mù)中少数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年(nián)初以来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能源基(jī)建为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估息(xī)和低(dī)估值类股票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报(bào)显示(shì)，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从(cóng)而使(shǐ)该股从上一(yī)季的第(dì)三重仓升至第(dì)二重(zhòng)仓，不过中国电信(xìn)却退(tuì)出(chū)了前一季(jì)的(de)前十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对(duì)这一类资源(yuán)股(gǔ)格(gé)外垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和(hé)凤凰传(chuán)媒依然持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季(jì)报(bào)中，他表示(shì)基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)基(jī)本稳定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国(guó)企业处于(yú)落后位置(zhì)，无论(lùn)是(shì)AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式(shì)的迭(dié)代以及底层芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业(yè)能在不(bù)远的将来迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言尽(jǐn)管我(wǒ)们(men)认(rèn)为AI非常重要，但(dàn)当前A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)基本上是基于美(měi)股(gǔ)映射在炒作相关题(tí)材(cái)，对于这(zhè)样的行情，需要对(duì)其可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基(jī)金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其(qí)担任基金经理也接近了13年(nián)。当(dāng)前，其在(zài)管的产品(pǐn)为4只，它(tā)们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选一(yī)年，从今(jīn)年的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但(dàn)也整齐划一地(dì)实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四倍(bèi)的核心竞争力(lì)为例(lì)，第一季度他在(zà兰州女人为什么戴头巾i)前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是(shì)中国海油和中国移动(dòng)，与它们(men)携(xié)手进入的(de)还(hái)有安徽合力(lì)和紫(zǐ)金矿业。而这(zhè)样的调整(zhěng)立竿见影，除去(qù)两只中字头外(wài)，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了(le)30％。此外，当季被其(qí)提拔(bá)为第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总(zǒng)结与(yǔ)“中特估(gū)”基本(běn)吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自下而(ér)上(shàng)，看重(zhòng)公司基本面，注重公司(sī)的(de)核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的(de)估值水平(píng)买入持有(yǒu)。在经济复苏和(hé)企(qǐ)业盈利(lì)修复的预期下，我们(men)较为看好(hǎo)今年的权益市(shì)场，特别是前(qián)期调(diào)整较(jiào)为充分，估(gū)值较为低估的(de)多行业的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑(zhèng)巍山今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月接手的银(yín)河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了(le)他的(de)成名(míng)作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的(de)当季重仓(cāng)行业风格(gé)来(lái)看，除去银河和美生活还有较强的(de)新能源属性外(wài)，其余产品几乎一(yī)边倒地偏(piān)向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例(lì)分析，最新的十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部(bù)超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大(dà)华股(gǔ)份(fèn)均已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度新(xīn)近(jìn)重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国(guó)网通(tōng)信。对比来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报总结(jié)中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金(jīn)合(hé)同(tóng)的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等(děng)的概念(niàn)范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续增(zēng)加(jiā)了软件服务、信息(xī)技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资(zī)。二季度，将会(huì)继续围绕信息技术(shù)、数(shù)字经济的范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议(yì)人物(wù)同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公(gōng)司力捧(pěng)的三位(wèi)基(jī)金(jīn)经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经(jīng)浮沉，好在今年(nián)卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天基(jī)金网数据(jù)显(xiǎn)示，年内他(tā)所(suǒ)管理的7只基金全部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金(jīn)，我们发现(xiàn)他所(suǒ)保(bǎo)留的(de)上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大九(jiǔ)天，而(ér)将剩余的(de)八(bā)个席位全(quán)部更换。从最(zuì)新(xīn)的(de)标的来看，这(zhè)其中(zhōng)就有近期(qī)大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中(zhōng)中(zhōng)文在线的(de)年(nián)内涨幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化(huà)、美亚(yà)柏科等标的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)超过了50％。对(duì)比来看，他(tā)所剔除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内至今仍(réng)然体(tǐ)现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经济(jì)结构转型时期，我们相信未来(lái)科技(jì)创新和消费升级(jí)仍(réng)将成为经济总量(liàng)增(zēng)长核心驱动力(lì)，围绕产业创(chuàng)新、尖(jiān)端(duān)技术突破(pò)、新材料、新能源(yuán)、新(xīn)消费(fèi)等领域仍(réng)将(jiāng)诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基金合(hé)同(tóng)主题范(fàn)围内的科技创新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及(jí)原材料(liào)放(fàng)在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，他目(mù)前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了(le)25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整(zhěng)，也(yě)就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于当季(jì)度的调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持了机(jī)器视(shì)觉和医疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略微降低了(le)半导体行(xíng)业的持仓。截至季(jì)度末(mò)，基金(jīn)持仓仍(réng)以计算机软件和半(bàn)导体行业为主，总(zǒng)体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这(zhè)些相对低调的领域也开(kāi)始(shǐ)越发(fā)受到明星基金经理(lǐ)们的追捧(pěng)，比如融通基(jī)金(jīn)的(de)明(míng)星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍(réng)然管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作(zuò)是2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回报(bào)超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一季(jì)度没有单(dān)一(yī)标(biāo)的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头(tóu)三大(dà)重仓股竟然全部超(chāo)过(guò)10％的比例(lì)上限，它们分别是(shì)恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术(shù)和(hé)安徽(huī)合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就(jiù)没(méi)有(yǒu)了三一重工，但实际上在当季(jì)的重仓行业中，机(jī)械制(zhì)造是仅次于(yú)房地(dì)产的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在(zài)季(jì)报中(zhōng)就表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行(xíng)业的配(pèi)置。目前组合配置偏向周期(qī)价值，同时保持(chí)了科技、消费板块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕(rào)国内(nèi)经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优质房(fáng)地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱少(shǎo)醒对机械制造(zào)的兴趣也越来(lái)越浓(nóng)，例如兰石重装年(nián)报的(de)十大流通股股东中，富(fù)国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻(wén)名，目(mù)前他在公司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是(shì)他参与管理的(de)长城(chéng)科创板两(liǎng)年(nián)定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的(de)长城新(xīn)兴产业为例(lì)，可以(yǐ)看到一季(jì)度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其(qí)中占据(jù)明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然(rán)在(zài)基金十大兰州女人为什么戴头巾重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连(lián)技(jì)术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是说其占据了(le)十大(dà)重(zhòng)仓中的(de)半边天。

　　他解释了(le)看好的(de)原(yuán)因：“预期(qī)今(jīn)年下半年或明年，消费电子会(huì)有一(yī)个(gè)触底回(huí)升的过程。如果(guǒ)叠加在(zài)汽车产业链上的布(bù)局，我判(pàn)断可能对收入(rù)利润拉动更大(dà)。消费(fèi)电(diàn)子(zi)的(de)复(fù)苏可能只(zhǐ)是一个(gè)周期(qī)的(de)因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板(bǎn)块去库(kù)存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来(lái)苹(píng)果新(xīn)品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的(de)重要一(yī)级(jí)，军工虽然很难(nán)有持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈(quān)内(nèi)少数(shù)同时管理两只(zhǐ)军(jūn)工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时间最长的(de)军工安全混合(hé)为例，实际上一(yī)季(jì)度他(tā)仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一(yī)处调整，也(yě)就是用昊华科技替(tì)代了上一(yī)季的(de)新雷能。从整体10只标(biāo)的(de)所属细(xì)分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航(háng)天赛道(dào)占据优(yōu)势。而这一(yī)思(sī)路在他(tā)管理的高端(duān)装备龙(lóng)头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的区别是(shì)高端装备(bèi)龙头中用复(fù)旦微电和(hé)西部超导替代(dài)了前者(zhě)中的钢研(yán)高(gāo)纳(nà)和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在季(jì)报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确(què)定性的产业趋(qū)势(shì)和高增长的细分赛道(dào)，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高确(què)定性的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑(zhù)的(de)新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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