随(suí)着一季(jì)报披露完毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示(shì)，华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数最多的权益基金，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年(nián)四季度，易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益(yì)基金前(qián)三名。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价(jià)资(zī)产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋(qū)势优选在一(yī)季(jì)度末(mò)获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前(qián)公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量最多的权(quán)益基金，这也(yě)是华商新趋(qū)势优选第二(èr)个季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年末(mò)是与融(róng)通健康(kāng)产业并列首位。在(zài)此之前(qián)，则由海富通改革(gé)驱(qū)动连(lián)续第五(wǔ)个季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年(nián)持有(yǒu)、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新(xīn)趋(qū)势优选基(jī)金，其中更有(yǒu)包括(kuò)平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋(qū)势优(yōu)选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数量上看，一季(jì)度末(mò)公募FOF合(hé)计持有(yǒu)华商新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年末增(zēng)持了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去(qù)年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华商新趋势优(yōu)选基金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金经理周海栋(dòng)过往长期以成长风格(gé)著称，截止(zhǐ)今年一季(jì)度末(mò)，成立以来收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去年末(mò)持(chí)有的(de)FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)基(jī)金(jīn)经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关(guān)注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好(hǎo)转信号的(de)公(gōng)司敢于重仓买入。<15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米/p>

　　易方(fāng)达供给改革(gé)在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增加了(le)13只(zhǐ)，环比增持(chí)了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握(wò)投(tóu)资机会，并通过努力不(bù)断扩大能力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数(shù)基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基(jī)金中，汇添富(fù)科技(jì)创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴成(chéng)长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增持前(qián)三则(zé)被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金(jīn)增持(chí)前三分别为中欧信息(xī)产业、汇(huì)添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三(sān)则是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡(héng)、易方(fāng)达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持(chí)前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于数字经济(jì)政策的(de)提振与人工智(zhì)能(néng)主题的不(bù)断发酵，科技(jì)板(bǎn)块涨幅较大；而地产和(hé)新(xīn)能源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披露的(de)情况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基(jī)金(jīn)经理继(jì)续超配权(quán)益(yì)仓(cāng)位(wèi)，并向成长风(fēng)格(gé)偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度(dù)末(mò)对(duì)涨幅过高行业基(jī)金进行了减仓(cāng)， 增加(jiā)了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林(lín)国(guó)怀在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示，本(běn)季度基(jī)金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维持(chí)权(quán)益资产的仓(cāng)位(wèi)略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的(de)配置比例，同时适度降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部(bù)分转债品(pǐn)种，增加其他确定(dìng)性较(jiào)高的(de)绝(jué)对收益或相对收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参(cān)与股票定增、大宗交(jiāo)易(yì)等(děng)投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值(zhí)风格，但(dàn)偏离幅度(dù)已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置(zhì)策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对(duì)收益(yì)的投资机(jī)会(huì)不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多(duō)资(zī)产、多策(cè)略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将(jiāng)该(gāi)基(jī)金呈现为“相(xiāng)对稳(wěn)定的(de)‘贝(bèi)塔(tǎ)’和(hé)相(xiāng)对确定的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标(biā15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米o)普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全(quán)年市场的主线(xiàn)判断(duàn)不是很清晰(xī)，因(yīn)此组(zǔ)合整体上除了向(xiàng)小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年(nián)股票市场的主要方向逐渐有了较明确(què)的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值风格基金和(hé)股票，以(yǐ)及与数字经(jīng)济相关的基金和股票，未(wèi)来计划(huà)视相关板块的(de)估(gū)值水(shuǐ)平变化(huà)做动(dòng)态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许(xǔ)利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今(jīn)年(nián)一季(jì)度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略，但(dàn)继续对部分主动权(quán)益基金(jīn)进(jìn)行了分散(sàn)和优化(huà)，在一季度股票市(shì)场整体小幅上涨但行业(yè)之间分化巨(jù)大的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行了小幅(fú)调(diào)整，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持(chí)部分短(duǎn)期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位，但内部(bù)结构有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权(quán)益方面，基于不(bù)同板块的基本面(miàn)和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言(yán)，通过动(dòng)态(tài)再平衡，保持组合处(chù)于稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重点关注一季报超(chāo)预期(qī)的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度(dù)降低了深度价值和价(jià)值质量等偏价值策略(lüè)的(de)基金的超配比例(lì)，继(jì)续超配偏(piān)小(xiǎo)盘风格(gé)的基金，适度(dù)增加了(le)偏成(chéng)长策(cè)略的(de)基金(jīn)的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几(jǐ)年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气周期低位(wèi)、低(dī)估值(zhí)、低(dī)拥挤度）的(de)范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成(chéng)长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿(ná)得住的(de)基(jī)金，很少去追逐那些短期大幅(fú)度(dù)上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目(mù)标配置(zhì)比例为(wèi)70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类(lèi)资产实际(jì)配(pèi)置比例为71％，相(xiāng)对年度目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了减仓，增加了(le)部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围绕经济(jì)增长(zhǎng)和政策支持(chí)方(fāng)向作为调整配置(zhì)主要方向，组合(hé)主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增速较高板块的(de)配置，并通过(guò)优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷和消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡配(pèi)置于：受(shòu)益于(yú)顺周期低估值的(de)金融(róng)周期(qī)板块、受(shòu)益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医药板块(kuài)，以及受益于产业周期(qī)见底及国产替代(dài)的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些(xiē)风(fēng)险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一(yī)季报中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空期(qī)的度过，国内大(dà)类资产(chǎn)复苏预期进(jìn)入(rù)验证阶段。中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于(yú)底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估(gū)值(zhí)修复。从确定性和未来(lái)发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字经济和(hé)新技术领域。大复苏(sū)中在大消(xiāo)费板块内重点关注(zhù)航空出(chū)行供需(xū)格局和票(piào)价弹性带(dài)来(lái)的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注地(dì)产链以及一(yī)带一路(lù)带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标(biāo)五年基(jī)金(jīn)经理杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国(guó)内权益来(lái)讲，当前历(lì)史估值(zhí)分位(wèi)、相对债券资产的估值(zhí)处均在具备吸引力(lì)的(de)水平，为长期投资提供(gōng)一定(dìng)安全边际(jì)。年内(nèi)经(jīng)济(jì)修(xiū)复是确定性(xìng)的(de)，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相(xiāng)机(jī)抉择加(jiā)码托底(dǐ)的空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注(zhù)受益(yì)于稳内需(xū)政策加码(mǎ)的领(lǐng)域(yù)，包括地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出或补贴可(kě)能增(zēng)加的基建、信创、自主可控(kòng)等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易(yì)情绪(xù)的过(guò)热持(chí)谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新技(jì)术对经济各个领(lǐng)域的影响；对(duì)消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季(jì)度市场(chǎng)对其关(guān)注度有望随(suí)着(zhe)节(jié)日出行、消费(fèi)数据改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有基(jī)金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中国(guó)经济处(chù)于(yú)复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁动后的(de)正常(cháng)回调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面(miàn)均(jūn)能有所作为，基本面的总体改善能激活(huó)市场的(de)生态，市(shì)场会(huì)不断(duàn)寻找基本(běn)面改善的诸(zhū)多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕(rào)各行业受益改(gǎi)善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全年指(zhǐ)引较(jiào)好的(de)细分方向。同时，因处(chù)于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期方向也会(huì)存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未(wèi)来(lái)持续关注以下(xià)三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板(bǎn)块(kuài)具备长期投资(zī)价(jià)值(zhí)，此外(wài)，关注央(yāng)国企改革能否带来相(xiāng)关行业、企业基本面(miàn)的改善(shàn)，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块的(de)场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性价(jià)比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的(de)关键(jiàn)环(huán)节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行(xíng)业可能在(zài)下半年周期见(jiàn)底，计算机(jī)行业(yè)的(de)景气度相较于去(qù)年也是大幅改善。而(ér)人工智能等技术(shù)的突破，有可能打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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