金融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一(yī)个周期轮回的白糖(táng)期货(huò)正(zhèng)在迎(yíng)来疯狂时刻。五一假期之前的(de)最(zuì)后(hòu)一个(gè)交易日，在郑(zhèng)州(zhōu)商品交易所(suǒ)交易的白糖主力期货(huò)合约收盘(pán)成功(gōng)站上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾(hàn)的是，如此关(guān)键的信息湮没在五一假期的(de)兴奋(fèn)与(yǔ)快乐之中，并未引起(qǐ)市场(chǎng)关注。直(zhí)至昨日（5月22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨关(guān)口，市场资金(jīn)虎躯一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖(táng)主力合约盘中(zhōng)继续狂(kuáng)飙，盘中一度打破7200元(yuán)/吨关(guān)口，创(chuàng)下7202元/吨的高点。

　　六年一次(cì)的白糖周期(qī)

　　而上一(yī)次(cì)白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力期货合(hé)约打破7000元/吨大(dà)关(guān)还是(shì)6年半前。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白(bái)糖主力合约正在(zài)上演最后的末日疯(fēng)狂，一天之内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个关键(jiàn)点位，收盘(pán)大涨(zhǎng)4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第(dì)二(èr)天（11月29日），白糖主力合(hé)约盘中就创下7314元/吨的(de)周期(qī)高点，随(suí)即白糖期货开始一路狂跌，直至2019年年初(chū)才勉强止住(zhù)颓势。

　　真的(de)注意的是，从(cóng)白糖主力(lì)合约价(jià)格看，2中国有几个党派，中国有几个党派组织006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次的白糖周(zhōu)期十分准(zhǔn)时，从(cóng)未缺席过。而形成这种周期的原(yuán)因与白(bái)糖期(qī)货(huò)的种植周(zhōu)期有关，一般甘蔗的每三年一个种植(zhí)周期，这从根本决定了白糖(táng)周期到来。

　　此轮白糖周期(qī)已经(jīng)渐入高(gāo)潮(cháo)

　　目前，此轮(lún)白(bái)糖周期已经渐入高潮，据生意(yì)社显示(shì)，截至5月22日，白糖(táng)现货(huò)市场价格报6962元/吨，较去年(nián)底涨幅约20%。与历史(shǐ)对(duì)比来看，白糖(táng)价(jià)格已经创下2018年以来(lái)的新高。

　　国(guó)内(nèi)白糖供(gōng)给方面(miàn)，减产是大(dà)概(gài)率事(shì)件。

　　中(zhōng)国糖业协会(huì)发布的(de)全国(guó)食(shí)糖产销数据显示(shì)，2022年/2023年制糖期(qī)截至今年4月(yuè)底，甜菜糖厂已全部(bù)停机(jī)，甘(gān)蔗糖厂除云南省有(yǒu)3家尚(shàng)在生产外，其他省(区)糖厂(chǎng)已(yǐ)全部收(shōu)榨。

　　广发证(zhèng)券(quàn)认为，22/23年白糖(táng)生产季逐步进入尾(wěi)声，除云(yún)南地(dì)区外，广西等主产(chǎn)区陆续收榨。由(yóu)于(yú)广西前(qián)期受不利天(tiān)气(qì)影响，甘蔗单产降幅高于预期(qī)，22/23榨季国内(nèi)糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食糖(táng)产量约933万吨(dūn)，同比下降2.4%，其中广西(xī)白糖产量约(yuē)530万吨，同比减少约(yuē)80万(wàn)吨。考(kǎo)虑(lǜ)国内白糖需求(qiú)量约1450-1500万吨(dūn)，简(jiǎn)单估算(suàn)供需(xū)缺(quē)口超过500万吨。

　　短时间增产对中国有几个党派，中国有几个党派组织白糖(táng)来说(shuō)并不现实，由于(yú)国内(nèi)糖料作物种植面积增长有(yǒu)限，国内糖料作(zuò)物产量(liàng)也增长缓(huǎn)慢且有限，我国食糖产量整(zhěng)体保(bǎo)持平稳，年产量在1000万吨(dūn)左右。目前国内食糖消费量每年在1500万吨(dūn)左中国有几个党派，中国有几个党派组织右(yòu)，缺(quē)口部(bù)分通过进口糖补(bǔ)充(chōng)。

　　但(dàn)是(shì)，国(guó)际市场供需情(qíng)况(kuàng)也不容乐(lè)观。

　　据消费日报报道，联合(hé)国粮食(shí)及农业组织(zhī)（粮农组织）发布的报告显(xiǎn)示，4月国(guó)际食品价(jià)格指数出(chū)现(xiàn)1年(nián)以(yǐ)来的首次回(huí)升，食糖、肉类(lèi)及大米(mǐ)的世界报价上涨。粮农组织(zhī)食(shí)糖(táng)价(jià)格指(zhǐ)数(shù)4月环比上涨17.6%，创2011年(nián)10月以(yǐ)来的(de)新高(gāo)。

　　白糖全球(qiú)主要生(shēng)产国和地区包括巴西(xī)、印度、欧(ōu)盟、泰国、中(zhōng)国(guó)、美国、墨西哥、俄(é)罗斯、巴(bā)基斯坦和澳(ào)大利(lì)亚等，其中前十位食(shí)糖产量(liàng)约占全(quán)球总产量的76%；前四大出口国分(fēn)别是巴西、泰国、澳(ào)大利亚和印度，整体贸(mào)易量(liàng)占全球比重超过(guò)67%。

　　但(dàn)是作为全球主要产糖国之一，印度正面临甘蔗产(chǎn)量下(xià)降危机，加上政(zhèng)府实施的出口限(xiàn)制，世(shì)界各地的糖(táng)价可能会(huì)进一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两大白(bái)糖(táng)龙头股(gǔ)中(zhōng)粮糖业、南宁(níng)糖业双双涨停。5月(yuè)23日(rì)，南宁糖业(yè)继(jì)续大涨，收盘大涨超(chāo)4%。截至目前，今(jīn)年以来(lái)，中粮糖业累计(jì)上涨幅(fú)度超过30%，南(nán)宁糖(táng)业年内(nèi)涨幅(fú)超过40%。

　　至于白糖主力合约是(shì)否会重(zhòng)蹈覆辙(zhé)，还是(shì)继续挑战极(jí)限，市场(chǎng)将(jiāng)会(huì)给出答(dá)案。

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