分(fēn)析人士(shì)称(chēng)，《暂行规定》施(shī)行后，预计全市场货币(bì)市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系(xì)结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日，《重要(yào)货币市场基(jī)金监管暂(zàn)行规定》（下(xià)称《暂行(xíng)规(guī)定》）正式实(shí)施，从风险(xiǎn)管理、人员及(jí)系统配置、投资比例、交(jiāo)易行为、规模控制、申赎管理(lǐ)等多方面对重要(yào)货币市场基金的基金管理人提出(chū)了(le)更(gèng)为严格(gé)审慎的要求(qiú)。

　　业内(nèi)人士指出(chū)， 《暂行规定》将(jiāng)提高货币基(jī)金的风(fēng)险管理能力和透明度(dù)，降低投资风险(xiǎn)。但(dàn)是，可能会对部分追求高收(shōu)益的投(tóu)资(zī)者造成一定(dìng)影(yǐng)响。此外(wài)，预(yù)计(jì)全市场货币市场(chǎng)基金数量上将有一定(dìng)出清，对基金管理人的产品体系结(jié)构布局、调整也提出了要(yào)求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指出，重要货币市场基金是指因(yīn)基金(jīn)资产(chǎn)规模较(jiào)大或者投资者人(rén)数较多、与其他(tā)金融机构或者金融产品关联(lián)性较强，如(rú)发生重大(dà)风险，可能对资本市场和金融体系产生(shēng)重(zhòng)大(dà)不(bù)利影响的货(huò)币(bì)市(shì)场基金。

　　哪些基金会被(bèi)纳入(rù)评估范围？

　　根(gēn)据(jù)《暂行规定》，货币市(shì)场基金满(mǎn)足下列任一条件(jiàn)的，基金管理人应当在10个工作日内主动向中国(guó)证监(jiān)会(huì)报告(gào)：基(jī)金资(zī)产净(jìng)值(zhí)连续20个(gè)交易日超(chāo)过2000亿元；基金份额持(chí)有人数量连(lián)续20个交易日(rì)超(chāo)过5000万个；中国(guó)证监会认(rèn)定(dìng)的符合重要货币市(shì)场基金特征的其他条件(jiàn)。

　　东(dōng)方(fāng)财富Choice数据显示，截至2023年一季度(dù)末，市场上共(gòng)有天弘余额宝货(huò)币(bì)、易方(fāng)达易理财(cái)货币A、建信嘉薪宝货(huò)币A三只(zhǐ)基金规模超过(guò)2000亿元。其中(zhōng)，天弘(hóng)余额宝(bǎo)货(huò)币规模最大，达6871.71亿(yì)元(yuán)。

　　从基金份(fèn)额持有(yǒu)人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货(huò)币持有(yǒu)人达7.44亿户(hù)，居(jū)于首(shǒu)位。

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂行规(guī)定(dìng)》实施后，对于(yú)规模(mó)超过(guò)2000亿(yì)元或者投资者数量大(dà)于5000万个的货币市(shì)场基(jī)金，监管要(yào)求(qiú)更加严格，基金(jīn)管(guǎn)理人需要增(zēng)强抗(kàng)风险能力，并明(míng)确风险防控与处(chù)置机制。这将促使基(jī)金公司更加注(zhù)重风险管理和产品合规性，提高产品的透明度和稳定性，从而保护投资者的利(lì)益(yì)。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定(dìng)》与(yǔ)资管新规一脉相承，都是为了提升(shēng)资管机构(gòu)的(de)风险管理能力，实现风(fēng)险分散化(huà)，防止风险过度(dù)集中、对金融安全产生(shēng)不利影响。在提升风(fēng)控水平的前提下，引导高收益(yì)产品(pǐn)打(dǎ)破刚兑，高安(ān)全产品收益率回落至与其风险(xiǎn)相匹配的合理水平(píng)。随着资管新规的(de)逐(zhú)步落地，回归本(běn)源的(de)主(zhǔ)动(dòng)类资管(guǎn)产品迎来(lái)发展良机(jī)，财(cái)富管理行业百(bǎi)花齐放。

　　明确附加监管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明确了(le)重要货币市场基金的附加(jiā)监(jiān)管要求，指出基金管理人应当遵(zūn)循(xún)长(zhǎng)期稳(wěn)健的经营和投资理念(niàn)，确保自身投资研究、人员配备(bèi)、系统运营(yíng)、客(kè)户服(fú)务、风险管理与危(wēi)机应(yīng)对等方面的能力水平与重要(yào)货币市场基金管理规模相匹配，不得盲目扩张基金规(guī)模。

　　值得注意的是，重要货币市(shì)场基(jī)金的基金(jīn)经理不得(dé)少(shǎo)于2人(rén)。在薪酬考(kǎo)核方面，基金管理人的高级管理人员(yuán)、基金经理等相关人员的考核(hé)评价、薪酬(chóu)激励(lì)等不得直接或者间接(jiē)与(yǔ)重要货币市场基金的规(guī)模相(xiāng)挂钩(gōu)。

　　在重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的投资运作(zuò)指标(biāo)方面，也需要满足(zú)多项要求(qiú)。例如，持有一家公司发行(xíng)的证(zhèng)券市值不(bù)得(dé)超过基金资(zī)产净值的5辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么％；投资于具有基金托管(guǎn)人资(zī)格的同一商业银行发行的金融(róng)工具(jù)占(zhàn)基金资(zī)产净(jìng)值(zh辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么í)的比例(lì)不得(dé)超(chāo)过15％；主动投资于(yú)流动性受限资产的规(guī)模合计不得超过基金资产净值的 5％；投(tóu)资(zī)组合的平均(jūn)剩余期限不得超过90天；投资组(zǔ)合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币(bì)市场基金交易行为管理方(fāng)面，《暂(zàn)行(xíng)规定》指出，审(shěn)慎确认大(dà)额申(shēn)购(gòu)申请，避(bì)免出(chū)现接受(shòu)单一投资者申购(gòu)申请后导致其持有份额超过(guò)基金总份额5％的(de)情况。

　　而(ér)在风险准备金方面， 基金管理人、基金托(tuō)管人每月从重要货币市(shì)场基金的管理费、托管费(fèi)中(zhōng)计(jì)提的风险准备(bèi)金比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融(róng)防风险的重要举措。部分货币市场基金规(guī)模较大、投资者数量较多，具有“牵一发而动全身(shēn)”的重要影响，当出(chū)现风险事件时，可能会对金融市场的流动性安全(quán)产生冲击。《暂行规(guī)定》无论是从考核机制，还(hái)是从(cóng)投资比例、久期、可(kě)变现资产的(de)限制，都是(shì)为了更高流动(dòng)性考虑(lǜ)，重(zhòng)要(yào)货币市场基金(jīn)防范(fàn)流(liú)动(dòng)性风(fēng)险的能力将进(jìn)一步提升，将有效(xiào)防止出现2016年部分(fēn)货币市场基(jī)金(jīn)类似的流动(dòng)性风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案(àn)

　　在(zài)重要货币(bì)市场基(jī)金(jīn)的风(fēng)险防控和监(jiān)督管理(lǐ)机制方(fāng)面，《暂(zàn)行规定》也做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指出，基金(jīn)管理(lǐ)人应当综合评(píng)估重要货币市场基金各(gè)类(lèi)风(fēng)险的成因、表现及影响，会同相关(guān)市场(chǎng)主体共同制(zhì)定合理有效的风险应对预案。风(fēng)险应对预案应当报中国证监会(huì)备(bèi)案，中国证(zhèng)监会对风(fēng)险应对预案的有效性(xìng)、合理性、可行性等进(jìn)行评估。

　　重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金发生重大风险的，由中国证(zhèng)监会牵头(tóu)相关部门(mén)成立风(fēng)险处置小组(zǔ)，督促基(jī)金管理人及相关(guān)市(shì)场主体依据风险应对预案等对重要货币市场基金(jīn)实(shí)施风险处置。

　　那么(me)，《暂行规定》的实施对于(yú)投(tóu)资者有什么影响(xiǎng)？

　　有业(yè)内(nèi)人士(shì)对记(jì)者表示，《暂行规(guī)定》将提高货币(bì)基金的风险管(guǎn)理能力和透(tòu)明(míng)度，降低投资风(fēng)险。但是，可能会对(duì)部分投资者造成一(yī)定影响(xiǎng)，例如可能会对一些追求高收益(yì)的投资者(zhě)造成一定冲击。此(cǐ)外，新规可能会导(dǎo)致(zhì)一些货币基(jī)金规模(mó)较小(xiǎo)的(de)产品(pǐn)退出市(shì)场，投资(zī)者需要注意(yì)选(xuǎn)择(zé)合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的(de)投资(zī)者。相对于(yú)其他资管产品(pǐn)，货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)具有着投资者数量庞(páng)大(dà)，风(fēng)险偏好较低(dī)的特点。部分规模较大的货币(bì)规模基金如出现风险事件，或将对社会(huì)稳定产生不利影响。《暂(zàn)行规(guī)定》提升了(le)重要货币市场(chǎng)基金的资产安全要求，有利(lì)于保护投资(zī)者利(lì)益。”国信(xìn)证券表示。

　　财信(xìn)证券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》施(shī)行后，货币市场基(jī)金(jīn)的规范(fàn)化、标准(zhǔn)化、投资分散化、安(ān)全化程度(dù)将有提(tí)升，未来是否(fǒu)在公布的(de)重点货币基金名录内，可能是(shì)投资(zī)者选择考量的潜在背(bèi)书因素之一(yī)。预计全(quán)市场货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理人的产品(pǐn)体系结(jié)构布局、调整也提(tí)出了(le)要(yào)求。

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