昨夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股三大指数集(jí)体(tǐ)低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股又(yòu)崩了，第一共和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致(zhì)美国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌(diē)，债(zhài)券交易员不再(zài)完(wán)全押(yā)注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉(diào)期合约(yuē)目前反映(yìng)出，央行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基(jī)金(jīn)利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的(de)可能(néng)性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息(xī)几乎是(shì)肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石(shí)指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布(bù)声明称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债务(wù)上限方案。白(bái)宫称：众议院共和(hé)党人(rén)必须在没有(yǒu)任何要求(qiú)和条件的情况下打消违约的(de)可(kě)能(néng)性，并解决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限问(wèn)题(tí)和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时(shí)还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提(tí)高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约(yuē)将导致失业(yè)率(lǜ)上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信(xìn)用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上限是国(guó)会的一(yī)项“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一(yī)场(chǎng)经(jīng)济和(hé)金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如(rú)果不(bù)提高债务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信贷市(shì)场的恶(è)化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连(lián)任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄”投入(rù)到一场新的激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出的时(shí)刻，为了他们的基本(běn)自(zì)由(yóu)挺身而出。我相(xiā太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗ng)信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前拜(bài)登在(zài)民主党内(nèi)部没有真正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的(de)年(nián)龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳动(dòng)节(jié)期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布劳(láo)动(dòng)节期(qī)间(jiān)有关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥青期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时，国(guó)际铜期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品(pǐn)种期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，自(zì)品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单边市(shì)的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，上述(shù)品种期货合约的交易保证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的(de)第一个交易(yì)日(rì)结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化(huà)石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节前(qián)标准；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的(de)第一个交易日(rì)结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约的保证(zhèng)金调整系(xì)数根(gēn)据相(xiāng)应股指期(qī)货的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，工(gōng)业(yè)硅(guī)期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期二(èr)次(cì)育(yù)肥造成货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面(miàn)的支(zhī)撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需(xū)求(qiú)支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域(yù)二次(cì)育肥采购量(liàng)增(zēng)加(jiā)，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈(liè)，期现货价(jià)格同(tóng)时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预(yù)期(qī)，但已注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压(yā)。同时，套(tào)保资金介入。因(yīn)此周二期货(huò)盘面减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依(yī)旧处(chù)于高(gāo)位，意(yì)味着今年一季度去产(chǎn)能不(bù)及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从(cón太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗g)目前的存栏(lán)以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概(gài)率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度(dù)初生(shēng)仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监(jiān)测(cè)数(shù)据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏(lán)供给(gěi)相对(duì)充足(zú)。从(cóng)出(chū)栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)来(lái)看，当前生猪(zhū)出栏(lán)均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是(shì)，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集(jí)团化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础产能(néng)”目标细化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常(cháng)保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存(cún)水平(píng)将抑制猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结(jié)为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态(tài)势，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预(yù)期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概(gài)率(lǜ)将回(huí)归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一(yī)”备货基本(běn)收尾，从走量看(kàn)并未出(chū)现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需(xū)求(qiú)再次回归(guī)至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集团企业出栏(lán)计(jì)划(huà)或继续增(zēng)加，市(shì)场整体处于(yú)供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去(qù)，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘(pán)面资金已经(jīng)提前反(fǎn)映了市场情绪。建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市(shì)场预期二季度二次育(yù)肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或(huò)好于一季度。按照(zhào)官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏(lán)量处于逐步(bù)增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大(dà)概率(lǜ)环(huán)比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需(xū)增预期(qī)下，相对(duì)支撑(chēng)当期生猪价格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价(jià)格相对坚挺。不(bù)过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈(liè)的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚(máo)定成本(běn)，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三(sān)个交易(yì)日下滑，并触及约一(yī)个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集(jí)中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带(dài)来了(le)压力；另一方面，市场对于(yú)第二(èr)波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需求(qiú)的担(dān)忧(yōu)则(zé)进一步(bù)加(jiā)速了盘面下滑。”国联期(qī)货(huò)农(nóng)产品事业部(bù)分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记(jì)者(zhě)，根据新加(jiā)坡、日(rì)本等海外经(jīng)验，第二(èr)波(bō)疫情的波及范围预计(jì)很(hěn)大(dà)概率将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸(xiào)介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比上一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结(jié)构也显(xiǎn)示(shì)出市场(chǎng)对东(dōng)南(nán)亚地区(qū)棕榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平(píng)均(jūn)季节性减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国(guó)植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物(wù)油库(kù)存(cún)则继续增高至(zhì)345万吨，充足(zú)的(de)库(kù)存和(hé)竞(jìng)争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步入季节性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复(fù)产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开(kāi)始小幅度累库(kù)，且随着复产利多(duō)增强和出(chū)口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内(nèi)食(shí)用油峰值库存(cún)问题仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食用油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根(gēn)据(jù)目前已经走(zǒu)负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈油近月进口(kǒu)严(yán)重倒挂(guà)，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量(liàng)预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍处在历(lì)史同期高点(diǎn)，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日，库(kù)存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着(zhe)气温升高(gāo)及棕(zōng)榈油消费(fèi)进一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势(shì)运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关(gu太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗ān)注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因(yīn)素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易(yì)商进口利润深(shēn)度(dù)亏损(sǔn)，5月(yuè)船(chuán)期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天(tiān)气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国(guó)内库存(cún)短期内仍可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场对(duì)于未来供应充(chōng)裕的预期基(jī)本一致。天气(qì)情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与印尼(ní)步(bù)入增产周(zhōu)期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累库预期。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处(chù)于历(lì)史(shǐ)极低(dī)负(fù)值，棕榈油价(jià)格(gé)丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力(lì)的情况下(xià)，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利(lì)多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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