AI板块(kuài)成为2023年最(zuì)火(huǒ)爆的板块，吸(xī)引人全市场的(de)目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金经理开始布局(jú)AI概念，也有基金(jīn)公司(sī)尝(cháng)试(shì)以AI试水投资者关系(xì)管理，更有基金经理尝试用AI撰写(xiě)季报(bào)！

　　引起市场(chǎng)关(guān)注的是，此次公募基金2023年一(yī)季度(dù)报(bào)中，无论是(shì)成长(zhǎng)派(pài)、还是(shì)价值派，众多基金经(jīng)理均谈及(jí)对AI投资机遇。各(gè)大(dà)派别(bié)基(jī)金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长期投资价值，但是对于(yú)短期人(rén)工智能(néng)极(jí)致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一季报，引人(rén)关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生成的(de)内(nèi)容阐(chǎn)述了(le)人工智能对各个行业的改变，比如医(yī)疗、教(jiào)育、工业生产、环境(jìng)保护和可持续发展，以及(jí)新能(néng)源开发(fā)和利用等领域(yù)。文中表示，人工智能领域的快(kuài)速发展为全球带来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地影响(xiǎng)我们的生(shēng)活方式和社会发展，为确保(bǎo)AI技术的健(jiàn)康、可(kě)持续发(fā)展(zhǎn)，需要建立完善的法(fǎ)律(lǜ)法规(guī)和伦理准则，以保护个(gè)人隐私、确保数(shù)据安全(quán)并防(fáng)止滥用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓住人工智能(néng)带来的机遇，共同推动这一领(lǐng)域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金(jīn)经理王贵(guì)重(zhòng)在季报中也明确表示，产业方向(xiàng)上，我们坚(jiān)定的看(kàn)好人工(gōng)智能对各个行业的改变。他还专(zhuān)门谈及，一(yī)季度进行了一定(dìng)比例(lì)的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业。数字化(huà)的核心(xīn)逻辑是提(tí)高效率，而(ér)高质(zhì)量发展的核心在于效率的(de)提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的(de)观点(diǎn)时，他(tā)针对半导(dǎo)体、数字化、互联网(wǎng)平台等提出自己想法。说到数字化时，表示其本(běn)质是(shì)利用(yòng)技术的手段，提升(shēng)组织信息计(jì)算、存储、传播的效率，这是一(yī)个(gè)长期向(xiàng)上的类消费行业，在美国是(shì)一(yī)个和互联网行业(yè)一(yī)样大规模的产业。在中国(guó)，依然处于产业的早期(qī)，但是我们可(kě)以(yǐ)看(kàn)到疫情(qíng)背(bèi)景下，大家越(yuè)来(lái)越意识到数字化的(de)重要性。而此轮数(shù)字化将会(huì)和人工智(zhì)能深度(dù)融合(hé)，也(yě)会给(gěi)中国公(gōng)司(sī)带(dài)来发展的机(jī)会。目前整个板(bǎn)块的(de)估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用人工智能完成(chéng)季(jì)报，也显示出人工(gōng)智能确(què)实开始(shǐ)方方(fāng)面面开(kāi)始影(yǐng)响我们的生(shēng)活、工作等(děng)，是一个(gè)历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏(péng)华(huá)基金投资者教(jiào)育基地(dì)宣布成为百度文(wén)心一言首(shǒu)批生态合作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华基金投教基地(dì)也(yě)将通(tōng)过百度智能云(yún)接入文(wén)心(xīn)一言能(néng)力，致力于创新投(tóu)资者关系管理新模式，提(tí)升(shēng)客户(hù)投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能(néng)成为一季度市场(chǎng)热点(diǎn)，不少基金(jīn)经(jīng)理选(xuǎn)择(zé)了积极(jí)参与布局，其中，除(chú)了科技成长派基金经(jīng)理(lǐ)，也不(bù)乏价值投(tóu)资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行了(le)一(yī)定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受(shòu)益(yì)于人工智能的计算机和传媒互(hù)联网行业。前十大重仓(cāng)股(gǔ)中，除(chú)了(le)海康(kāng)威(wēi)视、金山(shān)办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等(děng)8只个股(gǔ)均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱(yú)乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王(wáng)贵(guì)重(zhòng)表示，产业方(fāng)向(xiàng)上，坚定看好人(rén)工智(zhì)能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需(xū)求(qiú)就是能源、信息、生(shēng)命。从而(ér)衍(yǎn)生出看好(hǎo)的5大方向，半导体、数字化、新能源、互(hù)联(lián)网平台、创新药。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新成为最重要的(de)增长要素。另(lìng)外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好(hǎo)港(gǎng)股的机会(huì)，特别是软件和互(hù)联网领域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实(shí)际(jì)上，除(chú)了(le)王贵重，在嘉实基金科(kē)技(jì)成长团队中，有不少基(jī)金(jīn)经理明确看好人(rén)工智能带来的(de)投资机遇(yù)。

　　比(bǐ)如，嘉(jiā)实成(chéng)长增强基金经理(lǐ)陈(chén)涛在去年下半(bàn)年(nián)开(kāi)始(shǐ)增(zēng)持软件，当时(shí)基本(běn)处于估值、机构持仓的历史底部的位(wèi)置。他认为，行(xíng)业在(zài)信创(chuàng)、数字(zì)化、智(zhì)能化等长期需(xū)求(qiú)刺激下将迎(yíng)来3年(nián)以上的景气周(zhōu)期，也是为(wèi)数不多处于成长(zhǎng)前期(qī)、对标国际(jì)也还有(yǒu)巨大成长空间的板块(kuài)，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技(jì)创新周期的序幕，带来(lái)以十年(nián)为维度的产(chǎn)业变(biàn)革机会，同(tóng)时配(pèi)合2023年一季(jì)度的(de)复苏(sū)和业绩修复(fù)，以软(ruǎn)件计算机为代表的科技(jì)板块内(nèi)会持(chí)续有个股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基(jī)金经理姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无疑问人工(gōng)智能和可再生(shēng)能源将(jiāng)构成未来社会的基石(shí)。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪(làng)潮的进入，未来新(xīn)的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是(shì)积极的一派。他在一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子(zi)版块(kuài)带(dài)动的人(rén)工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理的基(jī)金(jīn)维(wéi)持了较高仓(cāng)位，对人工智能相关产业(yè)链进行(xíng)挖(wā)掘(jué)，对(duì)有长期竞争力(lì)、应用空间广阔的硬件和软件公(gōng)司进(jìn)行精选和(hé)布局。海康威视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新(xīn)入(rù)兴全合润前十(shí)大(dà)重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛(luò)药业(yè)退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了十大重(zhòng)仓股。兴全(quán)合(hé)宜的重(zhòng)仓股上，也(yě)体现(xiàn)了对人(rén)工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十(shí)大重仓(cāng)股

　　莫(mò)海波的万家品质生活在(zài奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒)一季(jì)度也进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工比例(lì)，目(mù)前主(zhǔ)要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大持仓(cāng)，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办(bàn)公、中科(kē)曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大(dà)重(zhòng)仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利(lì)发展(zhǎn)退出(chū)十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报前十(shí)大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原(yuán)因，莫海波表示，主要是基于(yú)对(duì)未来2年数字经(jīng)济的看好。随(suí)着(zhe)人口老龄化与经济发展模式转变(biàn)，数据成为新(xīn)的生产要(yào)素，高质量发展的核心(xīn)在于全要(yào)素生产率的提升，充分利用好云计(jì)算、大(dà)数(shù)据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产(chǎn)业逻辑，通过信息技(jì)术全(quán)方位赋能传统(tǒng)行业，从生(shēng)产和服务端全(quán)面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信网络、算力、算(suàn)法，以及多(duō)样化的行(xíng)业应(yīng)用等，这是一个(gè)系统(tǒng)性(xìng)工程(chéng奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒)，产业(yè)空(kōng)间较大、持续时(shí)间较长，是未来具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益(yì)投资部(bù)总经理陶灿管理的基金也(yě)重点布局了TMT或人(rén)工智能相(xiāng)关板(bǎn)块。比(bǐ)如，建信智能(néng)生活在(zài)一季度继续调整了行业配置，降低(dī)了制造业、大金融(róng)地产行业(yè)的配(pèi)置(zhì)，增加(jiā)了(le)消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布局了人工智(zhì)能(néng)技术创新带来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行情演(yǎn)绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅(yì)虽然(rán)在一季报中(zhōng)表(biǎo)达了对人工智能的(de)重(zhòng)视，但(dàn)一季度并未加入(rù)对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他(tā)表示，过(guò)去一个季度(dù)中(zhōng)，以TMT为代表的(de)科技板块走出了轰轰(hōng)烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代(dài)表的人(rén)工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大(dà)模型路(lù)线的成(chéng)功，这(zhè)一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等(děng)更具(jù)现实意义，因为本次的(de)人工智能(néng)的(de)应用领(lǐng)域得到了极大(dà)的拓(tuò)展，模型具备了强大的通用性(xìng)。这属于(yú)科技(jì)史上的一次重大创新(xīn)，未来多个行(xíng)业将极大受益于这一技(jì)术(shù)的应用和普及。未来我们应(yīng)该更加(jiā)重视这一(yī)领域的研究(jiū)和投资。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报一(yī)季度前十大重仓(cāng)股

　　坚(jiān)持低估值(zhí)价值(zhí)投资理念的丘栋荣在(zài)一季报(bào)中也(yě)提到了对AI的看(kàn)好，但他的基金持仓中也(yě)鲜少见(jiàn)到(dào)对相关板块的(de)布局。他表示，除复合国(guó)家(jiā)安全自主可(kě)控(kòng)和产业趋势(shì)外，今(jīn)年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术(shù)，有望开启新(xīn)一轮的科技创新周(zhōu)期，深(shēn)入和广泛应用，将(jiāng)对(duì)IT产业产生更大、更(gèng)持久的需求拉动(dòng)，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成长股是未(wèi)来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发(fā)现基金经理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛(pāo)弃了新能(néng)源板块的(de)非理性行(xíng)为，就如同去年三季度半导(dǎo)体及(jí)医(yī)药板块(kuài)的抛(pāo)售(shòu)，反(fǎn)而造就了难得的(de)机会。“我们这时反而应该加大对能源板块(kuài)机会的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理孟夏(xià)虽(suī)然也认(rèn)为，AI是不亚于互联网级别的技术(shù)要(yào)素革命，或许我们已经(jīng)站在新一轮科技(jì)浪(làng)潮(cháo)带来(lái)的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积(jī)极学习和(hé)拥抱，非常庆幸有(yǒu)生(shēng)之年能(néng)看到(dào)AGI通用(yòng)人(rén)工智能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努力在火热的行情(qíng)面前保留一份清醒，大胆假设(shè)、小(xiǎo)心求(qiú)证，仔细甄别真正能够(gòu)兑现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇(pǒ)为谨慎(shèn)，他表示，AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去年三四季度(dù)布(bù)局了(le)不(bù)少人(rén)工智能(néng)相关的标的(de)，在一(yī)季度对(duì)TMT板块有所(suǒ)减仓，现在(zài)的配置大概(gài)率少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过了40％。当(dāng)然市场中有(yǒu)不(bù)少声音说这次不一样，交易占比创新(xīn)高代表了主线行情的确立，但我们还是认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的(de)热情(qíng)在某个阶(jiē)段总会消退。”李(lǐ)晓星在银华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度的(de)市场(chǎng)走势(shì)再次(cì)佐证了一个(gè)道(dào)理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关(guān)板块，这在今年初是(shì)想象(xiàng)不(bù)到的。就好比(bǐ)去(qù)年初我们想(xiǎng)象不到俄(é)乌冲突(tū)，和后来(lái)的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也(yě)在一季报(bào)中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资(zī)有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很(hěn)难(nán)。利润(rùn)在(zài)产业链(liàn)不同(tóng)环节之间将如何分配(pèi)？市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平达到(dào)了什(shén)么程(chéng)度(dù)，以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是(shì)很(hěn)容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人不(bù)明就里(lǐ)的难(nán)题。谈(tán)资(zī)和投(tóu)资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一(yī)个长期因素(sù)，我(wǒ)们还(hái)没有足(zú)够(gòu)的(de)把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来(lái)的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)，是我们的(de)投资目标。

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