周(zhōu)一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资(zī)金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个交易(yì)日(rì)市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅(fú)下挫(cuò)的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)被资(zī)金看好，而高(gāo)位回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度(dù)吸(xī)引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF等(děng)短期净(jìng)流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数(shù)标的估(gū)值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居(jū)前

　　上周五(wǔ)股市(shì)大(dà)跌，当海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测(cè)算，当(dāng)日净流(liú)入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入(rù)排行看，截至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资金居(jū)前，都超(chāo)过11亿元。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单日净买入金(jīn)额(é)接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低(dī)位的(de)医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入(rù)资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向(xiàng)情况(kuàng)，一位(wèi)公募股票权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间(jiān)受限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回(huí)落(luò)，波动率偏高的(de)情况下，资金(jīn)可(kě)能更青(qīng)睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的(de)平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由(yóu)于近日(rì)以(yǐ)游戏(xì)为(wèi)代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资(zī)金还会长(zhǎng)期关注数字化对生产力的提升，因此，包(bāo)括计算(suàn)机、互联(lián)网和(hé)传媒等调整下来的行业，可能会继(jì)续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)表示，伴随大(dà)金融(róng海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区)、大(dà)基建等权重股高位(wèi)调整(zhěng)，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌(diē)。前(qián)期部分板块(kuài)短期上冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资金出现分(fēn)歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获(huò)利兑现需求叠加经济(jì)数据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不(bù)过(guò)，民生加银(yín)基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引领低估(gū)值央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的(de)低(dī)估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一(yī)部基金经理吴(wú)鹏(péng)也认为，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是(shì)过(guò)去(qù)的(de)A股市场对部分传(chuán)统行业国央(yāng)企的(de)严(yán)重(zhòng)低配和低(dī)估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企业因为(wèi)自身经营改(gǎi)善(shàn)、高股息水平等特征，使得(dé)其估值修复成为了可(kě)能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个(gè)股尤其是基本(běn)面(miàn)明显改(gǎi)善(shàn)的(de)个股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下(xià)跌的(de)A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资(zī)金。但也有(yǒu)部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期(qī)行(xíng)情板块，以及部分海(hǎi)外(wài)指(zhǐ)数(shù)遭(zāo)遇资金的(de)净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富(fù)国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日出(chū)现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来(lái)“获利(lì)了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构(gòu)评(píng)价，基建板块受益于“一带一(yī)路(lù)”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要(yào)求(qiú)，可能会受(shòu)到(dào)获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复(fù)苏趋势确立(lì)后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银基(jī)金评价净流出的证券保险板块称，一季报(bào)陆续披露，非银(yín)金(jīn)融业绩超预期，证券板(bǎn)块(kuài)市(shì)场交投活跃度较(jiào)一季(jì)度显著改(gǎi)善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券(quàn)公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下(xià)调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度(dù)有(yǒu)望(wàng)持(chí)续修(xiū)复。保(bǎo)险板块一季报(bào)净(jìng)利润超(chāo)预期，部分(fēn)险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了一定的(de)增长，负债(zhài)端(duān)V型反(fǎn)转趋势较明显，资产(chǎn)端(duān)或有望(wàng)维(wéi)持较高增(zēng)速(sù)。

　　而针对(duì)电力板(bǎn)块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升(shēng)有(yǒu)望(wàng)将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数(shù)等因(yīn)素影响，预计(jì)今(jīn)年二季度电力消费增速(sù)将(jiāng)有(yǒu)望回升。在(zài)电(diàn)力市(shì)场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容(róng)量补偿电(diàn)价等机制或有望出台(tái)。

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