周一的股市(shì)震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场(chǎng)总体下(xià)跌期间，资金更是(shì)净(jìng)买入(rù)220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫(cuò)的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资(zī)金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资(zī)金出(chū)现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位，多(duō)家机构(gòu)仍看好(hǎo)长期配置价(jià)值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当日(rì)净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期(qī)间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元，展现了(le)资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)买入(rù)排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居(jū)前，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达(dá)和嘉实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部收红，上证(zhèng)50指数(shù)涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的(de)半导体(tǐ)ETF成(chéng)为(wèi)资金净(jìng)买入(rù)的榜首，单日净买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿(yì)元，目前仍处(chù)于估值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流(liú)入(rù)资(z佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗ī)金(jīn)前列，而(ér)在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金(jīn)的逆市买入(rù)，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑(jí)，在(zài)游(yóu)戏板块(kuài)行(xíng)情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一位(wèi)公(gōng)募(mù)股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行及(jí)地产销售(shòu)恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更多结构(gòu)性(xìng)机会。不(bù)过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可(kě)能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市(shì)场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募(mù)机构分析(xī)，由于近(jìn)日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是(shì)前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势，中期(qī)在市场炒作(zuò)热(rè)度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长期关注(zhù)数(shù)字化对生产(chǎn)力的提升，因(yīn)此，包(bāo)括计算机(jī)、互(hù)联(lián)网和传媒(méi)等调整下来的行业，可能(néng)会继续受到了(le)资(zī)金的(de)关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示(shì)，伴随大金融(róng)、大基建(jiàn)等权重股(gǔ)高位(wèi)调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部(bù)分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重(zhòng)板块内(nèi)部出现分化，获利兑现需求叠加经济(jì)数据(jù)不及预期(qī)，权重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领(lǐng)低(dī)估值(zhí)央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低估值央企或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中特(tè)估”投(tóu)资的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部(bù)分传(chuán)统行业国央企(qǐ)的(de)严重低配和低(dī)估(gū)。而在(zài)这种大(dà)幅(fú)低估(gū)和低配(pèi)背景下，部分企业因为自身(shēn)经营改善、高股息水平等(děng)特(tè)征，使(shǐ)得其估值(zhí)修复成为(wèi)了可能。虽然经过前(qián)期(qī)反弹，大金融(róng)整体(tǐ)估值仍旧(jiù)处(chù)于低(dī)位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是(shì)主导(dǎo)，短期(qī)表现存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当(dāng)前估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估(gū)值修复的(de)空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净流入资(zī)金超出(chū)净流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部(bù)分海外指(zhǐ)数遭遇资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗)单日之(zhī)最。另外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出(chū)现净(jìng)流出(chū)，而今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募(mù)机构评价(jià)，基建板块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整(zhěng)要求(qiú)，可能会受到获利盘的短期(qī)卖出(chū)。不过，从长期(qī)看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)评价净流出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非(fēi)银(yín)金(jīn)融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投(tóu)活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异(yì)化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入(rù)，证券公司保证(zhèng)金比例(lì)下调，经济温和复苏下(xià)行(xíng)业景气(qì)度有望持续修复。保险板块一季(jì)报净利润超预期(qī)，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭(píng)借储(chǔ)蓄(xù)险的产品力实(shí)现了一(yī)定的增长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明显，资产(chǎn)端(duān)或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回(huí)升有望(wàng)将促(cù)进电力消费需求(qiú)增长。受上(shàng)年(nián)同期低基数等因素影响，预计今年二季度(dù)电力消费增速(sù)将有望回升。在(zài)电力市场化(huà)改革(gé)的持续推进下，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现货(huò)市场(chǎng)和辅助服务市(shì)场(chǎng)机制有望持(chí)续推广，容量补偿电价(jià)等(děng)机(jī)制(zhì)或有望出(chū)台(tái)。

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