财联社6月3日(rì)讯(xùn)（编辑 刘越）啤酒行业(yè)具备明显(xiǎn)的(de)淡旺季特(tè)征(zhēng)，其中Q1、Q4为淡(dàn)季，Q2、Q3为旺(wàng)季。夏(xià)天历来是(shì)啤酒企业的“兵家必争之地”，而年内火爆(bào)的淄博烧烤一定(dìng)程度上助力啤酒行业“淡季(jì)不淡”，盛(shèng)夏旺(wàng)季更是值得投(tóu)资(zī)者期待。

　　从(cóng)一季度业绩来(lái)看，燕京啤酒以近(jìn)74倍的同比(bǐ)增速“一骑(qí)绝尘”，青(qīng)岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒的同比增速也分别达到(dào)28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其(qí)中青岛(dǎo)啤酒单(dān)季度营收突破百亿元(yuán)。但包括百(bǎi)威亚太、兰州(zhōu)黄河和西(xī)藏发展在内的外(wài)资系啤酒公司(sī)基(jī)本面(miàn)仍然堪忧，业绩下滑或亏损(sǔn)，本土与外资两大阵营的分(fēn)化明显。

　　去年消费(fèi)整体偏低迷(mí)，啤酒行业则堪(kān)称(chēng)一抹(mǒ)亮色。民生证券王(wáng)言海(hǎi)5月8日发布的研报(bào)指出，2022年啤(pí)酒板(bǎn)块营收(shōu)稳(wěn)增、归(guī)母(mǔ)净利润高增；2023年伴随疫情扰动褪去(qù)，下游场景逐步复(fù)苏，叠(dié)加成本压力(lì)边(biān)际缓解(jiě)，23Q1营收、利润相比去年同(tóng)期明显提速。国盛证(zhèng)券符蓉预(yù)计2023年(nián)将(jiāng)是啤(pí)酒龙头弱势区域持续(xù)扭亏(kuī)、释放利(lì)润的一年(nián)。

　　外资啤酒(jiǔ)在(zài)中国市场颓(tuí)势明显 大鱼吃小鱼后“五强(qiáng)争霸”格局或成“一超(chāo)多强”？

　　从二级市场表现来看，华润啤酒和青岛啤(pí)酒(jiǔ)自2020年阶段(duàn)低点(diǎn)迄今(jīn)股价累计最大涨幅分别(bié)达(dá)159%和(hé)187%，前(qián)者目前总市值超(chāo)1600亿港(gǎng)元，后者总市值超1300亿元。燕京啤(pí)酒、重庆(qìng)啤酒和珠江啤酒股价(jià)同(tóng)期累计最大涨幅(fú)分别达154%、335%和135%。值(zhí)得注意的(de)是，自2021年高点迄今(jīn)重庆啤酒股价跌近六成，珠江(jiāng)啤酒则跌(diē)超三成。

　　上世纪80年代中国实(shí)施“啤酒专项(xiàng)工程”后，啤酒产业(yè)兴社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀起(qǐ)，北京的燕京、上海的力波、福(fú)建的惠(huì)泉、新疆的乌苏、兰州(zhōu)的黄河(hé)、重庆的山城、四川的蓝剑、桂林(lín)的(de)漓泉、河(hé)南(nán)的金(jīn)星、陕西的(de)汉斯(sī)等，几乎每座城市都拥有自(zì)己的啤酒厂。

　　经过“大(dà)鱼吃(chī)小鱼(yú)”的(de)阶段后，2016年，中国(guó)啤酒市场五(wǔ)强(qiáng)争霸，华润(rùn)啤酒、青(qīng)岛啤(pí)酒、百威英博、嘉士伯、燕京啤酒的市场份额分(fēn)别(bié)为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年(nián)，行(xíng)业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券(quàn)孙山山4月24日(rì)发布的研报罗列五大巨头的具体市场份额，华润啤酒、青岛啤酒、百威亚(yà)太（百威(wēi)英博子公司）、燕京啤酒(jiǔ)、嘉士(shì)伯(bó)市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙(sūn)山山(shān)指出(chū)，我国啤(pí)酒行(xíng)业CR1市(shì)占(zhàn)率属(shǔ)于中等(děng)水平，市场集中度仍有提升空间，待CR1市占率提升后头部(bù)企业将有望进一步提升(shēng)盈(yíng)利水(shuǐ)平。分(fēn)析人士指出，如果“大鱼吃大鱼(yú)”的市场趋(qū)势(shì)不(bù)变，经过一段时间(jiān)的此消(xiāo)彼长，持(chí)续多年的“五强争霸”格局，将演(yǎn)变为“一超多强”：华润啤酒把青岛啤酒和百威英博甩开，燕京啤(pí)酒(jiǔ)追上来，形成1+3的主流啤酒阵营。

　　值得注意的是，这几年(nián)，外资啤酒在中国(guó)市(shì)场颓势(shì)明显，百威(wēi)英博销量下滑，一(yī)手扶持(chí)的嫡系珠江(jiāng)啤酒2022年净(jìng)利同比下(xià)降(jiàng)2.11%；嘉士伯预测2023年的(de)营业利(lì)润增长将低于去年的水平，研报指(zhǐ)出(chū)重庆啤酒为(wèi)嘉(jiā)士伯在华运营啤酒资(zī)产(chǎn)唯一平台(tái)，并将乌(wū)苏啤酒、1664，以及(jí)嘉士伯啤酒在中国多个地区的销售权划归重庆啤酒。

　　主流厂商纷纷(fēn)提价 占据高端(duān)如同坐拥印钞机？

　　分析人士(shì)指出(chū)，这几年啤酒行业的业绩增长(zhǎng)，多(duō)亏了高端化。此前多年，高(gāo)端啤(pí)酒市场(chǎng)主(zhǔ)要(yào)由外资(zī)啤酒(jiǔ)百(bǎi)威英博(bó)、嘉士伯、喜力等(děng)品牌牢牢掌控(kòng)。近年来，本土(tǔ)啤酒开(kāi)始发力(lì)。以销量最大的华(huá)润雪花(huā)啤酒为例，早年畅销大江南北的大绿棒(bàng)子，现在已(yǐ)经很(hěn)难见(jiàn)到(dào)了，各(gè)种纯生、原浆、精酿、鲜(xiān)啤(pí)大行其道。

　　孙山山(shān)指(zhǐ)出，啤酒行业处于(yú)产业(yè)链中游，对上游成本(běn)敏(mǐn)感，大麦(mài)、玻璃、易拉(lā)罐、瓦楞纸为影响啤酒成本(běn)主要材料；下游(yóu)终端议价能力较(jiào)强，进入存量竞争时代后，企业(yè)为向高端化转型已多次实(shí)施提价举措。符(fú)蓉指出，2023年餐饮等现(xiàn)饮消(xiāo)费(fèi)场景恢复将加速各啤酒(jiǔ)龙头产品结构优化、加(jiā)速高端化进(jìn)程，2023年吨(dūn)价提(tí)升幅度或不(bù)弱于(yú)成本催生普遍提价的2022年。

　　整体性的提(tí)价，近几年时(shí)有(yǒu)发生。啤酒提价涨幅、频(pín)次(cì)、企业参(cān)与(yǔ)数量高增，提价(jià)区(qū)域由部分到全国。仅在2022年，华润啤酒、青岛(dǎo)啤(pí)酒、嘉(jiā)士伯等(děng)主流厂商纷纷提价，中高低档均有所涉(shè)及。勇闯天(tiān)涯出厂(chǎng)价提(tí)升0.5元(yuán)左右，崂山啤酒零售价(jià)从3-4元提升至5-6元(yuán)，乐(lè)堡(bǎo)、重(zhòng)啤、乌苏提价3%-8%。就在前几(jǐ)年，中国啤酒市(shì)场的产品价(jià)格稳定在(zài)3-5元区间，如(rú)今，已经整体进入了6-8元价格带。甚至，巨(jù)头们纷纷推出千元啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛(dǎo)啤酒的“一世传奇”，百威啤酒(jiǔ)的“大师(shī)传(chuán)奇”，都(dōu)是为(wèi)了继续突(tū)破价格(gé)天花板。

　　▌青岛啤酒：中档高端(duān)齐发力 高端化势能锐不可挡

　　华鑫证券指出，在百元级(jí)产品上，青岛啤酒率(lǜ)先在2020年(nián)率先推出“百年之旅”，售价388元，并在2022年推出价值1399元的“一世传(chuán)奇(qí)”；超高端产品(pǐn)方面，青(qīng)岛啤酒布局丰富，产品价位(wèi)最(zuì)高，均(jūn)价约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南(nán)证券朱会振4月29日发布(bù)的研报(bào)指出，青岛(dǎo)啤酒中档高(gāo)端齐发(fā)力，高(gāo)端化势(shì)能锐不(bù)可当。产品端(duān)方面，公(gōng)司在坚(jiān)持(chí)纯生系(xì)及(jí)经典系“1+1”品牌战略基础上(shàng)，进一步提升中档崂山品牌占比，并借助桶啤(pí)、白啤(pí)等高(gāo)端产品放量(liàng)，带动整体产(chǎn)品结构持续升级。随(suí)着23年现饮场(chǎng)景全面复苏(sū)叠(dié)加去年Q2以(yǐ)来低基数效应，预计公(gōng)司全年(nián)业绩将维(wéi)持高(gāo)增。

　　▌华润啤酒(jiǔ)：收购喜力如(rú)虎添翼 但目(mù)前主要销(xiāo)量来自中(zhōng)低(dī)端产品(pǐn)

　　2019年，华润啤酒收购喜力中国正式完(wán)成交割(gē)。1863年创立于荷兰(lán)的喜(xǐ)力(lì)，旗下拥有上百家(jiā)酒厂(chǎng)，连续(xù)多年跻(jī)身世界(jiè)500强榜单。而收购(gòu)方(fāng)华润啤酒，满打满算也才(cái)30岁(suì)，借(jiè)此拓展高端市(shì)场。华鑫(xīn)证券指出，华润啤(pí)酒高端及超高端产品仅占其收(shōu)入占比(bǐ)17%，而经济(jì)型（5元以下）产品收入占比达(dá)47%，表明(míng)目前市场(chǎng)更加认可、熟悉其经济型产品如(rú)勇闯天涯(yá)等(děng)，但对其高端产品认知(zhī)度或接受(shòu)度(dù)相对偏低。公(gōng)司提价空间较大，高(gāo)端化完成后(hòu)利润可期(qī)。

　　▌燕京啤酒：“二次创(chuàng)业”新(xīn)篇章 借(jiè)助U8势能持续开拓(tuò)市场

　　作为曾经国产啤酒行(xíng)业的(de)老(lǎo)大哥，燕京啤酒近几(jǐ)年风光(guāng)不在(zài)。不仅销(xiāo)售范围(wéi)收缩不少，被雪花和青岛啤酒(jiǔ)甩(shuǎi)开不说，2020年的营业额甚至被(bèi)重庆(qìng)啤酒(jiǔ)反超。但(dàn)燕京啤酒去年业绩爆发，营业收入增长10.38%至(zhì)132.02亿(yì)元，归母净利润(rùn)3.52亿元(yuán)，增速高达54.51%。今年一(yī)季度(dù)延(yán)续高(gāo)增(zēng)，净利同比增长近74倍。

　　分析人士认为(wèi)，燕(yàn)京啤酒突破增(zēng)长瓶颈的(de)秘诀(jué)，是高端新品燕(yàn)京U8的成功营(yíng)销，以及旗下燕京酒(jiǔ)號社区(qū)小酒(jiǔ)馆这种新零售业态的落地生根。中(zhōng)邮(yóu)证券分析师蔡(cài)雪(xuě)昱4月(yuè)21日研报指出，渠道反馈，U8一(yī)季度销量同(tóng)增约50%，公司(sī)借助U8势能持续开(kāi)拓(tuò)市(shì)场，推动(dòng)整(zhěng)体(tǐ)销量同增(zēng)13%至(zhì)96.31万千升社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀，同时带动(dòng)公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君(jūn)食品(pǐn)点评称，改革红利释放正(zhèng)处起步阶段，旺季动销(xiāo)加速(sù)、成本(běn)优(yōu)化之下，公司(sī)业(yè)绩弹性将进一步加速。

　　此(cǐ)外(wài)，分析人士(shì)指出(chū)，精酿啤酒目前属(shǔ)于(yú)蓝海(hǎi)市场(chǎng)，拥有巨大发(fā)展潜力及空间，且目前(qián)行业格局未(wèi)定，企业拥有弯道超车(chē)机会；基(jī)于精酿啤酒(jiǔ)多元风(fēng)味发展(zhǎn)趋(qū)势(shì)，产品风(fēng)味(wèi)及(jí)应用(yòng)场景布局多(duō)元化企(qǐ)业，将更加能够(gòu)顺(shùn)应精酿(niàng)市场发展趋势(shì)，拥有长期可持(chí)续发(fā)展潜(qián)力，并有望成为行业新引(yǐn)领者。

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