尽管(guǎn)周五大幅(fú)反(fǎn)弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数(shù)自4月(yuè)10日以来累(lèi)计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年(nián)大概率演(yǎn)化为TMT大年 机(jī)构预计5月见底后将迎(yíng)“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新高 逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招(zhāo)商(shāng)策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点(diǎn)调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信(xìn)、传(chuán)媒和电(diàn)子自(zì)年初以来的涨(zhǎng)幅分别为(wèi)44.38％、39.赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得(dé)全A的表(biǎo)现。由于今年出现了(le)以AI+代表的(de)大型产(chǎn)业趋势，一(yī)季度TMT大涨(zhǎng)且(qiě)有明显超额收益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的调整时间和幅度，可能这一轮(lún)调整并没有结束(shù)。以TMT大年的规律和应对策略，其(qí)中(zhōng)TMT大(dà)年通常分为“春(chūn)季(jì)躁动”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四(sì)波行(xíng)情(qíng)，春季躁动(dòng)后往往会有一(yī)波明显(xiǎn)的(de)调(diào)整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间来看，每年(nián)四月份到九、十(shí)月份期间会(huì)有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了(le)2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较(jiào)早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来越早。对此(cǐ)，有业内人士预计，基(jī)本在一季(jì)报披露(lù)结束(shù)后，假设按此(cǐ)速度再(zài)调整一段时间，估计在(zài)5月基本见底(dǐ)后将迎(yíng)来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为往往后续盛夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算机转电子(zi)（从应用到硬(yìng)件(jiàn)） 关注(zhù)短期维度业绩(jì)可能超预(yù)期的(de)AI赋能消(xiāo)费电子板块(kuài)受(shòu)益标(biāo)的(de)。

　　今年(nián)业绩密集(jí)披露期(qī)结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济(jì)/自(zì)主(zhǔ)可控等(děng)大(dà)产业趋势(shì)以及政(zhèng)府支持力度进一步加大、资(zī)本开支增加(jiā)、订单增加(jiā)和产品(pǐn)销(xiāo)量业绩的改善逐渐被(bèi)市场(chǎng)所确(què)定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻(gōng)势还(hái)会创(chuàng)新高(gāo)。考虑今(jīn)年年初(chū)春季躁(zào)动是(shì)计算机(jī)占优，招(zhāo)商证券(quàn)张夏认为按照历史经验(yàn)，要么计算机转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机(jī)强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认(rèn)为，伴(bàn)随二(èr)季度业绩窗口期(qī)的(de)到来，市场表现将更贴(tiē)合业绩(jì)的相对优(yōu)势，维持(chí)TMT是全年赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么主(zhǔ)线的判断，并建议(yì)关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期(qī)的部分(fēn)消(xiāo)费板块，电子行(xíng)业有望体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分环(huán)节进(jìn)一步来看(kàn)，广发策略4月17日研报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于(yú)AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策(cè)略认为，AI服务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型进行训练/推理的算力载体和基础。数据(jù)量和(hé)算(suàn)力的提升明显拉升(shēng)了(le)AI服务(wù)器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的(de)量与价，给(gěi)相(xiāng)关电(diàn)子厂(chǎng)商带(dài)来(lái)了机(jī)会。国海证券同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基(jī)本面的确认(rèn)，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对(duì)于算(suàn)力的需求将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海光(guāng)信(xìn)息等GPU厂商；海光(guāng)信(xìn)息(xī)、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研报(bào)表示(shì)，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相(xiāng)关公(gōng)司将深度受益AI带来的(de)增(zēng)量需求。建议关注(zhù)国产光模块(kuài)龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引(yǐn)擎光器(qì)件核心供应商天孚通信(xìn)；国产(chǎn)光芯片领军(jūn)企业源杰(jié)科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志(zhì)远(yuǎn)在4月21日研报(bào)中(zhōng)同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落(luò)地，市(shì)场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容(róng)在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新材(c赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么ái)、生益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于(yú)相关电子产品，广(guǎng)发策(cè)略表(biǎo)示，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望为(wèi)XR、智(zhì)能音(yīn)箱、安防等终端设备(bèi)打(dǎ)开(kāi)新成(chéng)长空间。此外(wài)，东海证券3月(yuè)31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子(zi)趋势(shì)明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报(bào)建议，AI创新持续催化，关(guān)注(zhù)AIoT设(shè)备及服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音(yīn)控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数字(zì)等；2）受益于全球算力(lì)需求爆发(fā)式增长的AI服务(wù)器产(chǎn)业链，包括(kuò)工业富联(lián)、沪(hù)电股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏(péng)鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推荐歌尔(ěr)股份、三利(lì)谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑底、消费复苏预(yù)期强化的智能手机产(chǎn)业链(liàn)，包括(kuò)光弘科(kē)技、闻(wén)泰科技、传音控(kòng)股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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