随(suí)着一季报披(pī)露完毕，有着“专(zhuān)业(yè)买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革(gé)三只(zhǐ)基(jī)金(jīn)是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的(de)权益(yì)基(jī)金，相比去年四(sì)季度，易方达供给改革取代融(róng)通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动(dòng)上看，部(bù)分公募FOF继(jì)续(xù)超配权益(yì)资产(chǎn)，并(bìng)偏向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格基金(jīn)，有的对(duì)阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈(tán)及后市，多位FO情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说F基金经(jīng)理认为，中期(qī)维(wéi)持对权益资产的(de)乐(lè)观，国内宏观经济处于(yú)底部(bù)向上修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价资产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金(jīn)旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)在一季度末(mò)获26只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数(shù)量上看，是目(mù)前(qián)公募FOF买入数量最多(duō)的权益(yì)基金，这也(yě)是(shì)华商新趋势优选第二(èr)个季(jì)度坐上公募基(jī)金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康产(chǎn)业并列首位。在(zài)此之前(qián)，则(zé)由海富通改革驱动连续第五(wǔ)个(gè)季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有等基金在一季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配(pèi)置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作(zuò)为前三(sān)大(dà)重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计(jì)持有华商新趋(qū)势优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介(jiè)绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日(rì)，基(jī)金经理周海栋过(guò)往长期(qī)以成长风格著称，截(jié)止今年一季(jì)度末，成立(lì)以来(lái)收益率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易(yì)方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加(jiā)了6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关(guān)注估值被错杀的(de)个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固(gù)或出(chū)现好转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季(jì)度新进公募(mù)FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持(情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说chí)有易方达供(gōng)给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机(jī)会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落(luò)华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)中证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广发(fā)中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵(líng)活配置混合基金(jīn)中(zhōng)，汇添富(fù)科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴(xīng)成长位列增(zēng)持份额(é)前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则(zé)被易方达信息产(chǎn)业、财通资(zī)管健康产业、中(zhōng)欧碳中和(hé)占据；股(gǔ)票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则(zé)是交(jiāo)银(yín)定期支(zhī)付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依(yī)次(cì)为(wèi)易方(fāng)达安盈(yíng)回报(bào)、安信民稳增(zēng)长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业(yè)配(pèi)置比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分化较大。受益(yì)于(yú)数字经济政策(cè)的提振与人工智能主(zhǔ)题的不断发(fā)酵(jiào)，科技板块涨幅较大(dà)；而(ér)地产和新能源(yuán)等板块(kuài)表现较弱。从一季度披(pī)露的(de)情(qíng)况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经(jīng)理在一(yī)季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业(yè)绩(jì)和估(gū)值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　长期业绩领先的(de)兴全(quán)安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一(yī)季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行(xíng)以下操作：1、持(chí)续维持权益资产(chǎn)的仓位(wèi)略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时(shí)适度(dù)降低价值型基(jī)金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增(zēng)加其他确(què)定(dìng)性(xìng)较高的绝(jué)对收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据(jù)既定(dìng)的策略(lüè)参与股票(piào)定增(zēng)、大宗交易(yì)等投资(zī)机会(huì)，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保(bǎo)持一(yī)贯的(de)“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和(hé)“适(shì)度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收益和(hé)绝对收(shōu)益的投(tóu)资机会不断增厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳(wěn)定的(de)‘贝(bèi)塔’和(hé)相对(duì)确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓上看，富(fù)国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十(shí)大重仓基金(jīn)，富(fù)国信用(yòng)债、万(wàn)家安弘淡出前(qián)十大之列(liè)。

　　“在年(nián)初的时候，基(jī)金(jīn)经理对全年市场的主线判断不是很(hěn)清晰，因此组合整体上除(chú)了向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离(lí)外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对今年全年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了较明(míng)确的判断，在操作上，本(běn)基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值风格基(jī)金(jīn)和股(gǔ)票(piào)，以(yǐ)及与数(shù)字经济相关的(de)基(jī)金(jīn)和股票，未来计划视相(xiāng)关板(bǎn)块的(de)估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年(nián)基金经理许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季度的主要持(chí)仓仍然坚持长(zhǎng)期资(zī)产配置策略，但继(jì)续(xù)对(duì)部(bù)分主(zhǔ)动权益基金进行了(le)分散(sàn)和(hé)优化，在一(yī)季度股票市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨但行(xíng)业之(zhī)间(jiān)分(fēn)化巨大的市(shì)场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比(bǐ)等的(de)判断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调(diào)整，减持部(bù)分(fēn)涨幅(fú)较高(gāo)的(de)行(xíng)业(yè)基金，增持部(bù)分短期表现较(jiào)差(chà)的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的(de)平安(ān)养老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整体保持中枢附(fù)近的权(quán)益仓位，但内(nèi)部(bù)结构有所(suǒ)调整。债券方面，适(shì)当增加固收仓位的(de)弹(dàn)性(xìng)，其他以现金(jīn)管理为主；权益方面(miàn)，基于不(bù)同板块的基本(běn)面和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金(jīn)，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关(guān)注一季报超预(yù)期(qī)的方(fāng)向。

　　易(yì)方(fāng)达汇(huì)诚养老1季度适度降低了(le)深度价值和价值质量等偏价值策(cè)略的(de)基金的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘(pán)风格的(de)基(jī)金，适度增(zēng)加了偏成长策略的基金的配(pèi)置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行(xíng)业经历(lì)过去几年(nián)的大幅调整，处于“三(sān)低”类资(zī)产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长策(cè)略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选择那(nà)些能够长期(qī)拿得住的基金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些短期大(dà)幅度上涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域(yù)的(de)投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例为71％，相对年度(dù)目(mù)标配置比例战(zhàn)术(shù)型标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨幅(fú)过快的(de)行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个(gè)月持有一(yī)季度操(cāo)作上(shàng)围(wéi)绕经济增长和政策支持方向作为(wèi)调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中小盘暴露(lù)、加(jiā)大对(duì)于业(yè)绩预(yù)期增(zēng)速较(jiào)高(gāo)板块的配置，并(bìng)通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的(de)实现配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心(xīn)等方面的观(guān)察，鹏(péng)华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受(shòu)益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费(fèi)医药板块，以及受益于产业周期见底(dǐ)及国产替(tì)代的科技(jì)制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发(fā)展方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点附近，未(wèi)来(lái)市场存(cún)在哪些风险和机会(huì)？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在(zài)一季(jì)报中(zhōng)提到了(le)对(duì)当下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经(jīng)济数据(jù)真空期的度过，国(guó)内大类资产(chǎn)复苏(sū)预期进入验(yàn)证阶(jiē)段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观(guān)经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注以下(xià)条(tiáo)潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复。从确(què)定性和未来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安(ān)全、数(shù)字(zì)经济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注(zhù)航空(kōng)出(chū)行供需格局和票价弹性带来的潜在超预(yù)期机会(huì)。投(tóu)资(zī)端关注地产链以及一带一路(lù)带动(dòng)下的部分(fēn)细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长(zhǎng)养(yǎng)老目标五年(nián)基金(jīn)经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于(yú)国内(nèi)权益(yì)来讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均(jūn)在具备吸(xī)引力的(de)水(shuǐ)平，为长期投资提供(gōng)一定(dìng)安全边际。年内经济修(xiū)复(fù)是确定(dìng)性的，节奏(zòu)与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策(cè)仍有相机抉择(zé)加码托底的空间。结构(gòu)上，维持此前判断，关(guān)注受益于稳(wěn)内需政策加码的(de)领(lǐng)域(yù)，包(bāo)括地产链、政府支出(chū)或补贴可能增(zēng)加(jiā)的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成份(fèn)，对交易情绪的(de)过(guò)热持谨慎的态(tài)度(dù)，后续会持续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费(fèi)服务业(yè)来讲，去年博弈情绪(xù)已较(jiào)浓(nóng)，二季度(dù)市场(chǎng)对其关注(zhù)度有(yǒu)望(wàng)随(suí)着节日出行、消费数据改(gǎi)善而(ér)增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标(biāo)2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市(shì)场(chǎng)来看，当前(qián)中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动(dòng)后(hòu)的(de)正常回调。复(fù)盘历史上的复苏(sū)周期，权益(yì情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说)方(fāng)面均能有所作为(wèi)，基本面(miàn)的(de)总体改善能激(jī)活市场的生(shēng)态(tài)，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数(shù)字经(jīng)济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场(chǎng)会围绕各行业受益(yì)改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细(xì)分方向。同时，因处于(yú)复(fù)苏(sū)阶段(duàn)，顺周(zhōu)期(qī)方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙博斐表(biǎo)示，未来持续关(guān)注以下三个方向：一是(shì)顺(shùn)周期低估值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外(wài)，关注央国企改革能否带来相关行(xíng)业(yè)、企业基本面的改善，并(bìng)打开(kāi)估值(zhí)提升的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的(de)场(chǎng)景复苏逻辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制(zhì)造(zào)板块，特别是国(guó)产替代的关键环(huán)节，是长期(qī)关注的方向。短(duǎn)周期来看(kàn)，半导体行业(yè)可(kě)能在(zài)下半年(nián)周(zhōu)期(qī)见底(dǐ)，计算(suàn)机行业的景气(qì)度相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等技术的突破(pò)，有可(kě)能(néng)打(dǎ)开科(kē)技板块的成长空间。

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