中国金(jīn)融行业加速对外开放，外资(zī)券(quàn)商们的2022年过得如(rú)何？

　　近日，外资(zī)控股(gǔ)券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资控(kòng)股券(quàn)商中，仅有(yǒu)4家在2022年取得盈(yíng)利，另外5家均(jūn)出现亏损。

　　其中(zhōng)，在2019年获批(pī)成立的摩根大(dà)通证券2022年(nián)业(yè)绩突(tū)飞猛(měng)进，当年净利润达到(dào)2.63亿元(yuán)，领先各家“洋券商”。相比之(zhī)下，与摩(mó)根大通证(zhèng)券同期获批的野(yě)村东(dōng)方(fāng)国际证券2022年亏损达(dá)到(dào)2.25亿元(yuán)，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银(yín)“官宣”合并，两家国际(jì)金融巨(jù)头均在国内(nèi)拥(yōng)有外资控股券商牌照。其(qí)中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券则(zé)大赚2.24亿(yì)嘴巴含胸的感觉知乎元。后续两(liǎng)家外资控股券商(shāng)面临的“一参一(yī)控”问题如何解(jiě)决，仍是(shì)业内关注重(zhòng)点。

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业热词。而(ér)透视各(gè)家外资券(quàn)商在(zài)2022年的“打法”来看，依托于(yú)各自股东资源禀赋、深入财富管理成为(wèi)其(qí)在中国展业的(de)首要(yào)方向。

　　来看详情(qíng)——

　　9家外(wài)资控股券(quàn)商半数亏损

　　对于国内各(gè)家证券公(gōng)司来说，除了(le)面临行业“二八分化”的激烈态势，来自“洋券商”们的市场竞争也(yě)同(tóng)样带来压力。

　　日前，中证(zhèng)协公布各家券商2022年年报/财务数据，9家外资控股券商纷(fēn)纷(fēn)晒出2022年成绩单。

　　在2022年(nián)的“券商(shāng)小年”，受制于市场行情、成(chéng)立时(shí)间、牌照资(zī)质(zhì)等问题，9家共有5家出现亏(kuī)损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野(yě)村东方国际证券（-2.25亿元(yuán)）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券(quàn)（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体(tǐ)来看，瑞信证券2022年实现营业收入2.89亿元，同比下降(jiàng)41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野(yě)村东方国际(jì)证券(quàn)则延续自成(chéng)立以来的亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元，较(jiào)上年同期的(de)8491万元(yuán)亏损(sǔn)幅度(dù)继续扩大。

　　在2022年因获得外资股东增(zēng)持(chí)而成(chéng)为外(wài)资控股(gǔ)券商(shāng)的汇(huì)丰前(qián)海(hǎi)证(zhèng)券，业绩较(jiào)上年出现明(míng)显进步，但仍然录得亏损：2022年实现营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万(wàn)元，上年同期为亏损(sǔn)1.59亿(yì)元。

　　另外(wài)，大(dà)和证(zhèng)券和星展证券均于2020年获得证监会批文，分别于(yú)2020年底、2021年初完成工(gōng)商登记(jì)，正式展(zhǎn)业时间不长(zhǎng)。星展证券2022年实(shí)现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入(rù)8633.25万元，同(tóng)比(bǐ)增长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较(jiào)上年同期有所(suǒ)收(shōu)窄。大(dà)和证券(quàn)2022年实现营业收入4773.93万元(yuán)，同比下降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏幅进一步扩大。

　　就亏(kuī)损(sǔn)原因而言，2022年受市(shì)场影响，证(zhèng)券行业营业(yè)收入普遍下降，外资控(kòng)股券商也难以幸免。且新公司建设成本、业务费用(yòng)、员工薪(xīn)酬等支(zhī)出(chū)过高，在展业初期容易导致亏损的产生。

　　与国内大型券商(shāng)相比(bǐ)，外资控股券商仍呈现(xiàn)“本小(xiǎo)利(lì)薄”的情况，自营业务影(yǐng)响有限，因此(cǐ)影响(xiǎng)2021年业绩的主要(yào)还是经(jīng)纪、投行等(děng)传统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报(bào)中表示，其当年(nián)投行业务手续费及佣金净(jìng)收入为6561.57万元，同(tóng)比下滑72.7％；经纪业(yè)务为(wèi)1.06亿元，同比下(xià)降46.44％。而营业支出则(zé)有增无减，业(yè)务及管理费从上年(nián)的(de)4.27亿(yì)元增长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩根(gēn)大通证券大赚2.6亿(yì)

　　当然，也(yě)有“外来的和尚”念好了中(zhōng)国市(shì)场(chǎng)这本经。

　　具体来看，2022年共有4家外资(zī)控股券商实现盈利，分别为摩根大(dà)通证券（2.63亿(yì)元）、瑞银证券(quàn)（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万(wàn)元）和摩根士(shì)丹利证券（1931.48万元(yuán) ）。其(qí)中，摩根大通证券和瑞银证券均实现了(le)营收(shōu)、净利润(rùn)的双(shuāng)增长。

　　摩(mó)根大通证券2022年实现营业收入8.84亿元，同(tóng)比增长39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长264.94％，这(zhè)一业绩水平在2022年的“券业小年(nián)”可算是相当亮(liàng)眼(yǎn)。

　　从员工规(guī)模来看(kàn)，截(jié)至2022年底，摩根大通证券(quàn)共有员工210人，数量在(zài)行业内排名下游，但其(qí)业绩已跻身行(xíng)业中游水平，而这只是摩(mó)根大通证券展业的第(dì)三个(gè)完(wán)整会计年度(dù)。

　　公开信息显示，摩根(gēn)大通证券于2019年(nián)3月获得(dé)证监(jiān)会批复(fù)，成立合资证券(quàn)公(gōng)司(sī)。彼(bǐ)时由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权，外(wài)高桥集团、珠(zhū)海迈兰德等(děng)5家内资股东持有另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受让其他(tā)5家(jiā)内资股东(dōng)所持(chí)股权，成为摩根大通证(zhèng)券唯一(yī)股东。

　　财务报表(biǎo)显示，摩根大通证券2022年经纪业务大爆发，实现手续费(fèi)净收入5.56亿(yì)元，同比增长(zhǎng)超300％。

　　摩(mó)根大(dà)通证券表示，其(qí)证券经(jīng)纪业务团队(duì)成立已逾三(sān)年，2022年业务开展和运(yùn)作取得进(jìn)一步进展，新客户开发稳(wěn)步推进。摩根(gēn)大通(tōng)证券充分利(lì)用全球化的平台优(yōu)势，整合(hé)集(jí)团资源，持续关注并(bìng)开(kāi)拓传统QFII投资者以及新取得QFII牌照的(de)合格境外机构(gòu)投资(zī)者，目标客群机构投资(zī)者队(duì)伍逐年壮大(dà)。

　　瑞银、瑞信突(tū)发合并

　　“一参一(yī)控”下(xià)或将(jiāng)取舍(shě)

　　除(chú)摩根大通证券外，瑞银证券在2022年也取得了较好(hǎo)的业绩表(biǎo)现：当(dāng)期实现(xiàn)营业(yè)收入11.79亿元，同比增长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿元，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银(yín)证券是进入中国时间最早的一(yī)批合资券商之一，早在2007年就已(yǐ)在国内(nèi)展业。2022年3月，瑞士银(yín)行受让两家内资股(gǔ)东分(fēn)别持(chí)有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至2022年年底，瑞银(yín)证券共有正式员(yuán)工383人。

　　财务报(bào)表(biǎo)显示，瑞(ruì)银(yín)证券2022年投行(xíng)业务进步(bù)明显，当期实现手(shǒu)续费净收(shōu)入1.95亿元，同(tóng)比增长418％。瑞银证券表示，其(qí)在2022年完成了创(chuàng)业板(bǎn)注册制改革(gé)后的IPO保(bǎo)荐项目，积极筹备并参与了沪深交易所互(hù)联互(hù)通全球(qiú)存托凭证(zhèng)业务等。

　　值得(dé)关注(zhù)的是(shì)，今年(nián)3月，百年大行瑞士信贷(dài)被竞争对手瑞银收购。瑞信集(jí)团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式(shì)宣布达成合并(bìng)协议，瑞士(shì)联邦财政部、瑞士(shì)国(guó)家银行（SNB）和瑞士金融市场监督管(guǎn)理(lǐ)局（FINMA）介入了此项交易(yì)。

　　上月瑞银(yín)发布一季(jì)报时表示(shì)，对瑞(ruì)信的收购交易预(yù)计在6月底前(qián)完成。不(bù)言(yán)而喻的是，集(jí)团层面的(de)合并对(duì)两(liǎng)家(jiā)外资控(kòng)股券商在中国展业情况，也将造(zào)成一定影响(xiǎng)。

　　基于(yú)此，审(shěn)计所普(pǔ)华永道对(duì)瑞信证券出具(jù)了带(dài)强调事项段(duàn)的无保(bǎo)留意见审(shěn)计报告：2023年3月19日，瑞信集(jí)团(tuán)与瑞银(yín)集团股份公司之间达成(chéng)协议和合并计划，截止(zhǐ)报告日，上述协议和(hé)合(hé)并计划的(de)完(wán)成日尚不明确。瑞信证(zhèng)券作为瑞信集团股份有限(xiàn)公司下属控股子公司，未来的运(yùn)营和财务业绩受(shòu)到上述合并可能产生的影(yǐng)响(xiǎng)亦不明确，该事项(xiàng)表明存在可能导致对公司(sī)持续经营(yíng)能力产生重大疑(yí)虑的重大不确定(dìng)性。

　　瑞信(xìn)证券前身为成(chéng)立于2008年的瑞信方正证券，系证监会(huì)修订《外商参股(gǔ)证券(quàn)公司(sī)设立规则》后首家获(huò)批的合资证券公司。2020年4月，证(zhèng)监会核(hé)准瑞信向瑞信方正(zhèng)证券增资2.89亿元获得控(kòng)股(gǔ)权(quán)（51％），2021年6月(yuè)瑞信方正更名为(wèi)瑞(ruì)信证券（中国(guó)）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以(yǐ)11.4亿元的对价转让(ràng)瑞信证(zhèng)券(quàn)49％股权。在该笔交易(yì)完成后(hòu)，瑞信将(jiāng)全资持(chí)有瑞(ruì)信证券。但突如其来的瑞信(xìn)、瑞银合并，使得瑞银证券和(hé)瑞(ruì)信证券将受同一股东(dōng)控制。

　　根(gēn)据(jù)《证券公(gōng)司股权管理规定》，证券公司股东以及(jí)股东的控(kòng)股股东、实际控制人参股(gǔ)证券(quàn)公(gōng)司的数量(liàng)不(bù)得超过2家，其中控制证券公司(sī)的数量不得超(chāo)过1家(jiā)。在面临“一参一控”的(de)限制下，瑞银证(zhèng)券和瑞信证券的牌(pái)照或将面临“一去一留”的局面。

　　深入(rù)财(cái)富管理破局

　　过去几年里，“财富管理转型(xíng)”成(chéng)为行业热(rè)词。而透视各家外资(zī)券商在2022年的“打(dǎ)法”不(bù)难发现，依托于各(gè)自资源(yuán)禀赋深(shēn)入财富管理(lǐ)成为(wèi)其在中(zhōng)国(guó)展业的首要方向(xiàng)。

　　例如，野村(cūn)东(dōng)方国际证(zhèng)券表(biǎo)示(shì)，2022年其财(cái)富管理业务在原有(yǒu)“大宗交易(yì)”、“市值托管”、“SMA（单(dān)一资产管理账户(hù)）”等业务持(chí)续推(tuī)进的(de)基础上，新增了特色投资咨询服务（如ESG行(xíng)业咨询）、上市公司大宗减持服务(wù)、集团(tuán)间(jiān)跨境业务联动等(děng)多种业务模式，通(tōng)过服务手段的增加及优化，为客户提(tí)供多维度、一站(zhàn)式的综合性金融(róng)解决(jué)方案。

　　后(hòu)续(xù)，野村东方(fāng)国际证券(quàn)财富管理(lǐ)业务(wù)将(jiāng)定位于(yú)“中(zhōng)国高端财富人群”，从产品配置、人员建设、中后台支持(chí)以及集团跨境合作四(sì)个(gè)方面入手(shǒu)，打(dǎ)造以产品为中心的业(yè)务核心竞争力(lì)，持续为(wèi)中国投资者提供具有野村集团特色的高质(zhì)量财富(fù)管理服(fú)务(wù)。

　　在完成高(gāo)盛集(jí)团(tuán)全(quán)资持股备(bèi)案后，高盛高华在2021年底与北京高华签订《业务(wù)转让(ràng)协议》，受让(ràng)北京高华的所有业务。2022年5月，高盛(shèng)高(gāo)华获证监会核(hé)发新(xīn)增证券经纪(jì)、证(zhèng)券(quàn)投资(zī)咨询、证券自营(yíng)及(jí)代销金融产品业务的业务许可。2023年2月，高盛高华与北京高华完(wán)成业务(wù)迁(qiān)移工作。

　　高盛(shèng)高(gāo)华表示，其将持续以资产配置为核心进行新产(chǎn)品和服(fú)务的(de)研发工作，进一步赋能部门为在(zài)岸客户提供财富管理综(zōng)合解决方案，丰富(fù)客户产(chǎn)品种类选择，开(kāi)展境内私人财(cái)富管理平台未来战略规划，并进一步拓展境(jìng)内产品(pǐn)平台。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，高盛高华将(jiāng)持续(xù)推进私(sī)募股权基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销(xiāo)第三(sān)方金融产品并推进跨境投资新产品的研发，为(wèi)客户提供(gōng)直接对接境外资本市(shì)场的机会。

　　另外(wài)，依托于外资股东(dōng)打造(zào)私人财富管理业务，这在具备外(wài)资银行(xíng)股东(dōng)背景的券商中较为多见。例(lì)如，汇丰前海证券表(biǎo)示，其于(yú)2022年4月(yuè)正(zhèng)式成(chéng)立私人财(cái)富(fù)管理部(bù)，负(fù)责(zé)公司高(gāo)净值个(gè)人(rén)客户(hù)综合财富管(guǎn)理业务的(de)运作(zuò)。私(sī)人(rén)财富(fù)管(guǎn)理部(bù)以汇丰前海证券(quàn)为平台(tái)，依托汇丰环(huán)球私人银行，致(zhì)力(lì)为高(gāo)净值和超高净值客户及其家(jiā)族提(tí)供专业(yè)、多(duō)元及定制(zhì)化的资产(chǎn)配(pèi)置服务(wù)，为(wèi)客户实现其投(tóu)资目标。

　　瑞银证券则另(lìng)辟蹊径，推出家(jiā)族信托资讯业务(wù)，与(yǔ)4家国内头(tóu)部(bù)信托公(gōng)司达成战略(lüè)合作。同时，瑞(ruì)银证券在2022年重启(qǐ)深圳分公(gōng)司财富(fù)管理业(yè)务，依托国家对粤港澳大湾区(qū)的新政举措(cuò)，致力于发(fā)展财富管理大湾区(qū)业(yè)务(wù)。

　　瑞银证券表示，其(qí)财富管理部秉(bǐng)持着(zhe)为(wèi)客(kè)户进行全(quán)方位资产配(pèi嘴巴含胸的感觉知乎-height: 24px;'>嘴巴含胸的感觉知乎)置和满足客户全(quán)生(shēng)命周期财(cái)富管理的理念，进一步完善(shàn)投资解(jiě)决(jué)方案和财富规(guī)划方面(miàn)的业务(wù)，一方面(miàn)积极扩充现有架上策略，精(jīng)选上(shàng)架多支产品为(wèi)客(kè)户在同(tóng)一(yī)策略下提供差异化选择及多元化(huà)的投资方案。

　　外资券商队(duì)伍不断扩大

　　随(suí)着中国(guó)资本市场(chǎng)对外(wài)开放的力度不断加大，各外资金融机构(gòu)加速了(le)在境(jìng)内设立控股券商的进程。

　　今年1月(yuè)，渣打(dǎ)证(zhèng)券(quàn)获批准设立，公司注册地为北京市(shì)，注册资本为(wèi)人(rén)民币10.5亿元，业务范围(wéi)包括证(zhèng)券经纪、证(zhèng)券自营、证券承销、证(zhèng)券资产管理(lǐ)（限(xiàn)于从事资产证券化业务）。

　　值得(dé)关(guān)注的(de)是，渣(zhā)打证券是(shì)首家新设的外(wài)商独资证券(quàn)公司。就监管批复(fù)信息来看，渣打证券由(yóu)渣打银行（香港）有(yǒu)限公司全资设(shè)立，出(chū)资额10.5亿元(yuán)人民币。

　　算(suàn)上渣(zhā)打证券在内，目前国内(nèi)的外资控股(gǔ)券商数量已达(dá)到10家。其中(zhōng)，摩根大通证(zhèng)券（中国）、高盛高华(huá)证(zhèng)券、渣打证券均(jūn)为(wèi)外(wài)商独资券商。从数量(liàng)上(shàng)来看，外资控(kòng)股券商已成为市场(chǎng)上不容忽视的“新势力(lì)”。

　　此外，目前还(hái)有(yǒu)数(shù)家外资券商的设立申请静(jìng)待审(shěn)批。截(jié)至(zhì)5月5日，花(huā)旗证(zhèng)券、法巴(bā)证券、日兴(xīng)证(zhèng)券、青岛意才证券等多家(jiā)外资券商的设立(lì)申(shēn)请仍处于证监会审批阶段(duàn)。其中，法巴证(zhèng)券和青岛意才证券已获第一次意见反(fǎn)馈。

　　今年(nián)3月底，证监会主席易会满等(děng)先后(hòu)在京会见美国桥(qiáo)水基金、法国东方汇(huì)理、日(rì)本大和证券、英国汇丰、加(jiā)拿大宏利金融、新加坡淡马(mǎ)锡、德国安联保险、意(yì)大利联合圣保罗银行(xíng)、美国景顺(shùn)和(hé)高盛等国际金融机构负(fù)责人。

　　来访的国(guó)际金融机构负责人普遍表(biǎo)示，此次来华(huá)亲身感受(shòu)到中国(guó)经济(jì)的强大韧性、潜力和活(huó)力，坚定看好中国经济(jì)和中国资本市(shì)场发(fā)展(zhǎn)前景。近年来(lái)中国资(zī)本市场对外开放稳步推进，为国(guó)际(jì)金融(róng)机构和(hé)全球投(tóu)资者(zhě)带来(lái)了实实在在的机遇。各金融机构高度重视中国(guó)市场，将继(jì)续与中国深化(huà)合作，积极拓展在华(huá)业务和投资，期待实现互利共赢。

　　面对来自外资券(quàn)商的市场竞(jìng)争，国(guó)内(nèi)券(quàn)商也纷纷(fēn)感(gǎn)受(shòu)到了挑战和机遇(yù)。例如(rú)，华西证券即在2022年年报中表示，外资机构来华展业便利度不断(duàn)提升，经营范围和监管要求实现国民待(dài)遇，外资券(quàn)商、资产管理机构等加速布局，全力抢滩中国(guó)证券(quàn)市场，对本土(tǔ)证(zhèng)券公(gōng)司既带来了国(guó)际金(jīn)融机构全面参与中国资本(běn)市(shì)场竞争所形成(chéng)的冲击，也带来了通过与国际(jì)金融(róng)机构直接合作促进业务发展、提(tí)升管理水平的机遇。

　　西(xī)部证券也表示(shì)，当(dāng)前证券行业(yè)集中度稳中(zhōng)有(yǒu)升，头(tóu)部券商竞争优势(shì)更趋明显，业(yè)务多元化发展(zhǎn)趋势初步(bù)形成(chéng)，金融科技对(duì)行(xíng)业发展理念的变革(gé)和重塑不断深化，外资券商市场冲击(jī)将逐渐显现，证券行业竞争新格(gé)局正加速演变。

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