AI板块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上(shàng)市公司宣布试水人工智能、基金经理开始布局(jú)AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关(guān)系(xì)管理，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的是，此次公募基金(jīn)2023年一(yī)季度报中，无论是(shì)成长派(pài)、还(hái)是价(jià)值派，众多基金经(jīng)理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大派别(bié)基(jī)金(jīn)经理均认可(kě)AI所带(dài)来的颠覆性影(yǐng)响，并看好其中长期投资价值，但是(shì)对于(yú)短期人(rén)工智能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱乐公(gōng)布2023年(nián)一季报(bào)，引人(rén)关(guān)注的是(shì)，季报中(zhōng)部(bù)分(fēn)内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能(néng)对各个(gè)行业的改(gǎi)变，比如(rú)医疗、教育、工业(yè)生(shēng)产、环(huán)境保护和可持(chí)续发展，以及新能源开发和(hé)利(lì)用等领(lǐng)域。文中表示，人工智(zhì)能领域(yù)的快速发(fā)展为全球带来无数机遇和挑战，将极(jí)大(dà)地(dì)影(yǐng)响我们的生(shēng)活方式和社会发(fā)展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需要(yào)建立完善的法律法规和伦(lún)理准则，以(yǐ)保护个人隐私、确(què)保数据(jù)安全(quán)并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来(lái)的机遇，共同推动这一领域的创新和(hé)发(fā)展。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金(jīn)经理王贵重(zhòng)在季报中也明(míng)确表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看好人工(gōng)智能(néng)对各个行业的(de)改变(biàn)。他(tā)还专(zhuān)门谈及，一季度进行了一(yī)定比例(lì)的(de)调(diào)仓，方向上(shàng)主要是受(shòu)益于人(rén)工(gōng)智能的(de)计(jì)算机(jī)和传(chuán)媒互联网行业(yè)。数字化的(de)核(hé)心(xīn)逻辑是提高效(xiào)率，而高质量(liàng)发展的核(hé)心(xīn)在(zài)于(yú)效率的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的(de)观(guān)点时，他针对(放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受duì)半导体、数(shù)字化(huà)、互联网平台(tái)等提出自己(jǐ)想法。说(shuō)到数字化(huà)时，表示其本(běn)质(zhì)是利用技术的手(shǒu)段，提升组织(zhī)信息(xī)计算、存储、传(chuán)播的效(xiào)率，这是一个长期向上(shàng)的类消(xiāo)费行业，在美(měi)国是一个(gè)和(hé)互联网(wǎng)行业一样大规模的(de)产业。在(zài)中国，依然处于产业的(de)早期，但是(shì)我们可(kě)以(yǐ)看到疫情背景下，大家越(yuè)来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化将会和人(rén)工智能深度融合，也(yě)会(huì)给中国公司带来发展(zhǎn)的机会。目前(qián)整个板块(kuài)的(de)估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用人工智能完成季报，也显示(shì)出人工(gōng)智能确(què)实(shí)开(kāi)始(shǐ)方方面面开始影响我(wǒ)们(men)的生活、工作等，是一(yī)个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金公(gōng)司(sī)积极拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华基金投资(zī)者教育(yù)基地宣布成(chéng)为百(bǎi)度(dù)文心一言首批生态合(hé)作伙伴，鹏(péng)华(huá)基金(jīn)投教基地也将(jiāng)通过百度智能云接入文(wén)心一言(yán)能(néng)力，致力(lì)于创(chuàng)新(xīn)投资者关(guān)系管理新(xīn)模式，提(tí)升客(kè)户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布(bù)局AI领(lǐng)域

　　随着人工(gōng)智能成为一季度市场热点，不少基金(jīn)经理(lǐ)选择了(le)积极参与布(bù)局，其(qí)中，除(chú)了科技成长派基金(jīn)经理，也(yě)不乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一季报(bào)可以看出，该(gāi)基金一季度进行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主(zhǔ)要是受益(yì)于人工(gōng)智能的计算机和(hé)传媒(méi)互联网行业。前十(shí)大重仓股中，除(chú)了海康(kāng)威视、金山办公，其(qí)余(yú)神(shén)州泰岳、吉比特(tè)等8只个股均为(wèi)一季度(dù)新进。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐(lè)一季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大(dà)科技研(yán)究总监、嘉(jiā)实(shí)文体娱乐基金经(jīng)理王贵重表示，产业(yè)方向上，坚定看好人工智(zhì)能对(duì)各(gè)个行业(yè)的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需(xū)求就是能源、信(xìn)息(xī)、生命。从而(ér)衍生出看(kàn)好的(de)5大方(fāng)向，半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、新能源(yuán)、互联网平台、创新药。我们认为，各个(gè)细分行业(yè)的beta收敛之后，竞争力会(huì)重新成为最重要的增(zēng)长要(yào)素。另外，我们(men)依然旗(qí)帜(zhì)鲜明的(de)看好港股的机会，特(tè)别是软(ruǎn)件和互联(lián)网领(lǐng)域的机会(huì)。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基(jī)金科技成长团(tuán)队中，有不少基金经(jīng)理明确看好人(rén)工智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理(lǐ)陈涛(tāo)在去年下半(bàn)年(nián)开始增(zēng)持软件，当时基本处于(yú)估值、机构持仓的(de)历(lì)史(shǐ)底(dǐ)部的位置。他认为，行业在信创、数(shù)字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺激下将迎来(lái)3年(nián)以(yǐ)上的(de)景气周期，也是为数不多处于(yú)成长前期、对标国际也还(hái)有巨大成长空(kōng)间的板块(kuài)，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉(lā)开新一轮科技(jì)创(chuàng)新周期(qī)的序幕，带来(lái)以十年为维度的产业变革机会，同时配(pèi)合2023年一季度的复(fù)苏和(hé)业(yè)绩修复，以软件计算(suàn)机为(wèi)代表(biǎo)的科技板(bǎn)块内会持续有个股投资机会(huì)。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经(jīng)理姚志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问人(rén)工智能和可(kě)再(zài)生能(néng)源(yuán)将构成(chéng)未来社会的(de)基石。在当下，随(suí)着(zhe)经济的企稳(wěn)和新(xīn)人工智能浪潮(cháo)的进入(rù)，未(wèi)来新的产业机会将进入新(xīn)一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派。他(tā)在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块(kuài)等子版块带动的人工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实(shí)现较(jiào)大(dà)幅(fú)度上涨。

　　一季度(dù)，他所(suǒ)管理(lǐ)的基(jī)金维持了较高仓(cāng)位，对人(rén)工智能相关产业链(liàn)进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空间广阔(kuò)的硬件和软件公(gōng)司进行精选和(hé)布局。海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入(rù)兴全合润前十大(dà)重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超(chāo)媒、普洛药(yào)业退(tuì)出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)，是(shì)2022年年末(mò)的0持仓，直接买(mǎi)到了(le)十(shí)大重仓股。兴全合(hé)宜的重仓股上(shàng)，也体现了(le)对(duì)人工智能相(xiāng)关产业链(liàn)的挖(wā)掘。澜起(qǐ)科技、晶(jīng)晨股(gǔ)份进入十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活在一季度(dù)也进行(xíng)了调仓换股，提高(gāo)TMT行(xíng)业结构占比，减持地产、军工比例(lì)，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯(xùn)飞(fēi)、三(sān)六零、金山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利(lì)发(fā)展(zhǎn)退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主要是基于对(duì)未来2年数字经济(jì)的看(kàn)好(hǎo)。随着人(rén)口(kǒu)老龄化与经(jīng)济发展模式(shì)转变，数据成为新(xīn)的生产要素，高(gāo)质量发(fā)展的核心在(zài)于(yú)全要素生产率(lǜ)的提升(shēng)，充分利用好云计算、大(dà)数据、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通过信息技术全方位赋(fù)能传(chuán)统行业，从生产和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数(shù)字(zì)经济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算力(lì)、算法，以(yǐ)及多(duō)样化的行(xíng)业(yè)应(yīng)用等，这是(shì)一(yī)个系(xì)统性工(gōng)程，产业空间(jiān)较大、持续时(shí)间(jiān)较长，是未来具有成长性的行业之(zhī)一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权(quán)益投资部总经理陶灿管理的基金也(yě)重点布(bù)局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信(xìn)智能生活在一季(jì)度继续(xù)调(diào)整了行业配置，降低了制(zhì)造业、大金融地产(chǎn)行业的(de)配置，增加了(le)消费、TMT 板(bǎn)块的配(pèi)置，特别是重点(diǎn)布局了人工智能技术创(chuàng)新(xīn)带(dài)来的相关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演(yǎn)绎(yì)下(xià)，也有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理对AI保留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理秦毅(yì)虽(suī)然在一季报中(zhōng)表达了(le)对人工智(zhì)能的重视，但一季度并未加入对于AI领域(yù)的布局(jú)阵(zhèn)营。

　　他表示(shì)，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块(kuài)走(zǒu)出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线(xiàn)的(de)成功，这(zhè)一成功比(bǐ)之前几(jǐ)次的如AlphaGo等(děng)更(gèng)具(jù)现(xiàn)实意义(yì)，因为本次的(de)人(rén)工智能(néng)的应(yīng)用领域得到(dà放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受o)了极大的拓展，模(mó)型具备了强(qiáng)大的通用性。这属于科(kē)技史(shǐ)上的一次重(zhòng)大(dà)创新，未来多个(gè)行业将极大(dà)受益于这一技术的应用和普及。未来(lái)我们应该更加(jiā)重视这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低(dī)估值(zhí)价值投资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基(jī)金持仓中也(yě)鲜少见到对相(xiāng)关板块(kuài)的布局。他(tā)表示，除(chú)复合国家安(ān)全(quán)自主可(kě)控和产业趋势外，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更大(dà)、更持(chí)久的需(xū)求(qiú)拉动，因(yīn)此(cǐ)，计算机、电子等偏成长行业(yè)的部分成长股是(shì)未来关(guān)注的(de)方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰表示(shì)，他注意到(dào)市(shì)场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产时抛弃(qì)了(le)新能源板块的非理性行为，就(jiù)如同去年三季(jì)度半(bàn)导体及医药板块的抛售(shòu)，反而造就了难得的机会。“我们这时(shí)反而(ér)应该加(jiā)大对能(néng)源(yuán)板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联(lián)网级(jí)别的技术要素革(gé)命，或(huò)许(xǔ)我们(men)已经站在新一轮科技浪潮带来的全(quán)球繁荣(róng)的开端。作为成(chéng)长(zhǎng)投资者，会积(jī)极学习和拥抱(bào)，非(fēi)常庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通用人(rén)工(gōng)智(zhì)能的雏(chú)形。但她同时表示(shì)，也会努力在火热的行(xíng)情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细(xì)甄别(bié)真正能够兑(duì)现长(zhǎng)期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨(jǐn)慎(shèn)，他表示，AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。正因为此，他在(zài)去年三四季度布(bù)局了(le)不少人(rén)工智能相关(guān)的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块(kuài)有所减仓，现在的配置大概率少(shǎo)于(yú)市(shì)场(chǎng)平(píng)均(jūn)水平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已(yǐ)放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受经(jīng)超过了40％。当然市场(chǎng)中有(yǒu)不少(shǎo)声音说这(zhè)次不一(yī)样(yàng)，交易占比创新高代表了主线行情的确立(lì)，但我们还是认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银(yín)华心怡一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　“一季度(dù)的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难以(yǐ)预测(cè)的(de)。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，这在(zài)今年初是想象不到的。就好比去年初我们(men)想象不到俄(é)乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资(zī)管(guǎn)基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的(de)事件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些(xiē)影响却(què)很难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节之间将如何分配？市场(chǎng)当(dāng)前认为(wèi)的受益环节是(shì)否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平(píng)达到了什(shén)么程度，以及渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人(rén)工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标。

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