金融界(jiè)5月11日(rì)消息 央行今(jīn)日(rì)发布(bù)2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上(shàng)年同(tóng)期高1.9个百分(fēn)点。初(chū)步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比(bǐ)上年(nián)同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放的人(rén)民(mín)币贷(dài)款增(zēng)加4431亿(yì)元，同比多(duō)增729亿元；对实体经(jīng)济发放的外(wài)币贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同(tóng)比少(shǎo)减441亿(yì)元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)，财(cái)政(zhèng)性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融机构存款增(zēng)加2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币(bì)存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存(cún)款减少296亿(yì)美元(yuán)，同(tóng)比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评(píng)认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落(luò)，主因居民(mín)存(cún)款13个月以来同比(bǐ)首次转为(wèi)减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二季度(dù)同(tóng)样处(chù)于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下(xià)：在经历了一季度(dù)的爆发式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回(huí)落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性。信贷回(huí)落可能是因(yīn)为一(yī)季度透支了部分银行信贷额度和企业(yè)信贷(dài)需求，而(ér)且(qiě)4月地产销售也边际走弱。社融增速(sù)与(yǔ)上(shàng)月持(chí)平，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申万(wàn)宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个(gè)月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回(huí)表外资(zī)产，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷(dài)款13个(gè)月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月(yuè)M1同(30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗tóng)比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而非企业活期存款大幅改善，和地(dì)产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少(shǎo)的问题，中信(xìn)证券认为是季(jì)节性(xìng)波动。因为银行(xíng)倾向于让理财(cái)产(chǎn)品在(zài)季末到期，使资(zī)金(jīn)回流成存款，以应对考核(hé)，然后在下(xià)季(jì)初发行(xíng)新的理财产品承接。因(yīn)此(cǐ)居民存(cún)款在季(jì)末季初常出现波动(dòng)。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或(huò)许反映了企业经营(yíng)活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商(shāng)宏观(guān)与中信证券(quàn)看(kàn)法较(jiào)为一致，招商宏观表(biǎo)示居民(mín)存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在本月数据中，居(jū)民30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗(mín)端(duān)出现(xiàn)了新增(zēng)存(cún)款，新增贷款同时收(shōu)缩的情况(kuàng)。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的(de)减少(shǎo)量(liàng)少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无(wú)法从(cóng)4月数据(jù)得(dé)出类似居(jū)民加(jiā)速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏(hóng)源分析认为4月居民存款减少更可能去向(xiàng)表外(wài)资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信(xìn)贷(dài)结构问题，招商(shāng)宏观(guān)表示(shì)在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特征依然明显。企业中长(zhǎng)期贷(dài)款贡献了(le)新增(zēng)信贷的(de)绝大(dà)部分，居民端中长期信(xìn)贷(dài)出现收缩(suō)。这(zhè)种结构特征反映了居民端在前(qián)期购(gòu)房需求脉(mài)冲式释(shì)放后信心仍然不足的情况。如(rú)果(guǒ)没(méi)有进(jìn)一步的政策支撑，不(bù)排除(chú)居民端新(xīn)增信贷量会(huì)持续维持在低(dī)位。

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