北京时间周五(wǔ)晚间，备(bèi)受关注的(de)4月美国非农数据出炉，其中新增就业25.3万(wàn)人(rén)，高于预期的18万(wàn)人，打断了此前两个月连续环比下降的节奏；失业率继续(xù)下降(jiàng)至(zhì)3.4％；更受(shòu)关注的平均小时工资环比上涨0.5％（预(yù)期(qī)0.3％），较上个月略有上(shàng)升。

　　可以被(bèi)视作利好的是(shì)，美(měi)国劳工部(bù)将今年(nián)2月和3月非农数据(jù)均大幅下修超7万人，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持(chí)续承(chéng)压的美(měi)国地(dì)区银行(xíng)股(gǔ)也获得喘息的机会。截(jié)至(zhì)发稿(gǎo)，周五盘前西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一(yī)地平线国家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据发(fā)布后(hòu)，黄金短线急挫逾10美元/盎司；美元(yuán)指数短线(xiàn)拉升35点；美国10年期国(guó)债收益率上(shàng)升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五(wǔ)收(shōu)盘，COMEX黄(huáng)金期货6月合(hé)约收于2024.8美元/盎司，跌幅(fú)为(wèi)1.5％；COMEX白(bái)银期货7月合约收(shōu)于25.93美(měi)元/盎司(sī)，跌(diē)幅为1.13％。

　　物产中大(dà)期货高级宏(hóng)观分析师周之云告诉期货日报记者，周(zhōu)五晚间公布的(de)非农数据远高于前值且显著偏离投行(xíng)们预测的(de)中值(zhí)。此(cǐ)前公布的ADP数(shù)据在3月(yuè)份增加14.2万人后，4月增长了29.6万人(rén)，增长幅度达(dá)到9个月以来的最高(gāo)水平。

　　记者注意(yì)到，美(měi)国4月非农数据公布后(hòu)，美股期货短线走低，美元指数(shù)短(duǎn)线拉(lā)升，贵金属下跌(diē)。尽管科技和金融行业持续裁(cái)员，但不(bù)断(duàn)下降却仍(réng)然高(gāo)企的劳动力需远远抵消了裁员的(de)影响，也超过了信贷紧缩带来的大(dà)约2.5万招聘减少。4月非(fēi)农就(jiù)业的季(jì)节性因素相对(duì)于新冠大流行(xíng)前也有(yǒu)了(le)有(yǒu)利的发展，为就业人数的增长(zhǎng)提(tí)供了5万—10万(wàn)人的(de)支持。

　　“不过，我们还是应(yīng)该(gāi)对就(jiù)业(yè)数据保持一定的谨慎，因为本(běn)周(zhōu)早些(xiē)时候，美国3月(yuè)份的就业机会和劳动力(lì)流动调查(chá)（JOLTS）已经显示，3月职(zhí)位空缺继续下降，为连续第三个月下跌，创下2021年5月以(yǐ)来最低。JOLTS现(xiàn)在确实指向(xiàng)了与其(qí)他劳动力市(shì)场数据相同的方(fāng)向：劳(láo)动力市(shì)场正在降温。包括最近几周的(de)首次申请失业金人数也呈现上(shàng)升趋势。”周之云说。

　　从趋势上看，周(zhōu)之云认为(wèi)，加息会导(dǎo)致消费者信贷和企业融(róng)资(zī)成本(běn)上升，进而迫使雇(gù)主削减支出包括裁员等，从而减缓经济增长(zhǎng)。短期强(qiáng)劲(jìn)的非(fēi)农就(jiù)业数据会让市场对(duì)于下(xià)半年货币(bì)政策放松进程有所(suǒ)改变，进而对商品(pǐn)的流动(dòng)性(xìng)溢价部分有所(suǒ)减少，但从(cóng)中(zhōng)长期来(lái)看(kàn)，美国(guó)会继续朝着衰退的方向前进(jìn)，后市(shì)继续看好贵金属的表现(xiàn)。

　　非农(nóng)数据(jù)公布(bù)后，贵(guì)金(jīn)属进入调整期？

　　“4月(yuè)非农就业新增人数超预期将(jiāng)引导(dǎo)贵金属步(bù)入调(diào)整。对于贵金(jīn)属(shǔ)而言(yán)，3—4月(yuè)的大幅冲高主要受益于其金(jīn)融(róng)属性，尤其(qí)是(shì)市场预计5月是美联储最后一(yī)次加息，且预计9月之(zhī)后可能(néng)降息，这导致(zhì)美元名义(yì)利率回落，在通胀温(wēn)和回(huí)落的情况下(xià)，美(měi)元实(shí)际利(lì)率有了明显的下行。”广(guǎng)州金控期(qī)货研究所副总经(jīng)理(lǐ)程小勇说。

　　记者注意到，5月3日(rì)，美联储议息会议(yì)如期加息25个(gè)基点，将政策利率联邦(bāng)基金利率的目标(biāo)区间(jiān)从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔(ěr)在记者发布会上(shàng)的讲话暗示加息临近(jìn)尾(wěi)声，因此(cǐ)美元指数和(hé)美债收(shōu)益率大幅回(huí)落(luò)。

　　然而，美联(lián)储(chǔ)会(huì)后声明表示(shì)，委员会将(jiāng)密切关(guān)注未来(lái)发布的(de)信息，并(bìng)评(píng)估(gū)其对货币政策的影响，且鲍威尔在新(xīn)闻发布会(huì)上表示，美联储(chǔ)焦(jiāo)点仍(réng)在(zài)双重使命上。这意味着(zhe)美联储是(shì)否结(jié)束加息需要看到通胀明显回落。至于是否(fǒu)要开始降(jiàng)息(xī)，需(xū)要看到就业市场出现明显恶化。从历(lì)史经验来看，美联储加息看(kàn)通胀(zhàng)，降息(xī)看就业。

　　徽商期货贵金属分析师从姗姗(shān)告诉记者，美国银行(xíng)业风波(bō)持续发(fā)酵(jiào)、经济走(zǒu)弱预期(qī)升温叠(dié)加市(shì)场预期美联储年内或将降息，贵金属(shǔ)振(zhèn)荡偏强运行。美国就(jiù)业数据(jù)超预(yù)期，美债收益率、美元指数走(zǒu)高(gāo)，贵金(jīn)属短线(xiàn)大幅下(xià)挫。这份超预(yù)期的(de)非农报告，这(zhè)让美联储陷入困境，美联储(chǔ)希(xī)望暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息，甚至可能(néng)很(hěn)快就需(xū)要降息，但(dàn)就业市场并(bìng)不配合，美国就业市场依然(rán)强劲，美联(lián)储可能在长时间内维持高(gāo)利率(lǜ)。

　　光大期货(huò)贵(guì)金属分析(xī)师展(zhǎn)大(dà)鹏告诉记者，4月美国非农就(jiù)业数据和时薪增速全(quán)面超预期，表(biǎo)明美国当前(qián)劳动力市(shì)场仍十分(fēn)强劲，美(měi)联储控通胀压力加大，这也就(jiù)意味着美(měi)联储可(kě)能(néng)会(huì)在较长(zhǎng)时间内维(wéi)持高(gāo)利率环境，且6月再次(cì)加息(xī)的预(yù)期开始回(huí)升。

　　“美(měi)国非农数据强于预期或在短期提(tí)振美元指(zhǐ)数和美债收益率，从而打压贵金属(shǔ)的涨势，但(dàn)中(zhōng)期看，美联(lián)储5月会议加(jiā)息(xī)25BP后暗示停(tíng)止加息(xī)，货(huò)币政策进入新阶段，市场将加大对(duì)下半年降息(xī)的(de)博弈，贵(guì)金(jīn)属将获得提振而走(zǒu)强，使(shǐ)均值平台不断上(shàng)移。”广(guǎng)发期货贵金属研(yán)究员(yuán)叶倩宁表示。

　　记者发(fā)现，从2006年和2018年两轮美联储停(tíng)止降息(xī)后的(de)表(biǎo)现来(lái)看，尽管(guǎn)此后美国经济(jì)仍市场(chǎng)偏强运行一段(duàn)时间，失业率继续走低，但美联储并未再次加息(xī)，而贵金属则在美债收益率持续下(xià)行的情况(kuàng)下(xià)，呈现振荡走(zǒu)强的趋(qū)势。但当(dāng)前情况不同(tóng)的是，通胀率相(xiāng)对(duì)更高，而黄金(jīn)价(jià)格(gé)对降息并未提(tí)前预期更(gèng)多。

　　虽然目(mù)前距离降息仍(réng)有时间，美联储表示(shì)美国银(yín)行(xíng)系统(tǒng)仍(réng)健康并(bìng)有(yǒu)弹性，但高(gāo)利率环境下美(měi)国银行系统(tǒng)风险并未解除，在第一共和银行(xíng)宣布被接管收购后，因银行业长期存在的弱点，又有多家区(qū)域(yù)性银行出现股价暴跌。存款仍(réng)在(zài)持续流(liú)出(chū)使(shǐ)银(yín)行融资成本(běn)正在(zài)攀升，信(xìn)贷收紧将不断向实体经(jīng)济蔓延，美国十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖2023年一季度(dù)实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四季度(dù)2.6％的增速(sù)大(dà)幅(fú)放缓，而且远(yuǎn)不及预期的1.9％，具(jù)体看(kàn)企业投资和库存(cún)对GDP拉(lā)动(dòng)转(zhuǎn)负，但消(xiāo)费的拉(lā)动上升反映出(chū)一定的(de)韧性。未来随着经济下行压力不断上(shàng)升，市场预期下半年美国GDP将出(chū)现负(fù)增长。“总体(tǐ)上在风(fēng)险和衰退(tuì)的共(gòng)同影(yǐng)响下，美债收益(yì)率(lǜ)和美元(yuán)指数将(jiāng)持续承压，避险需(xū)求提振下，贵(guì)金属价格有(yǒu)望再创历(lì)史新高，长(zhǎng)线(xiàn)可维(wéi)持逢低买(mǎi)入配置思(sī)路，短线则(zé)可买入黄金和白银虚值看涨期权把握突破行(xíng)情(qíng)。”叶倩宁说(shuō)。

　　程小勇介绍说，从(cóng)黄金的供(gōng)需数据来看(kàn)，黄金的(de)需(xū)求实(shí)际上是明(míng)显下降的(de)。世(shì)界黄金协(xié)会公布的数据显示，今年(nián)第一季(jì)度(dù)剔除(chú)场外交易的(de)全(quán)球黄金需求下降(jiàng)13％至1081吨，虽然各国央行和中国消费者需求较(jiào)高，但(dàn)其余投资(zī)者购买量的减少抵消(xiāo)了这一增(zēng)长(zhǎng)。其中(zhōng)对黄金价格其关键(jiàn)作用的黄金投资需在一季度同比(bǐ)下降50％左右，较去年四季度(dù)有所(suǒ)增(zēng)长，大约为273.74吨(dūn)，去年(nián)同期高达(dá)558.41吨(dūn)。其中，实物金条(tiáo)和硬币(bì)方面的(de)黄金需求为302.41吨，高于去年同期的(de)287.74吨，但低于去(qù)年四季度(dù)的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下降28.67吨，去(qù)年同期高(gāo)达270.67吨。白(bái)银方面，由于美国(guó)经济指标耐用品订单(dān)等指标走(zǒu)弱，商品属(shǔ)性更强的(de)白银(yín)因(yīn)需(xū)求(qiú)受(shòu)经济(jì)下行拖累而涨幅受(shòu)限。因(yīn)此(cǐ)，金银比价大(dà)概率继续攀升(shēng)。十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖世界白银协会预计(jì)2023年白银实物消费较2022年(nián)下降(jiàng)16％。

　　之前美联储加息25个基点在议息(xī)前已经被十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖充分计提，议息前的谨慎转变为议(yì)息后的(de)乐观，因此黄金市场(chǎng)一度表现为极为(wèi)乐观，伦敦现货黄金甚至创(chuàng)出了历史(shǐ)新高。

　　“目前欧(ōu)美央(yāng)行加息靴子落地(dì)，且银行业风(fēng)险仍在(zài)蔓延，避险情绪提振贵金属(shǔ)价(jià)格。此(cǐ)外，随(suí)着经济走(zǒu)弱预(yù)期升温，预(yù)计美联储下半年大概率暂停加息并将(jiāng)进入(rù)降息周(zhōu)期，实(shí)际利率或将(jiāng)继续下行，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)中长期仍具有较(jiào)高配置价(jià)值。”从姗(shān)姗说。

　　展大鹏则认为(wèi)，对于黄金而言(yán)，市(shì)场寄希望(wàng)于美(měi)联(lián)储最后一(yī)次加(jiā)息落地然后转降息预期，从(cóng)而刺(cì)激价格(gé)继续高走，从(cóng)这(zhè)个角度考虑黄金确实存在恢复上行趋势的可(kě)能性。但当前美通胀仍在高位，美(měi)联储货币紧缩动作并没(méi)有结束，官(guān)员们的讲话仍偏(piān)鹰派，5％的利率可能会维系较(jiào)长一段时间，且高(gāo)利率环境到(dào)底(dǐ)会(huì)对经济(jì)和金融(róng)市场产生怎(zěn)样(yàng)的影响(xiǎng)也(yě)未可知，因此在当前看多(duō)观(guān)点出奇一致，且海(hǎi)外看(kàn)多头寸比较拥挤的情(qíng)况下，对待金价节节攀高的观点谨慎为上。

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