财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来(lái)一波久违的反弹，据上(shàng)海钢联发(fā)布数据显(xiǎn)示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止跌企稳四个(gè)交易(yì)日后价格连(lián)续两日上(shàng)涨。暖意也提前(qián)传导(dǎo)到A股，锂矿(kuàng)股本(běn)周三(sān)表现强势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅(yǎ)化集(jí)团和永兴材料最高涨超9％、中矿资(zī)源(yuán)和盛(shèng)新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上海车展有望带(dài)动购车需求(qiú)预期的提振(zhèn)。乘联会秘(mì)书长(zhǎng)崔东(dōng)树(shù)表示，上(shàng)海车(chē)展将(jiāng)让消费者感受到汽车(chē)消费(fèi)的火热(rè)，提升消费信心，也提(tí)振(zhèn)士(shì)气(qì)。国泰君(jūn)安表示，此(cǐ)前车企大幅降(jiàng)价导致消(xiāo)费者对电(diàn)动车的观望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需(xū)求回(huí)暖。

　　有电池企业人士(shì)提(tí)到，目前磷酸(suān)铁(tiě)锂(lǐ)电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳(wěn)为主，不太可能进行降价(jià)。但(dàn)未来，止跌信号能否持(chí)续(xù)稳定，受多方因素(sù)影响。有产业人士(shì)分析称，乐观来看，国内动力(lì)电池厂(chǎng)商清库存(cún)工作(zuò)或到(dào)5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐步恢(huī)复至健康(kāng)水平，并带动上游材(cái)料采购(gòu)，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查的情况看，一些电(diàn)池龙头企(qǐ)业5月份的(de)排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一(yī)些中(zhōng)小企业由于(yú)前期基数(shù)较低，环比增幅更是(shì)高达(dá)50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复生产(chǎn)，排产相比一(yī)季度(dù)会有明显的提升。由此(cǐ)可见，碳(tàn)酸锂市场需求回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以判(pàn)断(duàn)。“一方面需要(yào)观察(chá)下游库存状况(kuàng)，另一方(fāng)面还需要看终端需(xū)求是否真正回(huí)暖，”华南(nán)一家主(zhǔ)流锂盐厂商内部(bù)人士此前对财联社(shè)记者表(biǎo)示。该(gāi)人士表示，电池厂商(shāng)实际上从去年(nián)四季度开始便启动大规模去库存举措，这一举措在一季度实(shí)际上(shàng)已(yǐ)经有(yǒu)所反映(yìng)。

　　不过进(jìn)入4月(yuè)中旬以后，相关(guān)电(diàn)池厂商(shāng)提到，目前(qián)库存已恢(huī)复(fù)至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对(duì)磷酸(suān)铁锂电池库存，有(yǒu)业内人(rén)士直(zhí)言，相(xiāng)关(guān)库(kù)存基本出清，后续将根据公司规划(huà)，逐步进(jìn)行补货。作为锂电产业的风向标，宁(níng)德(dé)时代一季度报告显示，其库(kù)存(cún)金额已从年(nián)初的766.7亿元下(xià)降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代的库存已经退回到2022年第一(yī)季度的(de)水平。材料价格和库存水平，两项关键的指(zhǐ)标也构成锂电产业走向的关键，随(suí)价格(gé)企稳以及库存水平恢复健(jiàn)康(kāng)，将带动锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐价格(gé)走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年(nián)看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在(zài)不到半年时间(jiān)跌(diē)去超过2/3，也引起了(le)市场(chǎng)热议。就在26日召开的(de)中国汽车动力(lì)电池(chí)产业创新(xīn)联(lián)盟2023年(nián)度大会(huì)上，中国汽车工业(yè)协会(huì)常务副会长付炳锋指出，国(guó)内(nèi)动力电池行业仍然存(cún)在一些问题，包括(kuò)电池产(chǎn)业链(liàn)分工，价值链分配问题。“原(yuán)材料短(duǎn)期大幅下降也(yě)不是正常(cháng)的(de)现象，”他直言(yán)。在他看来，原材料适当涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价值(zhí)链的合理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据财联社不(bù)完全梳理，这(zhè)些(xiē)业(yè)内人士和(hé)分析师近期对锂盐(yán)价格未来(lái)走(zǒu)势进行预判并阐(chǎn)述(shù)具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号(hào)，一系(xì)列的数据验证锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点或已经(jīng)到来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电(diàn)产业进入调整(zhěng)阵(zhèn)痛期，主要在于下游车市短期(qī)需(xū)求(qiú)下(xià)滑，叠(dié)加中游扩(kuò)产迅速从而在(zài)需(xū)求(qiú)表现上提前透(tòu)支(zhī)碳酸锂(lǐ)的(de)未来增长空间(jiān)。进(jìn)而(ér)导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌，中游(yóu)电池厂商(shāng)集(jí)体(tǐ)进(jìn)入清库(kù)存(cún)阶段(duàn)。从上游材料价格(gé)变化来看，近期碳酸锂价格率先实现(xiàn)反弹。更值得注意的是，在(zài)锂电产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括六氟(fú)磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等系(xì)列(liè)材(cái)料价(jià)格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点(diǎn)的另一关键指(zhǐ)标，中游电(diàn)池厂商(shāng)的库存(cún)也已经逐步(bù)恢复至健康水平。据高工锂电(diàn)了(le)解，目前(qián)中游电池厂广西属于南方还是北方商库存水位回退，此前部分电池厂商暂(zàn)停的生产线(xiàn)已经重启生产(chǎn)。在采购方(fāng)面，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)和(hé)下游车企已陆续重启订(dìng)单，带动(dòng)产业需求回暖。从终(zhōng)端新能源(yuán)汽(qì)车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪(xù)主要来自车市的(de)需求(qiú)腰斩。但从整体一季度新能源汽车(chē)销量数据来看，其月销(xiāo)量逐步攀(pān)升并且回暖(nuǎn)速度超过(guò)往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季，也将进一步(bù)带动锂(lǐ)电(diàn)产业中上游的(de)订(dìng)单需求。加上(shàng)5月(yuè)份临近，企业重新开启月度采购(gòu)谈判，行业有望(wàng)迎来需(xū)求订单(dān)的(de)集(jí)中爆发。

　　后(hòu)续(xù)碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格可(kě)能会(huì)有回(huí)涨(zhǎng)的空(kōng)间，但幅度不可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内(nèi)人士表示(shì)，因为经历(lì)本轮碳(tàn)酸锂价格的暴(bào)涨暴(bào)跌，电(diàn)池(chí)厂商对(duì)于碳(tàn)酸(suān)锂真实的供给情(qíng)况更加(jiā)清晰(xī)，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会更(gèng)加谨慎。同(tóng)时电(diàn)池(chí)厂商一(yī)体(tǐ)化带来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也(yě)将削弱上游(yóu)锂矿厂商(shāng)的议(yì)价权。电池(chí)回(huí)收(shōu)端，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华友钴业等(děng)企业持续(xù)推进(jìn)电(diàn)池回收布局，来自终端材料回收的(de)产能也在稳步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已完善在锂(lǐ)矿端的(de)布局(jú)，包括(kuò)宁德(dé)时代的宜春锂矿项目，亿(yì)纬(wěi)锂能的(de)盐湖提锂项目(mù)均进(jìn)展顺利，将(jiāng)进(jìn)一步(bù)释放碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂的产业(yè)调整(zhěng)过程(chéng)之后，整个锂电产业(yè)的运作模式正从(cóng)“大(dà)开大合”的波浪式变得(dé)更为平滑。从原材料到电池，再(zài)到下游车企，产业链(liàn)各个环节的价格以及供需变化也(yě)将变得更加(jiā)平(píng)衡(héng)且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则(zé)认(rèn)为，当前上(shàng)游库存水平依旧(jiù)处于高(gāo)位，虽然需(xū)求端稍有好转(zhuǎn)，但(dàn)是并不足(zú)以带(dài)动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并(bìng)不是一个下游获利、上游承(chéng)压的简单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂和电池材料(liào)的价(jià)格下跌过快，但这并(bìng)不为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万元不到，价(jià)格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季度(dù)销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至今年一季度的(de)1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上游(yóu)锂矿企业不断压低碳酸锂出(chū)货价格，部分锂矿企业已经(jīng)出现主动(dòng)减产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日公告(gào)，一季度营业(yè)收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元(yuán)，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降(jiàng)86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂(lǐ)盐(yán)企业则命运(yùn)分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价(jià)格下(xià)降周期中获得(dé)更多市场份(fèn)额，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发生过的(de)事。而同(tóng)环节(jié)的大量中小企业，尤其是最(zuì)近两年(nián)追高入(rù)局(jú)的新公(gōng)司，则(zé)面临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价(jià)的东(dōng)风(fēng)，赣锋锂业在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表示，这一轮(lún)价格下降长期利好中国最(zuì)大的两(liǎng)个锂盐供应商天(tiān)齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它们去年的(de)净利润都超过200亿元，比中国(guó)最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足(zú)够厚(hòu)的血(xuè)，使他们更(gèng)能(néng)承受价格下跌和(hé)可能的未来亏损。这两家公司也有行业里最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公(gōng)司入股的海外(wài)锂矿资源(yuán)开采成本(běn)普遍(biàn)在3万-5万(wàn)元/吨，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但这并不意(yì)味着(zhe)，这两家公司能(néng)以(yǐ)低于5万元/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿国际交易中，即(jí)使拥有海外矿产(chǎn)的(de)分销权或开(kāi)采权，交易价格也需要(yào)通过长协确定，按市价定期调整(zhěng)。但(dàn)能获得上游更低成本(běn)的资源，让这两家大企业(yè)更能容忍低价，并能在上游(yóu)因降价减产时保持产能供应。

　　锂价(jià)超预(yù)期下跌牵动着万(wàn)亿新能源车市场。不过锂价下降带来(lái)的连锁反(fǎn)应，并不是(shì)一个下广西属于南方还是北方游(yóu)获利，上游承压的简单故事。作为(wèi)碳(tàn)酸(suān)锂的(de)下(xià)游，宁德时(shí)代理论上会受益，但锂价的超(chāo)预期下跌，使宁德时代今年(nián)2月提(tí)出的 “锂(lǐ)矿返(fǎn)利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万(wàn)元(yuán)/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些车(chē)企的(de)三年(nián)长单。另一(yī)层(céng)影(yǐng)响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有(yǒu)可能一开(kāi)采就亏(kuī)损。

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