大家好，转眼(yǎn)假期就结束了(le)，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费(fèi)爆了(le)，而(ér)海外有爆了(le)，不过是爆雷(léi)。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理(lǐ)一下(xià)重大消息，以及券商(shāng)老师(shī)们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议(yì)定调！

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局4月(yuè)28日(rì)召开会(huì)议(yì)，分析研究当前(qián)经济形势和(hé)经济工作。中(zhōng)共(gòng)中央总书记习近(jìn)平(píng)主持会议。会议(yì)认(rèn)为，今年以来，在以习(xí)近平同志为核(hé)心的党(dǎng)中央坚强(qiáng)领导下，各地区各(gè)部门更好统筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经(jīng)济社(shè)会发展，更好统筹发展和(hé)安(ān)全，我国疫(yì)情(qíng)防控取得重大决定(dìng)性胜(shèng)利，经济社(shè)会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同(tóng)发(fā)力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱(ruò)三重压力得到缓解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于预期(qī)，市场需求(qiú)逐步恢复，经济(jì)发(fā)展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前(qián)我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服(fú)不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改(gǎi)善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地(dì)产(chǎn)市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在(zài)超大特大城(chéng)市(shì)积极(jí)稳步推进城中村(cūn)改造和“平急(jí)两用(yòng)”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点，低于(yú)临界点，制(zhì)造业(yè)景气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国(guó)第(dì)一(yī)共和(hé)银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑(chēng)了两个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇的(de)美国第一共和银行终究还是没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美国加州金融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示(shì)，监管机(jī)构已接管了第(dì)一共和银行，这是(shì)本轮美国银(yín)行业危机(jī)中第四家倒下的银行(xíng)，同时也(yě)是美国历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测算，全(quán)国国(guó)内旅游出(chū)游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无(wú)人机袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫。吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别abled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄(é)称(chēng)两架无人机(jī)试图袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别 普京未受伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆(mǔ)林宫，俄(é)军方和特种(zhǒng)部队(duì)及时采取行动，并(bìng)使用电子(zi)对(duì)抗(kàng)系统，使(shǐ)这两架无(wú)人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作(zuò)日程吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别将照常进行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘书佩(pèi)斯(sī)科(kē)夫称(chēng)，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在(zài)合适的时间和地点采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫(mò)斯科自当(dāng)日(rì)起(qǐ)禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准的除(chú)外(wài)。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人(rén)机，避免妨碍(ài)执法机构的工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地时间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰方(fāng)面表示“没(méi)有参与”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人机(jī)试图(tú)袭(xí)击(jī)俄(é)罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基(jī)福(fú)罗表(biǎo)示，乌(wū)方(fāng)没有关于(yú)袭(xí)击的信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道，俄(é)罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特(tè)接受该(gāi)媒体采访时，呼(hū)吁俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用无(wú)人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国(guó)内(nèi)的经济、政(zhèng)策(cè)和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者对经(jīng)济(jì)的(de)预期(qī)将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失(shī)衡(héng)趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年(nián)第二个关键做多窗口，财(cái)报(bào)季结束后，市(shì)场将步入业绩驱(qū)动(dòng)的(de)行情阶(jiē)段，配置(zhì)思路(lù)上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议(yì)提(tí)振市场信心，扩内需(xū)仍(réng)是着力重(zhòng)点(diǎn)，政(zhèng)策(cè)预期回归理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将得到同比(bǐ)和(hé)高频数据(jù)验(yàn)证；外(wài)部(bù)流动性(xìng)拐点明确(què)，美(měi)国银(yín)行业(yè)风险不(bù)断发酵(jiào)，但预计对(duì)A股实质影响十分有(yǒu)限。其次(cì)，财报季数据(jù)显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年(nián)筑(zhù)底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其(qí)中(zhōng)行业(yè)的结(jié)构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行(xíng)基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于(yú)今年第(dì)二个关键做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩(jì)主线，重点布(bù)局医药、数(shù)字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩(jì)亮点(diǎn)的品种，以及其他(tā)板块中一(yī)季度业绩明显改善，且在二季(jì)度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳(wěn)固，政策(cè)有望延(yán)续稳(wěn)中求进基调(diào)。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应(yīng)对得当，对A股影(yǐng)响可(kě)能有限。上(shàng)述因素(sù)结(jié)合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平(píng)不高仍(réng)处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假期间的事(shì)件性因素影响可能有所波(bō)动，但对(duì)后市整体表现不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置(zhì)市场机(jī)会仍(réng)大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略：耐心等(děng)待，低位把(bǎ)握

　　一季度全(quán)A营收增速等指标仍在探底，五一出(chū)行(xíng)恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多(duō)事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把(bǎ)握再布局机会；短期结构上(shàng)关注在低位资产中寻找景气(qì)稳定或好于(yú)预期方向，中期线索在于(yú)科技周期与复苏链中的(de)弹性(xìng)方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预(yù)制(zhì)菜(cài)、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初期，对比历(lì)史，这次牛市(shì)第一波上(shàng)涨的结(jié)构分化更显著。②牛市(shì)初期类似(shì)春天，市场有所反(fǎn)复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因(yīn)素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或(huò)依据(jù)基(jī)本面去伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性关注复苏(sū)的(de)部分消费(fèi)。

　　5、波动率(lǜ)已经(jīng)回归 | 民生策(cè)略(lüè)

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级(jí)放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源(yuán)+重资产组合短(duǎn)期驱动逻(luó)辑(jí)建议(yì)以“红利(lì)+中特估(gū)”为主导，以等(děng)待通胀逻辑(jí)的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场(chǎng)景消费正在展现(xiàn)出成为未来经济(jì)增长新(xīn)动能的潜力，推(tuī)荐(jiàn)中低(dī)端消(xiāo)费、县域消费；以“宁(níng)组合”为(wèi)代(dài)表的赛道(dào)板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场(chǎng)表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明(míng)显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个月指数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后1个(gè)月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全(quán)球大(dà)类资(zī)产波(bō)动(dòng)以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支(zhī)撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类(lèi)资产(chǎn)表现来看，全球主要权益市(shì)场及(jí)原(yuán)油(yóu)等(děng)大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债(zhài)收益(yì)率下行(xíng)，黄金价格走强，表明(míng)海外市场“衰(shuāi)退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速不及市场预(yù)期，美国银行业危机和(hé)两党债务(wù)上限博弈使得海外风险偏好有所回落(luò)，同时也(yě)促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服(fú)务消费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍(réng)处(chù)于复苏早期。4月政治(zhì)局会(huì)议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利(lì)上(shàng)行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结(jié)构上(shàng)，政(zhèng)治局会议(yì)首提“重视通用人(rén)工智(zhì)能发(fā)展”，全球(qiú)产业催化和(hé)国内政策驱动(dòng)的数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是(shì)震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可以类(lèi)比历史(shǐ)上(shàng)牛市第(dì)一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次战术性(xìng)回(huí)撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐(guǎi)点，均与高频(pín)经济指标和预期的(de)边际变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成(chéng)后还出现了(le)2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本(běn)市(shì)场对经济的判新偏向认为Q1的(de)经济回升可能(néng)不会持续(xù)太(tài)久，或(huò)者至(zhì)少Q2可能不会(huì)持续。从最(zuì)新的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份(fèn)确实(shí)出现了较为明显的下降。这(zhè)一下降背后我们(men)认(rèn)为(wèi)可能主要有两个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情(qíng)后第一个季度经济(jì)数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济(jì)担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很(hěn)难超预期。由此(cǐ)导(dǎo)致这一次市场的战术调(diào)整虽然可能已经完(wán)成大(dà)部分，但(dàn)由于缺(quē)乏数据改善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市(shì)起点(diǎn)之上，短期的迷雾(wù)掩盖不(bù)了长期(qī)的坦(tǎn)途，把握“上(shàng)证50高(gāo)股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复(fù)的美联储(chǔ)、激烈的(de)中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦途(tú)较(jiào)为(wèi)明确：经济(jì)温和复苏、美联储(chǔ)年(nián)内结束加(jiā)息(xī)、A股市(shì)场估值极低、产业(yè)趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数(shù)和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资(zī)金(jīn)行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数(shù)集(jí)中覆盖的高(gāo)股息(xī)央(yāng)国企见正文）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道(dào)的第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明(míng)显调(diào)整，是进一步(bù)加配的(de)良机，其(qí)中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成(chéng)最后(hòu)一次加息，中美(měi)摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极大(dà)地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势(shì)，科创(chuàng)再起

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