北(běi)京时间周(zhōu)五晚间，备受关注的4月美国非农数据出炉，其中新增就业25.3万人，高于预期的18万人(rén)，打(dǎ)断了此(cǐ)前(qián)两个月连续环(huán)比下(xià)降的节奏；失业(yè)率继续下降(jiàng)至3.4％；更受关注的平均小时(shí)工(gōng)资环比上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月略有上(shàng)升。

　　可以(yǐ)被视作利好(hǎo)的是，美国(guó)劳(láo)工(gōng)部(bù)将今年(nián)2月和(hé)3月非(fēi)农数据均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着(zhe)焦点转换，本周持续承压的美国地区银(yín)行(xíng)股也获得喘息(xī)的机会。截(jié)至(zhì)发稿，周五盘前西太平洋合众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平线(xiàn)国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发布后，黄金短线(xiàn)急挫逾10美元/盎司；美(měi)元指数(shù)短线拉升35点(diǎn)；美国10年期国(guó)债收益率上(shàng)升9.60个基武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数点，报3.448％。

　　截至周五(wǔ)收盘，COMEX黄(huáng)金期(qī)货6月合(hé)约收(shōu)于2024.8美元/盎(àng)司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期货7月合约(yuē)收于(yú)25.93美元/盎司，跌(diē)幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观(guān)分析师周之云告诉期(qī)货(huò)日(rì)报记者，周五(wǔ)晚间公布的(de)非农数据远(yuǎn)高于(yú)前(qián)值且显著偏(piān)离投行(xíng)们预测的(de)中值。此前公布的ADP数(shù)据(jù)在3月份增加14.2万人(rén)后，4月增(zēng)长了29.6万人，增(zēng)长幅度达(dá)到(dào)9个月(yuè)以来的最高水平。

　　记者注意到(dào)，美国4月(yuè)非农(nóng)数据公布后，美股期(qī)货短线走低，美元指(zhǐ)数短线拉(lā)升(shēng)，贵(guì)金属下跌。尽管科技和金融行业持续裁(cái)员，但不断下降却(què)仍然高企的劳(láo)动力需(xū)远(yuǎn)远抵消了裁(cái)员的影(yǐng)响，也(yě)超过了信(xìn)贷紧(jǐn)缩带来(lái)的大约2.5万招聘减少(shǎo)。4月非农就业的季节性因素相对于新冠大流行前也有(yǒu)了有利(lì)的发展，为就业人数的增长提供了(le)5万—10万人的支武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数持。

　　“不过(guò)，我们还是应该对(duì)就业数据保持一定(dìng)的谨慎，因为本周早些时候(hòu)，美(měi)国3月份的就业机会和劳动力流动调查(chá)（JOLTS）已经(jīng)显(xiǎn)示，3月(yuè)职位空缺(quē)继续下(xià)降，为(wèi)连续第三(sān)个月下跌，创下2021年5月(yuè)以来(lái)最低(dī)。JOLTS现(xiàn)在确实指向了(le)与(yǔ)其他(tā)劳动力市场(chǎng)数(shù)据相同的(de)方向：劳动力(lì)市场正在(zài)降温。包括(kuò)最近几周的首(shǒu)次(cì)申(shēn)请失(shī)业金人数也呈(chéng)现上升趋势。”周之云说。

　　从趋(qū)势上看(kàn)，周之云认(rèn)为，加息会导致消费者信贷(dài)和(hé)企(qǐ)业融资(zī)成(chéng)本上升，进而(ér)迫使雇主削减支(zhī)出(chū)包括(kuò)裁员等，从而减(jiǎn)缓经济增长。短期(qī)强劲(jìn)的(de)非农就业数据会让市场对于下半年货币政(zhèng)策放松进(jìn)程有(yǒu)所(suǒ)改变，进而对商品的流动性溢价部分(fēn)有所减少，但(dàn)从中长(zhǎng)期来看(kàn)，美国会继续朝着(zhe)衰退的(de)方向前(qián)进(jìn)，后(hòu)市(shì)继续看(kàn)好贵金(jīn)属的(de)表现。

　　非农(nóng)数据公布后，贵金属进入调整期？

　　“4月非农就业新增人数超预期将引导贵金属步入调整。对于贵金属(shǔ)而言，3—4月的大幅冲高(gāo)主要(yào)受(shòu)益(yì)于其金融属(shǔ)性，尤(yóu)其是市(shì)场预计5月是美联储(chǔ)最后一次加息，且预(yù)计9月之后可(kě)能降息，这(zhè)导致美元名义利(lì)率回落，在通胀温和回落(luò)的(de)情况下，美(měi)元实(shí)际利率有了明显的下行。”广州(zhōu)金(jīn)控期(qī)货研究所(suǒ)副总经理(lǐ)程小勇(yǒng)说。

　　记者注意到，5月(yuè)3日，美联储议息(xī)会议如(rú)期加息25个基点，将政策利率联邦基金利率的目标区间(jiān)从(cóng)4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威尔在记者发布会上的讲(jiǎng)话暗示(shì)加息临近尾声，因(yīn)此(cǐ)美元指数和(hé)美债收益率大(dà)幅回落。

　　然而(ér)，美联储会(huì)后声(shēng)明表示，委员会将密切关注未来发布的信息，并评估其对货币政策的影响(xiǎng)，且鲍威尔在新闻发(fā)布会上表示，美联储焦点仍在双(shuāng)重使命上。这意味着美(měi)联储是否结束加息需要看到(dào)通(tōng)胀明显(xiǎn)回(huí)落。至(zhì)于是否要(yào)开(kāi)始(shǐ)降(jiàng)息，需要看到就业市场出(chū)现明显恶化。从历史经验来看，美联储加息看通胀(zhàng)，降(jiàng)息看就业。

　　徽商(shāng)期货贵(guì)金属(shǔ)分析(xī)师从(cóng)姗姗告(gào)诉记者，美国银行业风波持(chí)续发酵(jiào)、经济(jì)走弱预(yù)期升温(wēn)叠加市场预(yù)期美联储年内或将降息，贵(guì)金属(shǔ)振荡偏强(qiáng)运行。美国就业数(shù)据超(chāo)预期，美(měi)债收益(yì)率、美元指数(shù)走高，贵金属(shǔ)短线大幅下挫(cuò)。这份超(chāo)预期的非农报告(gào)，这让(ràng)美(měi)联储陷入(rù)困境，美联储希望暂停加息，甚至可能很(hěn)快就需要降息(xī)，但就业市场并不配合，美国就业(yè)市场依然强劲，美联储(chǔ)可(kě)能在长时间(jiān)内维持高利率。

　　光大期货贵(guì)金属分(fēn)析师(shī)展大(dà)鹏(péng)告诉(sù)记者，4月美国非(fēi)农就业数据和时薪增速全面(miàn)超预期，表(biǎo)明美国当前劳动力(lì)市场仍十分强劲，美联储控通(tōng)胀压(yā)力加大，这也就意味着(zhe)美(měi)联储可能会在较(jiào)长时间内维持高利率环(huán)境(jìng)，且6月再次加息的预期开始回升。

　　“美国非农数据强于预期(qī)或在短期提振美元指数和(hé)美债收益率，从而打压贵金(jīn)属的(de)涨势，但中(zhōng)期(qī)看(kàn)，美联储(chǔ)5月会(huì)议加息25BP后暗示停止加息，货币政策进入新阶段，市场将加大对下半年降息的博(bó)弈(yì)，贵金属将获得提振(zhèn)而走(zǒu)强(qiáng)，使均(jūn)值平(píng)台不武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数断(duàn)上移。”广发期货贵金属(shǔ)研究员叶倩宁表示(shì)。

　　记者发现，从(cóng)2006年和2018年两(liǎng)轮美联储停止降息后的表现(xiàn)来看，尽管此后(hòu)美国经济仍市场(chǎng)偏强运行(xíng)一段时间(jiān)，失业率继(jì)续走低，但美联储并未再(zài)次加息，而贵(guì)金属则在(zài)美债收益率持续下(xià)行的情况(kuàng)下，呈现振荡走(zǒu)强(qiáng)的趋(qū)势。但当前(qián)情况不同(tóng)的是(shì)，通胀率相对更高，而(ér)黄金价格对降息并未提(tí)前预期更多。

　　虽(suī)然(rán)目前距离降息仍(réng)有时间，美联储(chǔ)表示美国银行系统仍健康并有弹性，但高利率环境下美(měi)国银行(xíng)系统风(fēng)险(xiǎn)并未解除，在第一(yī)共和银行宣布被接管(guǎn)收购后(hòu)，因(yīn)银行业长(zhǎng)期存在的弱点，又有多家区域性银行出现股(gǔ)价暴(bào)跌。存款(kuǎn)仍在持续流出使(shǐ)银行融资成本正在攀升(shēng)，信(xìn)贷(dài)收(shōu)紧将不断向实体经济蔓延，美国(guó)2023年一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速大幅放缓，而(ér)且远不(bù)及(jí)预(yù)期的1.9％，具体看企业投资(zī)和库存(cún)对(duì)GDP拉动转负(fù)，但(dàn)消费的拉动上升反映出一定的韧性。未来随着经济下行(xíng)压力不断上升，市场预期(qī)下半年(nián)美国(guó)GDP将出现负增长。“总体(tǐ)上在风险和衰退的共同影响(xiǎng)下，美债(zhài)收益率和美元指数(shù)将(jiāng)持续承(chéng)压(yā)，避险需求提振下，贵(guì)金(jīn)属价格有望再创历史新高，长线可维(wéi)持(chí)逢低买(mǎi)入配(pèi)置(zhì)思路，短线则可买入黄(huáng)金和白银(yín)虚值看涨期权把握突破行情。”叶倩(qiàn)宁说。

　　程小勇介绍(shào)说，从黄金的(de)供需数据来看，黄金的(de)需求(qiú)实际上(shàng)是明显下降的。世(shì)界黄金协会(huì)公(gōng)布的数据显示，今年第一(yī)季度剔除(chú)场外交易的(de)全球黄(huáng)金需求(qiú)下(xià)降13％至1081吨，虽然(rán)各国(guó)央行和(hé)中国消费(fèi)者(zhě)需求较高，但其余投资者购买量(liàng)的减(jiǎn)少(shǎo)抵消了这一增(zēng)长。其中(zhōng)对黄金价格其关键(jiàn)作用的黄金投资(zī)需在一季度同比下降50％左(zuǒ)右(yòu)，较去年四(sì)季度有所增长，大约(yuē)为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中(zhōng)，实物金(jīn)条和硬币(bì)方面的黄金需(xū)求(qiú)为(wèi)302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但(dàn)低(dī)于去年(nián)四季度(dù)的340.25吨；黄金ETF及类似产品需(xū)求下降28.67吨，去(qù)年同期高达270.67吨(dūn)。白银方面，由于美国(guó)经(jīng)济指标耐用品(pǐn)订(dìng)单等指(zhǐ)标走弱，商品属性更强的白(bái)银因需求受经济下行(xíng)拖累而涨(zhǎng)幅受限。因此，金银比价大概率继续攀升。世界白(bái)银协(xié)会(huì)预计(jì)2023年白银实物消费(fèi)较(jiào)2022年(nián)下降(jiàng)16％。

　　之(zhī)前美联储加息(xī)25个(gè)基点在(zài)议息前(qián)已经被充(chōng)分计提(tí)，议(yì)息前的谨慎转(zhuǎn)变为(wèi)议息后的乐观，因此黄金市场(chǎng)一度表现为极为乐观，伦敦现货黄金甚至创出(chū)了历史新(xīn)高。

　　“目前欧美央行加(jiā)息靴子落(luò)地，且银行业风险仍在蔓延，避险情绪提(tí)振(zhèn)贵金属价格。此外，随着经济走弱预期升温，预计美联储下半年(nián)大概率暂停加(jiā)息并(bìng)将进入降息周期，实际利率或将(jiāng)继续(xù)下(xià)行(xíng)，贵金(jīn)属中长期仍具有较(jiào)高配(pèi)置价值。”从姗(shān)姗说。

　　展大鹏则认(rèn)为，对于黄金而言，市场寄希望于美联(lián)储最(zuì)后一(yī)次加息(xī)落地然(rán)后转降息预期，从而刺(cì)激(jī)价格继续高(gāo)走(zǒu)，从这个角度考(kǎo)虑黄金(jīn)确实存在恢(huī)复上(shàng)行趋(qū)势的可能性(xìng)。但(dàn)当(dāng)前(qián)美(měi)通胀仍在高位，美联储货币紧缩(suō)动作并没有结束，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利(lì)率可(kě)能(néng)会(huì)维(wéi)系较长一段时间，且高利率(lǜ)环(huán)境(jìng)到(dào)底(dǐ)会对经济(jì)和金融(róng)市场产(chǎn)生怎样(yàng)的影(yǐng)响也未可知，因此在当前看(kàn)多观点出奇一致，且海(hǎi)外(wài)看多头(tóu)寸比较拥(yōng)挤的情况下(xià)，对待金价节(jié)节攀高的(de)观点(diǎn)谨慎为上。

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