随(suí)着(zhe)公募基(jī)金2023年(nián)一季报披露(lù)拉开(kāi)帷幕，多位知名(míng)基(jī)金经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及对(duì)后(hòu)市看(kàn)法跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓星(xīng)在一(yī)季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加(jiā)入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基金王(wáng)睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域(yù)的密切关(guān)注，但观(guān)点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅(fú)调入(rù)AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银(yín)华(huá)大盘定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季度(dù)小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心选一年持有A，较去(qù)年(nián)底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有(yǒu)、银(yín)华心兴(xīng)三年(nián)持有A 则在一(yī)季(jì)度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大(dà)幅(fú)提(tí)高了(le)港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大(dà)重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前(qián)十(shí)大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成(chéng)为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该基金还增持了精测(cè)电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得(dé)注意(yì)的是(shì)，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季(jì)度，该基(jī)金减持紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科(kē)，分(fēn)别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报(bào)，该(gāi)基金分别持有(yǒu)紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第二、四(sì)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次用“千(qiān)字小作(zuò)文”表达(dá)了自(zì)己(jǐ)对(duì)市场的看法(fǎ)，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今年国(guó)内的(de)宏(hóng)观判断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费(fèi)信心逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判断(duàn)由于国家自身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国(guó)际(jì)形势相对之前(qián)会趋暖，国际(jì)贸易会(huì)逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季(jì)度(dù)市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之(zhī)后又一革命性的技术(shù)，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我(wǒ)们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在(zài)半(bàn)导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速(sù)。在景气复(fù)苏方(fāng)向，我们的看 法边际(jì)转向积(jī)极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去(qù)几(jǐ)个季度的(de)去(qù)库存，有望在(zài)今年(nián)下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关(guān)注相(xiāng)关(guān)左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估(gū)值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏(piān)低的位置。只是(shì)市(shì)场对于上涨的标的更(gèng)多地关(guān)注利好，对于下跌的板块更(gèng)多(duō)地关注利空。我们总(zǒng)体认(rèn)为现(xiàn)在市场(chǎng)对于新(xīn)能源板块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更多(duō)是对(duì)于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报(bào)中(zhōng)，我们曾经提(tí)到(dào)了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些(xiē奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系)风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能(néng)源板块的(de)风险因素已(yǐ)经(jīng)充分(fēn)释(shì)放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报数(shù)据(jù)显示，信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究优选(xuǎn)A的股票(piào)仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今年(nián)一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产(chǎn)业、信(xìn)澳科技创新一(yī)年(nián)定开(kāi)A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不(bù)同程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的(de)代表作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业为(wèi)例(lì)，该基金一(yī)季度增(zēng)持(chí)璞泰(tài)来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第(dì)一大(dà)重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年一(yī)季度较去年底增(zēng)持了(le)129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历(lì)了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又(yòu)出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本(běn)基金的(de)投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的(de)整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半(bàn)导体 和制造(zào)业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应。我们(men)会继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚基金旗下多位(wèi)基(jī)金经理也(yě)发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济目(mù)前处在一个(gè)温和(hé)复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对(duì)宽松(sōng)，宏观(guān)及(jí)货币环境有利于权益(yì)市(shì)场行情的开(kāi)展，二(èr)季度指数仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持(chí)了部分短期达到(dào)目标(biāo)价的相(xiāng)关品种，并根据收益率预期(qī)的(de)变化调整了(le)一(yī)部(bù)分科技持仓(cāng)。具(jù)体来看，以其(qí)代表作中信保诚(chéng)创新成长(zhǎng)为例(lì)，该基(jī)金在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技、中航光(guāng)电等个(gè)股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对(duì)于人工智(zhì)能这一(yī)非常(cháng)宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观(guān)的(de)态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对(duì)目前的生产和生活方(fāng)式(shì)带(dài)来重大(dà)变化的(de)技(jì)术变革，值得我(wǒ)们投入(rù)非常多的精力去跟踪和(hé)研(yán)究。但另一方(fāng)面，我们(men)目前还无法相对准确的评估这(zhè)项(xiàng)技(jì)术革(gé)命给具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能(néng)给出大部分公司(sī)一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们一季度暂(zàn)时(shí)还没(méi)有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们(men)持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了(le)一些(xiē)短期(qī)因素的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动(dòng)。投资者预期(qī)变化导致部(bù)分个股出现了较(jiào)大回调，目前行业整(zhěng)体估值水平(píng)处于历史较低位置，而(ér)这(zhè)两个行业未来的发展方向还是相(xiāng)对比较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了(le)一个(gè)道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程(chéng)中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却(què)很难。利(lì)润在产业链不同环(huán)节之间将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当(dāng)前认为的受(shòu)益(yì)环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平(píng)达到了什么(me)程度(dù)以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人(rén)不明就里的(de)难题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着(zhe)时(shí)间增长，而(ér)非随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一个(gè)长期因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低(dī)的价(jià)格买尽可能(néng)好的(de)资(zī)产，是(shì)我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持下(xià)能够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测(cè)和追逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代(dài)表作为例(lì)，该基金在一季度(dù)减(jiǎn)持(chí)了中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发(fā)股份、招(zhāo)商(shāng)银(yín)行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组(zǔ)合没有(yǒu)大的(de)变(biàn)化，是因(yīn)为长期观点没有(yǒu)大的(de)变(biàn)化。对(duì)中国经济(jì)的长期(qī)乐观，结合当(dāng)前市(shì)场提供的(de)较低估值水平(píng)，让我(wǒ)们可以在热点(diǎn)不断(duàn)切换(huàn)的(de)市场(chǎng)中(zhōng)保持平和。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差事(shì)，需要随(suí)时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的一(yī)天。

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