金融界(jiè)4月28日消息 为(wèi)规范(fàn)开展内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护(hù)境内外投资者合(hé)法(fǎ)权益，维护(hù)利率互换市(shì)场秩序，中国人民(mín)银(yín)行(xíng)制定了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负(fù)责人表示(shì)，未来(lái)中(zhōng)国人民银(yín)行将根据(jù)市场发展情况，适时(shí)增(zēng)加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者提供更加便利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风(fēng)险可(kě)控(kòng)、对(duì)等互利的(de)原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门(mén)负(fù)责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符(fú)合(hé)中国人民银行(xíng)要求的(de)境外(wài)投(tóu)资(zī)者包括哪些？

　　答(dá)：符(fú)合《中国人民银(yín)行关于境外央行、国(guó)际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基(jī)金(jīn)运用人民币投资银行间市场有(yǒu)关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进(jìn)一步做好境外机构投资者投(tóu)资银行间债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互(hù)通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完(wán)成(chéng)银行间债券市场准入(rù)备案(àn)的境外(wài)投(tóu)资(zī)者等，可根据(jù)《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通(tōng)”境内(nèi)外(wài)投资者可以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互(hù)换通”交易前(qián)可以与交易对手方(fāng)签署经中国人民(mín)银行认可的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以(yǐ)及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资(zī)者应当将是否(fǒu)签(qiān)署协议、签署协议类(lèi)型等事项向中国外汇(huì)交易(yì)中心备案(àn)。目(mù)前，中(zhōng)国银行间(jiān)市(shì)场交易商协会正在(zài)研究制定“互(hù)换(huàn)通”衍生品协议，待其(qí)正(zhèng)式发布后也(yě)可供境内外投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者的(de)投资范(fàn)围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者(zhě)现阶段(duàn)可(kě)在银行间市场开展符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的(de)人民(mín)币(bì)利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台、境内电子交(jiāo)易平台(tái)包(bāo)括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下(xià)受认(rèn)可(kě)的(de)境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入(rù)其(qí)他受认可的电子交易平台，受认可的境内(nèi)电子交易平台为中国外汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资者开展人民币利(lì)率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互(hù)换通(tōng)”报(bào)价商）与境外投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商名单可在(zài)中国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电(diàn)子交易平台达成，交易(yì)一经达成即视为交易已确认。境外(wài)投资(zī)者可通过(guò)中国人民(mín)银(yín)行认可(kě)的境外电(diàn)子(zi)交易平台与境内(nèi)电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)认(rèn)可的(de)境内清(qīng)算机构(gòu)和(hé)香(xiāng)港证监会(huì)认可的境(jìng)外清算(suàn)机构包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前，中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的境内清算机构为银行间市(shì)场(chǎng)清算所(suǒ)股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下简称(chēng)上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会认(rèn)可的境(jìng)外清算(suàn)机(jī)构为香港交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外结算有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开展(zhǎn)集中清算(suàn)的(de)主要流(liú)程是(shì)？

　　答：境外投资者(zhě)需要(yào)申请获得场外(wài)结算公司清算会员资格或(huò)作为清算客户(hù)委托(tuō)场外结算公司综(zōng)合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)综合清算(suàn)会员签订客户清算(suàn)协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构对交易进行风控检查(chá)，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易(yì)及时纳(nà)入集中清算(suàn)。境外(wài)机构通过场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)或其综合(hé)清算会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进(jìn)行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是(shì)指(zhǐ)清算机构作为中央对(duì)手方针对(duì)已(yǐ)成(chéng)交(jiāo)的交易充当买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种法(fǎ)律安(ān)排(pái)，并据此与(yǔ)买方和卖(mài)方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖(mài)双方之间(jiān)的初始债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境外与境内参(cān)与者达(dá)成的交易在经过(guò)上海清算所与场外结算公司(sī)的集中清算审(shěn)核后，上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公司于(yú)当日(rì)将交(jiāo)易进行合约替(tì)代(dài)，进(jìn)入集中清算(suàn)，生成为三(sān)个独(dú)立的新合约，分别为境(jìng)外(wài)参与者与场(chǎng)外结算公司(sī)、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境(jìng)外与境内(nèi)参与者之间将(jiāng)不再存在合同关系。对于未纳入(rù)集(jí)中清(qīng)算的交易，依照成交双(shuāng)方(fāng)约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的(de)跨境(jìng)资金流(liú)动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司之间的跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结(jié)算公司(sī)可在境内银(yín)行开立人民币(bì)基本(běn)存(cún)款账户(hù)和人(rén)民币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所融入资金的(de)本(běn)息和费用以(yǐ)及符(fú)合中国人民银行规(guī)定(dìng)的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换(huàn)通”业(yè)务风控方案的一部分，上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换(huàn)通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于(yú)每一中央对手方从各自(zì)清算参与者收取和(hé)追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员机构的(de)违约(yuē)损失分摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在以场(chǎng)外结算公(gōng)司名(míng)义(yì)于境外开立的“互(hù)换通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名(míng)义于(yú)境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资(zī)金可(kě)豁免(miǎn)跨境债(zhài)权(quán)债务登(dēng)记(jì)及(jí)额度管理要求。场外(wài)结算(suàn)公司与上(shàng)海清算所每日(rì)基于双方(fāng)清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过(guò)境内(nèi)外(wài)存管(guǎn)银行办理人(rén)民币或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任(rèn)的机构(gòu)应(yīng)当及时(shí)履(lǚ)行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存(cún)管银行应(yīng)当向人民币跨境收(shōu)付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及(jí)双边结(jié)算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币收(shōu)支(zhī)信息报送。上海清算所、境内投资者等(děng)相关主体应当(dāng)按照规定履行国际收支统计(jì)申(shēn)报义务，原则上“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易和资(zī)源池业务由(yóu)上海(hǎi)清算所集中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金等不(bù)经由上海清(qīng)算(suàn)所清算的交(jiāo)易或资金(jīn)收(shōu)付，由(yóu)境内投资者等相关主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实(shí)行(xíng)额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外(wài)投(tóu)资者投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元人民(mín)币(bì)（即全部(bù)境外投(tóu)资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”开展(zhǎn)利率互(hù)换交易(yì)在轧差后(hòu)的名(míng)义本(běn)金净额(é)每日不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)（即上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司之间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据(jù)市场发展情(qíng)况适(shì)时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)应当(dāng)遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人(rén)民币购(gòu)售业务的(de)相(xiāng)关文件主要(yào)包括：《中国人民银行关(guān)于明(míng)确跨境人民(mín)币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于(yú)调整人民(mín)币购(gòu)售业务管理的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币购(gòu)售业务范围的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行办公厅(tīng)关于加强境外金(jīn)融(róng)机(jī)构进入(rù)银行间外汇市(shì)场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于完善(shàn)人民币购售业务管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)境外参加行和(hé)境外清算行进入银行间外汇市(shì)场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在(zài)境内银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，沿用(yòng)现有(yǒu)境(jìng)外清算行(xíng)和境外参加行(xíng)的业务模(mó)式、产品(pǐn)种类和信息(xī)报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保(bǎo)与其(qí)相关的境外投资者(zhě)在本机构(gòu)的(de)资金兑(duì)换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易(yì)的，其交易到期或不再继续参(cān)与(yǔ)的，原则(zé)上(shàng)应当通过(guò)香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投(tóu)资者可(kě)在香港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸可到境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘。初(chū)期，境外投(tóu)资者可选择一(yī)家(jiā)香(xiāng)港结算行(xíng)办理(lǐ)业务。香港结(jié)算行为(wèi)境外投资者办理外汇资(zī)金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币资(zī)金，可继续投资，如用于非“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”投资用途(tú)，应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通”交易(yì)报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者和相关金融市场(chǎng)基础设施(shī)应当向(xiàng)中国人民(mín)银行(xíng)认可的交易报告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外(wài)汇交易中心(xīn)是中(zhōng)国人民银行认可长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的的“北向(xiàng)互换通”数据(jù)的交易(yì)报(bào)告库，在中国外(wài)汇交易(yì)中心达(dá)成(chéng)的“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易，境内外(wài)投资者无需另行报告(gào)。此(cǐ)外(wài)，中国人民银(yín)行和相关监(jiān)管部门可以根(gēn)据需要向基础设施调(diào)取与境外投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布(bù)后(hòu)，还(hái)会(huì)发布相(xiāng)关配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布(bù)，境内(nèi)电(diàn)子交易平台、境内(nèi)外(wài)清算机构(gòu)将制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和清(qīng)算(suàn)额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加(jiā)便利(lì)高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则(zé)下，适(shì)时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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