5月以(yǐ)来，港股市场仍(réng)在持续(xù)下(xià)跌，最近一个(gè)交易(yì)日即5月(yuè)25日主要(yào)指数更是创出年内收市(shì)新低(dī)。不过，虽然多(duō)只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下历史新(xīn)高(gāo)。如广发(fā)基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投(tóu)资性(xìng)价比，看好人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再(zài)创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国(guó)基金(jīn)等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新(xīn)高，并继续(xù)蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来港股市场持续(xù)震荡下跌(diē)，3月下旬虽(suī)有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科(kē)技指(zhǐ)数在同日(rì)创下年(nián)内(nèi)收(shōu)市新(xīn)低；而(ér)整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广发(fā)恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰分(fēn)析系受多个(gè)因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带(dài)来的(de)债务违约(yuē)风险(xiǎn)也对市场风(fēng)险偏(piān)好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网(wǎng)以及新(xīn)经济领域上市(shì)公司(sī)，5月份(fè二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗e='color: #ff0000; line-height: 24px;'>二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗n)日本正(zhèng)式出台(tái)了制造(zào)设备管制措施，加大(dà)了市场对于(yú)国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份(fèn)港股(gǔ)市(shì)场的(de)表现。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经理张昳(dié)泓认为，港股近(jìn)期(qī)波动(dòng)较大主要(yào)有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面(miàn)角度来(lái)看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对(duì)于国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春(chūn)节前(qián)后(hòu)的复(fù)苏(sū)情(qíng)况(kuàng)，我们确实看(kàn)到由于线下场(chǎng)景的修(xiū)复，消费需(xū)求出现(xiàn)了比较(jiào)好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济整体(tǐ)相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金(jīn)流动(dòng)性的角度(dù)来看，张昳(dié)泓表示(shì)，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币汇(huì)率(lǜ)也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作(zuò)为离(lí)岸(àn)市(shì)场，基本(běn)面(miàn)主要跟随(suí)国(guó)内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动(dòng)性双重压(yā)力下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是(shì)中美经济相对(duì)强弱关系的(de)直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国(guó)经(jīng)济进入衰退，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的(de)状态变化还是(shì)需要更长时间，但大概率还(hái)是会发(fā)生的，在这个过程中的波折就对(duì)应着(zhe)人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域(yù)投资机(jī)会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前(qián)港股(gǔ)市(shì)场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性(xìng)价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影响和主要(yào)经济(jì)体政策变化(huà)扰(rǎo)动(dòng)，今年以来港股(gǔ)持续(xù)回调，整体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流动(dòng)性压力(lì)持续(xù)缓解，未来港股资(zī)金面(miàn)或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动(dòng)较(jiào)大且回(huí)调较多(duō)的(de)细(xì)分板块(kuài)或许是值得(dé)关注的方向，例(lì)如恒(héng)生(shēng)科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药以(yǐ)及消费复苏或者(zhě)更(gèng)能调动市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资(zī)建议(yì)上，广发(fā)基金刘杰认(rèn)为二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗港股波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望(wàng)成(chéng)为全(quán)球(qiú)投资的主线，推动了中美股市(shì)的表现，未来(lái)人工智能应用或利好科技相关细分领域。其(qí)次，港股(gǔ)创新药(yào)是国内医药领(lǐng)域长期具(jù)备相对优势的细分(fēn)赛道，对(duì)比美国创新药(yào)占比医(yī)药市场(chǎng)80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要更(gèng)多更先进的(de)疗法和创新药(yào)，长期(qī)投资价值值得(dé)关(guān)注。此外，港股消费(fèi)行业也(yě)有望上(shàng)行。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国(guó)内经济(jì)长(zhǎng)远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收入(rù)增加，消费信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市(shì)场是以(yǐ)机构和(hé)外资为主导的市场，因此(cǐ)海外(wài)经济数据对港股资(zī)金面会产生(shēng)较大(dà)影(yǐng)响。在(zài)当前流动性持续承(chéng)压(yā)和较弱的国际宏观环(huán)境(jìng)背(bèi)景(jǐng)下，短(duǎn)期(qī)港股或是震荡行情，投(tóu)资(zī)者可以关注高稳定(dìng)性(xìng)且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期(qī)更强(qiáng)或者美国经济(jì)下滑比预期更快这二者中任一情(qíng)景发(fā)生甚至同时(shí)发(fā)生时，我们可能就(jiù)会看(kàn)到人民币汇(huì)率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关注运营商(shāng)等高股息资(zī)产，而(ér)随着(zhe)市场(chǎng)预(yù)期更进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的(de)业(yè)绩差异很大，建议(yì)更多关注(zhù)个(gè)股的(de)性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直言，从长期维(wéi)度(dù)来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然(rán)位于(yú)历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能大(dà)概率(lǜ)是(shì)一波三折趋势(shì)向上(shàng)的弱(ruò)复苏态(tài)势，当下港股市(shì)场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随(suí)着经(jīng)济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂(zàn)停加息虽在节(jié)奏上较难(nán)判断，但(dàn)往未(wèi)来看是大(dà)概率事件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺(shùn)周(zhōu)期受益(yì)于国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值(zhí)得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高，受国内(nèi)及海外多重因素(sù)影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波动性较大(dà)，建议投(tóu)资人可以(yǐ)逢低(dī)布局，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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