当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债务(wù)上限僵局正朝(cháo)着更危(wēi)险的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上限问题与总统(tǒng)拜(bài)登举行会议后(hòu)表(biǎo)示，这(zhè)次会(huì)见并未就解决债务上限问题达成任何有益意见，自己和国会其他几(jǐ)位(wèi)党团(tuán)领袖将于12日再(zài)次与总统拜(bài)登会面。

　　据路(lù)透社消息，当地(dì)时间周二，美国总统拜登(dēng)在(zài)白宫与国会众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和(hé)党人(rén)麦(mài)卡锡进行(xíng)谈判(pàn)，试图打破(pò)两党围(wéi)绕美(měi)国31.4万亿(yì)美元(yuán)债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)长达三个(gè)月的僵局，避免在(zài)5月底之前发生严重违(wéi)约。

　　报(bào)道称，美国参议院多数党领(lǐng)袖、民主党人查(chá)克·舒默、参(cān)议院共和党(dǎng)领袖米奇(qí)·麦康(kāng)奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基姆(mǔ)杰(jié)·弗里斯也将(jiāng)参(cān)加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜(bài)登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达成协(xié)议(yì)的可能(néng)性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际(jì)，他(tā)不会在债务上限问(wèn)题上打(dǎ)破(pò)党(dǎng)派僵局(jú)，去帮(bāng)助总(zǒng)统拜(bài)登。这番言论无(wú)疑给(gěi)此次(cì)谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债(zhài)务上限。美(měi)国财政部(bù)次日(rì)启动非常(cháng)规(guī)举措维持政府运营，避免出现债务违约。然而，使用非常规措(cuò)施只能帮助(zhù)财政(zhèng)部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦在致(zhì)信国会领(lǐng)袖时(shí)发出了(le)债务违约(yuē)可(kě)能期限的警告，称财政(zhèng)部的最佳估计是，若(ruò)国会未能提高债(zhài)务上限(xiàn)或暂(zàn)停上限，到6月初(chū)，财政部(bù)将无法继(jì)续履行政府的(de)所有义(yì)务，最(zuì)早可能在(zài)6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的(de)债务上(shàng)限问题相关(guān)议案在众议院以(yǐ)微弱优势得(dé)到通(tōng)过(guò)。议案提(tí)出，到明年3月31日(rì)前，暂停债务上限的限(xiàn)制，若两党能在这一时限之前同意把债务上(shàng)限再提(tí)高1.5万亿(yì)美元(yuán)，则暂停时限作废(fèi)，但(dàn)提高上(shàng)限需(xū)要满(mǎn)足多种削减开(kāi)支(zhī)的条件，共和党预计未来十年内(nèi)将合计削减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白宫在(zài)议(yì)案通过后很(hěn)快表示，这一将削减支出和提高债(zhài)务上(shàng)限捆绑(bǎng)的议案(àn)没(méi)机会(huì)成为立法(fǎ)。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶(yé)伦(lún)再次警告(gào)，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如(rú)国(guó)会不提高债务上限(xiàn)，可(kě)能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发金(jīn)融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监(jiān)管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对(duì)美国银行业危机，美(měi)国(guó)监管机构(gòu)的第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金(jīn)融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)倒(dào)闭之前向该行领导层施压，要求其尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中(zhōng)批(pī)评称，监管反(fǎn)应迟(chí)钝(dùn)，未(wèi)能及时排查隐患，没有及时注意到第一共和(hé)银行(xíng)、硅(guī)谷(gǔ)银行在疫情期间发展过快(kuài)，吸收了数千亿美元(yuán)的(de)存款。同时，其工作人员也没(méi)有意(yì)识到银行过快(kuài)扩张(zhāng)所带来的风险(xiǎn)。报告表(biǎo)示，银(yín)行“在纠正监管机构已发(fā)现的缺陷方面行(xíng)动迟缓，监(jiān)管机构也没(méi)有采(cǎi)取足够措施去(qù)尽快解决问(wèn)题”。

　　需(xū)要指出的(de)是，美国银(yín)行(xíng)业的(de)这(zhè)一场危机风暴中(zhōng)，加州是(shì)名副其实的“震中”。除(chú)硅谷(gǔ)银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共和银行也位于(yú)加州旧(jiù)金山。此外，近期同样遭遇严(yán)重冲击、股(gǔ)价暴跌的西太平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)也位于加州(zhōu)洛(luò)杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅谷银行的(de)监(jiān)管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧金(jīn)山联邦(bāng)储备(bèi)银行(xíng)承担主要监督责任(rèn)，后者未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构未来将对资产超过500亿美元、且未纳入保(bǎo)险的存(cún)款规模很(hěn)高的银行(xíng)加强审(shěn)查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件中，未(wèi)纳入保险的(de)存款规模较高是促成银(yín)行挤(jǐ)兑的关键因素(sù)之一。然而，报告(gào)指出(chū)，在(zài)过去，监管机(jī)构并(bìng)未认定(dìng)大量无(wú)保(bǎo)险存(cún)款一定意味着风险增(zēng)加，因为拥(yōng)有大(dà)量存(cún)款(kuǎn)的账户(hù)往(wǎng)往是由企业客户(hù)持有的，这(zhè)些客户往往很少更换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划要(yào)求银(yín)行考虑如何管理社交媒(méi)体和实时提款带来的风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补计划(huà)

　　5月(yuè)9日(rì)周二，美国政(zhèng)府再度推迟美国战略石油储备的回(huí)补计划。

　　美国能源(yuán)部周二表(biǎo)示：美国(guó)战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的石油储备，能源部仍(réng)然致(zhì)力(lì)于以一种为美国纳税人(rén)带(dài)来最大价值(zhí)并保(bǎo)护美(měi)国(guó)经济和安全利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守国会(huì)的授权并(bìng)进行必要的维护(hù)——这些也是对(duì)该储备进行(xíng)良好管理(lǐ)的一部分。

　　美国(guó)能源部表示，除了直接采(cǎi)购外，其(qí)补充SPR的方式还(hái)包括要求一些(xiē)炼油厂退回部分(fēn)从(cóng)SPR拿到(dào)的(de)石油，并(bìng)避免“不必要(yào)销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政府拨款法案(àn)取消了国(guó)会授权(quán)的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销售，但(dàn)过去几周(zhōu)，SPR持续消(xiāo)耗(hào)150万至(zhì)200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)以下，曾一度短(duǎn)暂(zàn)符合美国政(zhèng)府制定的在每桶67—72美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)时购入石(shí)油回补(bǔ)SPR的条件(jiàn)，但今年以来多(duō)数(shù)时(shí)候，WTI油价(jià)依(yī)然高于美国(guó)政府(fǔ)设定(dìng)的条件。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块(kuài)间走(zǒu)势分化明显(xiǎn) 棕榈油(yóu)连续多日(rì)领涨

　　五(wǔ)一节后(hòu)，油脂上演(yǎn)“大逆(nì)转”，在节后(hòu)开盘一度全线跌破前低支(zhī)撑后，国内三(sān)大油脂期货价格随即反(fǎn)转走高，增仓上(shàng)行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力(lì)合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点(diǎn)，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或(huò)553个点(diǎn)。昨日(rì)，三(sān)大(dà)油脂价格集(jí)体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油(yóu)脂品种间走势有明显分化，从板块(kuài)内强弱表现上(shàng)来(lái)看，棕(zōng)榈油明(míng)显强于(yú)菜油和豆(dòu)油(yóu)。

　　期货日报记者(zhě)了解(jiě)到，此轮反转过程中，市(shì)场风格不(bù)断变化(huà)，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月(yuè)份从主力转换到(dào)近月，反映了(le)市(shì)场交(jiāo)易逻(luó)辑改变。

　　据光大期(qī)货分析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团预测五一(yī)堂食订座(zuò)率同(tóng)比2019年增长(zhǎng)205％，市(shì)场对油脂消(xiāo)费预期乐观，确(què)认了油脂大消费基调，且认为节(jié)后(hòu)油脂将迎来补库需(xū)求。“因(yīn)海(hǎi)关对大豆检验(yàn)要(yào)求(qiú)增(zēng)加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市(shì)场担(dān)忧豆油(yóu)产(chǎn)量或不(bù)及预(yù)期，豆(dòu)油累库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数(shù)据显示大豆压榨保持较高水(shuǐ)平(píng)，豆油(yóu)库49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到(dào)需求表现(xiàn)不佳及后期大(dà)豆高到港带(dài)来的累库(kù)趋势压(yā)制，豆油整(zhěng)体一(yī)直(zhí)是不温(wēn)不火(huǒ)；菜油整(zhěng)体受到需(xū)求难以(yǐ)消(xiāo)化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大(dà)题材出(chū)现后反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕(zōng)榈油在产地及国内持续去库的(de)加(jiā)持下，表现最为(wèi)亮眼，也是(shì)本(běn)轮油脂上涨的领头(tóu)羊。”中信建投(tóu)期货分析师(shī)石丽红表示(shì)，此(cǐ)次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续(xù)几日出(chū)现3％以(yǐ)上(shàng)的涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一定程(chéng)度反应了前(qián)期(qī)超跌(diē)后的市场心态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中(zhōng)连棕领涨，主要源于马棕(zōng)4月供需(xū)数(shù)据偏紧的预(yù)期。

　　上周五主要机构(gòu)公布的数据显示，马(mǎ)棕(zōng)4月产量(liàng)不及预期，马棕(zōng)4月(yuè)库(kù)存(cún)环比可能(néng)大幅下降(jiàng)，进一步支撑(chēng)了马棕(zōng)及连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新(xīn)湖(hú)期货分析(xī)师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出(chū)口环(huán)比(bǐ)显(xiǎn)著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期的价(jià)格优势相比豆油及葵(kuí)油(yóu)大幅缩窄，导(dǎo)致国(guó)际需(xū)求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路(lù)透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎(hū)持平(píng)。出口预(yù)估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预估环(huá49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数为什么不是奇数n)比减(jiǎn)8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期兑现，4月马棕(zōng)库(kù)存或仅140多万(wàn)吨(dūn)，已(yǐ)经是历史极低库存水平，库存环(huán)比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏(piān)低(dī)主要在于当月(yuè)假(jiǎ)期较多，工作日(rì)偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝(zhù)开斋(zhāi)节，通(tōng)常开斋节当月马棕(zōng)产量环比数据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼(ní)开斋(zhāi)节假期从4月(yuè)19—25日(rì)，且随后是国际(jì)劳动节假期，预计因此(cǐ)印(yìn)尼工人返乡偏慢导致当月(yuè)产量环比降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三(sān)个(gè)品种表现强弱(ruò)与各(gè)自的国(guó)内外供需、消息面有直(zhí)接关系，阶(jiē)段性(xìng)的(de)宏观企(qǐ)稳及情绪修复(fù)也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是美国经济衰退及风险事件的担忧(yōu)情绪缓和，令原油及(jí)国内商(shāng)品短期偏强，是(shì)国(guó)内油脂反弹(dàn)的重要环境因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间公(gōng)布的美国非农就(jiù)业等数(shù)据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联(lián)邦债务上限。这些消息，从边(biān)际上缓解了(le)因美国银行业危机、债(zhài)务上限(xiàn)到期(qī)、短期较差经济数(shù)据带来的美国经济低迷(mí)及衰退(tuì)担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧美经济衰退(tuì)预(yù)期、美国(guó)银行业危机、美(měi)国债务(wù)上限等），考虑巴西(xī)大(dà)豆卖压有所减轻但(dàn)仍将持续、美(měi)豆新作目前(qián)播种顺(shùn)利、棕榈油产地(dì)处于(yú)季节(jié)性(xìng)增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素，油(yóu)脂本轮(lún)可(kě)定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士(shì)不看好油脂反弹(dàn)的持(chí)续性

　　值得注意的(de)是，当(dāng)前，因宏(hóng)观(guān)和基本面的压制依然存在(zài)，受访人士对油脂(zhī)此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在(zài)油脂(zhī)供(gōng)应改善倾向较(jiào)强(qiáng)的(de)背景下，我们预期油脂很(hěn)难具备持续(xù)的上(shàng)行基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　在(zài)侯(hóu)雪玲看来，国内(nèi)油(yóu)脂需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡(dàn)季，市场(chǎng)对于需求不宜过(guò)分乐观。而从时间(jiān)节点上(shàng)来看，油脂(zhī)整体(tǐ)也将(jiāng)进入增(zēng)库周期(qī)，在业内人士看(kàn)来(lái)，进入增(zēng)库(kù)周期已是事实(shí)，这也将抑制(zhì)油脂反弹空(kōng)间。

　　对(duì)此，陈(chén)燕杰表示，从(cóng)国(guó)际(jì)棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产地(dì)库(kù)存趋向(xiàng)回升。但(dàn)当前马(mǎ)棕库存(cún)很低，马棕供需转为充裕预计还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几(jǐ)个月的(de)去库是建立在1—4月(yuè)产量偏低的(de)基础上，但(dàn)在倒(dào)挂(guà)的豆棕价差及主(zhǔ)需(xū)求国高(gāo)库存带来(lái)的并不算好的出口前景(jǐng)下，后续产地库存累库倾向(xiàng)较(jiào)强。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期(qī)，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬(xún)则有开斋节(jié)的扰乱，过去几个月马棕产(chǎn)量表现(xiàn)不佳导致(zhì)了(le)棕榈油(yóu)的(de)连续去库。然而，开斋节后棕榈油(yóu)一般有(yǒu)着(zhe)超于正常季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于(yú)开(kāi)斋节处(chù)于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全(quán)月(yuè)的产(chǎn)量环比增幅可能还会更高，这预(yù)计将为(wèi)马来西亚带(dài)来显著的(de)累库压力，不利(lì)于产地报价及(jí)棕(zōng)榈油期价(jià)的持(chí)续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪(xuě)玲看来，国(guó)内未来两个月油脂市场累库为主，大(dà)豆(dòu)检验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不(bù)会消(xiāo)化供应压力，根据船期初(chū)步(bù)推算，5—6月国内大豆(dòu)月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万(wàn)吨(dūn)、油脂直(zhí)接(jiē)进口月均30多万(wàn)吨，那么油(yóu)脂单月供(gōng)应在230万(wàn)吨以(yǐ)上，超(chāo)过了(le)2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国内(nèi)油(yóu)脂(zhī)库存走势(shì)来看，国内菜油库(kù)存从年初以来早就已经进入累(lèi)库状(zhuàng)态。截至(zhì)5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压榨整体回升，豆油的累(lèi)库趋势也已经(jīng)比较明显(xiǎn)，截(jié)至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下(xià)滑，但周(zhōu)比(bǐ)增近10％，已连续三周累库。后期从(cóng)库(kù)存季节性角度(dù)来(lái)看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红(hóng)表示(shì)，目(mù)前唯一呈现库(kù)存下滑的油(yóu)脂是近月(yuè)进口不太足的(de)棕(zōng)榈油，但(dàn)产地棕榈油有望在开(kāi)斋(zhāi)节后开启累(lèi)库，带(dài)来远月棕榈油进口利(lì)润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增(zēng)库确实会限(xiàn)制油脂反弹(dàn)空间，但国内油脂油料多(duō)数进口为主，成(chéng)本端原(yuán)料的供需(xū)及价(jià)格的变化(huà)对油脂行(xíng)情的影响要(yào)更(gèng)大一(yī)些。后期，市(shì)场需(xū)关注(zhù)巴西(xī)大(dà)豆贴水(shuǐ)是(shì)否进(jìn)一(yī)步反(fǎn)弹，美豆新(xīn)作面(miàn)积预期(qī)，国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)累(lèi)库情况(kuàng)及国际菜(cài)油葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的(de)是，宏观风(fēng)险并没有完(wán)全消散(sàn)，全球经济预期(qī)、美高利息对大宗商品需(xū)求传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚(shàng)未释放(fàng)完(wán)全，市场随时可能重新(xīn)聚焦宏(hóng)观风险(xiǎn)，且油(yóu)脂整体供应改善的(de)背(bèi)景下，油脂并不(bù)具备持续性反弹的基础(chǔ)，后期涨势预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于(yú)以(yǐ)上判断(duàn)，业内(nèi)人士(shì)不看好油脂反弹(dàn)的持续(xù)性和高度。在(zài)侯(hóu)雪玲看(kàn)来(lái)，每次反(fǎn)弹(dàn)乏(fá)力都是空单入场机会，合约上建议选择远月合约，品种中首选豆油(yóu)。待供需报告(gào)发布后(hòu)可择(zé)机考虑棕榈油(yóu)空单及(jí)菜棕价差(chà)做扩。

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