财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据(jù)上海钢(gāng)联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始止(zhǐ)跌企稳四个交易日后价(jià)格连续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿股本(běn)周三表现强(qiáng)势，融捷股份一度涨停(tíng)，雅化集(jí)团(tuán)和永兴材切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸料(liào)最高涨超9％、中矿资源(yuán)和(hé)盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因(yīn)之(zhī)一是上(shàng)海车展(zhǎn)有望带动购车需(xū)求预期(qī)的提振(zhèn)。乘联(lián)会秘(mì)书长崔东树表示，上海车展将让消费者感受到汽车消费的火热，提升(shēng)消(xiāo)费信心，也(yě)提振士气(qì)。国泰(tài)君安表(biǎo)示(shì)，此前(qián)车企大幅降价(jià)导致消费者对(duì)电动车的观望心(xīn)态(tài)有(yǒu)望逐渐改善，市(shì)场开始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有(yǒu)电(diàn)池企业人士(shì)提(tí)到，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格已经逐渐(jiàn)稳(wěn)定，且在谈价(jià)策略上以(yǐ)企稳为主，不(bù)太可能进行降价(jià)。但未来，止(zhǐ)跌信号能否(fǒu)持续稳(wěn)定，受(shòu)多方(fāng)因素影响(xiǎng)。有产(chǎn)业人士(shì)分析称，乐观来看(kàn)，国(guó)内动力电(diàn)池(chí)厂商清库存工作或到5月完(wán)结，届时(shí)电池厂商库存(cún)水(shuǐ)平有望逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康水平(píng)，并带动上(shàng)游材料采购(gòu)，进(jìn)而对碳(tàn)酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调(diào)查(chá)的情况(kuàng)看，一些(xiē)电池(chí)龙头企业5月(yuè)份的排产预(yù)计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前期基数(shù)较低，环比增(zēng)幅更是(shì)高(gāo)达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的(de)业(yè)绩说明会上表示(shì)，5月(yuè)份开始会全面恢(huī)复生产，排产相比(bǐ)一季度(dù)会有明(míng)显的提升。由此可见，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另(lìng)有观(guān)点(diǎn)认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍(réng)难以判断。“一方面需要观察下游(yóu)库(kù)存状况，另一方(fāng)面还需要(yào)看终端需求是否真正回暖，”华南(nán)一(yī)家主流锂(lǐ)盐厂(chǎng)商内(nèi)部人(rén)士(shì)此前(qián)对财联社记(jì)者(zhě)表示(shì)。该人(rén)士表示，电池厂(chǎng)商实际上从去年(nián)四季度开(kāi)始便启动大规模(mó)去库存举措，这一(yī)举(jǔ)措在(zài)一季度实际上已(yǐ)经(jīng)有所反映。

　　不(bù)过进入4月中(zhōng)旬以后，相(xiāng)关电池(chí)厂商提到，目前库存(cún)已恢复至健康水平，此(cǐ)前暂停的产线也(yě)已经逐渐复产。特(tè)别是针对(duì)磷酸铁锂电池库(kù)存，有业内人士直言，相关(guān)库存基本出(chū)清，后续将(jiāng)根据公司规划，逐步进行补货。作为(wèi)锂(lǐ)电(diàn)产业的风向标，宁德时代一季度报告(gào)显示，其库(kù)存金(jīn)额已(yǐ)从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环(huán)比(bǐ)下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看(kàn)，宁(níng)德时代的库存已经退回到2022年第(dì)一(yī)季度的(de)水平(píng)。材料价格和库(kù)存水平，两(liǎng)项关键的(de)指标也(yě)构(gòu)成锂电(diàn)产业走(zǒu)向的(de)关(guān)键(jiàn)，随价格(gé)企稳以及库(kù)存水平恢复健康，将(jiāng)带动锂电产业恢复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲(bēi)观者(zhě)全(quán)年(nián)看跌至10万(wàn)以(yǐ)下(xià)

　　碳酸锂(lǐ)价格在(zài)不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也(yě)引起了(le)市场热(rè)议。就(jiù)在26日召开的中国(guó)汽车动力电池产业创新联(lián)盟2023年度大会上，中国(guó)汽车工业(yè)协会常务(wù)副(fù)会长付炳(bǐng)锋指出，国内动力电池行业仍然存在一些问题，包(bāo)括电池产业链分工，价值链分配问题。“原材料短期大(dà)幅下降也不是正常的(de)现(xiàn)象，”他直言(yán)。在他看(kàn)来，原材料适当涨(zhǎng)价是正常(cháng)现象，行业(yè)要以之前大幅(fú)涨价为(wèi)教训，保证价值链的合理分配，避免大(dà)起大(dà)落。

　　据财联社(shè)不完(wán)全梳(shū)理(lǐ)，这(zhè)些业内(nèi)人士和分析师近(jìn)期对(duì)锂盐(yán)价格未来(lái)走势进行预判并阐述具体逻(luó)辑(jí)，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为(wèi)信号(hào)，一系(xì)列(liè)的(de)数(shù)据(jù)验证锂(lǐ)电产业拐点(diǎn)或已经到来。分析(xī)人士(shì)指出，此(cǐ)前锂电产业进入调(diào)整阵痛期，主要在于下游车(chē)市短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩产迅速从(cóng)而在(zài)需求表现上提前(qián)透(tòu)支碳酸锂的未来增长空间。进而导致(zhì)，碳酸(suān)锂价格持(chí)续下跌，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商集(jí)体进入清库存阶段。从上游材料价格(gé)变化(huà)来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实现反弹。更值(zhí)得注意的是，在锂电产业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列(liè)材料(liào)价(jià)格(gé)也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一(yī)关键指(zhǐ)标(biāo)，中游电池厂商的库存也已经逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康水平。据高(gāo)工锂电了解，目前中游电池(chí)厂商库存水位回退(tuì)，此(cǐ)前部分电池厂商暂停的生产线已(yǐ)经重启生产。在(zài)采购(gòu)方面，电池厂商和下游车(chē)企已陆续重(zhòng)启(qǐ)订单，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终端新能(néng)源(yuán)汽车市场表现上看，年(nián)初(chū)的市场恐(kǒng)慌情绪主要(yào)来自(zì)车(chē)市的需求腰斩。但从整体一季度新能源汽(qì)车(chē)销量数据来看(kàn)，其(qí)月销(xiāo)量逐步攀(pān)升(shēng)并且回暖速度超过往年。随着二(èr)三季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销(xiāo)售(shòu)旺季，也将进一步带动锂电产业中上游的(de)订(dìng)单需求。加上5月份临近，企业重(zhòng)新开(kāi)启(qǐ)月度采购谈判，行业(yè)有望迎来需(xū)求(qiú)订单的(de)集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价(jià)格可能(néng)会有(yǒu)回涨的空(kōng)间(jiān)，但幅度不(bù)可能(néng)太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对(duì)于碳酸锂真实的供给(gěi)情况更加清晰，市场预期(qī)回调下，电池厂商在(zài)价(jià)格谈判上会更加谨慎(shèn)。同时(shí)电池厂(chǎng)商(shāng)一(yī)体化带(dài)来(lái)的碳酸锂供应稳定，也将削弱上(shàng)游(yóu)锂(lǐ)矿(kuàng)厂商的议价(jià)权。电池回(huí)收(shōu)端，邦普、格林美、天奇股份(fèn)、华友钴业等(děng)企业持续推进电(diàn)池回收(shōu)布局，来自终端材料(liào)回收的产能也在稳步爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内回(huí)收的废旧(jiù)电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已完善在锂矿端的布(bù)局(jú)，包括(kuò)宁德时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项目均进(jìn)展顺利，将进一步释放(fàng)碳酸(suān)锂供给(gěi)。经(jīng)历(lì)过复杂的产(chǎn)业调整过程之后，整个锂电产业的运作模(mó)式正从“大开大合”的(de)波浪式变(biàn)得更为平滑(huá)。从原材料(liào)到电池，再(zài)到下游车企，产(chǎn)业链(liàn)各个(gè)环节(jié)的价(jià)格(gé)以(yǐ)及供(gōng)需变化也将变得更加(jiā)平衡且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦(yì)有空(kōng)方(fāng)则认(rèn)为，当(dāng)前上游(yóu)库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍(shāo)有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期(qī)下(xià)跌并不是(shì)一个(gè)下(xià)游获利、上游(yóu)承压的简单故事

　　过去(qù)一段(duàn)时间，碳(tàn)酸锂和电池材(cái)料的价格下跌过(guò)快，但这并(bìng)不为业内人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万(wàn)元/吨跌至当前20万元不到，价格(gé)跌去近(jìn)7成(chéng)，最直接受到(dào)冲击的(de)当属锂矿(kuàng)企业(yè)。根据藏切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸格矿业(yè)一(yī)季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为(wèi)534吨(dūn)，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨(dūn)，销(xiāo)量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季(jì)度(dù)的2461吨，削减至今(jīn)年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游锂矿(kuàng)企业不断压(yā)低碳酸锂出货(huò)价(jià)格，部(bù)分锂矿企(qǐ)业已经出现主动减产的情况。

　　江特(tè)电机(jī)4月24日(rì)公告(gào)，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降(jiàng)86％，第(dì)二日(rì)股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业有机会在价格下降(jiàng)周期中获得更(gèng)多市(shì)场份(fèn)额(é)，行业将变得更集中。这是2016年(nián)到2018年(nián)上一轮锂价下降中发(fā)生过(guò)的事。而同环节(jié)的大量中小企业，尤其是(shì)最近两年追高入局的新公司，则面临停(tíng)产乃至(zhì)破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业内人士(shì)表示，这一轮价格(gé)下(xià)降(jiàng)长(zhǎng)期利好(hǎo)中国最大的(de)两个(gè)锂盐供应商天(tiān)齐(qí)锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业。它们去年(nián)的净利(lì)润都(dōu)超过(guò)200亿元，比中(zhōng)国最大的新能源车企(qǐ)比亚(yà)迪还多，其中(zhōng)天齐锂业净利(lì)润增长超过10倍。足够厚的(de)血，使(shǐ)他们(men)更(gèng)能(néng)承(chéng)受价格(gé)下跌和可(kě)能(néng)的未来亏损。这两家(jiā)公(gōng)司(sī)也有行业里最(zuì)优的成本。赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)、天齐锂业等公(gōng)司(sī)入股的海外锂矿资源开采成(chéng)本普遍在3万-5万(wàn)元/吨(dūn)，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但这并不意味(wèi)着，这两家公(gōng)司能以(yǐ)低于5万元/吨的价格采(cǎi)购(gòu)碳酸锂，因为(wèi)在(zài)锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的(de)分销权或开采权，交易价格(gé)也需要通过(guò)长协确定，按市价定期调整。但(dàn)能获得上游更低成本的资(zī)源，让这两家大(dà)企业更能容忍低价，并(bìng)能在(zài)上(shàng)游(yóu)因降(jiàng)价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着万(wàn)亿新能源(yuán)车市场(chǎng切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸)。不过锂(lǐ)价下降带来的连锁反应，并不是(shì)一个(gè)下游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会(huì)受(shòu)益，但锂价(jià)的超预期下跌，使(shǐ)宁(níng)德时(shí)代今年2月提(tí)出的(de) “锂矿返利(lì)” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨(dūn)的(de)碳(tàn)酸锂价格绑定一些(xiē)车(chē)企(qǐ)的三年(nián)长单。另(lìng)一(yī)层影(yǐng)响是，宁德时代今(jīn)年5月计划投产的宜(yí)春锂(lǐ)矿很有可(kě)能一开采就亏损。

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