自2022年底(dǐ)以来(lái)，A股市场一改颓势，展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)积极(jí)回暖的画风，半导体、AI、中特(tè)估等主题层(céng)出不穷，基金经理也随(suí)之调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，成(chéng)为(wèi)市场关(guān)注焦点(diǎn)。而公(gōng)募(mù)基金2023年一(yī)季报的披露(lù)，将明星基(jī)金经理们近期投资(zī)动向(xiàng)逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易(yì)方达、广(guǎng)发(fā)、富国(guó)、景顺长城等基金披露旗下(xià)基(jī)金(jīn)的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈(chén)皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓位往往代(dài)表(biǎo)了基金经理对后市的(de)基本看(kàn)法。多数(shù)明星基金经理在一季度仍保持90％以(yǐ)上的高仓位(wèi)运作，仍坚持了自(zì)己的投资风格(gé)和思路。

　　不少人士(shì)看好(hǎo)后市，如(rú)刘(liú)彦(yàn)春表示(shì)对(duì)全(quán)年(nián)股票市场有信心，未(wèi)来将继续保持较高仓位运(yùn)作，更多在顺周期(qī)行(xíng)业中(zhōng)寻找投资机(jī)会。刘格菘也对市场(chǎng)2023年二季(jì)度的表现(xiàn)持乐(lè)观(guān)的态度(dù)，随(suí)着(zhe)公司季度业绩逐渐披露，市(shì)场权重倾(qīng)向(xiàng)也(yě)会(huì)逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望转向扎实基(jī)本(běn)面验证(zhèng)，预计(jì)更注(zhù)重(zhòng)基本面和估值的(de)匹(pǐ)配(pèi)度。

　　值(zhí)得一(yī)提的是(shì)，陈皓在(zài)一(yī)季报也用相当(dāng)大(dà)的篇幅谈了他对(duì)一季度热门(mén)的AI板(bǎn)块的看法。他认可AI（人工智能）很可能(néng)是一次全新(xīn)的技术革命，但(dàn)直言客观(guān)上当下的研(yán)究认知还不具(jù)备对(duì)相关标的的定价能力(lì)，尤其当(dāng)这些(xiē)个(gè)股(gǔ)快速上涨后，选择暂时“以静(jìng)制(zhì)动”，等待胜率和赔率(lǜ)更高的投资(zī)时机出现。

　　张坤(kūn)继续维持高仓位运作

　　被称为“坤(kūn)坤”的(de)张坤是最受基民关注的基金经(jīng)理，他是(shì)国内(nèi)首位(wèi)千亿(yì)级主动权(quán)益(yì)基金经理，手握巨资让他分量十足。

　　从基金君(jūn)整理表(biǎo)格来看，相较去年(nián)底(dǐ)，张坤所管理的4只基金在今年(nián)一季(jì)度仓位基本(běn)都维持高仓位运(yùn)作(zuò)，多(duō)只基金(jīn)一季(jì)度末仓位均处于(yú)94％以上(shàng)。

　　具体来看，张坤管理的四只基金(jīn)中规模最大的一只——易方达(dá)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)，由去(qù)年末的(de)股票市(shì)值占基金(jīn)净值(zhí)比例的94.7％微调至一(yī)季度(dù)末的(de)94.26％。张坤在季报中(zhōng)也(yě)写道(dào)，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选基金在一(yī)季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构进行了调(diào)整(zhěng)。

　　同样，张坤管(guǎn)理的易(yì)方达优质精(jīng)选、易方(fāng)达(dá)亚洲精选在一季(jì)度末的(de)仓位(wèi)在94％以上。不过，易方达优(yōu)质企业三年(nián)持有一季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一定水(shuǐ)平的港股仓(cāng)位，一季度(dù)末所(suǒ)管理的4只基金基本维持和去(qù)年底(dǐ)的差不多的港股仓位，基本(běn)都是30~50％之间(jiān)。相对来说，调整幅(fú)度较大(dà)的(de)是易方达亚洲精选，一季(jì)度(dù)末该基金持有港股和美股的(de)比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美股的比(bǐ)例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明显的(de)调整。

　　而张坤(kūn)在易方达亚(yà)洲精选中也写(xiě)道(dào)，在一季度股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结(jié)构进(jìn)行了(le)调整，增加了科(kē)技等(děng)行业的配置(zhì)，降低了金融等行业(yè)的配置，另(lìng)外，在(zài)区域(yù)分布(bù)上配置的更加均衡(héng)。个股方面，仍然持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的(de)优(yōu)质公司(sī)。

　　一季度增配(pèi)消费、降低金(jīn)融(róng)

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股(gǔ)

　　张坤在投资上颇有(yǒu)定(dìng)力，经常在季报(bào)中谈及，投资者需要时刻保持一种克制而理性的心理状(zhuàng)态(tài)，不需要(yào)大量的行动，而是极大的耐心，坚持(chí)投资原则，等到机会时全力出(chū)击。他一(yī)直保持着偏(piān)低(dī)换(huàn)手率，一(yī)季报的重仓股也基本保持稳定，只是(shì)在结构上进行调整。

　　从(cóng)易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选一(yī)季度末持(chí)仓上(shàng)看(kàn)，前十大重仓股变化(huà)不大，贵州(zhōu)茅台(tái)再次成为该基金的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股(gǔ)成(chéng)为其第二、第(dì)三大重仓股，而(ér)在去年末(mò)，该基金前三大重仓股依次是腾讯控股、五粮液、洋河(hé)股(gǔ)份。

　　张坤也(yě)在季报中写道，一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消费等(děng)行业(yè)的配置(zhì)，降低了(le)金(jīn)融等行业的配(pèi)置。、

　　去(qù)年11月以来港(gǎng)股市场的大(dà)反弹，张坤明显(xiǎn)进行了(le)调整，减(jiǎn)持了跟腾讯控股和香港(gǎng)交(jiāo)易所，而增加了美团-W、中国海洋石油(yóu)。其中，相较(jiào)去年底，中国海洋石油新(xīn)进前十大(dà)重仓股之(zhī)列，而药明生物退出前十大重仓股之(zhī)列。

　　目前看(kàn)，易方(fāng)达蓝筹精选和易方达优质企业三年持有(yǒu)的头(tóu)号(hào)重(zhòng)仓(cāng)股为贵州茅台，但(dàn)是易方达(dá)亚洲精选(xuǎn)和易方达(dá)优(yōu)质精选(xuǎn)的(de)头号重仓(cāng)股仍为腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)。去年底(dǐ)这四(sì)只基(jī)金的头号重仓股均为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然(rán)一季度末腾(téng)讯控股仍(réng)是易方达优质精选的第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，但相(xiāng)较去年底已(yǐ)经进行(xíng)了减持，同样减(jiǎn)持的还有港(gǎng)交所，这(zhè)只个股已经推出了前十大重仓股之列(liè)。而美团新进其前十大重仓股(gǔ)之列(liè)。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿(yì)

　　张坤(kūn)曾是行业内首位主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)基金管理规(guī)模超过千亿的基金(jīn)经理，但(dàn)近两年A股(gǔ)市场震荡，所管(guǎn)理规模所缩水。一季(jì)度末他所(suǒ)管理规模基本和去年底持(chí)平，整体(tǐ)规模逼近900亿(yì)。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管(guǎn)理的4只基(jī)金合计总规模达到889.42亿(yì)元，相比三季度末(mò)减(jiǎn)少了(le)4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看，一季度末，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)、易方达(dá)优质精(jīng)选、易方达优势企业三年、易方达(dá)亚洲精选股(gǔ)票的规(guī)模(mó)分别为(wèi)562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹(chóu)精选在(zài)今(jīn)年一季(jì)度规模缩水8.66亿元，目前(qián)仍(réng)以562.09亿元的规(guī)模(mó)，位居基(jī)金行业“巨(jù)无霸”的主动权益基金。

　　选(xuǎn)择(zé)一条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤(kūn)每次在季报中都会清(q日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗īng)晰(xī)写(xiě)道自(zì)己(jǐ)的投资思(sī)路，这一(yī)次也不例(lì)外，值得投资者看(kàn)一看。

　　张坤在(zài)季报(bào)中写到，基本面价值投资很吸(xī)引人的一点是(shì)，投资者可以用(yòng)很长(zhǎng)一段时间来充分(fēn)观察(chá)公司的发展，等(děng)到它们(men)用事实证明(míng)自己的成功和巨大的成长潜力之后，再买(mǎi)入也不迟。

　　基本面价值投资的优势之一(yī)在于(yú)可(kě)积累性。具(jù)体来说，积累体现(xiàn)在对基本(běn)面分析方法的(de)理解和对(duì)具体行业和企(qǐ)业的洞察，所有这(zhè)些(xiē)都使投资者未来(lái)更可能(néng)做出对具(jù)体(tǐ)投资标(biāo)的内在价(jià)值的准确判断。

　　如(rú)果只是针对(duì)某一次投资，积累的(de)重要性(xìng)可能并不显著。但如果将投资贯(guàn)穿一生(shēng)，并将(jiāng)长(zhǎng)期复(fù)合回报(bào)作为(wèi)终(zhōng)级目标，可积(jī)累性就是(shì)这一目标的最(zuì)重要保障，选择一(yī)条可积(jī)累的 “很长(zhǎng)的坡”并在坡上“滚(gǔn)雪球”是(shì)很重要的(de)。我们会参考全球(qiú)产业升级的经(jīng)验，持续(xù)做(zuò)深入(rù)的研究积(jī)累，争(zhēng)取构建一个全(quán)面而尽量准(zhǔn)确(què)的坐标系，希望能(néng)正确(què)评(píng)估企业的(de)竞争力并跨行业选出好(hǎo)的(de)公司。识别出好(hǎo)公司(sī)是如此重要(yào)，因(yīn)为好公(gōng)司(sī)不是(shì)好股票的(de)唯一情形就(jiù)是(shì)估(gū)值(zhí)过高，在其(qí)他(tā)情形下，好公司都会(huì)给(gěi)投(tóu)资者(zhě)带来长(zhǎng)期可观的回报。

　　研(yán)究方面，阅读(dú)企业的定期报告(gào)并对财务数据(jù)进行系统(tǒng)整理和分析，是理解企业基本(běn)面的核心手段之(zhī)一。在定(dìng)期报告中，企(qǐ)业的所有(yǒu)经营活(huó)动都会反映在财务数据(jù)中，定量的(de)数据可以用来检验(yàn)并修正(zhèng)调研中(zhōng)对企业(yè)形成的定性感知。如果能(néng)对一家公(gōng)司过去和当前的财(cái)务状况了如指掌，就更有可能正确评判这家公(gōng)司的未来价值(zhí)。罗杰斯(sī)曾说过，你要阅读一切。如果你(nǐ)对一(yī)家公司感兴(xīng)趣，那就看看它的年报，你就会超过华尔街(jiē)98％的人。如(rú)果你阅读(dú)了年(nián)报中的(de)附注，你就会超过华尔街的所有人(rén)。

　　几乎任(rèn)何成功的公司都经历过短期的(de)经(jīng)营业绩和股价的震(zhèn)荡，经(jīng)历过市场先生态度的冷暖，但它(tā)们成功的模(mó)式(shì)往往没(méi)有(yǒu)变化，通过深入的(de)研究并抓住这(zhè)些(xiē)关键的因(yīn)素，是(shì)能够(gòu)一(yī)路坚持下来的重要因素，也通常意味着长(zhǎng)期可观的收(shōu)益。

　　刘格(gé)菘：重点持仓光伏(fú)、储能、新能源车

　　曾经作(zuò)为一人包揽前三的基(jī)金(jīn)经理刘格菘，其一举(jǔ)一动颇(pǒ)受关(guān)注。

　　以刘(liú)格菘(sōng)管理的广发双擎升级(jí)为例(lì)，一(yī)季度(dù)末该基金保持(chí)较高仓位运(yùn)作，该基(jī)金(jīn)股(gǔ)票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略(lüè)有下滑(huá)，但(dàn)基本是(shì)高(gāo)仓(cāng)位应对市场。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没有进行大幅度调整。数据显示，广发双擎升级一季度末前五大重仓股分别(bié)为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股均(jūn)出现在该基(jī)金(jīn)去年四季度末的前(qián)十大重(zhòng)仓股之列。

　　刘格菘在季报中写(xiě)道，2023年一季度，表现较(jiào)好(hǎo)的行业(yè)为新科技(jì)技术演绎预测中的相关行(xíng)业(yè)，例如(rú)计算机(jī)、传(chuán)媒(méi)、通信。以光伏(fú)、新能源、汽车等为代表(biǎo)的(de)高(gāo)端制造业资(zī)产经历了下跌。在海外(wài)金(jīn)融风险(xiǎn)担忧、经济衰(shuāi)退(tuì)的初始预期(qī)、国(guó)际关系不确定的情况下，叠加AIGC带(dài)来(lái)的较热(rè)烈的应用展望，资(zī)金(jīn)分流可(kě)能是高端制造(zào)业相(xiāng)对表现不理想的原因之(zhī)一(yī)。

　　广(guǎng)发双(shuāng)擎升级基(jī)金的持仓结构并没有进行大幅度(dù)的调整(zhěng)，依然围绕(rào)已(yǐ)经建立全球比(bǐ)较优势(shì)的高端(duān)制(zhì)造产(chǎn)业链布局。从重仓持股来看，该基金重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能(néng)源(yuán)车方向。

　　和2022年(nián)四季度(dù)相比，刘格菘一(yī)季(jì)度的重(zhòng)仓股变(biàn)化不大，仅晶科能源新进前(qián)十大重仓股之列，而(ér)比亚迪退出了(le)前十大(dà)重仓行列(liè)。

　　谈及后市(shì)，刘(liú)格菘对市场2023年二(èr)季度的表现持(chí)乐(lè)观的态度(dù)，随着公司季(jì)度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐(zhú)渐从(cóng)逻辑演绎(yì)展望转向扎实(shí)基本(běn)面验证，预(yù)计更注重(zhòng)基本面和估值的匹配度。对本基金重点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积(jī)累的公司。经(jīng)过调(diào)整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。

　　就A股(gǔ)市场一季度的阶段特(tè)点来说，当前市场(chǎng)的参与资金方呈现(xiàn)复杂多(duō)样的趋势，收益预期的时(shí)间(jiān)维度预期也呈现分(fēn)化，因此短期内市场在(zài)主(zhǔ)题(tí)逻(luó)辑(jí)的(de)演(yǎn)绎幅度、转(zhuǎn)换速度都会可预见地(dì)加大。这对于投(tóu)资(zī)人而言，在(zài)新信(xìn)息的处理上提高了(le)难度，短期内基本面估(gū)值匹(pǐ)配的压力也会比较大(dà)。

　　陈皓：投资和人生一(yī)样，

　　一生最重要的选择也就是三、五(wǔ)次

　　作为市场上较为(wèi)知名的均衡(héng)性投资(zī)选手，陈皓一季度如何调整(zhěng)投(tóu)资组合，如(rú)何展望未来市(shì)场(chǎng)投(tóu)资机会(huì)，也非(fē日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗i)常受到(dào)市场(chǎng)关注。

　　陈皓在其管理的易方达(dá)新(xīn)经(jīng)济(jì)基金中回顾一季(jì)度市场行(xíng)情时表(biǎo)示，一季度中国经(jīng)济整体温和复苏，由于刚刚经历疫(yì)情，居民消费和企业投资的信心恢复会有一个(gè)过程(chéng)，因此短(duǎn)期持续(xù)加杠杆的动(dòng)力不强(qiáng)，复(fù)苏力度相比市场乐观(guān)预(yù)期仍有一定差距。海外(wài)则维持滞涨格局(jú)，尽管(guǎn)3月以硅谷(gǔ)银行为代表的欧美 金融风(fēng)波(bō)暂时平息，但也让投资者担心这(zhè)是否只是(shì)当下复杂环境下各种(zhǒng)危(wēi)机的(de)冰山(shān)一角(jiǎo)。尤其4月初欧佩克(kè)+的减产行为进一(yī)步(bù)增强了未来通胀(zhàng)的韧性，也让美(měi)联(lián)储在货币政策调(diào)整决策时(shí)愈加进退两难。

　　亮点不多(duō)的经济基(jī)本面(miàn)遇到无处安放的流(liú)动性，“AIGC（人工智能自(zì)动内(nèi)容生成）”和(hé)部分国企相关板块获得(dé)了边际(jì)资金的巨量涌入，机构短时间(jiān)剧烈、集中的调仓行为，则进一步(bù)加剧了市场(chǎng)结(jié)构的分化。受(shòu)益两大主题(tí)的TMT和建筑(zhù)、石油石化等板块(kuài)表(biǎo)现突出(chū)，而新能源(yuán)、金融(róng)地产等行业则录得负(fù)收益。

　　谈及一季度投资操作时(shí)，陈皓称，由于(yú)尚未发掘(jué)到基本面驱动(dòng)的(de)投资主(zhǔ)线，本基金一季(jì)度(dù)操作不多，主要(yào)包(bāo)括行业上用医(yī)药替代了部分(fēn)白(bái)酒仓位，个股上则逆向增持了一(yī)些(xiē)由于短(duǎn)期基本面一般(bān)或(huò)者机构调仓导致股价(jià)下跌(diē)，但长期市值(zhí)空间较大的中小盘(pán)个股。

　　从前十大重仓(cāng)股变(biàn)化上看，此前连(lián)续3个季度位列前五大重(zhòng)仓股之(zhī)一的五粮(liáng)液(yè)，在今(jīn)年一季度退(tuì)出该基金前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，宝(bǎo)信软件取代五粮液，新进(jìn)前五大(dà)重(zhòng)仓股。

　　作为一(yī)季度唯一(yī)一只仍保(bǎo)留(liú)在前十大重仓股的贵州茅台也遭到(dào)陈皓减持，对比上一个季度，陈皓在一季度减持了6.8万股贵州茅(máo)台，环(huán)比(bǐ)减持幅度接近30％，贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台也从上一季度(dù)的(de)第二大重仓股退居第四大重仓股(gǔ)。

　　其他前十大重仓股(gǔ)中，主要供应北斗关键器件的振(zhèn)芯科(kē)技、氟化(huà)工龙头中的巨化股份、特钢龙头中的抚(fǔ)顺特(tè)钢(gāng)，三只个股一季(jì)度(dù)新进前十大重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液之外，紫(zǐ)光国(guó)微、宁(níng)德时代也(yě)退出前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　陈皓(hào)在一季报也(yě)用相当大的篇幅谈了(le)他对(duì)一季度热门(mén)的AI板块的看法(fǎ)。

　　他(tā)称，对于火热的(de)AI（人工(gōng)智能(néng)）主(zhǔ)题我们(men)也(yě)进行了积(jī)极的研(yán)究，方向上非(fēi)常(cháng)认同其(qí)很可(kě)能是(shì)一次全新的技术革命，将极大提(tí)升全(quán)社会的(de)生(shēng)产效(xiào)率，但客(kè)观上(shàng)我们当下的研究认知还不(bù)具备对相关标(biāo)的的(de)定价(jià)能(néng)力，尤(yóu)其当这(zhè)些个股快(kuài)速(sù)上涨后，也不(bù)太(tài)符(fú)合(hé)我(wǒ)们(men)“以相对合理的(de)价格买(mǎi)入(rù)预期(qī)收益率(lǜ)更高的资(zī)产”这一投(tóu)资理念，因此会选择暂时“以静制动”，继续对产业(yè)和公司(sī)进(jìn)行(xíng)跟踪、研(yán)究以及再(zài)定价，等待胜率和(hé)赔率更高的投资(zī)时机出现(xiàn)。

　　陈皓在(zài)一季报中还分享了(le)自己最新的投资感悟(wù)，他(tā)表(biǎo)示，相(xiāng)比(bǐ)资本(běn)市(shì)场即期(qī)涨跌带来的多巴胺，我们更倾(qīng)向于通过深入研究获得超额认知、并最终(zhōng)映(yìng)射(shè)到投资上来获(huò)得内啡肽。投资(zī)和(hé)人(rén)生一(yī)样(y日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗àng)，每天(tiān)都可以(yǐ)做选择(zé)，但(dàn)终其一生最(zuì)重要的其实也就是(shì)那三、五次(cì)，我们平时的不断学(xué)习、反(fǎn)思、进化(huà)，努力追寻(xún)的正是(shì)在每一次(cì)关键(jiàn)选择时将胜率再提升一(yī)点点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓认为，“一些积极因素正(zhèng)在酝酿或发酵，我们(men)重启了与世界的(de)链接(jiē)，中(zhōng)国在中东、南美(měi)等新(xīn)兴市场(chǎng)获(huò)得了更多(duō)实质(zhì)性认同的声(shēng)音和(hé)举动(dòng)；国内主要城市的一(yī)二手房销售持续恢(huī)复(fù)，部分行业已经(jīng)进入库存周期(qī)的尾段(duàn)，我们可能真的只需要一(yī)点点(diǎn)信(xìn)心，就能扭(niǔ)转(zhuǎn)困局，将经济带(dài)入(rù)正循环。一(yī)如当下的证券市场，我们也(yě)衷心的希望其能够早日摆脱存(cún)量(liàng)博弈的困难(nán)模式，迎来投资人久违(wéi)的(de)甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力(lì)于在优质股票里(lǐ)寻找价值

　　去(qù)翻更(gèng)多的(de)“石头”

　　富国(guó)基金副(fù)总经理朱少(shǎo)醒一季度持仓(cāng)基本保(bǎo)持稳定，持(chí)仓依旧以消费、医疗、银行、券商、新能(néng)源等板块龙头为主。

　　从一季度前(qián)十大重仓(cāng)股上看，贵州茅台、五粮液依旧位居(jū)富国天(tiān)惠基金前三(sān)大(dà)重仓股，金(jīn)域医学(xué)新进前三大重仓股，这也是自2021年(nián)以来，金域医学(xué)首次进入富国天惠前十(shí)大重仓股。

　　公开(kāi)资料(liào)显示，金域医(yī)学(xué)是一家以第三(sān)方(fāng)医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断业务为核心的高科技服务企(qǐ)业，通过不断积累的“大(dà)平台、大网(wǎng)络、大服务、大样本和大数据”等资源(yuán)优(yōu)势，为全国(guó)各级医疗机构(gòu)提(tí)供(gōng)领(lǐng)先的(de)医学诊断信息整合服务。

　　除了金域医学之(zhī)外，基础化工(gōng)板块中的(de)蓝晓科技也在一季度新进富国(guó)天惠前十大重仓股，受益于生命(mìng)科学业务增长迅速，截止4月20日，今年以来(lái)，蓝晓(xiǎo)科(kē)技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药明康德(dé)、瑞丰新材两只个股则(zé)在(zài)一(yī)季度退出富国(guó)天惠前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　朱少醒在一季报(bào)中回(huí)顾，一季(jì)度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨(zhǎng)2.25％。在度过了充满各种艰难挑战的2022年(nián)后，一季度实体经济(jì)进入了复苏的阶段。各(gè)项宏观经济指标在3月份有(yǒu)了明显改善。货币(bì)政策保(bǎo)持宽(kuān)松，前几年实施的一些收(shōu)缩(suō)性行业监管(guǎn)政策放松管(guǎn)制的(de)迹象确认。投资者的风险偏好(hǎo)有微弱的回升。

　　尽管(guǎn)目(mù)前数据上呈现的复(fù)苏力(lì)度还不(bù)是很强，但我们(men)应该看到是(shì)积极的(de)因素正在发挥作(zuò)用持续的(de)进程中。更要重视(shì)的是市场的(de)整体估(gū)值依然处(chù)于长周(zhōu)期中很有吸引(yǐn)力(lì)的位置，当下权(quán)益市场(chǎng)处在较(jiào)好的(de)风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)区间。

　　他表示，放在更(gèng)长的时间维度(dù)，我们(men)相信现在所面临的重重困难(nán)终将找到解决的出路。投(tóu)资者当前选择承受市场波动对应的(de)预期回报水(shuǐ)平(píng)的是相当合(hé)适的。未(wèi)来我(wǒ)们依然会致力于在优质股(gǔ)票(piào)里寻找价值，去翻更多的(de)“石头”。

　　他在多(duō)次(cì)季报披露时反复强调，我们并不具备(bèi)精确预测(cè)市场短期趋(qū)势的可靠能力，而把精(jīng)力集中在耐(nài)心收集(jí)具有远大前景的优(yōu)秀公司(sī)，等(děng)待公司自身(shēn)创造价值的实现(xiàn)和(hé)市场情绪(xù)在未来某个时点的(de)周期性回归(guī)。个股选择层(céng)面，本基金偏好投资于具有良好“企业(yè)基(jī)因(yīn)”，公(gōng)司治理结(jié)构完善、管理层优秀的企业。我(wǒ)们认为此类(lèi)企(qǐ)业，有更大(dà)的概率能(néng)在未(wèi)来(lái)为投资者创造(zào)价值。分享企(qǐ)业自身增长带来的(de)资本市场收益是成长型基金获取(qǔ)回报的最佳途径。

　　刘(liú)彦(yàn)春(chūn)：继续坚守大消(xiāo)费

　　作为业内知名的主投大(dà)消费板块的(de)基金经理，手握700多亿(yì)“重金”的刘彦春一(yī)季度如何调(diào)仓换股，他又(yòu)是如何(hé)看待未(wèi)来市(shì)场，也值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季(jì)报显示，刘彦春整体(tǐ)持仓的(de)仓(cāng)位(wèi)和行业板块变化不大。他在景顺(shùn)长城(chéng)鼎(dǐng)益基(jī)金(jīn)季报写道，一季度(dù)组(zǔ)合仓位(wèi)和行业配置没有大(dà)的变化，仍然坚持自下(xià)而上精选个股(gǔ)而非择时的投(tóu)资风格，保持(chí)合同(tóng)约定较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎(dǐng)益季报来看，前三大重仓(cāng)股仍为(wèi)白酒龙头股，贵州(zhōu)茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液。此外，古井贡(gòng)酒(jiǔ)、山西汾酒也继续在其(qí)前十大(dà)重仓股之中(zhōng)。

　　从(cóng)增持力(lì)度上看，刘彦(yàn)春对中国中(zhōng)免(miǎn)加仓力度最(zuì)大，一季(jì)度环比？增持9.57％。此外，相比去(qù)年底持仓，美的集团(tuán)新进前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之列，而晨光股(gǔ)份退(tuì)出前(qián)十大(dà)重仓股。

　　谈及后市表示，刘(liú)彦(yàn)春(chūn)表示，一季度，我国经(jīng)济温和复苏。海外通胀预期变化对国内资(zī)本(běn)市(shì)场造成较大扰动。美国失业率水平再创新低，意味(wèi)着高利率环(huán)境大(dà)概(gài)率持续更长时间。气球事件导致(zhì)中美关系再度(dù)紧张。国(guó)内强刺激预期落空，叠加海外风险事件，股票市场开始偏离(lí)复苏主线(xiàn)，博(bó)弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏(sū)、美国(guó)紧缩后通胀下行仍将是今年主(zhǔ)要宏(hóng)观背景。经济(jì)运行正(zhèng)常化需要(yào)一个过程，特别是(shì)居民和中(zhōng)小企业(yè)，需要时间(jiān)修复(fù)资产负债表、修复信心。随着(zhe)经济逐步正(zhèng)常化，居(jū)民(mín)消费信心(xīn)回升(shēng)、超额储蓄(xù)下降(jiàng)是必(bì)然事件，消费(fèi)今(jīn)年大概率超预期回升。就近期公布的社(shè)融和地产数(shù)据分(fēn)析(xī)，二季度(dù)A股盈利增速(sù)有(yǒu)望进入上行周期。

　　海外银(yín)行(xíng)暴(bào)雷反(fǎn)映出(chū)加息(xī)过快带来的金融(róng)风险，本身会加大紧缩效应，联(lián)储紧(jǐn)缩速度和幅(fú)度向下修(xiū)正(zhèng)。紧(jǐn)缩带来的金融风(fēng)险更多是流动性问(wèn)题，底(dǐ)层资(zī)产问题不(bù)大，海外央(yāng)行及时救助(zhù)可以(yǐ)避免(miǎn)风险(xiǎn)蔓延。至少现阶(jiē)段我们认为出现金(jīn)融危机的(de)风(fēng)险不(bù)大(dà)。欧(ōu)美(měi)等发达(dá)国家通胀和(hé)金融风险并存，处理难度较大，这(zhè)也意味着全球无风(fēng)险收益率在相对顶部位置，国家之家沟通对话、加强合作的可(kě)能(néng)性也在加(jiā)大。

　　全球经济正在重回正轨的路上。除了继续关(guān)注整个(gè)经济体发展状(zhuàng)况之外，我们可以将目光更多放在微观企业层面(miàn)。可(kě)以看(kàn)到很多公司在(zài)过(guò)去(qù)几(jǐ)年始终(zhōng)做正确的事，经营效率提(tí)升，逆境中变(biàn)得更加(jiā)优(yōu)秀(xiù)、更加(jiā)强大。不必(bì)总是关注宏观数据(jù)，多看看微观企业变(biàn)化可(kě)以(yǐ)让内(nèi)心更加平静(jìng)。我们对全(quán)年股(gǔ)票市场(chǎng)有信心，未(wèi)来将继续保持合同约定(dìng)较高仓位运作，更多(duō)在顺(shùn)周(zhōu)期行业中寻(xún)找投资机(jī)会。期待为持(chí)有人创造良(liáng)好收益。

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