财联(lián)社4月28日讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其(qí)）随(suí)着公募(mù)基金2023年一季报披露完成，多位(wèi)知名基(jī)金经理大幅(fú)调仓换股的动向和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海(hǎi)康威视(shì)、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科(kē)技、中国移动(dòng)、腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾股份、星(xīng)环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰(lán)，也开始布局(jú)人工智能，加仓(cāng)同花顺(shùn)、金(jīn)山(shān)办公、寒(hán)武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人(rén)工智能大行其道的(de)首季，包括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些(xiē)专注(zhù)长期(qī)成长价值的(de)基(jī)金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是(shì)人工智能的盛典。面对火(huǒ)出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见越来越多(duō)的基金经(jīng)理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能是(shì)找死，横竖(shù)都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统(tǒng)计(jì)数据(jù)也(yě)证明了这一点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的(de)计算机(jī)和(hé)通(tōng)信(xìn)行(xíng)业。截(jié)至2023年3月31日，主动(dòng)偏(piān)股基金重仓股在TMT板块(kuài)配(pèi)置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔(ěr)法(fǎ)混(hùn)合一季(jì)度大(dà)手(shǒu)笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中(zhōng)前(qián)者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研究精选混合一季度新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿新起点混合一(yī)季(jì)度新进中(zhōng)芯国际(jì)、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金山办公的(de)仓(cāng)位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看出葛(gé)兰(lán)的人工智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以(yǐ)及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只是(shì)公募(mù)基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各(gè)位知(zhī)名(míng)基金(jīn)经(jīng)理调(diào)仓动向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及相关(guān)人工(gōng)智能的产业(yè)趋(qū)势受(shòu)到市(shì)场(chǎng)关(guān)注，并很快扩散到国内产业界(jiè)，市场聚(jù)焦于上(shàng)游算(suàn)力(lì)、传(chuán)输(shū)和下游(yóu)运用，在经济复苏相对温和(hé)的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资(zī)金的追捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十大重仓股(gǔ)来看，万(wàn)达电(diàn)影(yǐng)新入他(tā)所管理的中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞(dòng)见一年持有(yǒu)则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则(zé)加仓(cāng)深信(xìn)服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋(jìn)兴全合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表示(shì)，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块(kuài)等(děng)子板块(kuài)带动的(de)人工智能、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注(zhù)意的(de)是，此前招商(shāng)证(zhèng)券研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金大类行业配(pèi)置比(bǐ)例一(yī)个很(hěn)重(zhòng)要的临界(jiè)值(zhí)，往往(wǎng)预示着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对(duì)TMT配比(bǐ)明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全(quán)距离。从这(zhè)点(diǎn)看(kàn)，基(jī)金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了(le)景

　　在“追风”的(de)另(lìng)一(yī)面(miàn)，仍(réng)有一部分仍(réng)坚(jiān)守新能源(yuán)，也有(yǒu)一部分试图低位(wèi)捡拾(shí)新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成(chéng)长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露(lù)的一季报中(zhōng)也证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军(jūn)基金(jīn)广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占比(bǐ)均(jūn)超过了(le)8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合(hé)光(guāng)能(néng)、荣盛(shèng)石化等(děng)个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一(yī)季报表(biǎo)达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观(guān)，投(tóu)资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业(yè)估值水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在(zài)市(shì)场定价中未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价值(zhí)混(hùn)合前十(shí)大重仓股分(fēn)别为(wèi)中国移动(dòng)、宁德(dé)时代、三(sān)安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基(jī)金增(zēng)持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多的(de)是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的(de)银华心怡混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他(tā)表示，“我们(men)曾经提到了新(xīn)能源板块的一(yī)些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过大(dà)半(bàn)年(nián)的消化(huà)后，在(zài)这个(gè)估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目(mù)前这个(gè)时间段，新能(néng)源非常具(jù)有(yǒu)吸引力(lì)。在一季度我们(men)对于电动(dòng)车(chē)、光伏(fú)、储能、海风的一(yī)些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在(zài)接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不(bù)喜欢去追逐风(fēng)口，他选择(zé)会在全市场(chǎng)做行业(yè)轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你(nǐ)重(zhòng)仓(cāng)押进去，不确定性来的(de)时候，无论是基金经(jīng)理个人(rén)还是(shì)投资者，其实(shí)都是无法承受的。所(suǒ)以，任(rèn)何一个行业，即使你再看好，也(yě)要控制持(chí)有比例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂时(shí)无法预测(cè)其兑现(xiàn)节(jié)奏和(hé)时(shí)间，短期内也很难在A股(gǔ)找到(dào)明显(xiǎn)的(de)受益五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗标的(de)，就没(méi)有参与。不过他也(yě)认为这些股(gǔ)票的估值(zhí)体系还在(zài)合理接(jiē)受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在(zài)这种极致行(xíng)情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人(rén)士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主线的(de)判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观(guān)层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今市场对(duì)AI关注度持续(xù)高企，上(shàng)一轮行情(qíng)催化主要(yào)集中于大(dà)模型(xíng)的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应(yīng)用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中(zhōng)办(bàn)公场(chǎng)景进展五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗相(xiāng)对(duì)较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入(rù)AI应(yīng)用的(de)加速(sù)繁荣阶段。我们(men)持(chí)续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型(xíng)三层中(zhōng)建议投资(zī)者优先关注(zhù)应用层投资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私(sī)募(mù)大佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他认(rèn)为(wèi)，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之后是消(xiāo)费的时代，但(dàn)未来(lái)10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波(bō)动或调(diào)整。

　　中信建投(tóu)五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗证券策(cè)略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大(dà)概率还是(shì)一个偏成长风格占(zhàn)优(yōu)，尤其是(shì)很多科技股(gǔ)在过去几年其(qí)实没(méi)有(yǒu)太(tài)多的表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块有很长时间没有(yǒu)太多表现(xiàn)。今年要推动数字(zì)经济，今年半导体周期(qī)要见底，本身今年科技股的(de)机会(huì)是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完(wán)，但(dàn)二季度(dù)可能会有一(yī)些波动。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题(tí)投资(zī)阶段不太(tài)适合大多数(shù)的投资者(zhě)，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节(jié)奏，预计本轮后续调整时长与幅度有(yǒu)限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低布(bù)局有望率先实现业绩兑(duì)现的环节，即满足“自身(shēn)产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计(jì)算机(jī)、传媒、通信。

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