本(běn)周，沪综指(zhǐ)3400点关口(kǒu)之前虚晃一枪，以连跌(diē)6天的逼空形态(tài)洗盘(pán)，兔年收益消耗殆尽。乐观来(lái)看，A股下行更(gèng)多是(shì)受中(zhōng)概股拖累(lèi)，后市下跌空间不大。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股(gǔ)市走过3个月(yuè)行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其(qí)实，4月下旬(xún)行(xíng)情看(kàn)似疾风骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰(fēng)值(zhí)仅缩水约3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股(gǔ)缘何急跌(diē)？或(huò)是外围股(gǔ)市下跌的(de)风(fēng)险输(shū)入。作为同(tóng)股同(tóng)权(quán)的(de)两地上(shàng)市指数(shù)，恒(héng)生AH股A指数和H指数兔(tù)年涨(zhǎng)幅(fú)分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一(yī)筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜数据显(xiǎn)示(shì)，截至周四(sì)，香港中企指数和恒生指数过去3个月表现为全球垫底，分别(bié)下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达(dá)克(kè)中国(guó)金(jīn)龙指数周二(èr)盘中低位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷(mí)，主因是美联储加(jiā)息在即，市场避险(xiǎn)情绪上升，国(guó)际(jì)资金从新兴市场撤(chè)离(lí)。瑞士(shì)瑞(ruì)联银行日前(qián)将(jiāng)中国股票评(píng)级从高(gāo)配(pèi)下(xià)调为中性。从宏观面看，今(jīn)年(nián)首季，美国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分点(diǎn)。剔除食品和(hé)能源(yuán)的核心PCE物价(jià)指数首季上升4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大数据(jù)预示着美(měi)国滞胀(zhàng)隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美(měi)联储利率观测器(qì)最新数据显示，5月(yuè)4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现(xiàn)，美国对策是：以1930年大萧条以来(lái)最快速度紧缩货币供应。美国3月(yuè)M2货币供应量（未(wèi)经季节(jié)性调整）为20.7万(wàn)亿(yì)美元，同比下降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅(fú)，且是(shì)连续第四(sì)个月收缩。美联储加(jiā)息导致金融资产盈利缩水，缩表则令流动性折价效应加剧，在全球金融(róng)市场催(cuī)生戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估(gū)受追捧

　　助涨中(zhōng)字头个(gè)股什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间rong>

　　美(měi)国银(yín)行业又一张骨牌(pái)崩(bēng)塌(tā)！第一(yī)共(gòng)和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一(yī)季度末，其(qí)实(shí)什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间际存款较去年末减少(shǎo)约1020亿美元(yuán)，缩水约(yuē)57.8％。全球银(yín)行业(yè)危机频(pín)现(xià什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间n)，让A股机构(gòu)不(bù)再(zài)抱团(tuán)银行股(gǔ)，银行部分龙头股招行等承(chéng)压，相较而言，工(gōng)商银行(xíng)兔年以来表现抢眼，A股(gǔ)股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行股价兔年颓势，一是二者虎年最后(hòu)3个(gè)月股价(jià)大涨，涨幅(fú)透(tòu)支了盈(yíng)利增速；二是“中国(guó)特色估值体系”开始(shǐ)风行(xíng)，市场(chǎng)风格转换。但二者(zhě)市净率远高于行(xíng)业(yè)均值，难以赋予中(zhōng)特估概念(niàn)中的回(huí)购预期。

　　通达信数(shù)据(jù)显示，中(zhōng)字头指(zhǐ)数年内(nèi)上涨11％，强(qiáng)于(yú)同期上(shàng)涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是五连阳。其市(shì)盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼地(dì)，而沪深(shēn)京三(sān)市A股的市盈率和(hé)市净率(lǜ)中位数(shù)分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面来(lái)看，让央(yāng)企国企估值回归市场均值，已是国家资本新战(zhàn)略。国家外汇局日(rì)前(qián)表示：“无论从市(shì)盈率还是市净(jìng)率等指标看，当(dāng)前A股的估值相对偏低。”类(lèi)似表态(tài)无疑是为中字头股票点赞。

　　典型(xíng)个股是，当前总市值取代贵州茅(máo)台成(chéng)为市值(zhí)“一哥(gē)”的(de)中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，流(liú)通(tōng)小(xiǎo)盘(pán)+次新+绩优概念让其成为中(zhōng)特(tè)估龙头。

　　五(wǔ)月预(yù)期下跌空间不大

　　股市(shì)“红五月(yuè)”之说，源(yuán)自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开15只股票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行(xíng)情拉开序幕。

　　自从1991年以来的(de)32年里，沪(hù)指(zhǐ)全年和5月份上涨的年份分别为18次(cì)和17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至(zhì)去(qù)年的15年里，红五月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年同步飘红4次(cì)，5月份这个(gè)风向标已不太灵光(guāng)。相比(bǐ)之下，自从2008年以来，沪综(zōng)指4月飘(piāo)红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆(jiē)飘(piāo)红。截(jié)至周四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技(jì)股为主题的红五(wǔ)月行情能否再现？关(guān)键在要看两点(diǎn)：一(yī)是年内上涨逾53％的互联网指数(shù)能否维持强势行情。二是作为A股第二大行业(yè)指(zhǐ)数，电气(qì)设备板块能否企(qǐ)稳(wěn)。该指数(shù)年内(nèi)跌幅(fú)为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿(yì)元，较历史峰值缩(suō)水35.5％，占全市场权重(zhòng)降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时(shí)代(dài)首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三(sān)低位上涨一成，或(huò)是否极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来(lái)，沪深(shēn)两(liǎng)市单日成交始终维(wéi)持在万亿元之上，市场(chǎng)人(rén)气并(bìng)未退(tuì)潮，只是风格轮(lún)换在加速。鉴于大盘重(zhòng)新回到W形整(zhěng)理格局，后市即使(shǐ)考验3200点附近的半年线和(hé)年线关口，下(xià)跌(diē)空间亦不大。