财(cái)联社(shè)4月28日讯(xùn)（记(jì)者 吴雨其）随着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披(pī)露完(wán)成，多位知名基金(jīn)经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投资方向(xiàng)也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓(cāng)中(zhōng)国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星环(huán)科(kē)技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智(zhì)能(néng)，加仓同花顺(shùn)、金山办公(gōng)、寒武纪(jì)-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经(jīng)的公募冠军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人(rén)工智能的盛(shèng)典。面对火(huǒ)出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不为所(suǒ)动继续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多(duō)的基金经理选择了(le)前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是(shì)行业(yè)心态的生动(dòng)写照。

　　光大证(zhèng)券统计(jì)数据也证(zhèng)明(míng)了这(zhè)一点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的(de)计(jì)算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰(lán)在(zài)内(nèi)，众多知名(míng)基(jī)金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一(yī)季度大(dà)手笔(bǐ)新(xīn)进中芯(xīn)国际、上(shàng)海电影，其中前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另(lìng)一只中欧(ōu)研究(jiū)精选(xuǎn)混(hùn)合一季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的(de)应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操(cāo)作只是公募基金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个(gè)缩影。从各(gè)位知名(míng)基金经理调仓动向可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，大家都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横(héng)空出(chū)世，海外大模型以及相关人工智能(néng)的产(chǎn)业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏(sū)相对温和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行(xíng)业(yè)受到(dào)各方资(zī)金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中(zhōng)欧新(xīn)趋势十大重(zhòng)仓股，中(zhōng)欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等(děng)个股；中(zhōng)欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块等子板块(kuài)带动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块(kuài)也(yě)实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，此前招商(shāng)证券研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金大类行业配置(zhì)比(bǐ)例一个(gè)很(hěn)重要的临界(jiè)值，往(wǎng)往(wǎng)预示着某个板块(kuài)进入过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年(nián)一季度(dù)末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上“抱团”，仍(réng)有基金经(jīng)理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一(yī)面，仍有一(yī)部分仍坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)，也有一部分试图低位捡拾新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金(jīn)成长团(tuán)队对新能源的钟爱业内闻名，最新披(pī)露的一季报中(zhōng)也证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大重(zhòng)仓股的(de)占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个(gè)股(gǔ)，且(qiě)新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季报表达了仍对(duì)新(xīn)能源保(bǎo)持(chí)信(xìn)心，“我们对本(běn)产品重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本(běn)面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历(lì)史低位，产业(yè)链的(de)变化在市场定价(jià)中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理的睿远成长价值混(hùn)合前十大重(zhòng)仓股分别(bié)为(wèi)中国移动、宁德(dé)时(shí)代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年(nián)年(nián)底(dǐ)该基金增持了(le)宁德(dé)时代、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹。值(zhí)得关注的是，加(jiā)仓幅度最多的是光(guāng)伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管的银华心怡混合也(yě)加仓了新能(néng)源，如(rú)晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾(céng)经提到了(le)新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大半年的(de)消化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源(yuán)板块的风险因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前(qián)这个时间段(duàn)，新能源非常(cháng)具(jù)有(yǒu)吸引力(lì)。在一(yī)季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并没有选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好　万家基金(jīn)经理章恒(héng)在接受(shòu)财联社记者采访时(shí)提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选择(zé)会(huì)在全市场做行业(yè)轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每(měi)个(gè)时期的“最靓的仔”。“对(duì一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好)于自己(jǐ)看好的(de)行业，你重仓押进去，不确定性来(lái)的时(shí)候(hòu)，无论是(shì)基金经理个人还是投资者(zhě)，其实都是(shì)无法承受的。所以，任何(hé)一个(gè)行业，即使你再看好，也要控(kòng)制(zhì)持有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季报(bào)表示暂时无法预测(cè)其兑(duì)现节奏(zòu)和时(shí)间，短期内也很难在A股找到明显的(de)受益标(biāo)的，就没有参(cān)与。不过他也(yě)认为这(zhè)些股票(piào)的估(gū)值(zhí)体系还在合(hé)理接(jiē)受(shòu)范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析可知，今(jīn)年一(yī)季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这(zhè)种极(jí)致(zhì)行情下(xià)，AI板(bǎn)块的未来走(zǒu)势将(jiāng)如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全(quán)年市场主线的(de)判(pàn)断，相关领域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认，中微观(guān)层面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未结束，个(gè)股上是(shì)找机会的(de)格(gé)局(jú)。

　　中金公(gōng)司研(yán)报指出，年(nián)初至今(jīn)市场对(duì)AI关(guān)注度持续高企(qǐ)，上(shàng)一轮行(xíng)情催化主要集中于大模(mó)型(xíng)的(de)突破进展；而4月以来(lái)，我们观察到各个领域(yù)的应用厂商正加(jiā)速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场(chǎng)景(jǐng)进展相对较快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中(zhōng)建议投(tóu)资(zī)者优先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大佬董承非也看好(hǎo)相关板块(kuài)，他认为，2011年(nián)之前是周期的时(shí)代，2011年(nián)之后是消(xiāo)费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自(zì)己目前(qián)重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有波(bō)动或调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分析师陈果，在A股二季(jì)度(dù)投(tóu)资(zī)策略会上(shàng)提(tí)到“今年大概率还是一(yī)个偏成长风格占优，尤其是很多(duō)科技(jì)股在过去几年其(qí)实没有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没(méi)有太多(duō)表现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要(yào)见底，本身今年科技股(gǔ)的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会有(yǒu)一(yī)些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投(tóu)资阶(jiē)段不太适合大多数的投资(zī)者，不(bù)适合在这个(gè)位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进入第一(yī)轮调(diào)整期，但对标2013年(nián)“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调整(zhěng)时长与幅度(dù)有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩(jì)兑现的(de)环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇(yù)”的领域，比如，电(diàn)子(zi)、计算机、传媒、通信。

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