财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完(wán)成，多位知(zhī)名(míng)基金经理大幅调仓换股的(de)动向(xiàng)和投资方向(xiàng)也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘(liú)彦(yàn)春则加仓(cāng)海康威视、美的(de)集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局(jú)AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖(jiān)的葛兰，也(yě)开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其(qí)道的(de)首季，包括(kuò)谢治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长价值的基金经(jīng)理(lǐ)仍坚守新能(néng)源(yuán)，如曾(céng)经的(de)公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工(gōng)智(zhì)能的盛(shèng)典。面(miàn)对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可(kě)见越来越(yuè)多的(de)基金经(jīng)理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不如(rú)搏(bó)一把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明(míng)了这一(yī)点，公(gōng)募基金(jīn)一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通(tōng)信行业。截至(zhì)2023年3月31日(rì)，主动偏股基(jī)金(jīn)重仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直(zhí)深耕(gēng)医疗的葛兰(lán)在(zài)内(nèi)，众(zhòng)多(duō)知名(míng)基金经理(lǐ)布(bù)局AI。具(jù)体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的(de)另一只中(zhōng)欧研究精选混合一季度新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一(yī)季度新进(jìn)中(zhōng)芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换股(gǔ)中也能(néng)看出葛(gé)兰的人(rén)工智能投资(zī)方向——从AI上游(yóu)的芯片、到(dào)算(suàn)力以及(jí)终(zhōng)端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰(lán)的操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文(wén)也(yě)在一(yī)季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及相关人工智能的产业趋势受到市场关注(zhù)，并很(hěn)快(kuài)扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于(yú)上游算力、传(chuán)输和下游运用，在(zài)经济复苏相对温(wēn)和(hé)的情(qíng)景下(xià)，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电(diàn)影新入他所管理的中欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个(gè)股；中(zhōng)欧(ōu)明睿(ruì)新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热(rè)股均为(wèi)新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也(yě)表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了(le)突(tū)破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模(mó)块等子板块(kuài)带(dài)动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等(děng)板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券(quàn)研报称，从(cóng)历(lì)史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金(jīn)大类(lèi)行业配置比例一个很重要(yào)的临界(jiè)值，往往预示着某个板块进入过(guò)热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募(mù)基(jī)金(jīn)对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离(lí)。从这点看(kàn)，基(jī)金(jīn)经理对于TMT来说(shuō)仍称不上(shàng)“抱(bào)团(tuán)”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了(le)景

　　在“追风(fēng)”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部分试(shì)图低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基(jī)金成(chéng)长(zhǎng)团队对(duì)新能(néng)源的(de)钟(zhōng)爱业内闻(wén)名，最(zuì)新披(pī)露的一季报(bào)中(zhōng)也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金(jīn)广发双擎升级，从其十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳(ào)科(kē)技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于(yú)新能源概(gài)念股。除此(cǐ)之外，他还仍(réng)加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表(biǎo)达了(le)仍对新能(néng)源(yuán)保持(chí)信心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其(qí)管(guǎn)理的睿远成长价值混合前(qián)十大重仓股分(fēn)别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安(ān)光电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能(néng)源、东(dōng)方雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对(duì)比去年(nián)年底该基金增持了(le)宁德时代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注的是，加仓(cāng)幅度最多(duō)的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合也加(jiā)仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东方(fāng)电缆等。他表(biǎo)示，“我们(men)曾经提到(dào)了新能(néng)源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间段，新能(néng)源非常具有吸(xī)引力。在一(yī)季度我们对(duì)于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的(de)一些标的(de)，都(dōu)增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事(sh好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来ì)，过(guò)度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章(zhāng)恒在接(jiē)受(shòu)财联社记者采访时(shí)提到，他(tā)曾重点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块，但并不(bù)喜欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他(tā)选择会(huì)在全市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不(bù)是去捕(bǔ)捉每(měi)个时期的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你(nǐ)重仓(cāng)押进去，不(bù)确(què)定(dìng)性来(lái)的时候，无(wú)论是基金经理(lǐ)个人还是投资者，其实都是无(wú)法(fǎ)承(chéng)受的。所以(yǐ)，任何一个行业(yè)，即(jí)使(shǐ)你(nǐ)再看(kàn)好，也(yě)要控制持(chí)有(yǒu)比例，分散风险。”他(tā)表示(shì)。

　　交银施罗德基(jī)金(jīn)的王崇一季(jì)报(bào)表示暂时无(wú)法预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难(nán)在A股找到明显的受(shòu)益标(biāo)的，就没有参与(yǔ)。不过(guò)他也认为这些(xiē)股票的估值体系还在合理接(jiē)受范(fàn)围内(nèi)。

　　极致行情(qíng)下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度(dù)仍有不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致(zhì)行情下，AI板(bǎn)块的(de)未来(lái)走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线的(de)判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来基(jī)本面的确认，中(zhōng)微(wēi)观层面上尚有空间，估值(zhí)修复尚未结(jié)束，个(好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来gè)股上是找机会(huì)的格局。

　　中(zhōng)金公司(sī)研报指出，年(nián)初(chū)至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮行(xíng)情催化(huà)主(zhǔ)要集中于大模型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们(men)观(guān)察到各个领域的(de)应用厂商正(zhèng)加速AI融合(hé)应用产品(pǐn)的(de)研发和发(fā)布，其(qí)中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力、模型三层中建(jiàn)议投资(zī)者优(yōu)先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时(shí)代(dài)，2011年之(zhī)后是消费的(de)时(shí)代(dài)，但未(wèi)来(lái)10年，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言(yán)，自己目(mù)前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席(xí)分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资(zī)策略会上提(tí)到“今年大(dà)概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科(kē)技(jì)股在(zài)过去几年(nián)其实没有太多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间(jiān)没有太(tài)多(duō)表现(xiàn)。今年要推动数字经(jīng)济(jì)，今年半(bàn)导体周(zhōu)期要见底，本身今年科技股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二(èr)季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段(duàn)不(bù)太适合大(dà)多数的投资者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一(yī)轮(lún)调整期(qī)，但对(duì)标2013年“移动互(hù)联网+”行(xíng)情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低布(bù)局有望(wàng)率先实现业(yè)绩兑现的环节，即满(mǎn)足(zú)“自身(shēn)产业周期向上(shàng)+AI加持下的(de)业(yè)绩增(zēng)厚机(jī)遇(yù)”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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