个人养老金业(yè)务试点(diǎn)落地半年，你参与(yǔ)了(le)吗？

　　自去(qù)年(nián)11月27日开始，个人(rén)养老金开始进入为(wèi)期(qī)一年的试点，在全国选取了36个(gè)试点(diǎn)城市和(hé)地(dì)区进行推进(jìn)。据(jù)人(rén)力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月(yuè)末(mò)，个人(rén)养老金开户(hù)数量达到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作(zuò)为个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)代销主渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品的(de)紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方(fāng)面(miàn)已有多方实(shí)践。时值(zhí)个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)试点推行半年(nián)之际，中国基金报记者(zhě)深(shēn)入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财富管理优(yōu)势(shì)

　　券商深耕个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获(huò)得(dé)更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去年(nián)11月个人(rén)养老(lǎo)金试(shì)点落(luò)地，14家券(quàn)商获得代(dài)销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会(huì)更新名录中个人养老金基金数(shù)量增加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券(quàn)及中信证(zhèng)券（山东）、中信证(zhèng)券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募(mù)基金(jī美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗n)最主要(yào)的代销方之一，证券公司在个人养老金业(yè)务试点的铺开和推广中(zhōng)持续发(fā)力，个人养老金(jīn)业务也成为大(dà)型券商(shāng)们财富管理转型的重(zhòng)要(yào)抓(zhuā)手。通(tōng)过(guò)精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保(bǎo)险、公募基(jī)金。据人社部(bù)个人养老金(jīn)产品(pǐn)名录显示，当前上线个人养老金产(chǎn)品共(gòng)有652只，其中储蓄(xù)类(lèi)产品、理财类(lèi)产品、基金类产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，证券(quàn)公司代销个人养老金产品(pǐn)资格受到明显(xiǎn)限制，仅部(bù)分(fēn)具(jù)备(bèi)保险兼业代(dài)理牌(pái)照的证券公司可(kě)销售养老保险，大多数试点券商将视线聚(jù)焦于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示，其顺利获得(dé)首(shǒu)批个人养老金(jīn)基金销售资(zī)格(gé)，完(wán)成(chéng)全(quán)部40家基(jī)金(jīn)管理公司共计126只(zhǐ)个人(rén)养老(lǎo)金基金产品的(de)上(shàng)线，基本实(shí)现个人养老金公募基金产(chǎn)品(pǐn)全覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)负责(zé)人向中国基金(jīn)报记者介(jiè)绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金(jīn)等发行养老基金管理人的(de)137只(zhǐ)Y份额(é)产品(pǐn)，后续将不断完善产品池。东方(fāng)证(zhèng)券亦表(biǎo)示，目前已基(jī)本(běn)实现了养老(lǎo)公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人指出，从客户服(fú)务(wù)办理的角度看(kàn)，大(dà)部分客户更愿(yuàn)意在产(chǎn)品货架丰富的(de)机构办理个人养(yǎng)老金业务(wù)。因此在服务体(tǐ)系的基础架构上，风格多(duō)样、风险收益多元的(de)产品货架能(néng)够(gòu)带(dài)给客户更好(hǎo)的(de)服务办理体验(yàn)，产(chǎn)品(pǐn)布局的“全面”是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资(zī)选择的角度讲，大部分客户对于金融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自身投(tóu)资(zī)能力、投资意愿、投资目的(de)的认知较(jiào)为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就(jiù)成为服务机构的“核心(xīn)竞(jìng)争力”。在全面引入(rù)个人(rén)养老金可(kě)投(tóu)资的产品类型的基础上，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨地研(yán)究(jiū)每类产(chǎn)品的特(tè)性；结(jié)合存量客户(hù)的个性(xìng)化(huà)画像和(hé)客户特点，为客(kè)户提(tí)供切实可行的产(chǎn)品评估体(tǐ)系(xì)和养老规(guī)划方案。

　　实(shí)际上，对(duì)于(yú)个人投(tóu)资者(zhě)来说，当(dāng)前阶段(duàn)认可并(bìng)开通个人养老(lǎo)金账户(hù)的理由，一是来自开(kāi)户渠道的(de)多重福利动(dòng)员(yuán)，二(èr)是(shì)个人养老金带来的(de)个税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不(bù)可否(fǒu)认的是，虽(suī)然开户(hù)数量众多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金(jīn)退休后才(cái)能取出，这每年12000元自然是需要(yào)在账户内充(chōng)分利用长期投资(zī)，但如何投资也令(lìng)不(bù)少投资(zī)者犯难(nán)：买(mǎi)什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选(xuǎn)择越多(duō)，困难越多。现有养老产品的选择已令投(tóu)资者目不暇接，如何让投资(zī)者选择到适合自己的产品，证(zhèng)券公(gōng)司的投顾力量(liàng)大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素质的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自身的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品，做好养老规划和(hé)资产配(pèi)置，做到客(kè)户的‘好医美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗生(shēng)’。”前(qián)述(shù)负责人称，中(zhōng)信建投(tóu)采取线上线下相(xiāng)结合的方式(shì)，注重交流和体验，为客户提供(gōng)有(yǒu)温(wēn)度的专业(yè)服务。

　　国泰君(jūn)安在(zài)推广(guǎng)个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结(jié)合(hé)个人养(yǎng)老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄(zhēn)选100个人(rén)养老金(jīn)基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司(sī)治理水平(píng)、投研能力、业绩(jì)评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等特色养老金基(jī)金(jīn)产品清单，满足养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站(zhàn)式”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融(róng)圈”内并不(bù)算少，但远难以与大(dà)型商(shāng)业银(yín)行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年(nián)报发布(bù)会(huì)上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列全行业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和(hé)工(gōng)商(shāng)银行。相比之下，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿意公(gōng)布投资者通过其渠道(dào)开通个(gè)人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国(guó)家社会保险公共服务(wù)平台上仅可查(chá)询商业银行个人(rén)养老金业务开办(bàn)情况(kuàng)。其中(zhōng)显(xiǎn)示(shì)，23家获准开办个人(rén)养老金业务的银行中，有22家开设(shè)了资金(jīn)账户和储(chǔ)蓄交易业(yè)务，8家同时开展了(le)基金(jīn)交易业(yè)务、保险(xiǎn)交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与大型商业(yè)银(yín)行所拥有(yǒu)的产品和渠道(dào)优势相比(bǐ)，证(zhèng)券公司个人养老金(jīn)业务(wù)的规模相对有限，仍处于积(jī)极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量(liàng)难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金业务(wù)，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意(yì)到，多(duō)家券(quàn)商在推广个人养(yǎng)老金业务时(shí)，将“一站式(shì)”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君(jūn)安此前表(biǎo)示，其(qí)个人(rén)养(yǎng)老金业务从引导客户形成科学养(yǎng)老理(lǐ)财观念的长远视角出发，为客户提(tí)供从(cóng)产(chǎn)品策(cè)略(lüè)、到产品优选、再到(dào)组(zǔ)合(hé)配置的全周期专业资配服务和一站式(shì)的产(chǎn)品选(xuǎn)择。中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)亦推出个人养老金投资(zī)一(yī)站式(shì)解决(jué)方案“信养计划”，为(wèi)客户提供含账(zhàng)户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴(bàn)于一体的个人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投资(zī)者外，“走出(chū)去”也是部(bù)分(fēn)券商开拓个(gè)人养老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东(dōng)方(fāng)证券基于(yú)对(duì)个人养老(lǎo)金目(mù)标客(kè)群(qún)的深入研究，将开发大(dà)中型企业作(zuò)为(wèi)个人养(yǎng)老金客户(hù)拓展的重点(diǎn)方向，制定(dìng)了“上海深度(dù)、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)协(xié)同系统内成员公司(sī)开(kāi)展走进企(qǐ)业推广个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)活动，为企业单位员(yuán)工提供个人养老(lǎo)金上门服务，免去客户前往营业厅(tīng)办理业务路上花费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业(yè)初期组(zǔ)织了超过100场的个人养老金走进(jìn)企业服务活动，覆盖(gài)企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者(zhě)曹雯璟

　　去(qù)年(nián)11月下(xià)旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获(huò)资质(zhì)的机构正式展业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如(rú)今，个人养老金(jīn)制度实(shí)施已有(yǒu)半年，相关产品的收益率和(hé)回撤情况、产品能(néng)否真正满足(zú)养老诉求(qiú)等(děng)问题，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希望能实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的(de)养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然成为(wèi)券商财富(fù)管理转型的(de)核心方向之一(yī)。通过(guò)不断完善(shàn)客户服务体系，满足客户多(duō)层次金融需求，促进财富管理业务高质量发(fā)展，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券商业内(nèi)人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选择社(shè)保关系(xì)在先(xiān)行城市（地区）、能享受税优且对(duì)税(shuì)优敏(mǐn)感、对理财有初步(bù)认(rèn)知的(de)客户进行第(dì)一阶段的重点服(fú)务(wù)，对其(qí)他客户会随着试点扩大和客户(hù)画(huà)像(xiàng)的覆盖进行后续服(fú)务(wù)。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重点(diǎn)关注企事业单位员工，特别是大中型城市具有(yǒu)一(yī)定经营(yíng)规模的(de)企(qǐ)业(yè)员工，他们能(néng)够享受个税(shuì)抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具(jù)备一定(dìng)投资意识和财务认知；这(zhè)类人群对未(wèi)来(lái)退(tuì)休有一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一个增量市(shì)场，对证券公司(sī)而言，针(zhēn)对潜(qián)在客群可以全市(shì)场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场(chǎng)景，跟踪(zōng)了解客户的风险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不(bù)同风险(xiǎn)类型的养老(lǎo)基金，帮助客户建立个人(rén)养老金(jīn)投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组合净值(zhí)的(de)波动，引(yǐn)导客(kè)户(hù)持续(xù)参与(yǔ)养(yǎng)老金投资，提(tí)升(shēng)客户养(yǎng)老投(tóu)资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，会(huì)针对不同风险承受(shòu)能(néng)力(lì)、不同年龄结构和不(bù)同资金体量(liàng)制定个性化养老策略。比如(rú)对每年(nián)享税优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需开户）提供(gōng)符合监管部门(mén)要求的金融机构和金融产品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂(dǒng)的“养老(lǎo)看隔壁(bì)”理财(cái)案(àn)例、养老(lǎo)讲堂等信(xìn)息和交易(yì)服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更(gèng)丰富的“安(ān)养计划plus”养老金(jīn)融服务(wù)，包括养老计算(suàn)器、个性化(huà)的补充养老解决方(fāng)案、定期的养(yǎng)老方(fāng)案跟踪报告以及养老直(zhí)播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为，证券公司需要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打造(zào)增量市场(chǎng)，承担起构建养老金第三支柱(zhù)的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及(jí)投教(jiào)方(fāng)面，应加大资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户对个人养(yǎng)老金的认(rèn)知(zhī)。走进(jìn)企事业单(dān)位，通过上门服务的(de)方(fāng)式触达企业和(hé)客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动(dòng)，帮(bāng)助客户了解个人(rén)养老金(jīn)的(de)重要性、投资策略和长期(qī)规(guī)划(huà)，激发客户对个人养老(lǎo)金(jīn)产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在(zài)App服务功能优(yōu)化方面，建立(lì)内(nèi)容丰富的一站式个人养(yǎng)老金(jīn)专区，既包(bāo)括产品购买、定(dìng)投(tóu)、持仓(cāng)查询(xún)等基础功能，提供丰富的养老(lǎo)资讯和实用养老工(gōng)具（如节(jié)税(shuì)计算器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面(miàn)，引入智能科技和人工智能技术(shù)，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根据客户(hù)的风险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)、资产状况和目标退休(xiū)年限，定制化推(tuī)荐养老金产(chǎn)品组合(hé)，并提供实(shí)时投(tóu)资组合跟(gēn)踪和风险管(guǎn)理工具，帮助(zhù)客户更好地(dì)实(shí)现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责人(rén)则(zé)表示(shì)，可以通过“人(rén)+科(kē)技”，在大数据(jù)智(zhì)能客(kè)户分析系统的基础上，可以针对(duì)不同(tóng)养老(lǎo)诉(sù)求的客户达成“千人(rén)千面(miàn)”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下(xià)结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周期和年(nián)龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告(gào)负(fù)

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个(gè)人养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤率大不(bù)大？产品能不能满足(zú)真(zhēn)正的养老诉求？这些问题(tí)都是(shì)投资者(zhě)的(de)重要关注点。

　　记(jì)者注意到(dào)，目前养老目(mù)标基金的整体(tǐ)收益(yì)水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七成(chéng)收益(yì)告负。其(qí)中，业(yè)绩垫底的一只个人(rén)养老目标基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业(yè)绩表现较好的(de)有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来(lái)回报均(jūn)为3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是兴全安泰(tài)稳(wěn)健养(yǎng)老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士(shì)表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出(chū)”，认购的(de)产品又是为了(le)满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体(tǐ)验良好是(shì)个人养老产品成败的(de)核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为客户保值增(zēng)值，否则将违(wéi)背客户通过投资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银(yín)河(hé)证券相关业务负(fù)责(zé)人介绍，目前(qián)个人养老金(jīn)可投资的4类(lèi)产品风险收益特点明显，有的(de)类别更侧重本金安全、有的(de)类别更侧重资(zī)产增(zēng)值；但(dàn)同时，每个类别很难做到在保证其(qí)特点达到的同时又规避掉该(gāi)类产(chǎn)品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看(kàn)，低波(bō)低回撤(chè)对于离退休时点较近的(de)投资(zī)者比较合适，性价比高(gāo)的中波动(dòng)中回撤、高(gāo)波动高回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也是(shì)可(kě)以(yǐ)选择的，拉长周期看也能(néng)满(mǎn)足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提是有一(yī)套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰(xī)地区分出产品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风险收(shōu)益(yì)比等）、能(néng)公(gōng)平(píng)、公(gōng)正地对同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正(zhèng)将好(hǎo)的产品、合(hé)适(shì)的产品推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分(fēn)为目(mù)标(biāo)风险型和目标日期型两(liǎng)大类，投(tóu)资者可以根(gēn)据(jù)自身投资(zī)目标(biāo)和风险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)选择具(jù)体的产品。比如低风险偏(piān)好的客(kè)户(hù)可选择目(mù)标(biāo)日期型中的稳健类(lèi)产(chǎn)品，通过(guò)严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给(gěi)客户(hù)相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际(jì)经验，如果退休后的养(yǎng)老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持(chí)退休前的(de)生活水平，养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资的(de)增(zēng)值功能(néng)也是一个重要考量(liàng)。由于个人养老(lǎo)金取用需要达到(dào)年(nián)龄等条件，投资资金具有长期(qī)性，可以达到(dào)几(jǐ)十年，能够承受一定(dìng)的短(duǎn)期波动，对于(yú)追求长(zhǎng)期(qī)投资收益的客户，可以配置一(yī)定高(gāo)比例资(zī)金在权(quán)益型资(zī)产上，实现养老投资(zī)的保(bǎo)值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人也认为，个人(rén)养老金产品(pǐn)具有一定的普惠(huì)金融(róng)属(shǔ)性，需要关注(zhù)老(lǎo)百姓长期保值增(zēng)值的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投资(zī)回报，资产(chǎn)配(pèi)置不可或缺。通(tōng)过投资不同品种、不同收益特征(zhēng)、低(dī)相关(guān)性(xìng)的金融(róng)资产，有助于(yú)实现风险(xiǎn)分散、降低总(zǒng)体(tǐ)波动，从而更好地满足投资者的养老投(tóu)资目标。

　　推动(dòng)个人养(yǎng)老金业务高质量发(fā)展

　　道阻且(qiě)长

　　在个(gè)人养老金业务积极发展的同(tóng)时，与渠(qú)道网(wǎng)点和客户众(zhòng)多的(de)银行(xíng)等机构相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以(yǐ)说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表(biǎo)示，银行、券商(shāng)、基金独立销售(shòu)机构都可参与到(dào)为客户(hù)提供个人养老基(jī)金服务，几类(lèi)机构优(yōu)势互补，严格(gé)意义上(shàng)说是(shì)竞合(hé)而非竞争更(gèng)非(fēi)“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家机构可以(yǐ)根(gēn)据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服务好有养老(lǎo)投资(zī)需求(qiú)的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方面诉求(qiú)：一是增强(qiáng)基础设施(shī)建设，能(néng)在(zài)服务时效(xiào)性上(shàng)与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二(èr)是增加产品销售(shòu)范(fàn)围，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提(tí)供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性(xìng)，为不同的客户提供基于客户需求和(hé)画像的养老规划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责人提出，当前(qián)的政策要求下，客户如(rú)果想在券商端参与(yǔ)个人养老金(jīn)投(tóu)资，需要(yào)分别在银行(xíng)端(duān)、个税端进行一系(xì)列(liè)前序操作(zuò)步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程的投资(zī)者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政(zhèng)策(cè)对(duì)代销个人(rén)养老金产品的管理要求(qiú)，券商(shāng)暂时无(wú)法上线储(chǔ)蓄(xù)类、理财类(lèi)、保险类产(chǎn)品，可(kě)供(gōng)投资者选(xuǎn)择(zé)的产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)较为单一，难(nán)以进一步为投资(zī)者提供更丰富的个人养老金(jīn)配置方案。未来期待能够(gòu)从政策端进一(yī)步(bù)简化(huà)投资(zī)者的办理流程，提升客户体验；给予券(quàn)商在(zài)多样(yàng)化(huà)个人(rén)养老(lǎo)金品种(zhǒng)的(de)引(yǐn)入和研发上(shàng)的政策支持，丰富客户多元(yuán)化的投资选择(zé)。”该负责(zé)人称(chēng)。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人(rén)养老第(dì)二曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开始，不少人(rén)发现(xiàn)自己的退税比去年多(duō)了(le)不少，仔细询问之下(xià)才发现，是因(yīn)为去年(nián)底开通了个人养老金业务，并(bìng)入了金。这一(yī)消息大大刺(cì)激了(le)不少(shǎo)本来不想(xiǎng)开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根据(jù)人(rén)社部披露的数据(jù)，截(jié)至(zhì)今年3月(yuè)底(dǐ)，个(gè)人养老(lǎo)金参加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月(yuè)的时间(jiān)里，增加了(le)500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀(pān)升，但是个人养老金(jīn)累(lèi)计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管(guǎn)业协(xié)会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截(jié)至2023年3月开立(lì)个人养老金(jīn)账户(hù)的三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅(jǐn)900多(duō)万人完成了(le)资金储存。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的结果来(lái)看，个人养老金(jīn)产品的收益(yì)率远低于预期，是大多人不愿意(yì)入金的(de)主(zhǔ)要原因。而选择(zé)开户(hù)的原因主要是为了(le)“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客(kè)户开户的(de)优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证券相关(guān)业务负(fù)责人认为，这是一个(gè)专(zhuān)业活(huó)，既需要了(le)解客户的经济(jì)状况(kuàng)、风险偏好和养老规(guī)划，也(yě)需要业务人员及其所在(zài)机构有比(bǐ)较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需(xū)求(qiú)，还需要结合(hé)其他商业(yè)产品等综合考(kǎo)虑；大多(duō)数产品流(liú)动性差，难(nán)以预(yù)防到退(tuì)休前(qián)的应(yīng)急资金需(xū)求。

　　从(cóng)产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)”的现象(xiàng)没(méi)有随(suí)之(zhī)发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五道口全球金(jīn)融论坛上表示，目前个人养老(lǎo)金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户(hù)人数占基本养老保险(xiǎn)参保人数(shù)比(bǐ)例(lì)低(dī)、已缴费人(rén)数(shù)占建立(lì)账户(hù)人(rén)数(shù)比例低(dī)；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的问题，国家金融(róng)监督管理总局出手，率(lǜ)先增加养老(lǎo)保险产品(pǐn)的供给。近(jìn)日，国(guó)家金(jīn)融监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)总(zǒng)局已(yǐ)向(xiàng)业内就关于促(cù)进(jìn)专属商业(yè)养(yǎng)老保险发展(zhǎn)有关事项征求意(yì)见。根据征求意(yì)见(jiàn)稿，专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险拟由试点(diǎn)业务转为(wèi)常(cháng)态化业务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商业养老保险转为常态化业(yè)务，参与该项业务的险企数量将(jiāng)增(zēng)加不(bù)少(shǎo)。此外，专属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险是(shì)对接个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)的(de)主要保险产(chǎn)品，这意味着个人养老金(jīn)保险产(chǎn)品名单(dān)也将扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商业养老保(bǎo)险采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型(xíng)两(liǎng)种风格账户供客户选择。据各家保险公(gōng)司披露的专(zhuān)属商(shāng)业养老保险产品(pǐn)2022年结算利(lì)率，稳健(jiàn)账户结算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户(hù)结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在(zài)增加(jiā)产品供给的同时，多家金融机构呼吁从(cóng)产(chǎn)品设计端解决“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”的(de)问题。

　　在银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相(xiāng)比，有其(qí)更加突出的特点，包括为退休人(rén)群提供稳(wěn)定安全有保(bǎo)障且抗通(tōng)胀的收入(rù)补充来源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风(fēng)险、为高龄人群储备失能养护和医(yī)疗(liáo)应急(jí)资产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养老投资与养老保障/养(yǎng)老生活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金融产品的设计(jì)初心，必须切实从客户需(xū)求出发(fā)；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或(huò)转(zhuǎn)移上述“老龄(líng)风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成果，应(yīng)该更多的让利于(yú)民、普惠(huì)百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能(néng)否(fǒu)设计出充分利用资本市场具有(yǒu)良好增值能力(lì)资产的养老产品(pǐn)取决(jué)于发行人（或管理人）的产品设计(jì)能力(lì)和资(zī)产管理能力。“证(zhèng)券公(gōng)司作(zuò)为财(cái)富管理服务提供商，可以与产(chǎn)品发(fā)行(xí美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗ng)人（或管理人(rén)）合作，根(gēn)据客户需求(qiú)设计出在养老(lǎo)功能方面更(gèng)有竞争力的产品”，上(shàng)述负责人表(biǎo)示。

　　中信建(jiàn)投也(yě)希望能参与到具(jù)体的产品设计之(zhī)中。其个人养老业务负(fù)责(zé)人建议，参(cān)考部(bù)分发达(dá)国家的经验(yàn)，未来(lái)除了股(gǔ)、债配置，或在未来可以(yǐ)考(kǎo)虑增加底(dǐ)层可投(tóu)标的类型(xíng)，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球(qiú)等(děng)另类资产，丰(fēng)富投(tóu)资(zī)者的可选标的，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区(qū)总裁(cái)张(zhāng)雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直(zhí)接在开户的时候做投(tóu)资选(xuǎn)择(zé)。这样(yàng)在开户的时候就可以形成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与(yǔ)个(gè)人养老金可能(néng)面(miàn)临的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险股份(fèn)有限(xiàn)公司总(zǒng)经(jīng)理王玉改(gǎi)近(jìn)日表示，保险公司(sī)可以(yǐ)通(tōng)过(guò)“保单质押贷款”等多(duō)种金融工具(jù)来解(jiě)决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金(jīn)融(róng)方案(àn)

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个(gè)人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全(quán)面需求，多(duō)家(jiā)券商还发力个(gè)人养老金账户以外的(de)个人补充(chōng)养老金融方案，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计(jì)划”等(děng)。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁(níng)告诉(sù)记者，目(mù)前(qián)，银河证券已(yǐ)根据在职群体养老(lǎo)规划的长期性、稳健(jiàn)性(xìng)、安全性等特点(diǎn)，已退休(xiū)人群养老需(xū)求的(de)流动(dòng)性、安全(quán)性、稳健(jiàn)性等特点(diǎn)，设计(jì)出多层次、多元化、个(gè)性化的养老配置(zhì)方案，积极履行养老保障社会(huì)责(zé)任，力争为(wèi)居民(mín)提供持续卓越的养老(lǎo)规划与满(mǎn)足不同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则(zé)基于个人养老(lǎo)场景，引入更(gèng)丰(fēng)富的(de)养老型(xíng)年金、增额(é)终身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资产，满足客户多样化、多层级的(de)养老资产配置需求(qiú)。

　　针对(duì)三大(dà)支(zhī)柱养(yǎng)老金业务中的企业年金业务，银河证券还上线了自研(yán)的年金综合评价系统(tǒng)。该系(xì)统(tǒng)可以通过客(kè)户提供的(de)“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与(yǔ)持股比(bǐ)例等数据(jù)，结合(hé)公募基金、股市债市数据，展示客户(hù)委托年金组(zǔ)合的评(píng)价(jià)结果。此外，也(yě)可以利用年金机(jī)制间接(jiē)服务背后的企(qǐ)业员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究(jiū)中心已(yǐ)为(wèi)部分省市提(tí)供职业年(nián)金的组合评价与管理咨询服务，也(yě)计划结合(hé)机(jī)构条线业务规划(huà)为(wèi)央企(qǐ)与国企(qǐ)提供企业年(nián)金组合(hé)评价等综合金融服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副(fù)总裁罗(luó)黎明(míng)告诉(sù)记者，公司自主开发建设部署的年金综合评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综合金(jīn)融(róng)服务(wù)体系(xì)均是公司积极响应国家养老发展战略而推(tuī)出的(de)新服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高(gāo)度(dù)重视(shì)三大支柱养老金业务(wù)，目前公司已初步建立(lì)了(le)个人养老(lǎo)金及个人(rén)养老金融服务体系，充分利用金融(róng)产品(pǐn)代(dài)理(lǐ)销售牌照(zhào)和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有温度(dù)、有态度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养(yǎng)老金账户开通(tōng)过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人(rén)在我(wǒ)们介绍之前都已有所了解(jiě)，感(gǎn)觉这项(xiàng)制(zhì)度的普及度和客(kè)户认识程(chéng)度在不断提升。”某(mǒu)大型银行的客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也有很多(duō)人只是开(kāi)了(le)账户(hù)并没(méi)有存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要(yào)因为不知道(dào)如何选择(zé)产品或者有其(qí)他顾虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记者，“这(zhè)种(zhǒng)情况下我们就会再用PPT或(huò)者是纸质(zhì)资料(liào)向客户进行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)正式(shì)落地，在(zài)北(běi)京(jīng)、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实(shí)施。距离个人养老金制度(dù)落地已经过去半年，民(mín)众(zhòng)接受度和(hé)业(yè)务(wù)进(jìn)展情况如何(hé)？从业人员在(zài)具体实操过程中又(yòu)遇到了(le)哪些困(kùn)难(nán)？不同年龄段的群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海(hǎi)地区几家银行网点和(hé)券商营(yíng)业部，了解个人养老金制度近(jìn)半(bàn)年的落地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻(qīng)人(rén)更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后(hòu)多一份(fèn)保障

　　根据人社部(bù)和国(guó)家社会保险公共服务平(píng)台数据可知(zhī)，个人养(yǎng)老金制度经过(guò)半年时(shí)间的(de)发展，在(zài)产(chǎn)品种(zhǒng)类、数量和(hé)参与(yǔ)人数(shù)方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的(de)黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个人养老(lǎo)金(jīn)业务热情高涨，有(yǒu)直接到营业(yè)部咨询的(de)，还有很(hěn)多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对(duì)个人养老金业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高(gāo)，并(bìng)且除了个人咨询和开户外(wài)，还有不少企业员工(gōng)、学(xué)校教师、退伍(wǔ)军人(rén)等通过企业和单位组织来(lái)了(le)解、参与个人养老金(jīn)投资(zī)。

　　记者了(le)解了身(shēn)边(biān)两位不同年(nián)龄段、均(jūn)已(yǐ)购买个人养老金产品的朋(péng)友(yǒu)后(hòu)发(fā)现，两人所(suǒ)关注的(de)问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区(qū)金(jīn)融机构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她(tā)每年都将收入的一部(bù)分(fēn)拿来强制储蓄，有(yǒu)了(le)个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度(dù)后，就分一部分(fēn)在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)中，这(zhè)部分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影(yǐng)响她未来的生活质(zhì)量，并且放进个人养(yǎng)老金账户是在(zài)基本养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工作不(bù)久(jiǔ)的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可以享(xiǎng)受税收优惠，直(zhí)接考虑到(dào)退休后的生活质量还(hái)有(yǒu)点遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述两种不(bù)同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个人养老金业务的(de)过程中(zhōng)确实(shí)会考虑到不同年(nián)龄群体的不同需求和想法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多(duō)一份保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而(ér)，在个(gè)人(rén)养老金业务(wù)取得(dé)进展的同时，还有不少(shǎo)已经了解个人养老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人(rén)养老金账户(hù)，但完成(chéng)资金存储的只有900多万(wàn)人(rén)。

　　林(lín)漪在银行端(duān)个人养老金(jīn)业务的开展中感受(shòu)到，一些(xiē)客户(hù)开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑是(shì)锁定时间太长，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认(rèn)为在个人养老(lǎo)金产品并非专门设(shè)计(jì)且收(shōu)益优势不(bù)明(míng)显，目(mù)前个人(rén)养老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银(yín)行养老(lǎo)理财、养老保(bǎo)险产品、养老目(mù)标基金(jīn)四类产品(pǐn)，即使不通过个人养老金(jīn)账户也可以直接买，且(qiě)收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的角度谈到了(le)推广个人养老金业务过程中(zhōng)的(de)“困境”。他表示：“券(quàn)商端个(gè)人养老金只支持(chí)代销公募(mù)基金，无(wú)法代(dài)销存款、银行理财、商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险，有些客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯(chún)公募基金难以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记(jì)者直言，对于离(lí)退休还(hái)较遥远(yuǎn)的群体来说(shuō)，养(yǎng)老需求当然也(yě)需要考虑(lǜ)，但眼下(xià)的(de)生(shēng)活和经济状况才(cái)是更重要的(de)。

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