AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随(suí)之而来的是(shì)，不仅不少上市公(gōng)司宣(xuān)布试(shì)水人工(gōng)智能、基金经(jīng)理开始布局AI概念，也有基金(jīn)公(gōng)司尝(cháng)试(shì)以AI试水投资(zī)者关系管理，更有基金经理尝试(shì)用(yòng)AI撰写季(jì)报！

　　引起(qǐ)市场(chǎng)关(guān)注(zhù)的是(shì)，此次(cì)公募基金(jīn)2023年一季度报(bào)中，无论是(shì)成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别基金经(jīng)理均认可(kě)AI所带来(lái)的(de)颠(diān)覆性影响，并看好(hǎo)其中长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)，但是对于短期人(rén)工智(zhì)能极致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金(jīn)经理(lǐ)试水

　　部(bù)分季报(bào)用(yòng)取AI撰(zhuàn)写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报(bào)，引人(rén)关注的是，季(jì)报中(zhōng)部分内(nèi)容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人(rén)工智能对各个行业的改变，比(bǐ)如医(yī)疗、教育、工业(yè)生产、环境保(bǎo)护和可持续发(fā)展，以及新能源(yuán)开(kāi)发和利用等领(lǐng)域。文中表示，人工智能(néng)领域的(de)快速发展为全球带来(lái)无数机遇和挑战，将极大地影(yǐng)响(xiǎng)我们的生(shēng)活方式(shì)和(hé)社会(huì)发展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律法规和(hé)伦理准则(zé)，以保护(hù)个人隐私、确保(bǎo)数据安(ān)全(quán)并防止滥用(yòng)。在(zài)应对挑战的同时，也应抓住人工(gōng)智能带来的机遇(yù)，共同推动这一领(lǐng)域的创(chuàng)新和发(fā)展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金(jīn)经理王贵(guì)重(zhòng)在季报中也明确表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上(shàng)，我们坚定的看好人工智能(néng)对各个行(xíng)业的(de)改变。他还专门谈(tán)及，一季(jì)度进行了一定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主要是(shì)受(shòu)益于人(rén)工智能的(de)计算机和传媒互(hù)联网行(xíng)业(yè)。数字化(huà)的(de)核心逻辑是提高效率，而高质(zhì)量(liàng)发展的(de)核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他针对半(bàn)导体、数字(zì)化、互联网平台等提出自己想(xiǎng)法。说到数字化(huà)时，表(biǎo)示(shì)其本质是利(lì)用技(jì)术的(de)手段(duàn)，提(tí)升(shēng)组织信(xìn)息计算、存储、传(chuán)播(bō)的效(xiào)率，这是一个长(zhǎng)期向(xiàng)上的(de)类(lèi)消费行(xíng)业(yè)，在美国是(shì)一个和互(hù)联网行(xíng)业一(yī)样大规(guī)模的产业。在中国(guó)，依然处于产业的早期，但是(shì)我(wǒ)们可以看到(dào)疫情背景下，大家(jiā)越来越意识到数字化(huà)的(de)重要性。而(ér)此(cǐ)轮数字(zì)化将会和(hé)人工(gōng)智能深度(dù)融合，也会(huì)给中国公司带来发展(zhǎn)的机(jī)会。目前整个板块的估值都到了历史最(zuì)低(dī)的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用人(rén)工智能完成季报，也显示出人工智能确(què)实开始方方面面开始影响我们的生活(huó)、工作等，是一个历史性大浪(làng)潮。此(cǐ)前，也(yě)有基(jī)金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基(jī)地宣布成为百度文心一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基(jī)地也将通过百(bǎi)度智(zhì)能云接(jiē)入文心一言能力(lì)，致力于(yú)创新投资者关(guān)系(xì)管理(lǐ)新模(mó)式，提升(shēng)客户(hù)投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积(jī)极布(bù)局(jú)AI领域

　　随着(zhe)人(rén)工智能成(chéng)为(wèi)一(yī)季度市(shì)场热(rè)点，不少基金(jīn)经理选择了(le)积极参(cān)与布局，其中(zhōng)，除了(le)科技成长(zhǎng)派基金(jīn)经理(lǐ)，也不乏价值投资派(pài)基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以(yǐ)看出，该基金一(yī)季度(dù)进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威视(shì)、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个(gè)股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐(lè)一(yī)季报(bào)前十(shí)大(dà)重仓股

　　嘉实(shí)大(dà)科技(jì)研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金(jīn)经理王贵(guì)重表(biǎo)示(shì)，产业方向上，坚定看(kàn)好人工智能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的(de)5大(dà)方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药。我们认为，各(gè)个细分行业(yè)的(de)beta收敛之后，竞(jìng)争力会(huì)重新成(chéng)为最重要的增长要素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好港股的(de)机(jī)会(huì)，特别(bié)是软件和互联网领域的机会。”王贵(guì)重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重(zhòng)，在嘉实(shí)基金(jīn)科技(jì)成长(zhǎng)团队中，有(yǒu)不少基(jī)金经理(lǐ)明(míng)确看好(hǎo)人工智能(néng)带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基(jī)金(jīn)经理陈涛在去(qù)年下(xià)半年开始增持软件，当时(shí)基本处于估值、机构(gòu)持仓(cāng)的(de)历史底部的位置。他认为，行业在(zài)信创(chuàng)、数字化、智能(néng)化等长期需(xū)求(qiú)刺激下将迎来(lái)3年以上的(de)景(jǐng)气周期，也(yě)是(shì)为数不多处于成长前期、对标国际也还有巨大成长空间的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉(lā)开新一轮科技创新周期(qī)的(de)序幕，带来(lái)以十年(nián)为维度的产业变(biàn)革机(jī)会(huì)，同时配合2023年(nián)一季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为代表(biǎo)的科技(jì)板块(kuài)内会持(chí)续有个股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实(shí)股(gǔ)票投研CIO、嘉实(s自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好hí)新能源新材料基金(jīn)经理姚志鹏等也表示，未(wèi)来(lái)，毫(háo)无疑问人(rén)工智能和(hé)可再生(shēng)能源将构成未来社会的基(jī)石。在当下，随着经(jīng)济的企稳和新人工智(zhì)能浪(làng)潮(cháo)的进入，未来新的产业机会(huì)将进入(rù)新(xīn)一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在一季报中表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等子(zi)版块(kuài)带动的人工(gōng)智(zhì)能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金维持(chí)了较高仓位(wèi)，对人工(gōng)智能相关产业(yè)链进行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空间(jiān)广(guǎng)阔的硬件和软件公(gōng)司进行(xíng)精(jīng)选和布局。海康威视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴全(quán)合润(rùn)前十大重仓股(gǔ)名单(dān)，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛(luò)药(yào)业退出。其中(zhōng)，澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的(de)0持(chí)仓(cāng)，直接买到了十大(dà)重(zhòng)仓股。兴(xīng)全(quán)合宜的重仓股上(shàng)，也体现了对(duì)人工(gōng)智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股(gǔ)份进入(rù)十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的(de)万(wàn)家品质生(shēng)活(huó)在一季度(dù)也进行(xíng)了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工(gōng)比例，目前主要(yào)持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六(liù)零、金山(shān)办(bàn)公、中科曙(shǔ)光(guāng)等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主要是基于对未(wèi)来2年(nián)数(shù)字经济(jì)的看好。随(suí)着人口老龄化(huà)与经济发(fā)展模式转变(biàn)，数据成为(wèi)新的生产要素，高质量(liàng)发展的核(hé)心在于全要素(sù)生(shēng)产率(lǜ)的(de)提(tí)升，充分利用好云计算、大(dà)数据、人工智(zhì)能(néng)等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行(xíng)业，从生产和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等(děng)，这是一(yī)个系统性工(gōng)程，产业空间较大、持续(xù)时间较长，是未来(lái)具有成长性(xìng)的行业之(zhī)一(yī)。”莫(mò)海波表示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基(jī)金权益(yì)投资部总经理陶(táo)灿(càn)管(guǎn)理的基金也(yě)重点布局了(le)TMT或人工智(zhì)能相关板块(kuài)。比如，建(jiàn)信智(zhì)能(néng)生活在一季度继(jì)续调整了行业配置，降(jiàng)低(dī)了制(zhì)造(zào)业(yè)、大(dà)金融地(dì)产行(xíng)业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点布局了人(rén)工智能技术创新带来(lái)的相关产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音(yīn)开(kāi)始显现

　　不过，在人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季(jì)报中表(biǎo)达了对(duì)人工智能(néng)的重视，但一(yī)季(jì)度并未(wèi)加入(rù)对于(yú)AI领域的(de)布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过(guò)去一(yī)个季度中，以TMT为代表(biǎo)的(de)科技板(bǎn)块走出了轰轰烈(liè)烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人(rén)工(gōng)智能成为了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型(xíng)路线的成功，这一成功(gōng)比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义(yì)，因为本次的(de)人工智能的应用领域得(dé)到了极(jí)大(dà)的拓(tuò)展，模型具备了(le)强大的通用性。这属于(yú)科技史上的一次(cì)重(zhòng)大创新，未来多(duō)个行业将极(jí)大(dà)受益于这(zhè)一技术的应用和普及(jí)。未来我们应该更加重(zhòng)视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价(jià)值投资理念的丘栋荣(róng)在一季报中(zhōng)也提(tí)到(dào)了对AI的看好，但(dàn)他的(de)基金(jīn)持仓(cāng)中也(yě)鲜(xiān)少见到对(duì)相(xiāng)关板块的(de)布局。他表示，除复合国家(jiā)安全自(zì)主可控和产业趋势外，今(jīn)年市场(chǎng)高度关(guān)注的以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型(xíng)技术，有望开启新(xīn)一轮的科技创新周期，深(shēn)入和广泛应(yīng)用，将对(duì)IT产业产生更大、更(gèng)持久的需(xū)求拉(lā)动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成长股是(shì)未来(lái)关注的方(fāng)向(xiàng)之一(yī)。

　　中庚(gēng)价值(zhí)领航一季度(dù)前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金(jīn)经(jīng)理蔡丞丰表示(shì)，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同去年(nián)三季度半导体及医药板块(kuài)的(de)抛售(shòu)，反而造就了难得的机会。“我们这时反而应该加大对(duì)能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金(jīn)经理(lǐ)孟夏虽然也认为(wèi)，AI是(shì)不亚于互联网(wǎng)级别的技术要素革命(mìng)，或许(xǔ)我(wǒ)们已经站在(zài)新一轮科技浪潮(cháo)带(dài)来的全球繁荣的(de)开自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好端(duān)。作为(wèi)成长投资者，会积极学(xué)习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通(tōng)用(yòng)人工智能的雏形。但她同(tóng)时表示，也会(huì)努力(lì)在火(huǒ)热的(de)行情面前保留(liú)一份清醒，大胆假设(shè)、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔细甄别(bié)真(zhēn)正能够兑(duì)现长(zhǎng)期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动(dòng)。正因为此，他在(zài)去年三四季(jì)度(dù)布局了不少人工智能相关的标的，在一季(jì)度对TMT板块(kuài)有所减仓(cāng)，现(xiàn)在的配置大概率少于(yú)市(shì)场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。当然(rán)市(shì)场中有不少声音说这次不一(yī)样，交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行情的(de)确立，但我们还是认为(wèi)太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银(yín)华心(xīn)怡一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，这在今年初是(shì)想(xiǎng)象不(bù)到(dào)的。就好比去年初(chū)我们想象(xiàng)不(bù)到俄乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的事件之一，但(dàn)要(yào)搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利(lì)润在产业链(liàn)不同环节之(zhī)间将如何分配？市场当前(qián)认为的受益环节(jié)是否能(néng)如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度，以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明(míng)就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看来，人(rén)工智能的(de)发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回(huí)避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能(néng)好(hǎo)的(de)资产，是我们的投资目(mù)标。

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