随(suí)着一(yī)季报披露(lù)完毕，有着“专(zhuān)业(yè)买(mǎi)手”之称(chēng)的(de)公(gōng)募FOF最新持(chí)仓随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显示(shì)，华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革三只基(jī)金(jīn)是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数(shù)最(zuì)多的权(quán)益(yì)基金(jīn)，相比去年四季度，易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)取(qǔ)代(dài)融通健(jiàn)康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市(shì)，多位FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)认为，中期维持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估(gū)值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及(jí)美债利率(lǜ)定(dìng)价资产绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人估值(zhí)修(xiū)复(fù)等。

　　华(huá)商新(xī绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人n)趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金(jīn)配(pèi)置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势(shì)优选在一季度末(mò)获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买(mǎi)入(rù)数(shù)量最多的权益基金，这也(yě)是华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是与融通健康产业并(bìng)列首位。在(zài)此之前(qián)，则(zé)由海富通改革驱(qū)动(dòng)连续(xù)第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置(zhì)1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等基金在一(yī)季度均重点配(pèi)置华商新(xīn)趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有(yǒu)、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五年等基(jī)金将华商新趋(qū)势优选作为前三(sān)大重(zhòng)仓基金。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金份(fèn)额(é)4995.19万份，相比去(qù)年末增(zēng)持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则(zé)相比(bǐ)去年末增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资料介绍，华(huá)商新趋势优(yōu)选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期(qī)以成(chéng)长风格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率(lǜ)达(dá)到(dào)355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方(fāng)达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个(gè)股，对于基本面坚固或出现好转信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在(zài)一季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是(shì)化学博(bó)士，有过多(duō)年(nián)化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业(yè)内把握投资(zī)机会，并通(tōng)过努力不断扩(kuò)大能力(lì)圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动(dòng)指数基(jī)金(jīn)增持前(qián)三“花(huā)落华泰柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全(quán)指信(xìn)息技术ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易(yì)方达供给改革、易方(fāng)达新兴成长位列增(zēng)持份额(é)前三；偏(piān)股混(hùn)合基金增持前三(sān)则被易(yì)方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票(piào)基(jī)金增持前三分别(bié)为(wèi)中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添(tiān)富(fù)外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是(shì)交(jiāo)银定期支付双(shuāng)息平衡(héng)、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏(piān)债混合基金增持前三(sān)依(yī)次为易方达安盈回(huí)报(bào)、安信民稳增长、创(chuàng)金(jīn)合(hé)信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益(yì)仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对较(jiào)好，但行业分化(huà)较大(dà)。受益(yì)于数字经济政策的提振与人工智能(néng)主题的(de)不(bù)断发酵，科技板块(kuài)涨幅(fú)较大(dà)；而地(dì)产和(hé)新(xīn)能源等板(bǎn)块表现较(jiào)弱。从一季度(dù)披(pī)露(lù)的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格(gé)偏移(yí)，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金经理(lǐ)在一(yī)季(jì)度末(mò)对涨幅过高行业(yè)基金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在(zài)一季报中表(biǎo)示，本季度基金(jīn)主要进行以下操作(zuò)：1、持续(xù)维持权(quán)益资产的仓(cāng)位(wèi)略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的配置比例(lì)，同时适(shì)度降低价值型(xíng)基金的配置比例(lì)；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分(fēn)转(zhuǎn)债品种，增(zēng)加其他确定性较高的(de)绝对收(shōu)益或相对(duì)收益基金品种；4、继续根据(jù)既定的策(cè)略(lüè)参与股票定增、大宗交易等(děng)投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目前权益(yì)部分依然保(bǎo)持略(lüè)超配价值风格(gé)，但偏离(lí)幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧(cè)”和“适(shì)度均衡”的配置(zhì)策(cè)略，通过(guò)积极(jí)挖掘市场(chǎng)上相对(duì)收(shōu)益(yì)和(hé)绝对收(shōu)益的投资机会(huì)不断增厚(hòu)组合收益(yì)，通过“多资产、多(duō)策(cè)略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力(lì)将(jiāng)该基金呈(chéng)现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和(hé)相对确定(dìng)的(de)‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰(tài)前十大重(zhòng)仓基金，富国信用(yòng)债、万家(jiā)安弘淡出前(qián)十大之列(liè)。

　　“在年初的时(shí)候(hòu)，基(jī)金经理对全年市场的主线判断不(bù)是很(hěn)清晰(xī)，因此组合整(zhěng)体上(shàng)除了(le)向小(xiǎo)市值成(chéng)长风格有一定偏(piān)离外，其他(tā)方面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随(suí)着近期(qī)政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全(quán)年股票市场的(de)主要(yào)方向逐渐(jiàn)有了较明确的判(pàn)断，在操作上，本(běn)基金在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了低估值(zhí)价值风格基(jī)金和股票，以(yǐ)及与数字经(jīng)济相(xiāng)关的(de)基金(jīn)和股票，未来计划视(shì)相关板块(kuài)的估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金经理许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2035三年今年一(yī)季度的主要持仓仍(réng)然坚持(chí)长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对部(bù)分主动权益基金进行(xíng)了分散和优化(huà)，在(zài)一季度(dù)股票(piào)市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业(yè)之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对(duì)长(zhǎng)期基本(běn)面(miàn)、行(xíng)业景(jǐng)气度(dù)、估(gū)值(zhí)、性价比等(děng)的判断，对行业风格的(de)持(chí)仓(cāng)结构进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增持部(bù)分(fēn)短期表现较(jiào)差(chà)的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的(de)平(píng)安(ān)养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收(shōu)仓(cāng)位(wèi)的弹性，其他(tā)以现金管理为(wèi)主；权益(yì)方面，基于(yú)不(bù)同(tóng)板块的基(jī)本面和估绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人值性价比，略加仓港(gǎng)股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注(zhù)一(yī)季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价(jià)值和(hé)价(jià)值质量等偏价值策略的基(jī)金的超配比例(lì)，继续(xù)超(chāo)配偏(piān)小盘风格的(de)基(jī)金，适(shì)度增加了偏成(chéng)长策略的基金的配置比例(lì)。在(zài)行业方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历过去(qù)几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低(dī)估值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置比例。不过(guò)仍然选择(zé)那(nà)些能够长期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面(miàn)，在市(shì)场大幅反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年(nián)度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一(yī)季(jì)度末，基金的权益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置比(bǐ)例战术(shù)型标(biāo)配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持(chí)有一(yī)季(jì)度操作上围绕经(jīng)济(jì)增长和(hé)政策(cè)支持方向作为调整配置主要方向，组合主要(yào)提高了(le)中小盘暴露、加大(dà)对于业绩(jì)预期(qī)增速较高板块的(de)配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等(děng)方面的(de)观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维(wéi)持超配状态(tài)，结(jié)构上均衡配置于(yú)：受益(yì)于顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块、受益于社会经(jīng)济(jì)活动(dòng)趋于正常的消费(fèi)医(yī)药板块，以及受益于(yú)产业周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来(lái)发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向的(de)机会(huì)

　　目前A股市场行至(zhì)3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场存在哪些风险和(hé)机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金(jīn)经理们(men)也(yě)在一季(jì)报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据(jù)真空期(qī)的度过，国内大(dà)类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济(jì)处(chù)于底部(bù)向上(shàng)修复的状态(tài)，且(qiě)市场估(gū)值压力仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债利率定价资产估(gū)值修复。从确定性和未来发展方向(xiàng)角度出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和(hé)新技(jì)术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块(kuài)内重(zhòng)点关注航(háng)空出行供需格(gé)局(jú)和(hé)票价弹性带来的(de)潜在(zài)超预期机(jī)会。投资端(duān)关注地产链(liàn)以及一带(dài)一路(lù)带动下(xià)的部分细分领域(yù)配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基金经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值(zhí)分位、相对债券资产的(de)估值处(chù)均在具备吸引(yǐn)力(lì)的水(shuǐ)平(píng)，为长期(qī)投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维(wéi)持此前判断(duàn)，关(guān)注受(shòu)益(yì)于稳内需政策加码(mǎ)的领域(yù)，包括(kuò)地产链、政(zhèng)府支(zhī)出或补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关(guān)板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热(rè)持(chí)谨慎的(de)态(tài)度，后续(xù)会(huì)持(chí)续(xù)关注(zhù)新技术对经济(jì)各个(gè)领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈(yì)情绪已较浓(nóng)，二季度市(shì)场(chǎng)对其关注度有望随着节日出行、消费数(shù)据改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基(jī)金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下(xià)跌属于“放开(kāi)交易(yì)”、春季躁动(dòng)后的(de)正常回(huí)调。复(fù)盘历史(shǐ)上的复(fù)苏周(zhōu)期，权益方面均(jūn)能有(yǒu)所作为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度(dù)已(yǐ)找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行业受(shòu)益改(gǎi)善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全(quán)年指(zhǐ)引较好的细分方(fāng)向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也(yě)会存在机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一(yī)是顺周期(qī)低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革(gé)能否带来相关(guān)行业、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的(de)场景复苏(sū)逻(luó)辑较(jiào)为(wèi)确(què)定(dìng)，比较而(ér)言(yán)，医药板(bǎn)块(kuài)的(de)估值性价比更(gèng)高。三(sān)是科技制造板块，特别是国产替代的(de)关(guān)键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半(bàn)导体行业可(kě)能在下(xià)半年周期见(jiàn)底，计算机行业(yè)的(de)景气度相较于去(qù)年也(yě)是大幅(fú)改善。而人工智能等技术的突(tū)破，有可能打(dǎ)开(kāi)科技板块(kuài)的成长空间。

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