大家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期(qī)就结束了(le)，泰勒小区(qū)都没出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆(bào)了，不过是爆雷(léi)。按照惯例(lì)，我们梳(shū)理(lǐ)一下重(zhòng)大消息，以(yǐ)及(jí)券商老师们的最新(xīn)看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日(rì)召开会(huì)议(yì)，分析研究当前经济(jì)形势和经济工作。中共中央(yāng)总书记习(xí)近平主持会(huì)议(yì)。会议认为，今年以来，在(zài)以(yǐ)习近平同志为(wèi)核心的党中(zhōng)央(yāng)坚强(qiáng)领(lǐng)导下(xià)，各地区各部(bù)门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济(jì)社会发展，更好(hǎo)统筹发展和(hé)安(ān)全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定(dìng)性胜利，经(jīng)济社会全面(miàn)恢复(fù)常(cháng)态化(huà)运行，宏(hóng)观政策(cè)靠前(qián)协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预(yù)期(qī)转弱(ruò)三重(zhòng)压力得到缓解(jiě)，经济增长好于(yú)预期(qī)，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢(huī)复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势(shì)，经(jīng)济运(yùn)行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足，经济转型升(shēng)级面临(lín)新的(de)阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服(fú)不少困(kùn)难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重申(shēn)对刚性和改善(shàn)性住房需求的支(zhī)持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作(zuò)，促进(jìn)房地产市(shì)场平(píng)稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时，会议还提(tí)出，在(zài)超(chāo)大(dà)特大城市积极稳步推进城(chéng)中村(cūn)改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计局(jú)：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了两(liǎng)个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇的美国第(dì)一共和银行终(zhōng)究还(hái)是没能(néng)逃脱倒(dào)闭并被接管收购的(de)命运。美国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管(guǎn)机(jī)构已接(jiē)管了(le)第一(yī)共和(hé)银行，这是本轮美(měi)国银行业危机中(zhōng)第(dì)四家(jiā)倒下(xià)的银行，同时也是美国历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假期(qī)国内旅游出(chū)游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国(guó)内旅游出游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅(lǚ)游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社(shè)报道，当地时间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报(bào)道(dào)，当晚(wǎn)两架(jià)无人机(jī)瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及(jí)时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系(xì)统(tǒng)，使这两架(jià)无人(rén)机出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程(chéng)将照常(cháng)进行。 掉落的(de)无(wú)人(rén)机碎片(piàn)也没(méi)有造(zào)成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌(wū)克(kè)兰无人机试图(tú)发(fā)动(dòng)袭击(jī)时普(pǔ)京不(bù)在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的(de)新(xīn)奥加(jiā)廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留(liú)在(zài)合适(shì)的时(shí)间和(hé)地点采取回应措施(shī)的权(quán)利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机(jī)，经(jīng)政府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫斯科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了(le)防(fáng)止未(wèi)经授权使用无人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执法(fǎ)机构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当地时(shí)间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰方面表(biǎo)示“没(méi)有参与”对克(kè)里姆林宫的(de)无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消(xiāo)息(xī)，针对无(wú)人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌(wū)总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基(jī)福(fú)罗(luó)表示，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家(jiā)杜(dù)马议员(yuán)米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅(méi)特接(jiē)受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连(lián)斯基位于基辅(fǔ)的(de)官邸进行(xíng)导弹(dàn)打(dǎ)击，作为对乌(wū)方企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　<发字有几画，发字有几画五行什么strong>1、中信证券：从(cóng)失(shī)衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行(xíng)情诱(yòu)发的(de)过度博弈和心态(tài)失(shī)衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国(guó)内的经济、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不断改善，投资者对(duì)经济的(de)预期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三个层面实现统(tǒng)一，投(tóu)资者心态也将逐步从(cóng)短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依(yī)然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配(pèi)置思路(lù)上(shàng)建(jiàn)议坚(jiān)持高切低，关(guān)注上半年景气持续(xù)改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议提振市(shì)场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策(cè)预(yù)期回归理(lǐ)性(xìng)，经济内生(shēng)动能稳步(bù)修复，并将得(dé)到同比和(hé)高频(pín)数据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银(yín)行(xíng)业风险不断发酵(jiào)，但预(yù)计(jì)对(duì)A股实质影(yǐng)响十分有(yǒu)限。其次，财报(bào)季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面统(tǒng)一(yī)，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍处(chù)于今年第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数(shù)字(zì)经(jīng)济和“一(yī)带一(yī)路”板块(kuài)中有业(yè)绩亮点(diǎn)的品种，以(yǐ)及(jí)其他板块(kuài)中一季(jì)度(dù)业绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且在二季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策(cè)略团(tuán)队5月3日(rì)表示，节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势(shì)头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有望延续稳(wěn)中求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外(wài)风(fēng)险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可(kě)能有限(xiàn)。上(shàng)述(shù)因(yīn)素(sù)结合当前A股市场整体估值(zhí)水平不高(gāo)仍(réng)处于(yú)历史中(zhōng)低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假期间的事(shì)件(jiàn)性因(yīn)素影响可能有(yǒu)所波动，但对后市整体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场机(jī)会仍(réng)大于风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增速(sù)等(děng)指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出(chū)疲(pí)态(tài)，海外(wài)处(chù)于多事之秋，高(gāo)利(lì)率环境(jìng)下美(měi)国银行风(fēng)险事件(jiàn)频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平(píng)衡期，低(dī)位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关注在低位资产(chǎn)中寻(xún)找景(jǐng)气稳定或好于预期方(fāng)向，中期线索在于科技周期与复(fù)苏链中(zhōng)的弹(dàn)性方向。行(xíng)业重点关(guān)注：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能(néng)源等。主题重点关注：一(yī)带一路(lù)、数据(jù)要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一(yī)波上涨的结构分(fēn)化(huà)更显著。②牛市初(chū)期类似(shì)春(chūn)天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的科技和(hé)大宗商品(pǐn)都将被海外(wài)逐级放大的宏观波(bō)动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的(de)资源+重资产组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利(lì)+中特估(gū)”为主导(dǎo)，以等(děng)待通胀逻辑的回归(guī)。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期(qī)场景(jǐng)消费正在(zài)展(zhǎn)现出成为未(wèi)来经济增长新动能的潜力(lì)，推荐中(zhōng)低端消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五一前后市场表(biǎo)现(xiàn)如(rú)何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为(wèi)代(dài)表，节(jié)前1周、1个月指数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资(zī)产波(bō)动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表(biǎo)现来(lái)看，全球主要(yào)权益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明(míng)海外市(shì)场“衰退交易”有(yǒu)所(suǒ)升(shēng)温(wēn)。美(měi)欧(ōu)一季度(dù)经济(jì)增速(sù)不及市(shì)场预期，美国银行(xíng)业(yè)危机和两党债务上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所(suǒ)回落，同时也(yě)促使美联储(chǔ)更(gèng)快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期消费数据(jù)，国内(nèi)服务消费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局(jú)会议强(qiáng)调(diào)“当前经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因(yīn)此(cǐ)总量政(zhèng)策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利(lì)上行将支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上移。结(jié)构(gòu)上，政治(zhì)局会议(yì)首提“重(zhòng)视(shì)通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化和国(guó)内政策(cè)驱动的数字经济(jì)行情或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全(quán)A指数(shù)整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛市第(dì)一年中的战术(shù)性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时(shí)间约(yuē)2个月，起(qǐ)始和(hé)结束的拐点，均与高频经(jīng)济指标和预期(qī)的(de)边际(jì)变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时(shí)间是3个半(bàn)月，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间(jiān)比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月以来，股市(shì)、债市和商(shāng)品市场的表现(xiàn)，均(jūn)表(biǎo)明资(zī)本(běn)市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能(néng)不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会(huì)持续。从最(zuì)新的PMI数据来(lái)看，4月份(fèn)确实出现(xiàn)了较为明显的下降。这(zhè)一下降背(bèi)后(hòu)我们认(rèn)为可(kě)能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后(hòu)第一(yī)个季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数(shù)据(jù)、商品价格、海外经济(jì)担(dān)心等(děng)因素(sù)，可能会(huì)让(ràng)4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由此导致这一(yī)次市场(chǎng)的战(zhàn)术调整虽然可能已经(jīng)完成(chéng)大部(bù)分，但由于(yú)缺(quē)乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的(de)迷(mí)雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证50高股息(xī)央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛(sài)道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反(fǎn)复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏(piān)弱的(de)一季报(bào)业绩；但中期的(de)坦途较为(wèi)明确：经济(jì)温和复苏、美联储年内结(jié)束加(jiā)息(xī)、A股市(shì)场估值极低(dī)、产业趋势(shì)明确、机构赛道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短，如何(hé)应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重(zhòng)点(diǎn)关注上证50高股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后(hòu)续(xù)将(jiāng)发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境下获取超额(é)收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国(guó)企(qǐ)见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道的第(dì)五次大切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的(de)良机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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