5月(yuè)迎(yíng)来开门红，A股(gǔ)成交(jiāo)额连续20日(rì)保持在1万亿以上(shàng)，市(shì)场(chǎng)对于人(rén)工智能、消费、新能源等(děng)板块看法分(fēn)歧较大(dà)，截至5月4日，已有多家券(quàn)商(shāng)发布(bù)了5月(yuè)金股和策略(lüè)。

　　一、5月金(jīn)股出炉，传媒、银行关注度提升最(zuì)大

　　截(jié)至(zhì)5月4日，15家券商共计(jì)推荐(jiàn)了154只(zhǐ)金股，从行业来(lái)看，机(jī)械设(shè)备行(xíng)业板块暂时是5月机构人气最高的板块，占比接近1成(chéng)，银(yín)行板块罕(hǎn)见出现多只金股，两者一定程度与(yǔ)中特估概(gài)念(niàn)有所(suǒ)重叠。

　　而人工(gōng)智能/TMT产业出(chū)现分化，传(chuán)媒板块关注(zhù)度提(tí)升(shēng)最为明显，计算机板块关(guān)注(zhù)度(dù)则快速下降，这也与(yǔ)4月份(fèn)行情走势相互印证，传媒板(bǎn)块率先突破，可能(néng)会成为AI概念笑到最后的那(nà)个。

　　此外，食(shí)品饮料、商(shāng)贸(mào)零售的关注度(dù)也小幅回暖，可能与淄博(bó)烧(shāo)烤和五一旅游(yóu)市场的火爆(bào)有(yǒu)关。

　　从各(gè)家券(quàn)商推荐的金(jīn)股标(biāo)的集中度(dù)来看，150多只金股(gǔ)中，有(yǒu)22只金股同时被2家(jiā)及(jí)以(yǐ)上的机构共同推荐。其中三只传媒股(gǔ)同时获得3家以(yǐ)上机构(gòu)推荐，分别是(shì)三七互娱、腾讯(xùn)控股和、恺英(yīng)网络。

　　传媒板块(kuài)受关(guān)注的逻辑也主要是两点：1.底部复苏，2.版号放开后，新产品（游戏）有望(wàng)放量(liàng)（出现爆款）。

　　二、4月金(jīn)股成绩(jì)回顾，小商品城67%涨幅(fú)登顶

　　回(huí)看(kàn)4月金股策(cè)略表现，东(dōng)吴证券(quàn)以12.58%收益名列前茅，精测电子贡献其中绝大(dà)多数收益(yì)，海通证券以12.42%的收(shōu)益(yì)紧(jǐn)随其后(hòu)。总体来看，34家券商中仅11家券商金股策(cè)略盈(yíng)利(lì)，收益中位(wèi)数为-1.65%，各项(xiàng)成绩均不如近几期，主要与大盘行情(qíng)的(de)撕裂(liè)有关(guān)。

　　这种极端(duān)行(xín无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋g)情的演(yǎn)绎体现在热门金(jīn)股上(shàng)则表现为(wèi)“全(quán)军覆没(méi)”，8只同(tóng)时获得4家机构的金股中仅(jǐn)宁德时代(dài)涨幅为正(zhèng)，腾讯控股、泸(lú)州老窖(jiào)则出(chū)现了10%以上的回(huí)撤。

　　而(ér)小商(shāng)品城、精测电子涨幅超(chāo)过60%，为4月涨幅最高(gāo)的金(jīn)股(gǔ)。

　　三、5月行情(qíng)怎么走？机构多数持保守看(kàn)法

　　各大券商对五(wǔ)月份的投资方向做了预判(pàn)，综合多家(jiā)观点，券商(shāng)们对五月的(de)大(dà)盘(pán)的看(kàn)法比较保守，建议(yì)多看少动，推荐较多的行业是电气设(shè)备、消费、医药(yào)、军工，对地产股(gǔ)的走势(shì)机构有分歧，区域规划、券商(shāng)、沪港通、个(gè)股期权则因有事件驱动所以有短期的机会。

　　安信策略阐(chǎn)述(shù)了美(měi)国(guó)股票(piào)投资的(de)一个习语“Sell in May and go away”，描(miáo)述的(de)是每年5月到(dào)10月股票市场的(de)相(xiāng)对弱(ruò)势。这有悖(bèi)于现代投资(zī)理(lǐ)论，但又屡见(jiàn)不鲜。在2010年-2013年的A股市场中，我们也发(fā)现了明显的“Sell in May”现象。四(sì)年中仅2013年全A指(zhǐ)数在5月出现上涨，其他年(nián)份均(jūn)现下跌。如果统计5、6两个月的市场(chǎng)表现，则四(sì)年均报下跌(diē)，平均跌(diē)幅达7.8%。

　　民生策略表示(shì)经济的微刺激(包括重(zhòng)大项目的陆续推出和开工(gōng))不会停止;同时，管理(lǐ)层(céng)对信(xìn)用风险及(jí)资产价格风险的容忍度正(zhèng)在降低，但在(zài)投资缺口(kǒu)重回下行通(tōng)道、通胀继续低位徘徊(huái)的(de)经济周期(qī)格局下，只(zhǐ)托(tuō)不举、定点发力的(de)“微刺激(jī)”难(nán)以扭转市场有底无高度(dù)的现状。

　　申万策(cè)略认为(wèi)市场依然(rán)维持震(zhèn)荡格局，长期看二级(jí)市(shì)场估值体(tǐ)系(xì)国(guó)际化是(shì)趋(qū)势，优(yōu)质成(chéng)长有望(wàng)迎来(lái)深蹲起跳的机会，可以做一(yī)把反弹，国企(qǐ)改革红利释(shì)放非常值(zhí)得(dé)期待(dài)。

　　招(zhāo)商策略判断在去杠杆(gān)的(de)背景下(xià)，要(yào)么减少负债，要么增加资本，减负债(zhài)会(huì)带来经济收缩(suō)压力，增资本会(huì)带来股票供给(gěi)压力，市(shì)场(chǎng)尚未走(zǒu)出(chū)这种被动局面的影响。PMI数据显示经济下行(xíng)压力(lì)暂时有(yǒu)所(suǒ)缓和，但(dàn)尚无法期望(wàng)经济会(huì)出现持续或者大幅改善;资(zī)金利率的回(huí)落(luò)是衰(shuāi)退(tuì)性的(de)，不意味着流动(dòng)性出现(xiàn)主动式改(gǎi)善;风险偏好受刚性兑付打破预期(qī)影响仍难以出现改(gǎi)善;IPO开闸(zhá)预期增加(jiā)股票供(gōng)给(gěi)担忧(yōu)。总(zǒng)体上仍维持二季度投资(zī)策略观点，谨慎(shèn)为上，保(bǎo)持低仓位;相对来说，中盘股如医药、家(jiā)电(diàn)、汽(qì)车、食品饮料等一线白马(mǎ)等(děng)业绩增长确定性(xìng)高、估值不(bù)高，可以(yǐ)有相对收益。(关键词：医药(yào)、食品饮料等白马股)

　　海(hǎi)通策略展望5月市场(c无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋hǎng)环(huán)境，一些(xiē)积极(jí)因素(sù)正出(chū)现，将给市场带来一(yī)些阳光：(1)宏观面，政策(cè)底限思维仍(réng)在，悲观预期或修正。(2)微观(guān)面，部分龙头(tóu)成长股业(yè)绩仍靓丽。(3)市(shì)场(chǎng)面，政(zhèng)策性、事件(jiàn)性(xìng)亮点望提振市场情绪(xù)。从管理层的(de)政策取向来看，短期打破(pò)概率偏(piān)低，震荡市特征没变。短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)下跌后5月有些积极因素出现，建议(yì)备(bèi)战回调后(hòu)的反弹。

　　中信策略分析称，首先(xiān)，A股盈利增速下行(xíng)确立，并将继(jì)续;其(qí)次，前期小(xiǎo)批(pī)多次的微刺激(jī)下，市(shì)场对短期经济预期偏乐(lè)观无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋，而实际政策效(xiào)果难(nán)以对(duì)冲来自房地产(chǎn)等(děng)领域带来的经济(jì)下行动能(néng)，基(jī)本面预期很有可能(néng)下修;再(zài)次，改革和结(jié)构调整依然(rán)是(shì)政策(cè)主要目标，政府不托底(dǐ)，政(zhèng)策(cè)不全(quán)面放松(sōng)的情况下，房地产风险(xiǎn)发酵，IPO重启对风险偏(piān)好(hǎo)都有不利影(yǐng)响(xiǎng)。监管部门(mén)的维稳措施亦(yì)难以改变基(jī)本面弱平衡向下打破(pò)的(de)趋势，5月份市场仍将继(jì)续维持弱势下(xià)跌(diē)格局(jú)。

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