5月10日(rì)，有消息称部(bù)分银(yín)行(xíng)相关部门收到《关于调整协定存款及通知存款自律上(shàng)限的(de)通知(zhī)》，四大国(guó)有银行协定存款和通知存款自律上(shàng)限的(de)下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起(qǐ)执行。本(běn)次拟下调中协定(dìng)存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存款则(zé)集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策走向等(děng)，记者采访了招(zhāo)商基金(jīn)研究部首席经济(jì)学家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金(jīn)总经(jīng)理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看(kàn)来，本(běn)轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改革深化(huà)大背景的考虑。对银行(xíng)而(ér)言(yán)，存款利率下调有助于减少存款定价的无序(xù)竞争，降低银行负债成本(běn)；同时本次降息有助(zhù)于促进投资、消费(fèi)，也被(bèi)看作是促进宏观(guān)经济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率很难(nán)上行。预计下半年货币政策不会出(chū)现急(jí)转弯(wān)，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调(diào)降的(de)趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大国有银(yín)行(xíng)为何(hé)下调协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前调降更多是出于推(tuī)进利(lì)率市场化改革深(shēn)化(huà)大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了存(cún)款利率市场化(huà)调(diào)整机制，自律机制成(chéng)员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率(lǜ)，合理(lǐ)调整(zhěng)存(cún)款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去(qù)年(nián)9月下调存(cún)款利率，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟进(jìn)下(xià)调存款利率。今年(nián)4月市场(chǎng)利率定价自律机(jī)制发布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了(le)存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银(yín)行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均(jūn)是在利率市场化改革推进背景下，银(yín)行出(chū)于自(zì)身经(jīng)营考虑(lǜ)的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差(chà)不断下行(xíng)。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情(qíng)况下(xià)，压降存款成(chéng)本成为(wèi)改善息差(chà)的重(zhòng)要(yào)手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷(dài)款向企业固定(dìng)资产投资传(chuán)导较弱(ruò)，下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律上限有(yǒu)利(lì)于对公客户留存的(de)活期(qī)资(zī)金(jīn)投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场(chǎng)利率整体下行，实体(tǐ)经济(jì)综合(hé)融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收(shōu)益下降较为明显(xiǎn)；第二(èr)，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居(jū)民(mín)风险偏好大(dà)幅下降导致存(cún)款(kuǎn)增长比较明显，存款市(shì)场供需关系发生了变化，降低(dī)了银行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第四，协(xié)定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存款介于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于活期(qī)存(cún)款与定期存(cún)款利率进行(xíng)了(le)几轮调整，本次将协定(dìng)存款与通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)下调也是(shì)要将存款产(chǎn)品线的调(diào)整进行统一，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通过自律机(jī)制协调调降负债成本，有利(lì)于提升银行放(fàng)贷意愿，抑(yì)制资(zī)金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实央(yāng)行宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯(guàn)彻落实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利(lì)率管(guǎn)控为上限管控，贷款(kuǎn)利(lì)率则为(wèi)下(xià)限管控，近年来贷款利率(lǜ)下(xià)限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利率自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王款利率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大行和(hé)股份行参与(yǔ)，今(jīn)年以来的调整更(gèng)多(duō)是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度由原来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存(cún)款利率补降的进度。就今(jīn)年的经济背景(jǐng)而(ér)言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济(jì)修(xiū)复存在波(bō)折。目前(qián)居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需(xū)求有限(xiàn)，银行存款增加(jiā)，降(jiàng)低(dī)存款利率(lǜ)可以(yǐ)引导减少(shǎo)信贷(dài)套利，助力经济(jì)增长(zhǎng)。从(cóng)银(yín)行的(de)角度，净(jìng)息差(chà)不断压缩，银行(xíng)经营压(yā)力增大，调整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的重要(yào)手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调(diào)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户(hù)在(zài)商业(yè)银行的活期类存款收(shōu)益(yì)，延续(xù)近(jìn)期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是中(zhōng)小行高(gāo)息揽储的成本(běn)压力；另(lìng)一(yī)方面，有利(lì)于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化，符(fú)合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存(cún)量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机(jī)制创设以来，两轮(lún)利率调(diào)降都集中在活(huó)期和(hé)定期存款，实际(jì)上忽略了这些介(jiè)于活期和定期存款之(zhī)间的存款的利率调整，当下有必(bì)要(yào)一次性调整通知存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下(xià)调的有效性。银行一季度净息(xī)差水平均创历史新(xīn)低，上市(shì)银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款(kuǎn)利率下调可以(yǐ)有效降低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓(huǎn)解银(yín)行经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)，这是(shì)未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷(dài)款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率(lǜ)，2023年(nián)银(yín)行(xíng)息差压力增大，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行(xíng)或有动(dòng)力持续主动下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋(qū)。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于(yú)存款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此外(wài)，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中在(zài)银(yín)行领域。以地方债为(wèi)例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上(shàng)海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经济资金(jīn)供需决(jué)定(dìng)的(de)，而央行的政策利率、基准利率在一方(fāng)面要合(hé)适顺应市(shì)场环境(jìng)，一方面也代表(biǎo)着政策(cè)意(yì)愿强调(diào)信号意(yì)义的(de)作用。今年是(shì)真正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生(shēng)动(dòng)力(lì)不(bù)强需求不(bù)足的情况(kuàng)，央行已经通过(guò)降准以及结构性货币政策等多项(xiàng)举措给予(yǔ)了(le)实体(tǐ)经济所需的(de)一定的(de)资金投放支持，有效降低了(le)实(shí)体(tǐ)综合融资成本，后续(xù)需要财政政策(cè)产业(yè)政策等配套政策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需(xū)要(yào)观察跟踪经济运行情况，短期调整政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)的概率不大，但仍(réng)会维(wéi)持资金(jīn)合(hé)理充裕的环境，故从银行资产端(duān)的角(jiǎo)度来讲，贷款利(lì)率或仍(réng)维持低位(wèi)，后续是否进一步下调要看实体经(jīng)济复(fù)苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大(dà)，而存款利率上限的调整空间(jiān)仍(réng)存(cún)在，而是否进(jìn)一(yī)步下调要看银行自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率(lǜ)自(zì)律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率(lǜ)和(hé)以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。在存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化调整机(jī)制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年(nián)8月大(dà)行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况作为(wèi)合格审慎评(píng)估的扣(kòu)分(fēn)项，引发中(zhōng)小银行跟随(suí)调降存款(kuǎn)利率。我们认为(wèi)，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银行净息差进(jìn)而(ér)保持贷款利率维持低位(wèi)或继续(xù)下(xià)行，最终有利(lì)于社(shè)会融资成本(běn)下(xià)行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日(rì)前公布的金融数据看(kàn)， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加(jiā)银行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷(dài)低于(yú)预期，国(guó)内降息(xī)预(yù)期被进一(yī)步强化(huà)。海(hǎi)外来(lái)看，全(quán)球经济进入衰退(tuì)周(zhōu)期，加息周期基(jī)本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前，我国(guó)国(guó)有(yǒu)大型商(shāng)业(yè)银行和(hé)股份制商(shāng)业(yè)银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压力加(jiā)剧明显，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降，来保障银(yín)行合理(lǐ)利差范围，增(zēng)加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需(xū)求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续(xù)高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础(chǔ)上，银(yín)行自身也有动(dòng)力去下调(diào)存(cún)款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银(yín)行负债及(jí)经营(yíng)压(yā)力(lì)

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存(cún)款(kuǎn)利率自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差(chà)压力(lì)大是(shì)普遍现象，此次(cì)政策调整(zhěng)有望带动中小(xiǎo)银(yín)行主动跟随下调存款利率。另一方(fāng)面，由于(yú)此(cǐ)前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲(bēi)观预期被放大，大(dà)量(liàng)资金(jīn)集中在银行存款(kuǎn)端，此次(cì)存(cún)款(kuǎn)利率下调也有望带动存(cún)款资(zī)金的释放，盘(pán)活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息(xī)差压力(lì)。本次(cì)下调(diào)将引导银行的(de)对公活期(qī)成本下降，存(cún)款降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈(yíng)利将合理修复，有(yǒu)利于(yú)增(zēng)强银(yín)行(xíng)内生(shēng)资本补充(chōng)能(néng)力(lì)；②减少企业及(jí)居民的短(duǎn)期(qī)存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次(cì)下调对(duì)市场的影(yǐng)响集中在(zài)以下两点：①规(guī)范银行的(de)协定存款定价秩序，减少存款定价(jià)的无(wú)序竞争。此前(qián)，部分中(zhōng)小银行的协定存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存款定价过高，会对遵守自(zì)律(lǜ)机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次(cì)上(shàng)限下调(diào)后会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而(ér)对股份行及国有大行影响较小。②长端利(lì)率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户(hù)在商(shāng)业银(yín)行的活期类存款收益(yì)，使得对公客户活期存(cún)款收益(yì)向对私(sī)客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银行，存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调(diào)整降低了银行(xíng)负(fù)债(zhài)成本，目前上市(shì)银行协定存款占总存(cún)款(kuǎn)的比重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规定协(xié)定利(lì)率上(shàng)限后，预计行业资(zī)金成本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面可以(yǐ)限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争(zhēng)，特别是(shì)降低银行对公活(huó)期(qī)存(cún)款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻银(yín)行(xíng)负债及经营压力。此(cǐ)外，银(yín)行负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力(lì)增强，进一步(bù)打开了资产(chǎn)端收益率下(xià)行的(de)空间，或带动(dòng)债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存(cún)款利(lì)率是否(fǒu)还有进一步下降的空间？对股债市(shì)场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非对称下行使得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平均(jūn)利率创有统计(jì)以(yǐ)来(lái)新低(dī)，2022年12月金融机(jī)构人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在(zài)存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使(shǐ)得各行下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)动力不(bù)足，同(tóng)样2020年以来上(shàng)市银行(xíng)存量存(cún)款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对(duì)称下行作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业银行净(jìng)息差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风险收益(yì)率，利多永(yǒng)续经营性质的票息资(zī)产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利率仍然有下降的(de)趋(qū)势(shì)和(hé)空间(jiān)。从银行角度(dù)，2018年以来由(yóu)于存款定期(qī)化，活(huó)期存(cún)款占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下(xià)行，大(dà)幅加剧了银行息差(chà)压(yā)力，这使得控(kòng)制存款成本(běn)尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费(fèi)复苏(sū)较慢，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下(xià)降，促进存款流向消费和实际投资(zī)。短期看，存款利率下(xià)调带(dài)动流动(dòng)性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍(réng)有下行空间(jiān)。如果经济复苏较(jiào)强(qiáng)，流动(dòng)性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年(nián)经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高。但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有望(wàng)带动存(cún)款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利(lì)率(lǜ)降低有助于(yú)压低(dī)全(quán)社会利率水平，利(lì)好债(zhài)券，同时股票市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信(xìn)号(hào)来(lái)看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解读为边(biān)际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执(zhí)行(xíng)报告(gào)以(yǐ)及2023年(nián)一(yī)季度货政例会(huì)均(jūn)表明当前货(huò)币(bì)政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要(yào)求，而在(zài)此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着力(lì)支持扩大内(nèi)需，为(wèi)实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着当(dāng)前(qián)长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一(yī)调降(jiàng)是(shì)针对银(yín)行协定存款及(jí)通知存(cún)款利率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存(cún)款利率下调并不(bù)等于政策利率就必须(xū)进行对等(děng)下调，市场(chǎng)不(清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王bù)应(yīng)视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性

　　中(zhōng)国基金报(bào)：当前利率环境(jìng)下，普通投资者(zhě)应该如(rú)何守(shǒu)住自己的钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投(tóu)资工(gōng)具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及(jí)安全性(xìng)。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短(duǎn)债基金以(yǐ)及(jí)其(qí)他(tā)固收类基金在(zài)具一(yī)定流动性的同时(shí)，相(xiāng)较(jiào)活(huó)期存款和相当部分的银(yín)行(xíng)理财(cái)产品(pǐn)，具有一定的(de)超(chāo)额收益(yì)，是风险偏好较低和(hé)风险偏好(hǎo)适(shì)中投资者(zhě)的合适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初以来(lái)，债券市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行(xíng)，4月以(yǐ)来下(xià)行(xíng)加(jiā)速，当前无论从绝(jué)对利率(lǜ)水平还是从信(xìn)用利(lì)差，都回(huí)到了较低历史分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改变，但一致预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利(lì)空间被压缩，若看(kàn)不到央(yāng)行货币政策增量(liàng)政策，后续或(huò)进入震荡(dàng)环境，而存量博(bó)弈交易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的环(huán)境(jìng)下尽量(liàng)选择防(fáng)守(shǒu)类型的产品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例如货币(bì)基(jī)金，而(ér)短债基金中要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流动性好、历史回(huí)撤控制好的(de)产品。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经济高(gāo)频(pín)数据(jù)的弱(ruò)化趋(qū)势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从(cóng)疫情(qíng)后稳增长转向中(zhōng)长期调结(jié)构，政策发力预期(qī)下降，市(shì)场(chǎng)对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因(yīn)此(cǐ)股(gǔ)票市场也(yě)进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高(gāo)股息策(cè)略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议关(guān)注行业估值水(shuǐ)平较(jiào)低，高(gāo)股息(xī)的个股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前面临低(dī)利率环境，需(xū)要我们识别(bié)金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能保(bǎo)本的所谓(wèi)理(lǐ)财产品。对(duì)普通(tōng)投资者而言(yán)，如果不具备(bèi)相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资(zī)理财交给少数(shù)专业(yè)的人来做，让(ràng)优(yōu)秀的基金经理管理自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备一(yī)定投资能力和风控(kòng)能力的人士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合自己风(fēng)险偏(piān)好的方向(xiàng)和标的。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：随着存款利率(lǜ)下行(xíng)，普(pǔ)通投资者储蓄(xù)收益下降，为保持资金保值增值，投资者在(zài)评估自(zì)身风险承受能力后可适当考虑公募货币基金(jīn)、公募中短债(zhài)基金、商业银(yín)行现金管理类产(chǎn)品等风险等级较(jiào)低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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