A股“股王”之争(zhēng)进入白热化阶段，中国移(yí)动股价周中创(chuàng)历史(shǐ)新高，一度从独占A股市值(zhí)榜首近(jìn)3年的茅台手(shǒu)中(zhōng)抢下“A股之(zhī)王(wáng)”的光(guāng)环，引发市场热议(yì)。截(jié)至(zhì)周五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱优势(shì)反超，但地位已岌岌可危。值得注意的是(shì)，因中国移动在(zài)A+H两地上市，若(ruò)按(àn)其A股(gǔ)股本计算(suàn)则(zé)不过是一(yī)场计算上(shàng)的乌龙，但若均按照A股股价等(děng)数据计算，则其总市值一度达(dá)2.19万亿元，超越茅(máo)台(tái)成为(wèi)“市值(zhí)王”。

　　拉(lā)长时(shí)间看，在数(shù)字经济、信创、中特(tè)估、人工智能等一系列(liè)热点催化下，中国移动今年(nián)股价(jià)累计最大涨幅已近60%，自去年上市(shì)以来最近一年股价累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而(ér)茅台股价则几(jǐ)乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)和茅台这(zhè)场(chǎng)股(gǔ)王宝座的争夺可(kě)能揭示着(zhe)A股未来(lái)的发展趋势(shì)。

　　▌A股(gǔ)股王变迁(qiān)启(qǐ)示(shì)录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时(shí)代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向(xiàng)来是市场关注(zhù)焦点(diǎn)，回顾历史来看，最近十多(duō)年来(lái)股王(w外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗áng)变迁的背后(hòu)似乎也反应着国内经济趋势和产业(yè)价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市(shì)值(zhí)一度超过8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股第一，甚至登(dēng)顶全球资本(běn)市场市(shì)值之首，得益于当时基(jī)建大发展时期，中石油在(zài)股王的位(wèi)置(zhì)上稳坐了八年，直到2015年工(gōng)商银行(xíng)依托当年互联(lián)网金(jīn)融(róng)牛市成为新(xīn)锐股王。再后来(lái)，随着我国(guó)在(zài)2018年进入消费牛市，开启了(le)此后三年(nián)的消费白(bái)马股大牛(niú)市(shì)，也成就了如今贵州茅(máo)台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资(zī)料来源：微信公众(zhòng)号市值观察4月(yuè)17日文(wén)章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台(tái)仍(réng)一直稳(wěn)稳领跑，但在高端白酒的(de)高估值泡(pào)沫下，以及(jí)今年春节(jié)后白(bái)酒(jiǔ)行业的终端动销几乎并未达(dá)到(dào)预期(qī)，整个(gè)白(bái)酒板块(kuài)经历(lì)回(huí)调，公司股价也(yě)现(xiàn)大幅下跌。近日(rì)，中国移动的突然崛起更(gèng)是开始对其王位发出了(le)挑战。

　　市场分(fēn)析指出(chū)，中国移动一(yī)度超(chāo)越(yuè)贵州茅台市值这一历史性(xìng)事(shì)件背后，除了离不(bù)开国家政(zhèng)策(cè)持续(xù)推(tuī)进的数字经济(jì)，与最近爆火的(de)人(rén)工(gōng)智能(néng)两大概念(niàn)加(jiā)持，还有(yǒu)来自于“中(zhōng)特估”这个新概念(niàn)的(de)强力催化。

　　具体来看，根(gēn)据(jù)数据显(xiǎn)示，当前(qián)美股市值前(qián)十(shí)的上市公司中(zhōng)，苹(píng)果、微软、谷歌(gē)、亚马(mǎ)逊(xùn)、英(yīng)伟达(dá)、特斯(sī)拉、META均为科技股。有(yǒu)分(fēn)析认为，科技进步(bù)已(yǐ)成提升生产力的重要因素，二级市场对科技企业的态度能(néng)一定程(chéng)度(dù)显示出(chū)科技(jì)企业的竞(jìng)争力强(qiáng)度(dù)。因此，以中国(guó)移(yí)动(dòng)为代表的科技股(gǔ)“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代(dài)表(biǎo)的消(xiāo)费股(gǔ)似乎也(yě)预示着市场中的积极现象。

　　目前(qián)，在我(wǒ)国(guó)经济逐渐(jiàn)向数字化深度转型的背景下，实力(lì)强劲并实现华丽转身(shēn)的中国移动(dòng)，已经逐(zhú)渐(jiàn)成引(yǐn)领中国经济(jì)潮流的(de)主力军。信达(dá)证(zhèng)券研报表示，公司(sī)作为国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业(yè)互(hù)联网等创(chuàng)新业务，伴随算力(lì)网络的(de)进一步发(fā)展(zhǎn)，将(jiāng)拉动底层云计算业务的需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计算业(yè)务(wù)能(néng)力，正在从传(chuán)统管道运营(yíng)商向数字科技领军企业加(jiā)快跃迁升级，有望首先(xiān)迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修复情况(kuàng)来看，根据(jù)光大(dà)证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大(dà)运营商股价涨幅(fú)均超过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国(guó)移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估(gū)值分(fēn)别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三大运营(yíng)商板块，借助“央企低(dī)估值+数字(zì)经济”成为率先修复的(de)板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔(mó)法(fǎ)能(néng)否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，还有另(lìng)一个故事引发市场热议。即很(hěn)长一段时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大(dà)多股价超(chāo)过茅台的上(shàng)市公司(sī)，在(zài)风光散尽之后往往下场(chǎng)都不(bù)太好。本次中(zhōng)国移动(dòng)直接在市值上超越茅台，结果(guǒ)是否会不一样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔咒”的A股(gǔ)上市公司(sī)，有同样中字头的中国船舶(bó)，其(qí)在2007年依(yī)托船舶业景气度提(tí)升(shēng)，股价超(chāo)越茅台(tái)并一度突破300元/股，但(dàn)好景不(bù)长，在2008年金融危(wēi)机爆发(fā)、船舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩(suō)水至30元(yuán)附(fù)近，至(zhì)今中国(guó)船舶股价维持在(zài)24元(yuán)左右。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信(xìn)息、中文(wén)在线(xiàn)、全通教(jiào)育等多(duō)家公司股价(jià)均超(chāo)越(yuè)茅台，但最后的结(jié)果不(bù)是业绩暴雷就是股价毫(háo)无原因(yīn)跌(diē)跌(diē)不休。

　　可(kě)以看出的是，上述公司(sī)的陨落大部分主(zhǔ)要是由于行业景气(qì)度变化(huà)以及股市(shì)景气度无法维持。而(ér)茅台凭(píng)借其产品稀缺(quē)性以(yǐ)及长期稳稳增(zēng)长的利润，最终(zhōng)一(yī)次(cì)次甩开这些曾经(jīng)短暂领先者。对于(yú)一家企业股(gǔ)价能否持续上涨(zhǎng)以(yǐ)及维持高(gāo)位，市(shì)场普遍(biàn)观点还(hái)是认为，实际需要看公(gōng)司的基本(běn)面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规模超茅(máo)台约7倍(bèi)的中国移动，为什么此(cǐ)前市值却一直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致归(guī)结为两个重要原(yuán)因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的作用下(xià)，一(yī)瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左右的高(gāo)价，而中国移(yí)动虽掌握(wò)着(zhe)大把的通信类资源，但作为央企需要承(chéng)担“提速降(jiàng)费”的责(zé)任，也(yě)就(jiù)不能无拘束地涨价。另(lìng)一方面即(jí)是成本(běn)方(fāng)面的问(wèn)题，中国移动(dòng)本(běn)质作(zuò)为通信基础设(shè)施(shī)企业，需(xū)要(yào)持续不断的(de)建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合(hé)计(jì)1.82万亿元。相(xiāng)比之下(xià)，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需要如此沉重(zhòng)的资本开(kāi)支，也不需要面临追(zhuī)赶最新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动今(jīn)年一季(jì)度的营收是茅台(tái)的8倍，但净利润却差别不大，销(xiāo)售毛(máo)利率更(gèng)是有着(zhe)一(yī)个24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一(yī)系列信号表明中(zhōng)国移动(dòng)可能(néng)正在迎来一(yī)些变化。

　　随(suí)着5G建设高(gāo)峰(fēng)期的结(jié)束，中国移动此前表(biǎo)示(shì)，2022年是三年投资高(gāo)峰的最后一(yī)年，2023年起资本(běn)开支不再增长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿元(yuán)同比下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则(zé)可突破(pò)1万亿(yì)元。据业内人士测算，这(zhè)意味着届时全年资本开支占收入比重将(jiāng)低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随着移动(dòng)互联网进入下半场，行业重心已转向产(chǎn)业(yè)互联网和智(zhì)能化，中国移动(dòng)加速转型(xíng)下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券研报表(biǎo)示(shì)，中国移动数(shù)字化转型收入“第二(èr)曲线”不断攀升，去年公司数字(zì)化转型收(shōu)入对主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务收入增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提(tí)升至(zhì) 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的第一驱动力。此(cǐ)外，公司(sī)移(yí)动云收入规模(mó)实现(xiàn)新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力(lì)迈入(rù)国(guó)内(nèi)业界第(dì)一阵营(yíng)。

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