财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反弹，据(jù)上海(hǎi)钢(gāng)联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始止跌企稳四个交(jiāo)易日后价(jià)格连(lián)续两日上涨。暖(nuǎn)意(yì)也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本(běn)周三(sān)表(biǎo)现强势，融(róng)捷股份一度涨停，雅(yǎ)化集团和(hé)永兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨(zhǎng)业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是上海车展(zhǎn)有望(wàng)带动购车需求预期的提振。乘联(lián)会秘书长崔东树(shù)表示(shì)，上(shàng)海车展将让消(xiāo)费者感受到(dào)汽车(chē)消费(fèi)的火(huǒ)热(rè)，提升(shēng)消费信心(xīn)，也提振士气。国泰(tài)君安表示，此前车(chē)企(qǐ)大幅降价导致消费者对电动车的观望心(xīn)态有望逐渐改(gǎi)善(shàn)，市场开始预期5月(yuè)需求回(huí)暖。

　　有电(diàn)池企业人士(shì)提到，目前(qián)磷酸铁锂电(diàn)池(chí)的价格(gé)已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能进行降(jiàng)价。但未来(lái)，止跌信号能否持续稳定，受多方(fāng)因素影(yǐng)响。有产业人士分析称，乐(lè)观来看，国内动力电(diàn)池厂(chǎng)商清库存(cún)工(gōng)作或到5月完结，届(jiè)时电(diàn)池厂商库(kù)存水平有望(wàng)逐(zhú)步恢(huī)复至健康水平，并带动(dòng)上游材料secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片采购，进而(ér)对碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调(diào)查的情况看，一些电(diàn)池龙头企(qǐ)业5月份(fèn)的排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于前期基数较低(dī)，环比增幅更是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩说明会上表示，5月份(fèn)开始会全面恢复生产，排产相比(bǐ)一季度(dù)会有(yǒu)明显的提升。由此(cǐ)可(kě)见，碳酸锂市场(chǎng)需求回(huí)暖已是大势所趋(qū)。

　　另有(yǒu)观点(diǎn)认为，此次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性(xìng)反弹还是底部反转(zhuǎn)，目(mù)前仍难(nán)以判(pàn)断。“一方面需要观察下游库存状况，另一方面还需(xū)要看终端需求是否真(zhēn)正回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂商内(nèi)部人士此(cǐ)前对财联社记者表(biǎo)示。该人士secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片表示(shì)，电池厂商实际(jì)上(shàng)从去年四季(jì)度开(kāi)始便启(qǐ)动大规模去库存举措，这(zhè)一举措在一(yī)季度实际(jì)上已经有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后(hòu)，相关电池(chí)厂商提(tí)到，目前库存已恢复至健康水平，此前暂停的(de)产(chǎn)线也已经逐(zhú)渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸铁锂电池(chí)库存，有(yǒu)业(yè)内人(rén)士(shì)直言，相关库存基本出清(qīng)，后(hòu)续将(jiāng)根据公司规(guī)划，逐步进行补货。作为锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)的风向标，宁德时代一(yī)季度(dù)报告显示(shì)，其库存金(jīn)额已从年初的766.7亿元(yuán)下降(jiàng)到640.6亿元(yuán)，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额(é)来看(kàn)，宁德(dé)时代的(de)库(kù)存已经退回到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材(cái)料价格和库(kù)存水平(píng)，两项关键的指标也构成(chéng)锂(lǐ)电产业走(zǒu)向的关(guān)键，随(suí)价格企稳以及库存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐(lè)观者预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者(zhě)全(quán)年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格(gé)在不到半年时间跌(diē)去(qù)超过2/3，也引(yǐn)起了市(shì)场热议。就在(zài)26日召开的中国汽车动(dòng)力(lì)电(diàn)池产(chǎn)业创新联(lián)盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽(qì)车工业协会常(cháng)务(wù)副会(huì)长付炳锋(fēng)指(zhǐ)出，国内(nèi)动力电池行业仍然存在一些问题，包括电池产(chǎn)业链分工，价值(zhí)链分配问题。“原(yuán)材(cái)料短期大幅下降也(yě)不(bù)是正常的现(xiàn)象，”他(tā)直言。在(zài)他看来(lái)，原材料适当涨价是正常(cháng)现(xiàn)象，行业要(yào)以之(zhī)前大幅涨价为教训，保(bǎo)证价(jià)值链的合理分配，避免(miǎn)大起(qǐ)大落。

　　据财联社不完全梳理，这些(xiē)业内人(rén)士和分析师(shī)近期对锂(lǐ)盐价(jià)格未来(lái)走势进行预(yù)判(pàn)并(bìng)阐述具体逻辑，汇(huì)总如(rú)下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号(hào)，一系(xì)列的数据验(yàn)证(zhèng)锂电产业拐点或已经到(dào)来。分析人士指出，此前锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)进入调整阵(zhèn)痛期，主(zhǔ)要在于下游(yóu)车市(shì)短期需求下滑，叠(dié)加中(zhōng)游扩(kuò)产迅(xùn)速(sù)从而在需求表现(xiàn)上(shàng)提前透(tòu)支碳酸锂的(de)未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电(diàn)池(chí)厂商集体进入(rù)清库存(cún)阶(jiē)段。从上游(yóu)材(cái)料(liào)价格变(biàn)化(huà)来看，近期碳酸锂价格(gé)率先实现反弹。更值得注(zhù)意的是，在锂(lǐ)电(diàn)产业链，包(bāo)括六氟磷酸(suān)锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系列(liè)材(cái)料价格(gé)也出(chū)现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一(yī)关键指(zhǐ)标，中游(yóu)电池(chí)厂商的库存(cún)也已经逐步(bù)恢复至健康水平(píng)。据高工(gōng)锂(lǐ)电了(le)解，目前中游电池厂商库存水位回退，此前(qián)部分电池厂(chǎng)商(shāng)暂停的生产线(xiàn)已经重(zhòng)启生(shēng)产。在采购(gòu)方面，电池(chí)厂商和(hé)下(xià)游(yóu)车企已陆续重启订单，带动产业需(xū)求回暖。从终端(duān)新能(néng)源汽车市场(chǎng)表现上看，年初(chū)的市场恐慌情(qíng)绪主要来自车市的需求腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能源汽车销(xiāo)量数(shù)据来(lái)看，其月销量(liàng)逐步攀(pān)升并(bìng)且回暖速度(dù)超过往年。随着二三(sān)季度到来，车市逐(zhú)渐转入(rù)销售旺季，也(yě)将进(jìn)一步(bù)带动锂电产业(yè)中上游(yóu)的订单需(xū)求。加(jiā)上5月份临近，企业重(zhòng)新(xīn)开启(qǐ)月度采购谈判(pàn)，行业有望迎来需求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会有回涨的空间，但幅度不可(kě)能(néng)太大(dà)，最多在(zài)10％左右。业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，因为经历(lì)本(běn)轮碳酸锂(lǐ)价格(gé)的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对(duì)于碳酸锂真实(shí)的供给情况更(gèng)加清晰，市场预期回(huí)调(diào)下，电池厂商在价(jià)格谈判(pàn)上(shàng)会更加(jiā)谨慎。同(tóng)时电(diàn)池厂商一体化带来的(de)碳(tàn)酸锂供应稳(wěn)定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂商的议(yì)价权。电(diàn)池回收端，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华友钴(gǔ)业(yè)等企业持(chí)续(xù)推进电池回(huí)收布局，来自终端材(cái)料回(huí)收的(de)产能(néng)也在稳(wěn)步爬坡。相(xiāng)关数(shù)据显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电(diàn)池厂商都已完善(shàn)在锂矿端的布(bù)局，包(bāo)括宁德(dé)时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂(zá)的产业调整(zhěng)过程之后，整个锂(lǐ)电(diàn)产业的运(yùn)作(zuò)模(mó)式正(zhèng)从“大开(kāi)大合”的波(bō)浪式(shì)变得更为平(píng)滑。从原材(cái)料到电池，再到下(xià)游车企，产业(yè)链各个环节的(de)价格以及供(gōng)需变化(huà)也将(jiāng)变得更加平衡且具有可(kě)预(yù)测(cè)性。

　　然而，亦有空(kōng)方(fāng)则(zé)认为(wèi)，当前上游库(kù)存水平依(yī)旧处于高位，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下(xià)跌(diē)并不是一(yī)个下(xià)游(yóu)获利、上游承压的简(jiǎn)单故事(shì)

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的价格(gé)下跌(diē)过(guò)快(kuài)，但这并不为业内人士所(suǒ)乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌(diē)至当前20万元不到(dào)，价(jià)格跌去(qù)近(jìn)7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销量(liàng)环比下(xià)滑73.4％；产量也从(cóng)2022年(nián)第四季度(dù)的2461吨，削减至今年(nián)一季度的1783吨，环(huán)比下(xià)降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断(duàn)压(yā)低碳(tàn)酸(suān)锂出(chū)货价格，部分锂矿企(qǐ)业(yè)已经(jīng)出(chū)现主动减产(chǎn)的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一(yī)季度营业收入(rù)7亿元，同比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第(dì)二(èr)日(rì)股价(jià)跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐(yán)企业则命运分化，大公司如天齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)有机会在(zài)价格(gé)下(xià)降周期(qī)中获得更(gèng)多(duō)市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下(xià)降中(zhōng)发生过的事。而同(tóng)环节的大量中小企(qǐ)业，尤(yóu)其是最近两年追高(gāo)入(rù)局的(de)新公司，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的(de)东风，赣锋锂(lǐ)业在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个(gè)比亚迪。业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，这一(yī)轮价(jià)格下降长期利好中国最大的两个(gè)锂(lǐ)盐供应商天齐(qí)锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年(nián)的(de)净(jìng)利润都超过200亿元(yuán)，比中国(guó)最大的新能源车企比亚迪(dí)还(hái)多，其中(zhōng)天齐锂业净利(lì)润增长超过10倍(bèi)。足够厚(hòu)的血，使他们更能承受价格下(xià)跌(diē)和可(kě)能的未来(lái)亏损(sǔn)。这两家(jiā)公司也(yě)有行业里最优的(de)成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资(zī)源开采成本普遍在3万-5万(wàn)元(yuán)/吨，几乎(hū)是全球最低(dī)水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家公司(sī)能(néng)以低于5万元(yuán)/吨(dūn)的价格采购碳(tàn)酸锂，因(yīn)为在锂(lǐ)矿国际(jì)交易中，即使拥有海外矿产的分销权或(huò)开采(cǎi)权(quán)，交(jiāo)易价(jià)格也(yě)需要通过长协确定，按市价定期调整(zhěng)。但能获(huò)得上(shàng)游更低成(chéng)本(běn)的资源(yuán)，让这两家(jiā)大企业更能容忍低价，并能在上游因降价减产时(shí)保持产能供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价(jià)超(chāo)预期下(xià)跌牵动着万亿(yì)新能源车市场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是一(yī)个下游获利，上(shàng)游(yóu)承压的简单故事(shì)。作为碳(tàn)酸锂的下(xià)游，宁德时代理论(lùn)上会受益，但锂价(jià)的(de)超预期(qī)下跌，使宁德时代(dài)今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑(bǎng)定一些车企的三年(nián)长单。另(lìng)一(yī)层影响是(shì)，宁德时代(dài)今年5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿很有可能一开采就(jiù)亏(kuī)损。

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