5月(yuè)12日晚间，根据美国(guó)证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千(qiān)亿(yì)私(sī)募景林资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产(chǎn)是国(guó)内管理超(chāo)千亿(yì)元人民币(bì)的对冲基金机构，亦是内地少有的进行(xíng)大手笔持有美股的买(mǎi)方机构之一(yī)，景(jǐng)林的动向受到(dào)了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产(chǎn)整体(tǐ)持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美元(yuán)，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度末，景林资产(chǎn)在(zài)美股市场持有34家上市公司(sī)的股票。其(qí)中(zhōng)，前十大持仓标的在总市(shì)值中的(de)占比下降到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为(wèi)英(yīng)伟(wěi)达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方(fāng)面，景林(lín)资产一季度(dù)前(qián)五大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼(pīn)多(duō)多。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)美股(gǔ)持仓前十大(dà)重仓股分(fēn)别为：拼多多(duō)、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟(wěi)达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依旧是(shì)拼多(duō)多，与(yǔ)上(shàng)季(jì)度对比(bǐ)，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多(duō)多。2022年二季(jì)度增持(chí)拼多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万(wàn)股，一(yī)次(cì)比(bǐ)一次猛。拼多多也不负(fù)众望，从(cóng)股价表(biǎo)现看，拼(pīn)多多去年二、三、四(sì)季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在今(jīn)年2月初便戛然而(ér)止(zhǐ)了，景(jǐng)林资产在此前“越跌越买”的策略(lüè)奏效后，或许在股价“掉头”之际进行(xíng)了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度景林新建仓(cāng)的英伟达，空(kōng)降前十大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英(yīng)伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股(gǔ)的操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重(zhòng)点(diǎn)加仓教(jiào)育股(gǔ)。

　　数据(jù)显示，截至今年一季(jì)度末，景林(lín)资(zī)产持有(yǒu)新东方(fāng)430万(wàn)股，环比去(qù)年底加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿(yì)美元(yuán)，一跃(yuè)成(chéng)为景(jǐng)林资(zī)产的第二(èr)大重仓股。与(yǔ)此同时，景(jǐng)林资产一季度还建仓了好未来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育个股股价均处于(yú)震(zhèn)荡态势，并(bìng)无(wú)太多(duō)亮(liàng)眼表现(xiàn)。

　　景林(lín)资产认为(wèi)，从全行业来看(kàn)，不(bù)同年龄层的用(yòng)户对“教育(yù)”的需求(qiú)依然旺盛，除了(le)应(yīng)对(duì)考试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知(zhī)识、潜(qián)力挖(wā)掘(jué)、提升综合能力等。双减政策推行之(zhī)后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程(chéng)中很多(duō)公司(sī)退(tuì)出离开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说，凭(píng)借(jiè)多年积累的口碑(bēi)和公(gōng)信(xìn)力(lì)，品牌的护城河依然(rán)很深。个别头(tóu)部企(qǐ)业在K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有的(de)留(liú)学等业务恢复增长，同(tóng)时素质教育、直播(bō)电商业务(wù)等新(xīn)业务成(chéng)为(wèi)新(xīn)的增长驱(qū)动力。且公司的利润(rùn)和现金流稳中转好，同(tóng)时账上(shàng)资金充足，当时的估值下有足够的(de)安全边(biān)际(jì)。在过去几个季度(dù)的财(cái)报中，我们看到(dào)了相关的积(jī)极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的(de)是(shì)，高毅资产对于教育领域也(yě)颇为看(kàn)好，但(dàn)是(shì)标的选择似乎(hū)与景林(lín)资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交易委员会公开(kāi)资料显示(shì)，截至今年一季度末，高(gāo)毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓比例接近三(sān)成。而(ér)一季度高毅(yì)资产大举(jǔ)买入(rù)近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机(jī)之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资(zī)金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支(zhī)线也由(yóu)暗转明，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可(kě)好(hǎo)景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开始持续下(xià)跌，传(chuán)媒、游戏(xì)板块更是大幅(fú)杀跌，高位(wèi)股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观(guān)数据信息罗列，不构成(chéng)任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额超(chāo)万亿元阶段纪(jì)录(lù)，在本周遭(zāo)遇(yù)终(zhōng)结。周三(sān)时，市场成交量(liàng)尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主要(yào)原因是(shì)5月(yuè)11日晚间(特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比jiān)发布的金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去(qù)年4月(yuè)基(jī)数的异常，因而与(yǔ)往年(nián)相比，今(jīn)年4月信贷则是(shì)明显跌(diē)落，而今(jīn)年4月(yuè)信贷(dài)低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回(huí)落(luò)再度成(chéng)为(wèi)信(xìn)贷(dài)回(huí)落的主要(yào)原因(yīn)。而企业中长期贷款继(jì)续保(bǎo)持同比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿元。信贷(dài)下滑带特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比动社融增速回落，4月新(xīn)增社融(róng)1.22万(wàn)亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名(míng)光大(dà)证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据利率先(xiān)下后上，并(bìng)不意味(wèi)着贷(dài)款好转了，主要(yào)因为今(jīn)年(nián)国股行NIM和营收(shōu)压力(lì)很(hěn)大，一直(zhí)在压降票据等低效(xiào)资产，对(duì)分行收票额(é)度(dù)控(kòng)制(zhì)很严。4月前两(liǎng)旬(xún)已经收了很多票，后面(miàn)改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票(piào)据已经快(kuài)要(yào)接(jiē)近零利率(lǜ)了，信贷(dài)再度出现深(shēn)度负增长，这是(shì)4月信贷斜率(lǜ)过于(yú)陡峭(qiào)化产生的(de)后(hòu)果，5月(yuè)份(fèn)的贷款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之(zhī)下，市场要(yào)想好起来(lái)，必然要让大家看到(dào)宽信用的信号出现(xiàn)，而这可能(néng)还需要一(yī)定的时间。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的背景(jǐng)不改，而两大主线(xiàn)人工智能和(hé)中特估，今(jīn)年(nián)已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特估这边(biān)，本月还有(yǒu)多只(zhǐ)央企ETF等(děng)待进(jìn)场，而人(rén)工智能(néng)这(zhè)边(biān)，在未有增量资金进场的情(qíng)况之下，再(zài)想继续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大(dà)跌之(zhī)后(hòu)，但(dàn)斌更是(shì)罕见的在深(shēn)夜抒发感想。大谈(tán)公(gōng)募基(jī)金经(jīng)理的难处(chù)，在业绩和投(tóu)资信仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下(xià)市场(chǎng)投机之(zhī)风(fēng)大盛，认为当下(xià)市(shì)场交易(yì)机(jī)制(zhì)应要有所改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这(zhè)不仅仅只是(shì)但总一(yī)个(gè)人的(de)心(xīn)声(shēng)。

　　今年(nián)以来(lái)，市场看着(zhe)红红火火，但很(hěn)多投资者(zhě)都(dōu)是“买在3000点(diǎn)，套在3400点(diǎn)”。公募基(jī)金(jīn)经理更是有苦难言，市场上大热的人工智能(néng)，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他(tā)们的机构审美。直白点说(shuō)，市(shì)场根本就(jiù)是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦(kǔ)难言.......

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