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禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高(gāo)分红，是包括能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)在内的(de)“中特估”方向最鲜明的(de)共同特征：1）截(jié)至2022年底(dǐ)，能(néng)源链、“一带一路”和运营商PB估值分(fēn)别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而(ér)即(jí)便经历(lì)年初以来的大幅上涨后，当前这些板块估值仍处(chù)于(yú)历史(shǐ)平均水平附近。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商股息率(lǜ)显(xiǎn)著高于市场(chǎng)整(zhěng)体，较高(gāo)的分红(hóng)也成为其进(jìn)可攻、退(tuì)可守的重(zhòng)要支撑(chēng)。

　　二(èr)、“中(zhōng)特估”投资范式之二：政策的持(chí)续支撑和催化

　　政策持续支撑和(hé)催化(huà)，成为“中(zhōng)特估(gū)”中“一带一路”和运营(yíng)商板块(kuài)修复的重要(yào)驱(qū)动。

　　1）“一(yī)带一路(lù)”：在“一带一路”十周年之际(jì)，从(cóng)沙伊和解(jiě)、中俄深化合作(zuò)联合声(shēng)明、中巴联(lián)合声明等，以及后续(xù)5月召开(kāi)在即(jí)的第(dì)三(sān)届“一带一路”国际合作高(gāo)峰论(lùn)坛，“一带一路(lù)”相关利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数字经(jīng)济上升为国家(jiā)战略，相关政(zhèng)策密集(jí)出台(tái)。今年(nián)国务院(yuàn)改组又新设国(guó)家(jiā)数据局。运营商作为“数字经(jīng)济”的(de)基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之三：景气修复预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民(mín)币升值的(de)全年(nián)宏观主线驱动盈利能(néng)力修复，带动能源链整体(tǐ)性上涨。1）能源产业链作为(wèi)原(yuán)材料高度依赖海外(wài)供应、同时(shí)下游需求基本(běn)集中在国(guó)内市场的方向之(zhī)一，将充(chōng)分受益于人(rén)民币(bì)升(shēng)值的宏观趋势。2）中国经济复(fù)苏，下(xià)游领(lǐng)域(yù)需(xū)求预期(qī)回暖，能源产业(yè)链尤其是行业龙头盈利已在(zài)修(xiū)复。

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　　四、沿着三条(tiáo)投资范式(shì)，“中特估”重点关注哪(nǎ)些方(fāng)向？

　　除(chú)了(le)能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营商等之外，当前(qián)我们建议关(guān)注机械（造船）、交运（公(gōng)路、铁(tiě)路(lù)、港口）、大型银行等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造(zào)业作为国家重点支持的战略性产业之一，近年来经历了行业调整和产能过(guò)剩的困境，但近期板(bǎn)块景气已在(zài)改(gǎi)善：一方面(miàn)，随着全球航运市场需求正在增长，带来包括(kuò)化学品船(chuán)与(yǔ)成品油轮船的订单大幅提(tí)升。另一方面，国(guó)企改(gǎi)革推动造船企业重组整合(hé)和产能优化(huà)之下(xià)，国(guó)内船舶制(zhì)造(zào)业已在逐步实现结构调(diào)整和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口）：五一期间各项数据恢复良好。业绩确定(dìng)性强，承诺高分红，类债属性(xìng)突出。经济增(zēng)速下行，高速公(gō禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气ng)路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)资产稳(wěn)健(jiàn)性凸(tū)显(xiǎn)，业绩成长及确定性较高。同(tóng)时近(jìn)几年，高速公路(lù)及铁路板(bǎn)块(kuài)上市公司更(gèng)加注重投资人回报，多家公司发(fā)布(bù)股东回报(bào)计划，大(dà)幅提高分(fēn)红(hóng)比(bǐ)例以及承诺未(wèi)来几年高分红水平，给(gěi)投资人(rén)带来(lái)确定(dìng)性的高股息(xī)回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下(xià)融(róng)资需求回暖，基(jī)本面(miàn)有支撑(chēng)，板块估值也具备修(xiū)复空间。2023年以来，信贷(dài)需求连续三个月超预期回暖，在稳(wěn)增长(zhǎng)和扩投资(zī)的政策基调(diào)下，后续信贷、社融仍有望平稳(wěn)增长(zhǎng)。此外(wài)，作为(wèi)业绩稳定且高分(fēn)红的板块(kuài)，当(dāng)前银行PB估值(zhí)处于(yú)2016年以来11.6％的(de)较低位(wèi)置，修复空间(jiān)较大。