周一的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总(zǒng)体下(xià)跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净(jìng)流入(rù)，“中特估(gū)”长期(qī)投资价值被(bèi)资金(jīn)看好，而高(gāo)位(wèi)回(huí)调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金(jīn)出(chū)现短期避险，但鉴于多(duō)数标的(de)估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测(cè)算(suàn)，当日(rì)净流(liú)入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资(zī)金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金(jīn)居(jū)前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证指数(shù)ETF等产品，净流(liú)入(rù)资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的(de)回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下(xià)行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入(rù)金额接(jiē)近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆(nì)市买入，不过(guò)目前游戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑(jí)，在(zài)游戏(xì)板块行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻(fān)倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资金逆市净买(mǎi)入。

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　　谈及资(zī)金的(de)上述流向情况，一位公募股票(piào)权益基金经(jīng)理表(biǎo)示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国经济(jì)中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限(xiàn)、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性(xìng)机会。不过(guò)，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市(shì)场，以获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块有所调(diào)整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有(yǒu)所回落(luò)。但从长期(qī)看(kàn)，资金还会(huì)长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等调整下来(lái)的(de)行业(yè)，可(kě)能会继续受(shòu)到(dào)了(le)资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特(tè)估(gū)”长期投(tóu)资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基(jī)建等(děng)权重股高位(wèi)调整，上(shàng)周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利(lì)兑(duì)现需求叠加经济(jì)数据不(bù)及预期(qī)，权重板块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基(jī)金认(rèn)为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望(wàng)引领(lǐng)低估(gū)值央企的价(jià)值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支撑的低估(gū)值央企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资一(yī)部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投(tóu)资的(de)部分(fēn)底(dǐ)层逻(luó)辑(jí)仍旧是过(guò)去(qù)的(de)A股市场(chǎng)对(duì)部(bù)分传统(tǒng)行业(yè)国央企的严重低(dī)配和低估。而在这种大幅(fú)低估和(hé)低配背景下，部(bù)分(fēn)企业因为自身(shēn)经营改善(shàn)、高股(gǔ)息水(shuǐ)平等(děng)特征，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽(suī)然经过(guò)前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处(chù)于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动(dòng)可(kě)能(néng)；从中期看，整体大金融当前(qián)估值(zhí)仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出(chū)净流出资金。但(dàn)也有部分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏(piān)高(gāo)、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品，单(dān)日净(jìng)流(liú)出资金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短暂净(jìng)流出(chū)现(xiàn)象，华(huá)夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在股市(shì)调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家(jiā)公募(mù)机构评(píng)价，基建板(bǎn)块受益(yì)于“一(yī)带一路(lù)”板块(kuài)前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受到获(huò)利(lì)盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济(jì)复(fù)苏趋势确(què)立(lì)后，“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评(píng)价净流出(chū)的证券保险(xiǎn)板块称，一(yī)季报陆续披露，非银金(jīn)融(róng)业绩超预(yù)期，证券(quàn)板块市场交投活跃度(dù)较一季度(dù)显著(zhù)改善，差异化最(zuì)低结算备(bèi)付金缴纳比例(lì)机制引入(rù)，证券公司(sī)保证金(jīn)比例下(xià)调(diào)，经(jīng)济温和复苏下行业(yè)景气度有(yǒu)望(wàng)持续修复(fù)。保险板块一季报净(jìng)利润超预期，部分险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄(xù)险(xiǎn)的产品(pǐn)力实现了一定的增(zēng)长，负(fù)债端V型反转趋势较(jiào)明(míng)显，资产(chǎn)端(duān)或有望维持较高手机话费交了能退吗增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板(bǎn)块，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济运行总(zǒng)体(tǐ)回升有望将促进(jìn)电力消费需(xū)求增长。受(shòu)上年同期(qī)低基数等因素影响，预计今年(nián)二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的(de)持(chí)续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现货市场(chǎng)和辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容(róng)量(liàng)补(bǔ)偿电价等(děng)机制或有望(wàng)出台。

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