昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持续(xù)暴跌(diē)，内(nèi)外盘(pán)商品期货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周(zhōu)二(èr)，美股(gǔ)三大(dà)指数(shù)集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌(diē)，导致美(měi)国(guó)国债价(jià)格飙升，短期市(shì)场利率大(dà)幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员不再完全押(yā)注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易(yì)员认为美(měi)联储在5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯定的(de)，且(qiě)6月(yuè)份有可(kě)能(néng)进一步加息。除(chú)了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场对利率见顶后美联(lián)储降息(xī)的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预计(jì)到年底联(lián)邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发(fā)布声明称，美国(guó)总统拜登将否决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下(xià)打消违(wéi)约(yuē)的可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问(wèn)题和(hé)削(xuē)减支(zhī)出(chū)捆绑的计(jì)划，要将债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果美(měi)国国会不提高政府的债务(wù)上限，由此产生的债(zhài)务(wù)违约将(jiāng)在(zài)美国(guó)引发一(yī)场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债(zhài)务违约将导致失业(yè)率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增(zēng)加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国(guó)会(huì)的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生一(yī)场经济(jì)和金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加(jiā)未(wèi)来的投资(zī)成(chéng)本。如果不提高债务(wù)上限，美(měi)国企业(yè)将面临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能(néng)无法向军人家庭(tíng)和(hé)依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的(de)老年人发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日(rì)傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这是我们的(de)时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统的(de)原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目前(qián)拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部没有真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他(tā)的年龄可能受到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一(yī)项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人(rén)，认为(wèi)拜登不(bù)应该参选。不(bù)支持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易(yì)所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，黄金(jīn)期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，国际(jì)铜(tóng)期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第(dì)一个交易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易(yì)保证金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和(hé)液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢(huī)复至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品种持(chí)仓量最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现单边市的(de)第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各(gè)合约的保证金调整系(xì)数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续报价(jià)的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货(huò)价格(gé)走势(shì)背离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货分析(xī)师(shī)孙一(yī)鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的(de)主要原因有四点：一是短(duǎn)期(qī)二(èr)次育(yù)肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自(zì)政策面的(de)支撑；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻(luó)辑依(yī)旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户(hù)惜(xī)售(shòu)乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政(zhèng)策消息(xī)稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入(rù)升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本(běn)附近明显承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介入(rù)。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华联期货(huò)生(shēng)猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相当于(yú)正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生(shēng)猪存(cún)栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年(nián)一季度去产(chǎn)能不(bù)及(jí)预期(qī)，供(gōng)应(yīng)偏(piān)宽(kuān)松是事实。从(cóng)目前的(de)存栏以及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来(lái)看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪(zhū)分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据(jù)显示(shì)，去年9月到(dào)今年2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至(zhì)少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足(zú)。从出(chū)栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计(jì)二(èr)育猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团化方向发展，而且(qiě)规模(mó)化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产能(néng)”目标细化为(wèi)“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为主的生(shēng)猪产(chǎn)能调(diào)控乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿”，将(jiāng)全国能繁母猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来(lái)看，随着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持(chí)续攀升。卓创资讯数(shù)据(jù)显示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻品库容(róng)率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结(jié)为(wèi)持续(xù)向好发展态势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意(yì)愿(yuàn)增强等(děng)利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际(jì)需(xū)求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的(de)需求大(dà)概率(lǜ)将(jiāng)回归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于(yú)冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看(kàn)并未(wèi)出现明显提升(shēng)，随(suí)着二季度气温升高，需(xū)求逐步(bù)降低，预计需求再次回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于供(gōng)大于求(qiú)状态，现货价格“五一(yī)”后或继(jì)续回(huí)落(luò)为主，盘面升(shēng)水状态(tài)下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生(shēng)猪整体供给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘(pán)面资(zī)金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二(èr)次(cì)育肥缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好于(yú)一(yī)季度。按照官(guān)方能繁(fán)存栏(lán)数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏(lán)量大(dà)概率环(huán)比下降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需(xū)增预期(qī)下，相对支撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故(gù)目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国(guó)家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持(chí)稳定，猪价不具(jù)备持续大(dà)幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易(yì)日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在需求(qiú)端的(de)扰动(dòng)，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来(lái)了压力；另(lìng)一(yī)方面，市(shì)场对于第二(èr)波新冠疫情可(kě)能(néng)到(dào)来从(cóng)而降低(dī)国内(nèi)需求的(de)担忧(yōu)则进一步加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业(yè)部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预(yù)计很大概率将小于(yú)第一波，短期(qī)情(qíng)绪(xù)释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回归基本(běn)面(miàn)。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处于(yú)短(duǎn)多长空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时期货(huò)油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市(shì)场(chǎng)延续了产(chǎn)地(dì)未来供需转宽松的(de)交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报(bào)价(jià)分别(bié)为995美(měi)元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对(duì)东(dōng)南亚(yà)地(dì)区(qū)棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印(yìn)尼可能(néng)放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松(sōng)的(de)预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得到强化(huà)。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份(fèn)棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低(dī)于(yú)平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目(mù)前产(chǎn)地(dì)已步入(rù)增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口(kǒu)大(dà)增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要进口国植物油供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则(zé)继续(xù)增高至(zhì)345万吨，充(chōng)足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油(yóu)料分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入(rù)季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在(zài)复产初期(qī)，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库(kù)，且随着复产利多增(zēng)强(qiáng)和(hé)出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维(wéi)持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但是(shì)其国内食用油峰(fēng)值库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油(yóu)总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前(qián)已经走(zǒu)负(fù)的国际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口(kǒu)库(kù)存仍处在历(lì)史同期高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温(wēn)升高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的(de)大势，国(guó)内(nèi)库存(cún)短(duǎn)期(qī)内仍可能(néng)加速(sù)去化。长期市场对于未来(lái)供(gōng)应充(chōng)裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产周期，供(gōng)应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油未来(lái)存在集中(zhōng)供应压力(lì)的(de)情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价(jià)格或以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格(gé)重心或(huò)逐(zhú)步下移(yí)。”姜(jiāng)颖(yǐng)说(shuō)。

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